Baru saja membaca tentang beberapa masalah infrastruktur di ruang sekuritas yang ditokenisasi dan ada sesuatu yang terus muncul yang kebanyakan orang tidak cukup membahasnya.

Jadi perusahaan infrastruktur pasar pada dasarnya mengatakan bahwa jika kita terus membangun sekuritas yang ditokenisasi tanpa interoperabilitas yang tepat - artinya kemampuan bagi sistem dan platform yang berbeda untuk bekerja sama secara mulus - kita akan menghadapi masalah serius. Kita berbicara tentang biaya yang lebih tinggi secara keseluruhan dan likuiditas yang terfragmentasi yang tersebar di berbagai platform yang terisolasi.

Inilah yang sedang terjadi: saat ini, penyedia infrastruktur yang berbeda membangun solusi mereka sendiri secara silo. Masing-masing memiliki standar sendiri, pengaturan teknis sendiri, ekosistem sendiri. Di permukaan ini terlihat baik-baik saja, tetapi ketika Anda benar-benar mencoba memindahkan aset antar platform atau mengeksekusi perdagangan di berbagai sistem, semuanya menjadi cepat berantakan. Anda kehilangan efisiensi, kehilangan kecepatan, dan biaya mulai menumpuk.

Masalah likuiditas juga nyata. Alih-alih memiliki satu kolam besar sekuritas yang ditokenisasi di mana penemuan harga benar-benar berfungsi dengan baik, Anda berakhir dengan likuiditas dangkal yang tersebar di mana-mana. Seorang trader mungkin menemukan harga yang lebih baik di satu platform tetapi tidak bisa dengan mudah mengaksesnya dari platform lain. Fragmentasi ini sebenarnya membuat seluruh pasar kurang menarik bagi pemain institusional yang membutuhkan eksekusi yang andal.

Yang menarik adalah bahwa tanpa menyelesaikan tantangan interoperabilitas - pada dasarnya membuat platform yang berbeda ini benar-benar berkomunikasi dan berbagi likuiditas - kita secara efektif menciptakan kembali sistem keuangan yang terfragmentasi lama tetapi di atas blockchain. Tujuannya seharusnya adalah efisiensi yang lebih baik dan akses yang lebih luas.

Perusahaan infrastruktur pada dasarnya mengatakan: kita bisa membangun ini, tetapi hanya jika kita sepakat pada standar dan protokol umum. Jika tidak, kita hanya akan terus membayar lebih untuk hasil yang lebih sedikit.

Ini mulai menjadi salah satu perdebatan infrastruktur utama selama beberapa tahun ke depan. Bagaimana hal ini diselesaikan kemungkinan akan menentukan apakah sekuritas yang ditokenisasi benar-benar menjadi alternatif nyata bagi pasar tradisional atau hanya tetap sebagai eksperimen yang menarik.