Kamu bertanya siapa sebenarnya yang digerogoti oleh nilai waktu dalam opsi, menurut pengalaman saya: sebagian besar waktu yang pertama kali digerogoti adalah pembeli, perlahan-lahan sampai kamu mulai meragukan hidupmu. Kamu membeli opsi call/put, arah sudah benar tapi berjalan tidak cukup cepat, theta seperti biaya sewa rumah yang setiap hari dipotong; penjual justru sebaliknya, duduk menerima “sewa”, hanya takut kena angsa hitam satu jarum yang pecah.

Jelasnya, pembeli membeli “volatilitas + kecepatan”, penjual menjual “waktu + kepercayaan terhadap regresi ke rata-rata”. Baru-baru ini melihat pending transaksi di chain, gas yang melonjak, MEV yang berlari liar, validator/miner yang makan dengan nikmat, sementara trader ritel mengeluh tentang ketidakadilan urutan… Saya malah merasa suasana ini sangat mirip dengan opsi: kamu pikir sedang bertaruh arah, sebenarnya sedang bersaing dengan waktu dan antrean untuk mendapatkan posisi. Bagaimanapun, yang saya takutkan sekarang adalah “walaupun benar tetap rugi”, jadi pembeli sebisa mungkin jangka pendek, penjual sebisa mungkin kecil, jangan berpura-pura bisa menanggung risiko ekstrem.