Baru-baru ini terjadi sesuatu yang menarik di Washington yang mungkin banyak orang lewatkan. Pertempuran antara bank dan perusahaan kripto tentang hasil stablecoin sedang meningkat, dan sekarang Gedung Putih secara langsung terlibat dalam struktur debat tersebut.

Semua dimulai dengan konflik yang cukup jelas. Bank melihat stablecoin sebagai ancaman langsung terhadap simpanan mereka. Bayangkan ini: dolar digital yang bergerak 24/7, tanpa jam operasional bank, dengan hasil yang menarik. Tentu saja bank merasa gugup. Tetapi perusahaan kripto berargumen bahwa mereka sedang berinovasi, bukan mencuri pelanggan. Masalahnya adalah kedua belah pihak memiliki poin yang valid, dan itu yang memperumit seluruh struktur debat di tingkat regulasi.

Apa yang berubah baru-baru ini adalah bahwa pejabat administrasi memutuskan untuk tidak tetap di pinggir. Eleanor Terrett melaporkan bahwa dalam pertemuan Februari, perwakilan Gedung Putih beralih dari menjadi pengamat pasif menjadi pemain aktif. Kita berbicara tentang Coinbase, Ripple, a16z di satu sisi, dan asosiasi bank di sisi lain. Tapi yang menarik di sini: tidak ada eksekutif bank individu di ruangan. Suara bank datang melalui asosiasi perdagangan mereka.

Dewan Kripto Gedung Putih, yang dipimpin oleh Patrick Witt, menyiapkan draf yang berusaha menggambarkan garis yang jelas. Pada dasarnya mengatakan: ya untuk hasil yang terkait dengan transaksi aktif, tidak untuk hasil atas saldo tidak aktif. Artinya, mereka ingin stablecoin digunakan untuk membayar dan berdagang, bukan bersaing sebagai rekening tabungan. Logikanya jelas: membatasi risiko tetapi mempertahankan kegunaan. Namun, ini telah menimbulkan ketegangan menarik dalam struktur debat regulasi.

Dari sisi kripto, kekhawatiran adalah bahwa batasan ini dapat melemahkan kompetitif stablecoin secara global. Hasil yang fleksibel, berargumen, adalah apa yang memungkinkan mereka bersaing dengan sistem lain. Tetapi Washington tampaknya bertekad menetapkan aturan yang jelas sebelum melangkah lebih jauh dengan legislasi yang lebih luas.

Yang benar-benar menentukan struktur debat saat ini adalah bahwa regulator tidak bermain lembut. Draf tersebut mencakup sanksi sipil hingga 500.000 dolar per hari untuk setiap pelanggaran. Ada ketentuan anti-penyembunyian. Dan SEC, CFTC, serta Departemen Keuangan akan memiliki kekuasaan terkoordinasi untuk menegakkan ini. Pesannya jelas: tidak ada ruang untuk interpretasi kreatif.

Brad Garlinghouse, CEO Ripple, baru-baru ini menyatakan optimisme dengan mengatakan bahwa dia berharap legislator akan maju pada akhir April. Batas waktu 1 Maret sudah berlalu, tetapi pembicaraan masih berlangsung. Yang menarik adalah bahwa meskipun ada perbedaan mendasar, pertemuan Februari tidak berakhir dalam konflik terbuka. Pesertanya menggambarkannya sebagai serius dan fokus pada solusi.

Tapi di sinilah yang mungkin paling penting: struktur debat sedang didefinisikan sekarang. Ini bukan hanya tentang stablecoin. Ini tentang seberapa jauh perusahaan kripto dengan model keuangan inovatif dapat melangkah, dan di mana pemerintah menetapkan batasnya. Bank takut terhadap kompetisi nyata. Perusahaan kripto frustrasi dengan regulasi yang ketat. Dan Washington berusaha menemukan keseimbangan sebelum semuanya meledak.

Bagi yang mengamati pasar, ini penting karena menentukan aturan permainan untuk tahun-tahun mendatang. Jika Gedung Putih berhasil menerapkan kerangka ini, kita akan melihat stablecoin yang lebih berfokus pada kegunaan transaksi daripada hasil pasif. Itu bisa secara signifikan mengubah bagaimana produk ini disusun dan bagaimana mereka bersaing di pasar global.