Akhir-akhir ini saya sedang menyelami lanskap stablecoin, dan jujur saja, pasar terlihat cukup berbeda dari beberapa bulan yang lalu.

Saat ini, Tether dan USDC masih mendominasi. Kapitalisasi pasar Tether sekitar $189,6 miliar sementara USDC tetap stabil di $77,2 miliar. Kedua token ini hampir menguasai 95% dari seluruh pasar stablecoin. Tidak ada yang bahkan mendekati.

Tapi di sinilah yang menarik. Setelah kedua raksasa itu, ada Ethena USDe sebesar $3,89 miliar, Dai sebesar $4,41 miliar, dan World Liberty Financial USD sebesar $2,15 miliar. Masalahnya, USDe dan Dai cukup fokus pada DeFi—mereka menggunakan soft pegs dan didukung crypto alih-alih cadangan tunai langsung. Dengan legislasi Undang-Undang Genius yang baru mengharuskan dukungan penuh dengan uang tunai dan pegs 1-to-1 yang ketat, kedua stablecoin ini mungkin akan kehilangan posisi dalam peringkat.

World Liberty Financial USD menarik, tetapi lebih terasa seperti langkah politik daripada inovasi stablecoin yang nyata. Memiliki merek Trump di dalamnya memberi nilai kebaruan, tetapi saya tidak yakin seberapa lama daya tahan itu dengan investor biasa.

Sekarang, stablecoin terbaik yang harus diperhatikan ke depan? PayPal USD dan Ripple USD adalah yang saya pantau. Keduanya sudah masuk dalam 10 besar dengan $3,37 miliar dan posisi yang solid. Mereka punya utilitas nyata, merek yang kuat, dan keduanya berbasis di AS, yang semakin penting dengan perubahan regulasi saat ini.

Tapi, kartu truf sebenarnya adalah apa yang akan terjadi ketika perusahaan teknologi besar akhirnya bergerak. Amazon, Walmart, Meta—ini adalah nama-nama yang bisa benar-benar mengubah peringkat secara keseluruhan. Bayangkan jika Amazon menawarkan diskon 3% untuk penggunaan stablecoin mereka. Itulah jenis adopsi yang bisa mengubah segalanya.

Perubahan regulasi tahun ini pada dasarnya membuka jalan bagi gelombang pemain baru. Kita mungkin akan melihat daftar lima besar yang cukup berbeda tahun depan. Ruang stablecoin masih sangat awal, dan ada banyak peluang bagi pendatang baru untuk membuat gelombang.