プロジェクトに参加する前に、そのトークノミクスを注意深く評価することは重要なステップです。

なぜ私たちはトクノミクスを学ぶ必要があるのでしょうか？

あらゆる種類のWeb3プロジェクトにおいて、よく設計されたトークノミクスモデルが成功の鍵です。したがって、プロジェクトを開発する際には、トークンの経済モデルを慎重に設計し、プロジェクトの長期的な持続可能性を確保する必要があります。

通常のユーザーにとって、プロジェクトのトークノミクスを徹底的に評価してから参加を決定することは非常に重要です。プロジェクト自体を完全に理解することで、投資の成功の可能性を高めることができます。

トップの DePin プロジェクトである Roam は、そのトークノミクスを公開しました。これにより、トークンモデルの強みと弱点を具体的に分析する方法を評価できます。@weRoamxyz

（以下のマインドマップは、Roamのトークノミクスを要約したものです。）

トークンエコノミクスモデルには、分析するための4つの主要な側面があります: トークン供給（供給側）、トークンユーティリティ（需要側）、トークン分配（所有状況）、およびトークンガバナンス（長期エコシステム）。

1. トークン供給量

トークン供給を評価するために、4つの主要な指標があります:

(1) 最大供給量：予め設定されたコードによって設定された最大トークン数量。

（2）流通供給量：現在流通しているトークンの数量です。 （流通中のトークンは主に2つの要因に影響を受けます：開発チームと投資家向けのアンロックスケジュール、およびエコシステムのインセンティブ。）

(3) 現在の時価総額：現在の価格*流通供給量。

(4) 完全希釈時の時価総額：現在の価格 * 最大供給量。（新しいプロジェクトの価格がハイプされ、完全希釈時の時価総額が業界の基準であるBitcoinを超える場合、この価格を維持するのが難しいことを示しています。）

トークン供給に影響を与える別の重要な要素は、トークンの焼却メカニズムです。トークンの供給を連続的に減少させることはデフレであり、逆に、トークンの供給を連続的に拡大させることはインフレです。

さて、Roamを見てみましょう。

総供給量は10億（1B）$ROAMトークンです。

1億2000万（120M）がチーム向けに予約され、6年間で放出される予定です。これは、チームがプロジェクトに対する長期的なコミットメントを示しています。

過去および将来の投資家に割り当てられた2億8000万（280M）に、これからエアドロップが差し引かれ、これが実際の初期流通供給量となります。

残りの6億（600M）はマイニングによって生成され、上場後もプロジェクトへの参加が続けられ、ポンプアンドダンプの状況を避けることが示されています。

プロジェクトチームは、ビジネス収益を使用してトークンを買い戻すとも述べています。

したがって、全体的に、Roamは細胞質であり、強力な価値サポートも提供しています。

2. トークンユーティリティ

トークンのユーティリティは、トークンの価値、実世界での使用例、およびより多くの参加者を引き付ける能力、つまりトークンの需要側を表します。

トークンユーティリティは、3つの側面に分けることができます：

(1) 実用性: ガス手数料(代表例は計算能力の支払いに使用されるEther)、実世界の支払い(代表例は実際の支払いに使用できるBitcoin)。

(2) 価値の蓄積: ステーキング(利益の一部を得ることができるセキュリティトークン)、ガバナンス(プロトコル変更に投票権を持つガバナンストークン)。

(3) ミームとナラティブ：ミームとは、人気があるためにインターネット上で広く広まる文化や考えを指します。ドージコインは、実用性がなく、その面白いミームによって単に人気となったミームコインの典型的な例です。

さて、Roamを見てみましょう。

そのトークンのユーティリティは、主にエコシステム内でのサービスに使用され、ネットワークサービス料金の支払い、無料のローミングデータの交換、または他の機能への参加などが含まれます。

これに対して、Roamは強力な価値サポートを持ち、無価値な“エアトークン”ではありません。

3. トークン分配

トークンを発行し配布する方法は2つあります：

(1) フェアなローンチ：フェアなローンチとは、一般配布前や小規模なプライベート割り当てでトークンを受け取ることはないことを意味します。典型的な例はビットコインです。

(2) 事前採掘ローンチ：事前採掘とは、暗号通貨の一部を一般に公開される前に作成し、それを特定のグループ（創設チームや投資機関など）に配布する行為を指します。イーサリアムは事前採掘を実施しました。

今、Roamを見てみましょう。これは明らかにフェアなローンチではなく、むしろ事前配布であり、投資家が利益を得ることを目指しているベンチャーキャピタル（VC）トークンの商業ロジックに一致しています。

私たちはトークン保有者にも注意を払う必要があります。大手機関と個人投資家は異なる行動をします。

トークンを保有しているエンティティの種類を理解すると、それらがどのように取引するかをさらに推測でき、取引の行動がトークンの価値に影響を与えるでしょう。

一方、トークンの分配がバランスを保っているかどうかを考慮する必要があります。一般的に、大手機関がトークンの大部分を保有している場合、リスクは高くなります。

もし、患者の投資家と創設チームがトークンの大部分を所有している場合、保有者の利益がより一致し、プロジェクトが長期的に成功する可能性が高くなります。

Web3業界の標準は、少なくとも50％のトークンをコミュニティに割り当てることであり、これにより、創設チームや投資家が保有する割合が実質的に希薄化されます。

また、大量のトークンが流通に入る可能性があるため、トークンのロックアップとリリーススケジュールを理解する必要があります。これによって、トークンの価値が下方圧力を受ける可能性があります。

4. トークンガバナンス

参加者にインセンティブを与え、長期的な持続可能性を確保する方法は、トクノミクスの中心的な問題です。

多くのWeb3プロジェクトは、自身のトークン経済モデルにステーキングメカニズムを統合しています。

ステーキングトークンは2つの方法でその価値を高めることができます:

まず、ステーキングのインセンティブとは、収益を得るためにトークンをロックすることを意味し、したがって、トークンの最小価値は将来の報酬の倍数である。

第二に、トークンをロックすることで取引を防止し、市場供給を減らし、トークン価格を押し上げるのに役立ちます。

今、Roamを見てみましょう。上場後の売り圧力を軽減し、実際の流通供給量を減らすために、Roamはステーキングサービスも提供しており、これは標準的な機能となっています。

最後に、要約しましょう:

Roamの経済モデル設計は非常に合理的であり、全体的には長期主義と持続可能性の原則に従っています。

供給をコントロールし、需要を増やし、ガバナンスメカニズムを実装することで、トークンの価値を長期間維持することができます。

良いトークン経済モデルには、3つの重要な要素が必要であることがわかります。

(1) 合理的なステーキングメカニズム：ステーキングはユーザーの利益をプロジェクトの価値に結びつけ、トークンの供給を調整することができます。CurveのVEステーキングモデルは比較的により最適であることが証明されています。

(2) より多くのアプリケーションシナリオ: これはどのプロジェクトにとっても最大の課題です。利用ケースの拡大はビジネス自体の成長に基づいている必要があります。

(3) ビジネス収益の着実な成長： トークンインセンティブは新規ユーザーを引き付けることができますが、ポンジスキームは最終的に崩壊します。したがって、重要なのはビジネス自体が価値を創造できるかどうかです。

トークン経済モデルは非常に重要ですが、すべてはビジネス価値自体に依存しています。それ以外の場合、それは何の価値も裏付けがない「空気トークン」にすぎません。

現在、トークンエコノミックスモデルはまだ急速に進化し、市場で新たに現れるモデルに注意を払うことが重要です。

しかし、基本原則は変わらず、トークン経済モデルは常に供給、需要、分配、およびガバナンスの四つの側面から分析することができます。

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