Prefacio

El listado de futuros / el listado perpetuo juega un papel crucial tanto en las finanzas tradicionales como en el mundo blockchain. Para productos básicos tradicionales como el petróleo crudo, el oro y la soja, el listado de contratos de futuros significa el descubrimiento de precios y la madurez de las herramientas de gestión de riesgos. Para activos encriptados como Bitcoin y Ethereum, el listado de contratos representa un mayor reconocimiento del mercado, una mayor profundidad comercial y también proporciona un escenario para la especulación y operaciones de alto apalancamiento.

1. Conceptos básicos y evolución de la lista de contratos

1.1 La Esencia de los Contratos

Un 'contrato' es una herramienta de derivados financieros basada en el precio del activo subyacente o de la materia prima, y su valor depende del rendimiento del activo subyacente en el mercado spot. Los tipos comunes de contratos incluyen:

• Contrato de futuros: Un acuerdo preestablecido entre el comprador y el vendedor para comerciar a un precio específico en una fecha futura.
• Futuros perpetuos: No hay una fecha de entrega fija. Los operadores ajustan el costo de las posiciones largas y cortas a través de la tasa de financiamiento para anclar estrechamente el precio del contrato al precio spot.

1.2 De futuros tradicionales a derivados encriptados

• Mercado de futuros tradicional: se centra principalmente en productos básicos, índices financieros, divisas y otros activos subyacentes, revisados para su listado por organismos reguladores (como la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. CFTC).
• Productos derivados: Con el aumento de los activos digitales como Bitcoin y Ethereum, los exchanges centralizados (CEX) y los exchanges descentralizados (DEX) han lanzado sucesivamente productos de contrato, incluidos contratos perpetuos y contratos de futuros. El multiplicador de apalancamiento es más flexible y el comercio está disponible las 24 horas del día, los 7 días de la semana, lo que atrae a una gran cantidad de inversores individuales.

Fuente:CFTC (Commodity Futures Trading Commission)

1.3 Hitos clave

• 2017-2018: Se lanzaron futuros de Bitcoin en bolsas tradicionales como CME y CBOE en Estados Unidos, marcando la integración de activos encriptados en el mercado de derivados financieros mainstream.
• 2019-2020: Muchos intercambios de criptomonedas importantes han lanzado contratos perpetuos y contratos de entrega, y el tamaño del mercado y la profundidad de negociación están aumentando gradualmente.
• Desde 2021: bajo la tendencia de cumplimiento e institucionalización, el volumen de negociación de contratos ha seguido alcanzando nuevos máximos, y han surgido continuamente varios nuevos tipos de derivados (como contratos derivados de NFT, opciones de volatilidad, etc.).

2. Contratos financieros tradicionales VS derivados de cifrado

La siguiente tabla de comparación puede ayudar a los lectores a comprender de manera más intuitiva las diferencias entre los contratos financieros tradicionales y los derivados encriptados en cuanto al proceso de listado, restricciones de apalancamiento, modelos regulatorios y más:

Como se puede ver en la tabla anterior, existen diferencias significativas entre los derivados encriptados y los futuros tradicionales en cuanto a los mecanismos de contrato, los múltiplos de apalancamiento y los aspectos regulatorios, lo que brinda a los inversores una mayor flexibilidad pero también conlleva mayores incertidumbres en términos de cumplimiento y control de riesgos.

3. Proceso de listado de contratos y modelo de trading

3.1 Proceso de listado

• Diseño del producto: La plataforma de intercambio o el equipo del proyecto diseña los tipos de contratos (perpetuos o a plazo fijo), los activos subyacentes (BTC, ETH, etc.), los múltiplos de apalancamiento y otros parámetros principales basados en la demanda del mercado y los requisitos de cumplimiento.
• Aprobación y pruebas internas: realizar operaciones simuladas y pruebas de seguridad, evaluar las capacidades de gestión de riesgos y garantizar la estabilidad del sistema.
• Anuncio y lanzamiento: La plataforma publica anuncios para explicar las reglas del contrato, el tiempo de listado, precauciones, etc. Normalmente colabora con creadores de mercado o grandes tenedores para proporcionar apoyo inicial de liquidez.

Modo de negociación 3.2

• Margen Aislado: El margen de cada posición de contrato se calcula de forma independiente. Si una posición es liquidada, no afectará a otras posiciones.
• Margen Cruzado: Todas las posiciones comparten el margen de la cuenta y las ganancias y pérdidas se compensan entre sí. Sin embargo, si una posición sufre pérdidas significativas, puede arrastrar hacia abajo la cuenta en general.
• Tasa de financiamiento de contrato perpetuo: Se utiliza para mantener el precio del contrato cerca del mercado al contado, con ambas partes largas y cortas pagando o recibiendo regularmente tasas de financiamiento.

4. Plataformas de trading de derivados principales y tokens representativos

En la industria del cifrado, existen principalmente los siguientes tipos de plataformas comerciales que brindan servicios contractuales y emiten sus propios tokens funcionales o de gobernanza para la construcción ecológica e incentivos para los usuarios.

4.1 Contrato de Gate.io \

• Introducción a la plataforma: Gate.io es una de las plataformas de trading de activos digitales más conocidas, que ofrece una variedad de servicios como trading spot, trading de contratos, gestión de patrimonio y préstamos.
• Características del contrato: Amplia variedad de productos comerciales, compatible con monedas principales y algunos tokens de proyectos populares; proporcionando apalancamiento flexible y modo de posición completa/posición aislada.
• Token de plataforma: GT (GateToken). Los usuarios pueden disfrutar de descuentos en las comisiones de negociación, votar para listado y beneficios financieros al poseer GT.

Fuente:Columna de Contratos de Gate.io

4.2 Binance Futures (Binance Futures) \

• Introducción a la plataforma: Binance es actualmente uno de los mayores intercambios de criptomonedas en términos de volumen de operaciones, proporcionando una amplia gama de productos derivados.
• Características del contrato: El sistema de productos cubre contratos basados en USDT, contratos basados en monedas, opciones, etc.; el apalancamiento máximo puede alcanzar hasta 125 veces, y la tasa de financiación se actualiza con frecuencia.
• Token de plataforma: BNB, utilizado para descuentos en tarifas de negociación, suscripciones de Launchpad, aplicaciones del ecosistema en cadena, etc.

4.3 Contrato de derivados OKX \

• Introducción a la plataforma: OKX (anteriormente OKEx) se enfoca en trading al contado, derivados, agregador DeFi y otros servicios.
• Características del contrato: La cobertura del producto incluye contratos perpetuos y contratos de entrega, modos de margen flexibles y actualizaciones continuas a los sistemas de gestión de riesgos.
• Token de la plataforma: OKB, ayudando a los usuarios a disfrutar de beneficios como descuentos en comisiones, inversiones en el ecosistema, etc.

5. El propósito y los escenarios típicos de la negociación de contratos

5.1 Gestión de riesgos de cobertura

Uno de los usos más comunes del trading de contratos es la gestión de riesgos.

• Ejemplo: Alice es una inversora a largo plazo que tiene 100 bitcoins (BTC) en sus manos. Debido a que el precio de bitcoin fluctúa mucho, está preocupada de que las recientes políticas macroeconómicas (como las decisiones sobre tasas de interés) o el sentimiento del mercado provoquen una caída en el precio de la moneda.
• Estrategia de cobertura: Alice no quiere vender directamente Bitcoin al contado, puede abrir una posición corta en el mercado de contratos (Bitcoin corto). Cuando el precio al contado de Bitcoin cae, aunque sus activos al contado disminuyen, la posición corta en el contrato generará ganancias, compensando parcial o completamente la pérdida en el contado.
• De esta manera, los titulares pueden mantener sus posiciones a largo plazo mientras reducen la incertidumbre causada por las fluctuaciones a corto plazo del mercado.

5.2 Trading con margen

El trading de contratos permite a los inversores aprovechar sus posiciones con un capital igual, lo que amplifica las ganancias o pérdidas potenciales.

• Ejemplo: Bob tiene fondos por valor de 1,000 USDT en su mano. Predice que Ethereum (ETH) experimentará importantes noticias positivas, y se espera que el precio suba de 1,500 USDT a 2,000 USDT.
• Estrategia de apalancamiento: Bob utiliza un apalancamiento de 5x para abrir una posición larga en la plataforma de contratos, lo que equivale a controlar una posición de ETH con una escala de 5,000 USDT con un margen de 1,000 USDT. Si ETH realmente sube a 2,000 USDT, un aumento de aproximadamente el 33%, obtendrá ganancias multiplicadas aproximadamente 5 veces.
• Advertencia de riesgo: Si el mercado se mueve en la dirección opuesta y cae hasta cierto punto (por ejemplo, cae por debajo de 1.250 USDT), el margen de Bob puede no ser suficiente para cubrir la pérdida, enfrentando el riesgo de liquidación forzada (liquidación).

Los pares de trading con apalancamiento son atractivos para los inversores con capital limitado pero un mayor apetito por el riesgo, pero es importante establecer cuidadosamente órdenes de stop-loss y take-profit y controlar las posiciones.

5.3 Especulación y Arbitraje

Muchos traders profesionales utilizan principalmente las fluctuaciones de precios o diferenciales en el mercado de contratos para obtener ganancias.

• Arbitraje multiplataforma (arbitraje entre intercambios): si los precios de los derivados de la misma moneda difieren entre dos intercambios, los traders pueden vender en corto al precio más alto y comprar al precio más bajo, realizando simultáneamente la operación opuesta para asegurar la ganancia de la diferencia de precios.
• Arbitraje de efectivo y transporte: cuando hay una diferencia significativa de precios entre el precio de futuros y el precio al contado de un contrato determinado, los inversores pueden comprar el activo subyacente en el mercado al contado y vender en corto el contrato de futuros del activo en el mercado de futuros, y cerrar la posición para obtener beneficios cuando el contrato expire o la diferencia de precios converja.
• Arbitraje de diferencial de calendario: Algunos traders abrirán posiciones en contratos con diferentes fechas de vencimiento al mismo tiempo para capturar las diferencias de precio entre las fechas de vencimiento.

Ejemplo: Charlie observa que el precio del contrato perpetuo de BTC en la Plataforma A es 100 USDT más alto que en la Plataforma B, por lo que él abre una posición corta en el contrato perpetuo de BTC en la Plataforma A y abre una posición larga en el contrato de BTC en la Plataforma B, logrando un arbitraje sin riesgo o de bajo riesgo. Si la diferencia de precio vuelve, Charlie cerrará la posición para obtener ganancias.

5.4 Minería de Liquidez

Algunos protocolos de intercambio descentralizado (DEX) han lanzado una versión 'de contrato' de minería de liquidez, atrayendo a usuarios para proporcionar liquidez y, en cierta medida, aliviando el problema de la profundidad de negociación insuficiente.

• Por ejemplo, en proyectos DeFi, los usuarios pueden depositar sus stablecoins o monedas principales en piscinas de contratos inteligentes para proporcionar fondos de contraparte necesarios para que otros operadores abran o cierren contratos.
• La plataforma asignará una parte de las comisiones de negociación de contratos, tokens de plataforma u otros beneficios según la participación de los proveedores de liquidez.

Este modo mejora en cierta medida la profundidad y la liquidez del trading de contratos DEX, y también brinda a los usuarios oportunidades de ganancias adicionales. Sin embargo, debido a las características de apalancamiento y alta volatilidad del trading de contratos, los proveedores de liquidez también deben asumir riesgos correspondientes.

6. Riesgos y Desafíos

6.1 Volatilidad del mercado y riesgo de liquidación

El mercado de criptomonedas tiene una volatilidad extremadamente alta, y las fluctuaciones violentas a corto plazo en los precios a menudo conllevan a grandes ganancias y pérdidas flotantes rápidas en posiciones apalancadas.

• Por ejemplo: En un mercado alcista o bajo noticias repentinamente buenas, Bitcoin puede subir un 10%-20% en 24 horas, mientras que también puede caer un 10%-30% en cuestión de horas en caso de ventas de pánico.
• Si un inversor utiliza apalancamiento 10x, solo un movimiento adverso del 10% podría llevar a un margen insuficiente, activando un mecanismo de liquidación y obligando a cerrar una posición.
• Gestión del riesgo: Los inversores necesitan establecer un límite de beneficios y pérdidas antes de abrir una posición, prestar mucha atención al estado del margen de manera oportuna, y tratar de evitar posiciones pesadas u operaciones con un alto apalancamiento en fluctuaciones extremas del mercado.

Fuente:Sitio web oficial de CoinGlass

6.2 Seguridad y Cumplimiento del Intercambio

El nivel de seguridad y cumplimiento de la plataforma afecta directamente la seguridad de los fondos de los usuarios y el entorno comercial sostenible.

• Por ejemplo, algunas plataformas pequeñas han sido hackeadas, lo que ha resultado en el robo de activos de la billetera caliente, o ha habido casos de activos de los usuarios que han sido malversados debido al caos en la gestión interna.
• Si las políticas regulatorias en la jurisdicción de la plataforma se vuelven más estrictas, es posible que el intercambio se vea obligado a eliminar los productos derivados o a salir completamente del mercado, dejando a los inversores en un dilema de migración de fondos o la incapacidad de retirar monedas.
• Medidas: Elija un intercambio compatible con calificaciones profundas y buena reputación, preste atención regularmente a los anuncios de la plataforma y diversifique adecuadamente el almacenamiento de activos.

6.3 Manipulación e Insuficiente Liquidez

Las variedades de contratos menos convencionales o recién lanzados tienden a carecer de liquidez y presentar riesgos de manipulación de precios.

• Ejemplo: El token de un nuevo proyecto DeFi acaba de ser listado en el mercado de contratos, pero la profundidad de trading no es suficiente. Una vez que una gran cantidad de capital se concentra para comprar o vender, el precio puede experimentar fluctuaciones significativas en un corto período de tiempo, y los inversores ordinarios pueden enfrentar liquidación o comprar a un precio alto sin ninguna preparación.
• El 'mercado de inserción de agujas' es más común en contratos de baja liquidez, donde los precios son instantáneamente empujados hacia arriba o hacia abajo por órdenes grandes y luego rápidamente vuelven a niveles normales, lo que resulta en la liquidación de posiciones inocentes.
• Prevención de riesgos: Se recomienda que los inversores presten atención al volumen real de operaciones y a la profundidad del mercado al ingresar en dichos contratos para evitar aumentar apalancamiento ciegamente.

6.4 Tasa de Financiación y Fallo del Oráculo

Los contratos perpetuos dependen de las tasas de financiamiento para mantener una estrecha conexión entre los precios y el mercado spot, mientras que los oráculos son responsables de proporcionar datos sobre los precios de los activos subyacentes.

• Por ejemplo: si la mayoría del mercado es alcista, lo que conduce a una alta proporción de posiciones largas, la tasa de financiación seguirá aumentando. Los largos necesitan pagar regularmente comisiones a los cortos, lo que aumenta el costo de tomar posiciones largas.
• Si el oráculo no logra actualizar el precio de manera oportuna debido a retrasos en la red o fallas en los nodos, puede haber un precio temporal "atascado" o una desviación significativa del precio de mercado real, lo que resulta en fluctuaciones de precio anormales e incorrecta liquidación de contratos.
• Medidas: Elija una plataforma de contrato perpetuo segura y madura, y preste atención a los cambios en las tasas de financiamiento y los anuncios de la plataforma en todo momento. Una vez que se encuentren oráculos anormales, es necesario reducir o cerrar posiciones a tiempo para minimizar las posibles pérdidas.

Fuente:Sitio web oficial de Chainlink

7. Mecanismo y modelo económico del token de la plataforma de contratos

Muchas plataformas de trading de criptomonedas emitirán sus propios tokens funcionales o tokens de gobernanza para incentivar a los usuarios y formar un ecosistema de la plataforma. Tomando el GT de Gate.io como ejemplo, generalmente tiene las siguientes características:

• Descuento en comisiones de trading: Mantener o utilizar tokens de la plataforma para pagar comisiones de trading puede disfrutar de diferentes niveles de descuentos.
• Derechos de la plataforma: incluyendo votación para derechos de listado, intercambio de nivel VIP, gobernanza comunitaria, etc., para proporcionar a los usuarios una mayor participación.
• Mecanismo de Distribución de Ingresos: Algunas plataformas recomprarán y destruirán tokens, o distribuirán parte de los ingresos a los titulares de tokens, mejorando así el valor de los tokens.
• Actividades relacionadas con contratos: en algunas plataformas, los poseedores de tokens pueden tener acceso prioritario a nuevas pruebas de mercado por contrato o disfrutar de descuentos de margen adicionales, airdrops de actividad, etc. en el comercio de contratos.

8. Tendencias de Desarrollo de la Industria y Perspectivas Futuras \

8.1 Productos de Contrato Diversificados

Además de los contratos perpetuos y futuros tradicionales, los derivados como opciones y productos estructurados están volviéndose cada vez más abundantes en el campo de la criptografía. En el futuro, puede haber más contratos de 'nuevos conceptos' relacionados con índices, NFT, metaversos, y así sucesivamente.

8.2 Protocolo de Contrato Descentralizado

Además de los intercambios centralizados, también se han recibido mucha atención los protocolos descentralizados de derivados (como dYdX, GMX, etc.). Estos protocolos se basan en contratos inteligentes y modelos de AMM (Automated Market Maker) para brindar a los usuarios servicios de negociación de contratos sin permisos y no custodiales, mientras enfrentan desafíos como la liquidez y el rendimiento de la red.

Fuente:Sitio web oficial de GMX

8.3 Cumplimiento y entrada institucional

A medida que las grandes instituciones financieras tradicionales prestan gradualmente atención al mercado de cifrado, se espera que los derivados cifrados se integren con los futuros financieros tradicionales. Se espera que el reconocimiento de productos cumplientes por parte de agencias reguladoras como la SEC y la CFTC continúe aumentando, lo que se espera que traiga más presión de cumplimiento y reestructuración de la industria.

8.4 Más herramientas de gestión de riesgos profesionales

En respuesta a las características de alta volatilidad y alto apalancamiento, en el futuro se podrían introducir sistemas de control de riesgos más sofisticados, fondos de seguro y mecanismos de margen flexibles para mejorar la seguridad del trading de contratos para inversores minoristas e institucionales.

9. Resumen

La lista de contratos no solo es una parte importante de las finanzas tradicionales, sino que también desempeña un papel indispensable en el mundo de los derivados cifrados. Proporciona a los inversores, instituciones y especuladores una gestión de riesgos y estrategias de beneficio diversificadas, al tiempo que plantea mayores riesgos de apalancamiento y desafíos de cumplimiento.

• Desde los futuros tradicionales hasta los contratos perpetuos encriptados: hay diferencias significativas en la regulación, las reglas y los mecanismos, pero las funciones principales son las mismas: cobertura, apalancamiento y especulación.
• Plataformas representativas y economía de tokens: Gate.io, Binance, OKX y otros intercambios líderes proporcionan liquidez y productos diversificados para el mercado de derivados, con sus tokens de plataforma desempeñando un papel importante en la construcción del ecosistema.
• Perspectiva futura: El potencial innovador del mercado de contratos sigue siendo enorme, y surgirán más protocolos descentralizados y nuevas herramientas derivadas, mientras que el proceso de cumplimiento afectará profundamente el panorama de la industria.

Para una experiencia o comprensión más profunda de la listado y trading de contratos, se recomienda ir aPágina de Trading de Derivados de Gate.ioConsulte los anuncios oficiales, las reglas de negociación y las advertencias de riesgo de seguridad, y realice una investigación exhaustiva y una gestión de riesgos antes de participar.

Declaración:

• Invertir es arriesgado, y la entrada al mercado debe ser cautelosa. Este artículo no sirve como consejo de inversión o financiero proporcionado por Gate.io ni ningún otro tipo de consejo.
• Sin mencionar Gate.io, copiar, difundir o plagiar este artículo violará la "Ley de Derechos de Autor", y Gate.io tiene derecho a ejercer sus responsabilidades legales.