紹介

この隔週の定量的レポート(2025年2月17日〜3月3日)は、多次元データ分析を通じて、暗号通貨市場の最近の傾向とダイナミクスの詳細な分析を提供します。このレポートでは、ビットコイン(BTC)やイーサリアム(ETH)などの主要な暗号通貨のボラティリティ、ロングショート取引量比率、建玉、資金調達率などの主要な指標を調査し、暗号デリバティブ市場における清算イベントも分析しています。定量的バックテストセクションでは、MACDインジケーターについても掘り下げ、そのパフォーマンスとバックテストされたリターンを評価します。

要約

• 過去2週間で、ビットコインは市場の動きにより鋭く反応しましたが、イーサリアムは弱いままで、上昇の勢いはほとんどありませんが、ボラティリティは比較的安定しています。
• BTCのロング/ショート比率は0.90から1.10の間で変動し、ETHは0.85-1.05の範囲にとどまり、強気の勢いが弱いままであることを示唆しています。
• BTCの資金調達率の変動は、建玉の減少と長期清算の増加と相まって激化しています。これは、レバレッジ解消や短期的な流動性の引き締めの時期を示している可能性があり、トレーダーの間で警戒感が強まっていることを示しています。
• Solanaミームコインの1日あたりの発行数は40,000に減少し、1月のピークから65%減少しましたが、これは投機資産に対する熱意が冷え込んでいることを反映しています。
• 標準化されたMACDインジケーターを使用したバックテストされた平均回帰戦略は、急激な価格急騰後の引き戻しの機会を効果的に特定し、トレーダーに潜在的なショートシグナルを提供します。

市場概況

1. ビットコインとイーサリアムのボラティリティ分析

ボラティリティは、日次リターンの標準偏差(STD)を使用して測定され、資産リターンの分散を定量化します。STDが高いほど価格変動が大きく、市場の不確実性が高まっていることを示し、STDが低いほど価格変動が安定していることを示唆しています。

過去2週間で、BTCはETHよりも大きなボラティリティを示し、下降トレンドの統合、安定化、急速なリバウンドの市場サイクルを反映しています。2月23日以降、BTCのボラティリティは急上昇しましたが、ETHは比較的安定しており、慎重な市場センチメントを示しています。売り圧力が強まると、BTCは80,000ドルを下回り、ETHは2,100ドルの安値に達し、市場パニックの波を引き起こしました。

図1. BTCはETHよりもボラティリティが高く、価格変動がより強く反映されています

しかし、3月上旬には、両資産のボラティリティが大幅に急上昇し、BTCが最も顕著な変動を経験しました。この突然の変化は、ドナルド・トランプ米大統領がBTC、ETH、SOL、XRP、ADAをコア資産として含むと報じられているU.S. Crypto Reserveを設立すると発表したことがきっかけだったと思われます。このニュースを受けて、市場センチメントは急激に反発し、BTCは90,000ドル以上に戻り、ETHは2,500ドル前後まで回復しました。

図 2.BTCは90,000ドルを超えて急騰しましたが、ETHは2,500ドルまでしか回復せず、相対的な弱さを示しています。

全体として、BTCはより高い市場感応度を示していますが、ETHは弱いままで、強い上昇勢いはありませんが、ボラティリティは低くなっています。高いボラティリティが続く場合、市場は短期的にさらに上昇する可能性があります。そうでなければ、不安定な価格変動と統合が依然として主要なリスクです。[1][2]

2. ビットコインとイーサリアムのロング/ショートテイカーサイズレシオ(LSR)分析

ロング/ショートテイカーサイズレシオ(LSR)は、アグレッシブな買い(ロング)および売り(ショート)の市場注文の量を測定するために使用される主要な指標であり、市場センチメントとトレンドの強さについての洞察を提供します。LSRが1を超えると、バイサイドの成行注文(ロング)がセルサイドの成行注文(ショート)を上回っていることを示しており、より強気のセンチメントを示しています。

Coinglassのデータによると、BTC LSRは0.90から1.10の間にとどまっており、価格変動と逆相関を示しています。これは、トレーダーが価格が下落したときにはディップを購入する傾向があり、リバウンド時にはより慎重になることを示唆しています。一方、ETHのLSRはより不安定で、0.85から1.05の間で変動しています。最近の下落からいくらか回復したものの、ETHはリバウンドの勢いが弱まっており、LSRが改善しても、市場は強い上向きの確信を欠いています。これは、ETHの値動きをめぐる不確実性が高く、BTCよりも資本流入が遅いことを示しています。

BTCが乱高下する価格動きの中で一定の強さを示している一方、そのLSRは基本的なサポートが健全であることを示しています。一方、ETHは投資家の感情が慎重なままでパフォーマンスが低迷しています。市況がさらに改善するかどうかを注意深く監視すべきで、これは次の方向性を決定する上で重要です。[3]

図3. BTCのロング/ショート比率は0.90から1.10の間で推移し、バランスの取れた市場センチメントを示しています

図 4.ETHのロング/ショートレシオはより大きな変動を示しており、0.85から1.05の間で安定しています

3. オープンインタレスト分析

Coinglassのデータによると、BTC先物の建玉(OI)は過去2週間で急激に減少し、510億ドルを下回っています。これは、レバレッジによるポジションの清算、市場主導のレバレッジ解消、または資本の再配分に起因する可能性があり、これはより慎重な市場センチメントを反映しています。3月上旬、BTCの建玉は安値から反発しましたが、2月のピークを下回ったままであり、資本流入が依然として比較的保守的であることを示しています。

対照的に、ETHの建玉は比較的安定しており、2月下旬の市場低迷時には大きな減少を経験しませんでした。これは、ETHのレバレッジポジションがより慎重に管理されていたことを示唆しています。しかし、BTCの回復にもかかわらず、ETHの建玉は小幅な増加にとどまり、ETHのリバウンドに対する強い信頼感の欠如と、BTCに比べて資本流入が遅いことを示しています。

BTCの建玉の急激な変動は、より活発な短期取引環境を示唆していますが、ETHの比較的安定した建玉は、ETH市場がより様子見モードにあることを示しています。BTCの建玉が増加し続ければ、さらなる価格上昇の勢いをもたらす可能性があります。しかし、資本流入が弱いままであれば、市場は横ばいで取引される可能性があります。[4]

図 5.BTCの建玉は力強い反発を示していますが、ETHの建玉は抑制されたままであり、ETHの回復に対する信頼感が低下していることを反映しています

4. ファンディングレート分析

過去2週間で、BTCとETHの資金調達率は、市場のレバレッジセンチメントの変化を反映して、大きな変動を経験しました。両社の資金調達率の傾向はほぼ同期していましたが、顕著な乖離期もありました。さらに、BTCの資金調達率のボラティリティはETHのボラティリティよりも顕著で、しばしばマイナスの領域に落ち込んでいました。これは、ショートポジションがBTCデリバティブ市場を支配し、市場センチメントの弱気バイアスにつながり、資金調達率がマイナスに転じたことを示唆しています。

過去2週間でBTC資金調達率のボラティリティが増しており、複数のマイナス資金調達が発生しています。売り建玉が減少し、ロング清算が増加していることから、これは市場のレバレッジが減少するか、短期的なベアリッシュなセンチメントが強まる可能性があります。トレーダーにとって、資金調達率の変動は市場のポジショニングの重要なシグナルとなり、短期的な価格変動や全体的なレバレッジ構造に影響を与える可能性があります。[5][6]

図6. BTCの資金調達率はETHよりも大きなボラティリティを示し、頻繁にマイナスに転じています

5. 仮想通貨契約清算トレンド

Coinglassのデータによると、過去1ヶ月間には暴落が相次ぎ、仮想通貨デリバティブ市場が複数回大規模な清算を経験しました。2月24日から3月3日までの間、両建ておよび空売りポジションの平均日次清算量は合計で7億3200万ドルに達し、2月1日から2月17日までの期間から見て42%の増加です。これらの清算は多くがロングポジションによって占められ、日平均で5億4200万ドルに達しましたが、ショートの清算は1日平均で1億9000万ドルでした。このパターンから、レバレッジをかけたロングポジションが急激な市場の下落時には著しく高い清算リスクに直面することが示唆されます。

市場が極端な状況になると、急激な価格下落がしばしば多くのロング清算を引き起こし、市場の流動性を悪化させ、「清算カスケード効果」につながることがあります。一方、ショート清算は比較的規模が小さく、急激な市場反発時に急増します。たとえば、3月2日にはショート清算が急増しました。ファンディングレート、建玉、清算トレンドを分析することで、トレーダーは急激なセンチメントの変化に注意を払い、レバレッジリスクが高まる可能性があることを認識すべきです。高いボラティリティの市場環境で大きな損失を避けるためには、適切なポジションサイズとリスク管理が不可欠です。[7]

図7．2月24日から3月3日の間に、デリバティブ市場の1日平均清算量は732百万ドルに達しました

6. Solanaベースのミームコインの日次発行量の減少

1月には、Solanaのミームコイン市場が急激な上昇を経験し、新しいプロジェクトの波が現れました。その中でも、元米国大統領ドナルド・トランプが立ち上げたTRUMPトークンが最も注目を集め、エコシステムでの活動が活発化しました。しかし、リスク回避的なセンチメントの高まり、流動性状況の厳しさ、そして進化する規制要因により、多くの投機的なミームコインは投資家の関心を維持することができず、新規発行が急激に減少しました。その結果、Solanaのミーム市場は大幅に冷え込み、1日の新規ミームコイン発行数は1月のピークから65％減少した40,000にまで落ち込みました。この減少は、短期的な投機的資産への熱意の低下を反映しています。

ミームコインの発行の減速は、Solanaネットワーク全体の取引活動にも影響を与えています。ガス手数料収入は1月19日の3500万ドルから3月3日の149万ドルまで急激に減少し、95%の減少を示しています。主要なネットワーク指標も大幅な減少を示しており、オンチェーン取引量、アクティブアドレス、総ロックバリュー（TVL）も含まれています。これらの動向は、ミームセクターでの流動性サイクルの弱体化を示し、投資家がよりリスク回避的な姿勢に移行していることを示しています。[8][9]

図10。ソラナミームコインの毎日の発行量は、1月のピークから65%減の40,000に減少しました

量的分析-標準化MACD戦略：暗号市場での平均回帰取引アプローチの検証

(免責事項: この記事でのすべての予測は、過去のデータと市場動向に基づいています。参考情報としてのみであり、投資アドバイスや将来の市場動向の保証とは見なされるべきではありません。投資家はリスクを注意深く考慮し、知識を基にした決定をする必要があります。

このセクションでは、標準化されたMACD（MacNorm）インジケーターとそのBTC/USDT取引ペアのバックテストを通じた平均回帰取引戦略への適用について紹介します。標準化されたMACDは、通常-1から+1の固定範囲内でMACDの値を正規化する従来のMACDの強化バージョンです。この調整により、指標を異なる市場状況でより比較しやすくし、価格の動きの相対的な強度と方向に焦点を当てています。

コアコンポーネント＆メカニズム

標準化されたMACDインジケーターは、MacNorm LineとTrigger Lineの2つの主要なコンポーネントで構成されています。MacNorm Lineは、正規化されたメインラインであり、短期と長期の市場モメンタムの関係を捉えています。これが0を上回ると、短期のブルなモメンタムが強いことを示し、0よりも小さい値は、短期のベアな圧力が支配することを示します。トリガーラインは、MacNorm Lineの加重移動平均（WMA）であり、取引シグナルを確認およびフィルタリングするための信号線として機能します。これはよりスムーズに動き、通常はMacNorm Lineの後ろを追いかけます。視覚化では、赤い線がMacNorm Line（ファーストライン）を表し、緑の線がTrigger Line（スローライン）を表し、どちらも-1から+1の範囲内で制約されています。標準化されたMACDには、その計算と取引ツールとしての効果においてそれぞれが重要な役割を果たすいくつかの主要なパラメータがあります。

図11. MACDインジケーターの可視化

1. 高速移動平均線（FastMA）期間
   このパラメータは、短期移動平均の計算期間を定義します。これは短期の価格トレンドを表しています。より小さな値は指標を価格変動により感度が高くし、市場の動きを素早く捉えることを可能にしますが、偽のシグナルをより多く生成する代わりにコストがかかります。このパラメータは、比率の計算における分子または分母に影響を与え、全体的なモメンタム評価に影響を与えます。

2. スロームービング平均（SlowMA）期間
   このパラメーターは、広範な市場トレンドを表す長期移動平均の計算期間を制御します。より大きな値はより滑らかなトレンドをもたらし、誤ったシグナルを減らし、より大きなシグナル遅延を引き起こします。高速線と遅速線の対比がMACDの中心であり、このパラメーターはトレンド分析における「遅さ」の程度を決定します。

3. トリガーライン期間
   これにより、MacNormラインの加重移動平均（WMA）の計算が決定され、トリガーラインが形成されます。より小さい値は、トリガーラインがMacNormラインに密接に追従し、より頻繁ながらもより早いシグナルを生成します。逆に、より大きな値は、より滑らかなシグナルラインをもたらし、より少ないが潜在的に信頼性の高いシグナルを生成します。

4. 正規化期間
   これは、標準化に使用されるルックバック期間で、この期間内のMACDの最高値と最低値が特定され、結果を-1から+1の範囲内にスケーリングします。より大きな正規化期間は、より安定した標準化を提供します。より広い価格履歴を考慮するため、一方、より小さな期間は、標準化をよりダイナミックにし、頻繁なインジケーターの変動を引き起こす可能性があります。

5. 移動平均タイプ
   このパラメータは、FastMAとSlowMAを計算するために使用される方法を決定します。選択した方法は、価格変動がどのように加重されるかに影響を与えます。

• 指数移動平均 (EMA)最近の価格により大きな重みを置き、市場の変化により敏感に反応します。
• 加重移動平均 (WMA)時間の経過に伴って線形の重み分布を適用します。
• 単純移動平均 (SMA)すべての価格に均等な重みを与え、最も滑らかなトレンドを生成します。

異なる移動平均タイプは、指標の感度と信号生成のタイミングに影響し、全体的な戦略の効果に影響します。

計算式の詳細な分解については、[10]を参照してください。

実践的な取引戦略

この取引戦略の中核ロジックは、価格が長期平均に回帰する傾向があると仮定するMean Reversion理論に基づいています。この戦略は、標準化されたMACDインジケーターを利用して過度な価格の逸脱を特定します。具体的には、過去4期間で高水準（>0.995）に留まっていたファストインジケーター（MacNorm）が急に現在の期間で遅いシグナルライン（トリガー）を下回った場合、価格が平均から過度に逸脱している可能性があることを示唆しています。ショート売りシグナルのトリガー平均への戻りを期待して。

保有期間はNローソク足サイクル（lag_Nとして示される）で固定され、バックテスト期間は2024年3月3日から2025年3月3日までで、1分足MACDシグナルを使用しています。手数料やスリッページなどの取引コストはこの研究では考慮されていません。

この戦略を定義する5つのコアパラメーターがあります:

• 高速移動平均期間 (fast_length)
• 遅い移動平均期間 (slow_length)
• シグナルラインの平滑化期間 (トリガー長)
• 正規化ルックバック期間 (norm_period)
• 移動平均タイプ (ma_type, この研究のためにEMAに設定)

最適なパラメータの組み合わせを特定するために、次の範囲を横断するバックテストを実施しました。

• 短期単純移動平均期間:8, 10, 12, 14
• Slow MA Period:16, 18, 21, 24
• シグナル平滑化期間：9, 12, 15, 18
• 正規化期間:5, 7, 9, 11
• 移動平均タイプ:EMA

戦略の堅牢性を確保するために、最低勝率55%とバックテスト期間ごとの最低50取引の2つのフィルタリング基準を適用しました。その後、平均収益が最も高い上位5つのパラメーターの組み合わせを選択しました。この多層フィルタリングアプローチにより、最適なパラメーターを特定し、オーバーフィッティングのリスクを減らすのに役立ちます。

図12. 上位5つの選択されたパラメータセットに基づく累積収益、ストラテジー間の均等割り当て

図13. リスクリターン分析 - シャープレシオ

図14. 総収益性能

トレーディング戦略の要約

バックテスト分析に基づいて、優れたパフォーマンスを発揮した5つの最適なパラメータセットを特定しました。

• Fast MA: 14、Slow MA: 18、Signal Smoothing: 18、Normalization Period: 7
• Fast MA: 14, Slow MA: 18, Signal Smoothing: 15, Normalization Period: 7
• Fast MA: 14, Slow MA: 21, Signal Smoothing: 18, Normalization Period: 5
• Fast MA: 14, Slow MA: 18, Signal Smoothing: 9, Normalization Period: 7
• Fast MA: 14, Slow MA: 18, Signal Smoothing: 12, Normalization Period: 7

これらの5つの最適化されたパラメータセットは、均等に重み付けされた単一の複合取引戦略に組み合わされました。バックテストの結果から、この戦略はホールド期間に関係なく安定したリターンを継続的に生成することが示されています。さらに重要なのは、保有期間が延びるにつれて、収益曲線は明確な上昇トレンドを示します。戦略が長期投資シナリオで顕著な利点を提供することを示唆しています。

シャープレシオ（リスク調整リターン）と異なる保有期間を通じた総収益のパフォーマンスを分析することで、30サイクル以上の保有期間は、両方のメトリックスで短い保有期間よりも一貫して優れた成績を収めたことがわかりました。これにより、この戦略はより長い保有期間でより高い累積収益をもたらし、より良いリスク管理の結果を達成します。

結論

2月17日から3月3日の間、暗号通貨市場は大きなボラティリティを経験し、BTCはETHよりもはるかに高い価格変動を示しました。政策の進展により、BTCは急速な反発を見せました。ロング/ショート比率の分析はBTCを強く支持し、一方ETHは上昇勢いを欠いていました。先物のオープンインタレストデータによると、BTCのレバレッジ取引は活発なままであり、一方ETH取引はより保守的でした。ファンディングレートのボラティリティは激しいロングショート市場の戦いを反映し、清算データは特にロングポジションに大きな清算圧力がかかる中、市場リスクが高まっていることを示しています。さらに、Solanaのミームコイン市場は大幅に冷え込み、新規発行の急激な減少が見られ、投機的な需要の低下を示しています。

定量分析の観点から、標準化されたMACDベースの平均回帰戦略は、過度な上昇後の価格の引き戻しを効果的に特定し、バックテストとパラメータの最適化を通じて明確な空売りシグナルを提供しました。ただし、どんな取引戦略も完全ではなく、急速な市場変化がその効果に影響を与える可能性があります。トレーダーは戦略を慎重に適用し、リスク許容度と取引の嗜好に基づいてそれらを磨き上げ、最適化することを検討すべきです。


参考文献:

1. Gate.io,https://www.gate.io/trade/BTC_USDT
2. Gate.io,https://www.gate.io/trade/ETH_USDT
3. Coinglass,https://www.coinglass.com/LongShortRatio
4. Coinglass,https://www.coinglass.com/BitcoinOpenInterest?utm_source=chatgpt.com
5. Gate.io,https://www.gate.io/futures_market_info/BTC_USD/capital_rate_history
6. Gate.io,https://www Gate.io/futures/introduction/funding-rate-history?from=USDT-M&contract=ETH_USDT
7. Coinglass,https://www.coinglass.com/pro/futures/Liquidations
8. Solscan,https://solscan.io/analytics#tokens
9. DefiLlama,https://defillama.com/chain/solana?chainFees=false&tvl=true
10. Tradingview,https://tw.tradingview.com/script/zWnQDQOu-MACD-Normalized/

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免責事項
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