Я все-таки хочу поговорити про біткоіни. Якщо ви не є носієм китайської мови, я настійно рекомендую прочитати цю статтю, тому що, можливо, досить рідко можна зустріти такий дискурс у некитайськомовних частинах світу, і це може допомогти вам зрозуміти події, які чекають вас попереду. Якщо моє судження виявиться правильним, ми станемо свідками чіткого історичного процесу.

У 1971 році президент США Річард Ніксон оголосив про «відокремлення долара США від золота» (шок Ніксона), що ознаменувало крах Бреттон-Вудської системи. Федеральна резервна система могла підтримувати державний борг, друкуючи гроші для купівлі казначейських облігацій, що стало початком сучасної монетарної теорії. У 1980-х роках президент США Рональд Рейган проводив такі заходи, як зниження податків і широкомасштабна військова експансія, що призвело до різкого збільшення бюджетного дефіциту з 900 мільярдів доларів у 1980 році до 3,2 трильйона доларів до 1990 року. Економісти того часу запропонували ідею «монетизації боргу», коли центральні банки купуватимуть державний борг для підтримки бюджетних витрат.

У 1990-х роках адміністрація Клінтона досягла профіциту бюджету, значно скоротивши витрати і підвищивши податки. Саме в цей період почала зароджуватися ідея «фіскальної незалежності», і економісти припустили, що дефіцитні та боргові кризи можна вирішити за допомогою творчих монетарних засобів, відомих як «державний грошовий суверенітет». З 2000 по 2008 рік дискусія пішла на спад, але почали проявлятися паростки сучасної монетарної теорії (СТГ). Після кризи субстандартних іпотечних кредитів 2008 року деякі економісти почали пропонувати використовувати нетрадиційні методи для вирішення боргових проблем, наприклад, змусити Федеральну резервну систему безпосередньо «друкувати гроші» для підтримки державних витрат або випускати монети надзвичайно високих номіналів у спосіб, схожий на «супергроші».

Протягом цього періоду Сполучені Штати побачили появу “Теорії супергрошей.” Ця концепція посилається на ідею вирішення фінансових проблем під час кризи боргу шляхом випуску трильйонного доларового монети. Основою цієї теорії є обхід тупика в Конгресі щодо підняття межі державного боргу та надання джерела фінансування для уряду, при теоретичній вартості монети, яка потенційно може бути необмеженою. Теорія була формально обговорена в 2011 році, але насправді технічний продукт, заснований на цій теорії, вже був створений в січні 2009 року: Біткойн.

Розвиток людського суспільства протягом такого довгого періоду, якщо дивитися на нього з макро- та мікроперспектив, суттєво обертається навколо трьох ключових факторів: фінансових циклів, технологічного прогресу та демографічних змін. У традиційній китайській мудрості це можна узагальнити як «天时地利人和» (правильний час, правильне місце та правильні люди). Причина, чому Біткойн зайшов так далеко, полягає в тому, що всі три цих фактори були на місці. Добре відомо, що до народження Біткойну були зроблені подібні спроби, але чому саме Біткойн став успішним? Відповідь полягає в тому, що Біткойн з самого початку був розроблений з повним посиланням на одну з найважливіших теорій в розвитку людини: хвиля Кондрат'єва, або довгостроковий економічний цикл.

Після створення Біткойну було запущено багато інших криптовалют з незначними змінами параметрів, наприклад, Лайткоїн. Але чому в кінці кінців вдалося лише Біткойну? Це тому, що параметр зменшення вдвічі що 4 роки був встановлений з урахуванням Кічин-циклу з самого початку. Це не випадковість? Кічин-цикл, у економіці, - це теорія, що описує короткострокові коливання в бізнес-циклах, які, як правило, тривають близько 3-5 років. Вона головним чином пов'язана з короткостроковою економічною нестабільністю і також відома як цикл запасів. Зміни в цьому циклі зумовлені процесом розвитку галузі, де ланцюг постачання поступово стає більш ефективним, що означає зменшення маржинальних витрат з часом. Однак, оскільки маржинальні витрати ніколи не можуть зменшитися до нуля, рано чи пізно вони досягнуть певного обмеження.

Якщо замінити цикл зменшення з циклом Кітчін, здається, ви зможете зрозуміти, що використання вивільнення запасів та зміни співвідношення довгострокових тримачів до короткострокових тримачів для передбачення коливань ціни на Біткойн відповідає логічному шаблону. Звичайно, відповідні дані можуть бути відстежені з @Murphychen888 та @0xCryptoChan, оскільки вони виконали відмінну та докладну роботу в цій області, тому я не буду детально описувати це тут. Щодо технологічних інновацій, це звичайна дискусія, тому ми пропустимо її. Давайте спочатку поговоримо про населення, а потім повернемося до циклу.

Коли ціна Біткойна досягла свого піку в 2013 році, скільки людей по всьому світу, на вашу думку, були залучені до інвестицій у Біткойни? Приблизна кількість становила 1,5 мільйона осіб. Від однієї людини до 1,5 мільйона, на цьому етапі ціни Біткойну зросли без будь-якого надміру. Потім настав великий зворот, і до вересня 2015 року, на найнижчій точці циклу, в інвестиціях у криптовалюти залишилося лише близько 500 000 осіб, більшість з яких відмовилася. Ця кількість не повернулася до 1,5 мільйона до грудня 2016 року, що співпало з появою мобільних гаманців Ethereum та бумом ICO. Консолідуючись в кінці 2017 року, кількість учасників зростала до 15 мільйонів, і в січні 2018 року Ethereum досягла піку в 22 мільйони учасників. Після цього на ринку сталася крах.

Конець 2018 року та початок 2019 року, кількість учасників глобального ринку криптовалют зросла до 30 мільйонів. Кінець 2021 року, на найвищій точці Біткойна, кількість людей, задіяних у крипторинку по всьому світу, досягла 130 мільйонів. Як всі знають, ринок зазнав краху протягом 2022 року, і на сьогоднішній день загальна кількість офф-ланцюгових облікових записів по всьому світу становить приблизно 500 мільйонів. З урахуванням перекриття облікових записів, фактична кількість унікальних користувачів становить близько 290 мільйонів.

Чому ринок криптовалют продовжує зростати? Тому що в космос зайшло більше людей. По суті, кожен проект отримує дохід, захоплюючи додатковий трафік. Коливання на ринку в першу чергу обумовлені короткостроковими спекуляціями з боку великих гравців. У довгостроковій перспективі саме поєднання наративу, технологій та операцій стимулює зростання населення, що, у свою чергу, призводить до збільшення припливу капіталу і, зрештою, забезпечує надлишкову віддачу.

Чи є можливість те, що кількість людей, які беруть участь в інвестуванні в криптовалюти, подвоїться всього за один рік до 2025 року, досягнувши 7% глобального населення? У мене є сумніви. Як відомо, точкою перелому для масового прийняття Інтернету вважається досягнення кількості глобальних користувачів у 1 мільярд. Цього позначення було досягнуто приблизно в 2005 році, коли Інтернет почав поширюватися серед звичайних споживачів. Цей період співпав з піком процвітання поточної фази процвітання циклу Кондратьєва (Кондратьєва). Точка перелому для широкого використання мобільного Інтернету також відбулася, коли кількість користувачів досягла 1 мільярда, близько 2013 року, що було ще до спаду поточного циклу Кондратьєва.

В цілому, ключові етапи технологічних змін, які сприяють притоку населення (трафіку), зазвичай відбуваються навколо основних точок повороту цих довгострокових циклів.

З іншого боку, що спричинило перерву в потоці населення в минулому? Чому ринок криптовалют почав розпадатися після досягнення 22 мільйонів учасників у січні 2018 року? Тому що найбільша пірамідальна схема світу, MMM, також мала 22 мільйони користувачів, а її основний засіб - Біткойн. З 2009 по кінець 2018 року цей період можна вважати першим Юглеровим циклом криптовалюти. Це десятиліття було як дику, піонерський період для Біткойну, так і першою кривою його життя, коли його експлуатували на чорному ринку. Тому багато еліт не могли рано вступити на ринок, оскільки в його основі це був період, коли галузь була незрілою і ще повністю не розумілася або не приймалася загальним суспільством.

Цикл Юглара, також відомий як інвестиційний цикл, складається з трьох циклів Кітчина і триває від 10 до 10,5 років. Цей цикл зосереджений на довгострокових капітальних інвестиціях у криптовалютну індустрію (протоколи та механізми консенсусу), включаючи інвестиції в обладнання (установки для майнінгу криптовалют), розширення виробництва та оновлення додатків. Зазвичай він супроводжується макроекономічними бумами та спадами. Ось чому в минулому багато хто вважав, що великі оператори майнінгу домінують у криптовалютних циклах. Цей цикл повністю відображає перший етап біткойна та криптовалюти, відкриваючи громадськості очі на конфіденційність, шифрування та чорний ринок. Навіть сьогодні багато людей, які володіють великими сумами біткойнів, походять з найперших груп, які брали участь у схемах Понці. Наприклад, у 2023 році китаянку у Великій Британії, яка володіла значною кількістю біткоїнів, уряд розшукав у зв'язку з такою діяльністю. "Героїв не запитують про їхнє походження" - це фраза, яка стосується і Біткойна.

Період з 2018 по 2019 рік був ключовим переломним моментом, коли Bitcoin та криптовалюта змінили світло на темне. Концом 2018 року уряди та установи розпочали найперші етапи рибальства на дні, а зростання Bitcoin у першій половині 2019 року було зумовлене інституційними покупками. Період з 2019 по 2029 рік представляє другий цикл Юглара для Bitcoin. Визначною рисою цього циклу є зростаюча інституціоналізація, легалізація та національний суверенітет навколо Bitcoin. Наразі ми можемо спостерігати, що основні сили, що тягнуть Bitcoin, змінилися від шахтарів до великих інституційних гравців на Уолл-стріт.

Югларський цикл має чіткі фази процвітання, рецесії та депресії, тому кожні 10-10,5 років він завжди закінчується зниженням цін на активи з піку. Два цикли Юглара складають один цикл Кузнеця, також відомий як цикл нерухомості або цикл інвестицій в інфраструктуру. Зараз вважається, що цикл Кузнеця охоплює період з 2020 по 2021 рік. Звідси також випливають торгові індикатори MA20/MA21 (послідовність Фібоначчі). MA20/MA21 на річному графіку часто називають «національною лінією фортуни». За останні п'ятдесят років США лише двічі ненадовго опускалися нижче цієї межі, і вона вважається фундаментальним показником розвитку країни. У застосуванні до біткойна та криптовалютної індустрії це відноситься до закріплення екосистемних додатків та консенсусу. Тепер, розуміючи це, ви можете усвідомити, що події останніх 15 років були частиною історичної неминучості.

Цикл Кузнеця - це теорія середньострокових економічних коливань, орієнтована на динаміку населення, урбанізацію та інвестиції в інфраструктуру. В контексті індустрії Bitcoin та криптовалют вона може використовуватися для вимірювання перетворення економічної структури всередині всього ринку криптовалют (екосистеми застосування), процесу урбанізації (сегментація та масштабування публічних блокчейнів) та інвестицій у основні активи (топ-50 криптовалют за ринковою капіталізацією на CMC). Ці уявлення мають значущу директивну цінність для розуміння фазових переходів у довгострокових циклах.

Ви дійсно думаєте, що всі останні три цикли Bitcoin супроводжувалися 4-річним циклом халвінгу? Фактично, те, що ми побачили, є ітерацією трьох циклів Кітчина. З 2009 року до кінця 2013 року індустрія була незрілою, що призвело до 5-річного циклу Кітчина. З 2014 року до кінця 2017 року домінували гірничодобувні оператори, створивши 4-річний цикл Кітчина. Однак з 2018 року до кінця 2021 року ми чітко побачили 3,5-річний цикл Кітчина, під час якого група майнерів почала відступати до 2021 року. У другій половині 2021 року ринок значною мірою був зумовлений боротьбою між установами та роздрібними інвесторами, які штовхали ціни вгору. Таким чином, з числової точки зору, 2021 рік, по суті, сформував подвійну вершину, і цей висновок узгоджується з прогнозом, який я зробив у своїй статті в січні 2021 року.

Скорочення циклу Кітчина, зумовлене зрілістю галузевого ланцюжка, спостерігалося в різних секторах. В даний час, після того, як граничні витрати кожної галузі досягають своєї межі, середній цикл Кітчина стабілізується на позначці 40 місяців, або 3,3 року. Чи відчуваєте ви, що цей біткойн-цикл був особливо складним для розуміння, ніби ви не можете зрозуміти, як виникла ця тенденція? По суті, це пов'язано зі зміною інвентарної бази циклу Кітчина, переходом від Майнер до ETF. Таким чином, ви можете розглядати цей біткойн-цикл як розширений цикл або, більш прагматично, як два різних цикли Кітчіна з різними базами запасів, що перекривають один одного.

Чому цикл виробництва виробляє накладання циклів Кічіна для Біткойн? На сьогодні було видобуто приблизно 19,37 мільйона Біткойнів, що становить приблизно 92,2% від загальної кількості. К моменту наступного зменшення в 2028 році буде видобуто приблизно 19,9 мільйона Біткойнів, що становить приблизно 95% від загальної кількості. З таким співвідношенням великомасштабний відступність від шахтарів стає необхідним результатом. З ростом видобутку Біткойнів нагороди за видобуток з часом зменшуються, що призводить до зменшення доходів для шахтарів. З меншою кількістю нових монет, які створюються, ринок переходить від моделі, що приводить її шахтарями, до моделі, що переважається іншими гравцями, такими як інституційні інвестори та ETF. Цей зсув пояснює, чому поточний цикл включає накладання циклів Кічіна, оскільки структура ринку значно змінюється.

Якщо моє судження правильне, то в поточному циклі, або навіть у цьому подовгому циклі, ми не побачимо звичайних пікових цін на Bitcoin, передбачених різними моделями даних, які зазвичай пов'язані з минулими циклами. Ви можете розуміти це як результат перекриття довгих циклів. Таким чином, на основі коротких циклів цей цикл повинен бути чіткою 3,5-річною подією. Це означає, що починаючи з піку у листопаді 2021 року, вершина цього циклу для Bitcoin повинна відбутися приблизно в квітні 2025 року.

Я вірю, що в найближчі роки Біткойн вже не буде повторювати таке зростання, як у 2023-2024 роках. За останні два роки відокремлення Біткойну від загального зростання криптовалютного ринку було в основному спричинене втручанням ефірних фондів Волл-стріт. За один рік він завершив поток коштів, на накопичення якого Золотий ETF затратив 20 років. На цей момент він вже перевищив свої початкові цілі. Як я обговорював у своєму довгому статті у 2018 році, метою Біткойну від його створення було служити сильним доповненням до системи долара США, відволікаючи різноманітні активи і валюти в доларний екосистему. Це означає, що в невідворотному майбутньому він створить стійкий і потужний ефект відводу Біткойну на доларі. В такій системі Біткойн має лише один можливий результат: одного дня він стане “цифровим золотом”, замінюючи нафту як якір для долара США.

Те, що ми спостерігаємо сьогодні, коли уряд США активно сприяє розвитку криптовалютної індустрії, по суті, є спробою створити криптофінансову систему через альянс уряду та Уолл-стріт. Це замінить стару модель глибинного правління і при комплексному підході обійде традиційні фінансові системи інших країн, що знаходяться під офіційним наглядом США. Він спрямований на створення брандмауера, який міг би викачувати глобальне приватне багатство за допомогою створення бичачих ринків криптовалют. Стейблкоїни, основними активами яких є казначейські облігації США, є ключовим інструментом у цьому процесі, а USDT (Tether) є однією з основних купівельних сил. Це означає, що зростання ціни біткойна стимулюватиме глобальний попит на стейблкоїни, забезпечені доларом, що, у свою чергу, підвищить попит на долар США та казначейські облігації США. Водночас, за межами США Валюти продовжать розпродувати.

У цьому суть того, що відбувається зараз. Біткойн є новим засобом для долара США, і реальний вплив має на інші неамериканські долари. валюти та фінансові системи. У майбутньому велика кількість неамериканців. У майбутньому велика кількість неамериканських валют продовжить втрачати свою конкурентоспроможність. У найближчі кілька років багато валют малих і середніх економік будуть повністю маргіналізовані біткоїном і стейблкоїнами, забезпеченими доларом. Тому Китаю не варто зараз втручатися в криптовалютну індустрію. Майбутнє А-акцій полягає в тому, щоб надовго стати MEME, який, по суті, може завершити те, що робить ринок криптовалют, не впливаючи на інтернаціоналізацію юаня. Отже, на даному етапі Китаю потрібно лише таємно тримати Bitcoin та Ethereum, не привертаючи до себе уваги. Багато людей стверджують, що китайський уряд відмовився від ринку майнінгових машин. Насправді, незалежно від того, відмовиться Китай від нього чи ні, цикл Bitcoin все одно буде рухатися до кінця ери, керованої майнерами. Уряд США, а Китай просто підіграє течії.

Масштаб Bitcoin досяг певної межі, де логіка стрімкого накопичення надмірних премій різко зменшилася і майже зникла. Для звичайних осіб інвестиції часто потребують вибухового прибутку, але для установ ця логіка, очевидно, нестійка. Чи спонукають установи ринок до зростання, щоб зробити неопитних роздрібних інвесторів багатими, як у сюжеті з драматичного короткого серіалу про Генерального директора? Поточний настрій полягає в тому, що американський фондовий ринок наближається до столітнього піку, і роздрібні інвестори насуваються вперед, тоді як великі гравці голосно кричать «ALL IN», але водночас відступають великим масштабом.

Зростання ціни біткойна в 7 разів за останні два роки явно було обумовлено не ідеалами, а скоріше стратегією виведення позицій контрагентів на великий інституційний рівень. Логіка полягає в тому, що після потенційного краху на фондовому ринку США з'явиться ринок заміщення фондів, і біткойн і криптовалюта відіграватимуть цю роль. По суті, історія на найближчі кілька років буде звучати так: «Не йди, давай зіграємо ще один раунд». У цей момент подальше підняття ціни вгору стає менш доцільним. Одна з причин полягає в тому, що приплив капіталу почав скорочуватися, а інша причина полягає в тому, що навіть коливання ціни Bitcoin на 5-10% може спровокувати ліквідацію, яка перевищить сукупний обсяг подій, таких як крах у березні 2020 року або крах LUNA та FTX у 2022 році. Це робить односторонній тренд менш актуальним; Натомість коливання в широкому діапазоні можуть досягти того ж результату без необхідності покладатися на один висхідний тренд.

Великі установи та керівники корпорацій не наївні - вони досвідчені гравці, "тисячолітні лисиці". З одного боку, є довготривала культивування роздрібних інвесторів, і зараз, на вершині, їх потрібно зібрати врожай. Кожна можливість для отримання прибутку повинна бути використана, без милосердя. З іншого боку, ви запитуєте: "Не йдіть, граймо ще один раунд?" Коли зростання більше не працює, настав час для падіння. Кровожерливі капіталісти завжди переслідують прибуток, і тільки занурюючи фішки у кров, вони можуть заспокоїти свою неспокійну жагу до прибутків. Цикл нещадний: коли припиняє бути прибутковим підтягувати ціни, набирає силу тиск на зниження.

Дійсно, цей цикл має схожість з останніми двома циклами біткойна, коли вони досягли своїх піків. Суть інвестування полягає в тому, щоб купувати, коли ніхто не звертає уваги, і продавати, коли натовп гуде. Як визначити момент, коли глобальна увага прикута до ринку? У грудні 2017 року на обкладинці журналу Time з'явився генеральний директор одного з найбільших маркетмейкерських установ у криптосвіті Чжоу Шуоцзи. Цей момент символізував пік золотої лихоманки біткоїна, привернувши увагу всього світу, і в той же час біткоїн досяг вершини цього циклу. У листопаді 2021 року Сем Бенкман-Фрід (SBF) з FTX з'явився на обкладинці журналу Time, символізуючи причетність фінансової еліти до біткоїна, який знову привернув увагу світової спільноти. Аналогічно, біткойн досяг піку цього циклу. Ці моменти служать індикаторами того, коли біткойн привернув широке визнання та інтерес, часто збігаючись з вершинами ринку.

Який подібний «знак» з'явився цього разу? Це перший випадок, коли Дональд Трамп з'явився на обкладинці журналу Time з позитивним зображенням. Трамп завжди був зображений негативно на обкладинці, а Time жодного разу не запропонував позитивної рецензії. Однак у грудні минулого року нарешті з'явилося позитивне зображення Трампа, що сигналізувало про значне зрушення, коли найбільше ліве ЗМІ, здавалося, «здалося» правим. Цей крок знаменує собою офіційний вихід біткойна та криптовалюти на світову арену, що відповідає іміджу Трампа. Незабаром після того, як ця новина з'явилася, Цай Веньшен, голова Meitu Inc., продав усі свої біткойн-активи на вершині, забезпечивши собі значний прибуток. З точки зору великих фондів, не варто турбуватися про подальше зростання цін; Найголовніше – це утримувати силу в правильному положенні.

Цей раунд тривалого циклу Біткойну в основному є тузом Америки. Роздрібні інвестори та нефронтові учасники практично не вважаються частиною гри. Кінцева мета - це валюти недержавних суверенних держав, виключаючи США. Кожен цикл переміщення Біткойну - це процес розширення потужності фінансування, систематичного усунення попередніх асиметричних контрагентних позицій. Цей цикл є необхідним результатом централізованої структури влади Трампа. Якщо ви запитаєте мене про високу точку для Біткойну в цьому циклі, я не вірю, що вона перевищить 123 000 доларів. Іншими словами, остаточні цінові показники, передбачені минулими даними та метриками on-chain, ймовірно, не матеріалізуються. Це не означає, що дані неправильні; скоріше, цей цикл фундаментально відрізняється, поєднуючи два різних кітчин-цикли Біткойну в один тривалий цикл.

Коли ми повертаємося до питання Ethereum та альткоїнів, багато людей відчувають почуття відчаю щодо ціни Ethereum. Але давайте зробимо крок назад і розглянемо більш фундаментальне питання: як ви думаєте, чи захочуть великі установи та керівники компаній, акції яких котируються на біржі, грати в PVP та грати з роздрібними інвесторами («азартними собаками» або «цибулею») у монетах-мемах як майбутню стратегію? Відповідь однозначно негативна. Ethereum поки що не зазнав значного зростання, оскільки «великі гравці» не закінчили накопичення. Спочатку фонд Ethereum підтримував екосистему, створюючи кілька наративних треків для інвесторів, які могли брати участь, вимиваючи роздрібних інвесторів. У 2017 році це були ICO, у 2021 році — DeFi, GameFi, NFT та Метавсесвіт. Однак цей цикл відрізняється. Після впровадження ETF нові «великі гравці» не накопичили достатньої кількості токенів, тому старі гравці змушені виходити та розвантажувати свої позиції. Цей зсув динаміки означає, що ці нові структури влади можуть вплинути на цінову траєкторію Ethereum.

Для оцінки цієї ситуації ми можемо оглянути останні дані, що свідчать про те, що попит на Ethereum ETF все ще існує, але позиції BlackRock недостатньо для задоволення цього попиту, лише близько 50% від потрібної суми. У цьому сценарії ми, ймовірно, не побачимо формування премії; замість цього, ймовірно, буде тиск на старих гравців, щоб продати свої токени. Це свідчить про те, що перехід Ethereum від одних рук до інших ще не був повністю завершений. Враховуючи, де ми знаходимося в циклі, я вважаю, що цей раунд Ethereum не завершиться повністю. Однак до середини року ми можемо побачити розвиток, пов'язаний з легалізацією DeFi та RWA (реальні активи), які повинні підтримати зростання ціни Ethereum. Пік для Ethereum, ймовірно, настане місяць після Bitcoin, близько травня, але його потенціал для росту буде обмежений.

Сезон альткоїнів, безумовно, настане, але він не буде таким, як раніше, коли «всі монети зростають разом». Це схоже на те, що сталося наприкінці липня 2021 року — у першій половині циклу для багатьох монет не було піку, тому від тих, які не подорожчали, варто відмовитися. Наступні кілька місяців принесуть нову хвилю ончейн-агентів штучного інтелекту, подібно до того, як з'явився GameFi у другій половині 2021 року. Штучний інтелект у поєднанні з метавсесвітом і концепція DeFi+AI (DeFAI) вже на горизонті. Поява цих нових наративів викличе нову хвилю ажіотажу, і оскільки всі вони ончейн, традиційні альткоїни пройдуть фазу вдосконалення. Актуальними залишаться лише проєкти найвищого рівня, а фонди більше не кидатимуться на монети з меншою капіталізацією, а скоріше зосередяться на лідерах. У найближчі місяці розпочнеться новий сезон альткоїнів, і ви можете звернутися до того, що сталося у другій половині 2021 року для порівняння. Ключове питання полягає в тому, коли це станеться — просто стежте за тим, щоб індикатори сезону альткоїнів досягли свого піку.

Тому зараз найбільше занепокоєння викликають Binance і BNB, і вони все ще рухаються до свого піку. Логічно, що цей пік настане приблизно на місяць пізніше, ніж у Ethereum. Це знаменує собою останню хвилю божевілля альткоїнів централізованої біржі. Останньою монетою, яка досягне піку, стане Sol не тому, що вона замінить екосистему Ethereum, а тому, що історія, пов'язана з ETF, створить ілюзії для роздрібних інвесторів. По суті, він призначений для того, щоб замаскувати відступ великої хвилі та створити ілюзію блискучого казино. Коли історія закінчиться, різні токени MEME будуть використовуватися для виснаження коштів на ринку, поки це врешті-решт не перетвориться на безповоротне збільшення ентропії — це буде фінальна анотація цього циклу. Насправді, Трампу потрібен серйозний обмін по-справжньому під його контролем, і відновлення уваги Маска до Чехії явно не є безпідставним. Можливо, Трамп дасть сигнал Маску, щоб він продовжив подальшу співпрацю з Чехією, відкрито чи таємно? Що стосується того, як розгортається історія, я не буду тут вдаватися в подробиці.

У другій половині року можуть з'явитися протоколи, пов'язані з DePin, або навіть штучний інтелект + DePin + RWA. Спостерігаючи ці нові проекти, по суті, немає потреби платити за них на цьому етапі, оскільки після фази ліквідації не буде занадто пізно зробити ставку, коли вони увійдуть в кінцеві стадії. У кінцевому підсумку криптовалюти повинні рухатися в напрямку реальних офлайн-застосувань, і ядром, якого не можна уникнути, є концепція часової та просторової верифікації. Те, що по-справжньому приверне Уолл-стріт та великі установи, - це наратив, що виходить за межі Біткойну. Тільки сценарії, які є уявними та мають практичні, реальні застосування, можуть захопити найгостріших інвесторів. Це також послужить як сноска для наступної хвилі протоколів на рівні Ethereum.

Нарешті, Ефір взійде драматично? Безумовно, так. Друга половина цього довгого циклу Біткойну, або наступний цикл, стане ерою домінування Ефіру. Багато секторів рухаються в напрямку реальних даних та застосувань у реальному світі. Це схоже на рік 2000 для штучного інтелекту; після 2001 року справді лідируючі проекти представили новаторські продукти, що позначило початок нової ери. Я також очікую, що кінцевий крах у цьому циклі включатиме рестейкінг, який є наслідком високорозвиненої фінансової природи ринку криптовалют, що призведе до кризи, схожої на кризу субприм-іпотеки 2008 року.

Так само, я схильний вірити, що основний пік ультра-довгого циклу фондового ринку США відбудеться в середині цього року, узгоджуючись з циклом криптовалюти. Щоб зрозуміти цей пік, вам потрібно лише спостерігати, чи почне знижуватися Nvidia, а потім чи підніметься Tesla до піку в кінці. Звісно, це ситуація з надзвичайно високою концентрацією капіталу. Від BATMAAN до Tesla, одна з причин - це те, що Маск міцно пов'язаний з Трампом та новим урядом, тоді як найбільший MEME - це не DOGE, а сам Маск. Тому Tesla - це MEME, яка виникає в кінці цього великого свята.

Виходячи з наведеного вище судження, я схиляюся до думки, що до кінця 2025 року ми не побачимо зростання біткоїна. Навпаки, він, швидше за все, сформує продовження низхідного тренду в нижній точці. Найнижча точка цього циклу біткойна, яка також ознаменує початок наступного циклу, настане приблизно в середині 2026 року. Ця найнижча точка не буде надто низькою, і моя попередня оцінка становить близько 49 000 доларів, а більш конкретні висновки можна отримати з індикаторів різних експертів з даних на той час. Чому саме такий таймінг? Після піку фондового ринку США спостерігатиметься тривалий відтік капіталу, доки не буде досягнуто ключового рівня підтримки. Цей рівень підтримки настане, коли всі повірять, що ринок досяг дна, але насправді це буде продовженням низхідного тренду. У цей момент ми побачимо, що американські акції продовжать знижуватися, в той час як біткойн і загальний ринок криптовалют почнуть розходитися і рухатися вгору.

Тільки таким чином лістингові групи та великі капітальні установи почнуть шукати альтернативні ринки для фондового ринку США та робити значні ставки. Ця логіка буде збігатися з термінами підйому ринку А-акцій. По суті, обидва є альтернативою існуючим ринкам капіталу, і для долара США найкращим рішенням є криптовалюта. Отже, моє попереднє судження полягає в тому, що пік наступного циклу біткоїна припаде на кінець 2027 року. Це відрізнятиметься від розуміння більшості людей, оскільки базується на чотирирічному циклі Кітчина, починаючи з запуску ETF у 2024 році. Тому цей цикл можна розглядати як шестирічний наддовгий цикл, що поєднує цикл інвентаризації майнінгу, який розпочався на початку 2022 року, та цикл інвентаризації ETF, який розпочався на початку 2024 року та закінчився наприкінці 2027 року. Наразі ми перебуваємо на останніх стадіях першого тайму. Якщо розділити дві половини, то друга половина стане п'ятою хвилею 20-річного повного циклу біткоіни і криптовалюта Кузнеця. Це буде остання хвиля, якою зможуть насолоджуватися звичайні люди, і, природно, вона також буде найбільш шаленою та напруженою. Ця остання хвиля пройде в екосистемах Ethereum і криптовалют.

Біткойн не протримається назавжди. Від його народження до смерті, або від часу буму до періоду спаду, він, ймовірно, буде слідувати не більше, ніж повний цикл Кондратьєва. Це пов'язано з загальним розвитком світу; історія прискорюється, не замінюючи себе. Я очікую, що до 2029 року, як найпізніше, буде введено законодавство, щоб прив'язати долар США до Біткойну, позначаючи початок відродження наступного циклу Кондратьєва. Як криптовалюти, так і штучний інтелект в кінцевому рахунку об'єднаються в наступну хвилю, яка буде найбільшою в історії людства.

Президентські вибори в США 2028 року не стануть часом, коли ринки зростуть до кінця року. Це пов'язано з тим, що за своєю суттю ринок біткойнів і криптовалют служить альтернативою пулу капіталу долара США. Зрештою, біткойн призначений для «збирання» неамериканських товарів. суверенні валюти на національному рівні, тоді як Ethereum та інші криптовалюти призначені для поглинання капіталу, що тікає. Ончейн-наратив – це історичний процес децентралізації, який справді замінює централізацію. Очікується, що фондовий ринок США досягне піку і почне знижуватися до 2027 року, досягнувши свого дна приблизно через два з половиною роки. Цей графік майже завершений, оскільки ми ось-ось вступимо в переломний момент відновлення, а це означає, що тривалої депресії не буде. Це, в свою чергу, означає, що спад неминуче буде жорстоким і руйнівним.

Коли фондовий ринок США знову почне зростати на початку 2028 року, штучний інтелект вже подолає бульбашку технологічних акцій 2000 року і почне рухатися до практичного застосування. Криптовалюти перетнуть кризу субстандартної іпотеки 2008 року і вступлять у грошову еру після кредитування. Крім того, після трьох років історичного краху, якщо Трамп зможе повторити економічне відродження Рейгана, його переобрання, швидше за все, допоможе підняти фондовий ринок США, а не високі позиції криптовалют на той час. Якщо він цього не зробить, то капіталу Уолл-стріт не потрібно буде робити ставку на його переобрання, і хвиля все одно відступить від криптовалютного ринку. Таким чином, дно наступного циклу біткойна має відбутися наприкінці 2028 року, що узгоджується з майбутнім історичним моментом, коли долар США закріпиться на біткоїні.

З цією статтею я сформулював свої прогнози на майбутнє. Історія - це сукупність безлічі ефектів метелика, а макротенденції не піддаються впливу окремої волі. “Не йдіть лагідно у ту добру ніч”. Я вважаю, що у 2025 році ми будемо спостерігати багато історичних подій разом.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття була перепублікована з [ Кай]. Авторські права належать оригінальному автору [Kai]. У разі будь-яких зауважень щодо репринту, будь ласка, зв'яжіться зgate Навчайсякоманда, яка буде вирішувати проблему відповідно до відповідних процедур.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими автора і не становлять жодної інвестиційної консультації.
3. Інші мовні версії статті були перекладені командою gate Learn. Якщо не зазначено інше, відтворення, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонені.