今朝早く、ブルームバーグは、世界最大のマーケットメーカーの1つであるシタデル・セキュリティーズが暗号通貨市場への参入を計画しており、複数の取引所のマーケットメーカーリストに加わろうとしていると報じました。このニュースは瞬く間に広く注目を集め、議論を巻き起こしました。世界の金融市場におけるトッププレーヤーとして、シタデル・セキュリティーズの参入は暗号資産市場の状況をどのように変えるのでしょうか?どのような機会と課題がもたらされるのか?

この記事では、Citadel Securities が 10 の質問、10 の回答形式を通じて、暗号資産の市場メイキング部門に参入する意義と潜在的な影響を探る。

Q1. シタデル証券は誰ですか？

Citadelは現在、世界の金融市場で最も影響力のあるプレーヤーの一つです。小さなヘッジファンドとして始まり、長年の発展の後、財務史上最も利益を上げる投資会社の一つに成長しました。

CitadelはCitadel LLCとCitadel Securitiesで構成されています。Citadel Securitiesはグローバルな市場メーカーであり、Citadel LLCは多国籍ヘッジファンドおよび金融サービス会社です。

米国株式市場の主要な参加者として、Citadel Securitiesは世界最大の株式の買い手および売り手となり、米国株式市場の取引量のほぼ四半期を占めています。同社は、11,000以上の米国上場証券および16,000以上の店頭証券を含む取引に従事しています。2024年8月、同社の株式取引量はさらにニューヨーク証券取引所を上回りました。

2024年4月9日、Citadel Securitiesは、企業評価額1550億人民元で2024年Hurun Global Unicorn Listに掲載され、13位にランクインし、グローバル金融テクノロジーセクターにおける主要な勢力としての地位を確立しました。

Citadel Securitiesチームのバックグラウンドは何ですか？

Citadel Securitiesは、伝説の投資家であるKen Griffinによって設立され、現在はCEOのPeng Zhaoによって率いられています。北京出身のPeng Zhaoは、ウォール街で最も著名な中国人の一人と見なされています。彼は14歳の時に北京大学数学科に入学し、後にカリフォルニア大学バークレー校で博士号を取得しました。Citadel Securitiesに参加した後、彼は10年未満でアナリストからパートナー、総経理、そして最終的にCEOに昇進しました。

Citadel Securitiesは、約1,600人の従業員を擁する高度に特化した国際チームを有しています。そのメンバーの約45%が高度な学位を保有しており、同社は応用数学、コンピュータエンジニアリング、バイオインフォマティクス、地球物理学など40以上の専門分野に特化した260人のPhD研究者を雇用しています。このチームは、世界80以上の異なる国籍を代表しており、Citadel Securitiesのグローバルな到達範囲と多様な文化的背景を反映しています。

Q3. Citadel Securitiesは過去にどのような立場をとっていましたか？

過去、米国の規制上の不確実性のため、シタデル証券は暗号資産に対して慎重なアプローチを取り、小売向けの暗号プラットフォームへの関与を避けていました。

創設者のケン・グリフィンはビットコインの懐疑論者でした。2022年、テラの崩壊の前に、グリフィンはCitadelが「今後数ヶ月で暗号資産業界に参入するかもしれない」と述べました。しかし、テラの出来事とその後の市場暴落は、おそらく彼の暗号資産市場への信頼を揺るがし、Citadelに行動を控えるよう促しました。

最近の数ヶ月で、Griffinは暗号資産市場での初期の機会を見逃したことを認めています。2025年のUBS金融カンファレンスでは、同氏は同社がマーケットメーカーとして暗号資産市場に参入を検討していることを明らかにしました。

なぜCitadel Securitiesはそんなに強力なのですか？

Citadel Securitiesの成功の鍵は、注文フローの制御と深いデータ解析能力にあります。同社は毎日最大4500億ドル相当の取引情報を処理し、複雑な予測分析と評価モデルを通じて意思決定を行っています。

シタデル証券は、異なる市場条件下で株式やオプションの公正な価値を正確に評価できます。関係者によると、同社は年間数億ドルをハードテクノロジーと数量的研究に投資しています。

Q5. Citadel Securitiesの最もよく知られた行動は何ですか？

同社の最も注目すべきイベントの1つは、2021年のGameStopショート・スクイーズでした。小売投資家が一丸となってGameStop株を購入し、それを空売りしたヘッジファンドに圧力をかけ、巨額の損失とMelvin Capitalの最終的な崩壊につながりました。

調査の結果、この期間中のRobinhoodの注文フローのかなりの部分がCitadel Securitiesにルーティングされていることが明らかになりました。一方、Citadel LLCのファンドはMelvin Capitalのパートナーであり、危機時に20億ドルを投入しました。この市場メーカーと投資家の両方としての二重の役割は市場で論争を引き起こしました。

ショートスクイズ最激しい日々に、シテイドル証券の1日の取引高は74億株に達し、2019年の業界平均の1日の取引高を上回りました。

Q6. Citadel Securitiesの参入は、暗号資産市場にとって何を意味しますか？

コミュニティは、Citadel Securitiesが暗号資産市場に参入することについて意見が分かれています。一部の人はこれをポジティブな展開と見ている一方、他の人はそれをネガティブなものと見ています。

肯定的な側面：

• 市場の流動性の向上：世界をリードする大手の市場メイカーとして、Citadel Securitiesの参入により、暗号資産市場の流動性が向上する可能性があります。
• より多くの投資家を引き付ける：Citadelの参加は、特に機関投資家を惹きつけ、さらなる資本流入を促す可能性があります。
• 規制とコンプライアンス：Citadelは従来の市場で厳格なコンプライアンスおよび規制フレームワークの下で運営されています。その参入は、暗号資産市場を従来の金融規制と加速させる可能性があり、取引所やプロジェクトに対する厳格なKYC/AML要件への導入をもたらす可能性があります。

ネガティブな側面：

• 市場操作の可能性:シタデル・セキュリティーズは、伝統的な市場での空売り業務について批判されてきました。コミュニティのメンバーは、主要なマーケットメーカーとして、その強い市場影響力が暗号市場での操作のリスクを高める可能性があることを懸念しています。
• 市場透明性の懸念: コミュニティの中には、シタデルの空売りポジションが完全に開示されていないと主張する人もいます。同社の13F提出書類には長期保有分しか明らかにされておらず、マーケットメイキングの空売りポジションは長期的な賭けではなく、日常業務の一環とされています。
• 市場の集中度が高まっています：Citadel Securitiesの参入により、数少ない大手機関の間でさらなる市場の集中が生じる可能性があります。これにより効率性と構造が向上する一方で、より小規模なプレーヤーからの競争が弱体化する可能性もあります。

Q7. シタデル証券は暗号資産市場でどのような戦略を採用していますか？

Citadel Securitiesは、Coinbase Global Inc.、Binance Holdings、およびCrypto.comを含むいくつかの主要な暗号資産取引所のメーカー制作プログラムに参加する予定です。これらの取引所に承認されると、同社はまず、米国外でメーカー制作チームを設立することを意図しています。

その拡大の程度や暗号資産市場への関心は、今後数ヶ月にわたる規制の進展次第で大きく異なる可能性があります。

Q8. シタデルは現在、暗号資産市場でどのような関与をしていますか？

2023年、シタデル証券は静かに、チャールズ・シュワブとフィデリティ投資とのパートナーシップで立ち上げた仮想通貨取引所EDX Marketsを通じて、暗号資産市場に参入しました。

EDX Marketsは、暗号資産取引のための従来の市場構造を使用し、機関投資家に馴染みのある執行および決済モデルを提供しています。

Q9. シタデル証券の参入により、暗号資産市場はどのように変化するのでしょうか？

小売投資家は、草の根取引戦略がさらに周縁化される可能性があり、利益を上げるためにはより大きな課題に直面することになるでしょう。機会やリソースは、大手機関や高純資産価値投資家の間でより集中し、情報、テクノロジー、資本の面で小売トレーダーが競争することが著しく困難になるでしょう。

小規模および中規模の市場メーカーは増加する圧力を経験することになるでしょう。Citadel Securitiesの膨大な資本準備、先進的なアルゴリズム取引システム、およびグローバルなリソースネットワークは、流動性提供と取引実行の効率を支配することができる可能性が高いでしょう。多くの小規模市場メーカーは競争力を持たないために追い出されるかもしれません。

さらに、シタデル・セキュリティーズの参入は、マーケットメイキング企業以外の機関投資家資本の再配分につながる可能性があります。

Q10. Citadel Securities はなぜ競合他社よりも遅れて暗号資産市場に参入しましたか？

Jane StreetやJump Cryptoなどの競合他社とは異なり、Citadel Securitiesは以前は暗号資産から距離を置いていました。しかし、2023年に規制当局からの圧力が増加したことで、Jane StreetやJumpなどの企業は米国の暗号資産事業を縮小し始め、Citadel Securitiesが埋める市場の隙間を作りました。

Citadelが暗号資産市場への参入を遅らせたのは、おそらく市場構造や規制リスクへの懸念が理由でした。最近の暗号資産への拡大は、進化する米国の規制環境への適応を反映しています。

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