紹介

ブロックチェーン技術に基づく分散型インターネット分野であるWeb3は、革新の世界的なホットスポットとなっています。Web3プロジェクトの急速な台頭に伴い、資金調達方法もますます多様化しており、従来の株式資金調達やベンチャーキャピタルモデルではこの新興産業の特異なニーズを満たすことができなくなっています。

この記事では、トークンの資金調達、パブリックチェーンのエコシステム基金、DAOによる資金調達、および創業者の冷たいスタートフェーズからグローバル展開までの資金調達戦略など、Web3プロジェクトで一般的な資金調達方法について探っていきます。

資金調達の概要

出典: rootdata

過去5年間の仮想通貨投資のトレンドは、総額234億ドルで、DeFi（28％）とNFT（22％）が市場を支配しています。2023年から2024年にかけて、資金調達は周期的な変動を示し、月間の資金調達額は2億ドルから8億ドルの間で推移しています。投資家は特にインフラストラクチャとプロトコル開発プロジェクトに好意的です。

Ethereumは引き続き主要なLayer1エコシステムであり（2,500以上のプロジェクトがあります）、Polygon、Arbitrum、OptimismはLayer2スケーリングで好調なパフォーマンスを発揮しており、プロジェクト数は1,000から2,500までとなっています。これはEthereumエコシステムの強力な魅力を示しています。一方で、BaseやSolanaなどの新興チェーンの急速な成長は、エコシステムの多様化の傾向を示しています。

全体的に、資本は金融インフラストラクチャーから文化、ガバナンス、技術革新に拡大していますが、市場の周期的な変動のリスクも考慮する必要があります。

情報クエリチャネル

資金調達情報のクエリ

ソース：rootdata

ベンチャーキャピタルファームのクエリ

Source: rootdata

Web2とWeb3の投資家の好みの比較

Web2の投資家は、通常、成熟したビジネスモデル、伝統的な利益モデル、安定した収益サイクルに焦点を当てています。彼らは検証されたビジネスモデルと技術的な枠組みに依存して投資を行っています。

一方、Web3の投資家は、特に分散化されたコミュニティ主導のプロジェクトとその潜在的な長期的価値に重点を置いています。投資リターンモデルに関しては、Web3の投資家は、新興の暗号経済や革新的なエコシステムに参加し、より多くのリスクを負うことを厭わないです。リターンサイクルは短くなるかもしれませんが、リスクは比較的高いです。

Web2とWeb3の資金調達方法の比較

Web2とWeb3は、資金調達方法において多くの類似点がありますが、同時に重要な違いもあります。

Web2の資金調達は、株式投資、銀行融資、企業インキュベータ、クラウドファンディングプラットフォームなどの従来の手法に主に依存しています。一方、Web3は分散化、トークンエコノミクス、ブロックチェーン技術によって推進され、ICO、IDO、DAOの資金調達、NFTの資金調達などの新しい資金調達方法が開発されました。

Web3の資金調達はより柔軟で多様であり、コミュニティの参加とトークン化された資産の活用を重視しています。これにより、従来の資金調達モデルが大幅に変革されます。両者の資金調達方法を比較することで、利点と適用シナリオをよりよく理解し、起業家が最適な資金調達ルートを選択するための示唆を提供します。

資金調達モデルの例

ブロックチェーン技術に基づく分散型インターネット分野であるWeb3は、急速にグローバルなイノベーションのホットスポットになっています。

Web3プロジェクトの急速な台頭に伴い、資金調達方法も多様化しており、従来の株式資金調達やベンチャーキャピタルモデルではこの新興産業の独特なニーズに応えることができません。

VC資金調達

ベンチャーキャピタルファーム（VC）は、特にSeedおよびシリーズAステージに適しており、Web3プロジェクトにとって重要な資金調達源です。 VCは通常、技術革新、市場潜在性、チームの実行能力に焦点を当て、資金調達のサポートを提供し、市場拡大を支援します。

ケーススタディ

Filecoin：Sequoia CapitalとAndreessen Horowitzからの早期段階の資金調達を確保しました。

Dapper Labs（CryptoKitties）：アンドリーセン・ホロウィッツとユニオン・スクエア・ベンチャーズからの投資を受け、開発を推進しています。

利点

豊富な資金調達：通常、VCは大規模な資本プールを持ち、プロジェクトの拡大に必要な資金を提供します。

リソースとネットワーク：VCは資金調達を提供し、業界経験、市場リソース、パートナーネットワークをもたらします。

マネジメントサポート：VCはプロジェクトマネジメントに従事し、戦略の形成やプロセスの最適化に役立ちます。

課題

株式希釈：VCは株式の配分を要求することがあり、これは創業者のプロジェクトへのコントロールに影響を与えるかもしれません。

短期的なリターン圧力：一部のベンチャーキャピタリストは短期的なリターンに焦点を当てており、これはプロジェクトの長期的な目標と衝突する可能性があります。

適用される段階

市場検証が完了し、拡大の準備が整っているプロジェクトに最適であり、特にシードおよびシリーズAの段階に適しています。

運用詳細

材料の準備: プロジェクトチームは詳細な事業計画、ホワイトペーパー、技術文書、および市場分析レポートを準備する必要があります。通常、VCはこれらの資料を注意深く評価し、プロジェクトの技術革新、市場の可能性、およびチームの実行能力に焦点を当てます。

紹介と連絡：プロジェクトを紹介するために、プロジェクトはネットワーク接続、業界カンファレンス、または投資銀行を通じてVCに連絡することができます。

条件の交渉: 資金調達に関する条件（株式比率、評価額、投資規模、将来の資金調達に対する権利など）は、ベンチャーキャピタルとの交渉が必要です。

デューディリジェンス：VCは、プロジェクトのチームのバックグラウンド、技術の実現可能性、市場状況などを含めて、プロジェクトの実現可能性と投資価値を確保するために、徹底したデューディリジェンスを実施します。

資金調達と管理：資金が確保されると、通常は合意に基づいて分割払いで資金が解放されます。ベンチャーキャピタル（VC）は戦略計画と実行に参加し、リソースと市場支援を提供します。

法的およびコンプライアンスに関する考慮事項

株式構成と契約条件: 投資家の株式持ち分、議決権、退出メカニズムなどを明確に定義することが重要です。株主契約と投資条件が現地の法律に準拠していることを確認してください。

データ保護とプライバシー: プロジェクトは、グローバルで運営する場合に特に、個人情報や機密情報を保護し、GDPRなどの関連するプライバシー規制に準拠する必要があります。

マネーロンダリング防止（AML）およびKYC：VC資金調達には通常、資金の正当性を確保するために厳格なKYC手続きが必要です。

ソース: rootdata

トークンの資金調達

トークンファイナンスは、Web3プロジェクトの一般的な資金調達手法です。プロジェクトはトークンを発行することで資金を調達し、そのトークンはプロジェクトエコシステム内で複数の役割を果たします。

ケーススタディ

Bitcoin: コミュニティのサポートとホワイトペーパーのリリースを通じたトークンの資金調達のためのプロトタイプとなりました。

Ethereum: 2014年にICOを通じて1億8000万ドルを調達し、主要なスマートコントラクトプラットフォームに発展しています。

Filecoin：2017年のICOで2億5000万ドル以上の資金調達を行い、分散型ストレージの開発を進めています。

利点

高速な資金調達：トークンファイナンスは迅速にグローバルな投資家を引き付け、プロジェクトが迅速に資金を調達するのに役立ちます。

コミュニティ参加：トークンセールはユーザーがプロジェクトに参加することを促進し、コミュニティの関与を向上させます。

セカンダリマーケット流動性：トークンは分散型取引所（DEX）で取引され、プロジェクトに二次市場からの資本支援を提供します。

チャレンジ

コンプライアンス：さまざまな地域でトークン発行の規制要件が異なるため、プロジェクトは関連する法律に準拠することを確認する必要があります。

仮想通貨の価格の暴落が生態系の安定に影響を与える可能性があるため、過剰な投機はリスクを伴います。よく設計されたトークンの経済モデルは不可欠です。

運用詳細

デザイントークン経済モデル：プロジェクトチームは、総供給量、分配比率、循環メカニズム、および使用事例（たとえば、ガバナンス、支払い、インセンティブ）を定義するトークン経済モデルを設計する必要があります。

スマートコントラクト開発：プロジェクトのニーズに応じたスマートコントラクトを開発し、トークンの発行、転送、配布、焼却の正常な機能を確保します。

ホワイトペーパー作成：プロジェクトの目標、技術アーキテクチャ、トークンの配布、および資金調達計画について詳細なホワイトペーパーを公開し、資金調達プロセスの透明性を確保します。

発行プラットフォームを選択します：プロジェクトタイプに基づいてICOやIDO（たとえばCoinList、Polkastarterなど）など、適切な資金調達プラットフォームを選択してトークン販売を行います。

マーケティングとコミュニティビルディング：オンラインプロモーションとコミュニティビルディングを行い、露出を増やし、投資家の参加を引きつけます。

法的およびコンプライアンス上の考慮事項

コンプライアンスレビュー：異なる地域には、特に米国証券取引委員会（SEC）が証券として認定されるかどうかに厳しい規制を持つなど、トークン発行には異なる規制要件があります。プロジェクトは違法な証券と見なされないよう、コンプライアンスを確保する必要があります。

KYC（Know Your Customer）およびAML（Anti-Money Laundering：資金洗浄防止）：トークンの資金調達には、投資家の正当性を確保し、資金洗浄を防止するためにKYC/AMLチェックが必要です。

リスク開示：情報の非対称性から生じる将来の法的紛争を避けるために、プロジェクトはホワイトペーパーでリスクを完全に開示する必要があります。

Source: 暗号ランク

パブリックブロックチェーンエコシステムグラント

EthereumやPolkadotなどの大規模なブロックチェーンプロジェクトは、エコシステムグラントプログラムを通じて開発者や革新的なプロジェクトを支援し、Web3プロジェクトが初期資金を確保するのを支援しています。

ケーススタディ

イーサリアム財団の助成金: UniswapやChainlinkなどの複数のプロジェクトを資金提供し、エコシステムの開発を推進しています。

Polkadot Web3 Foundation: Polkadotベースのプロジェクトへの資金調達支援を提供します。

NEARプロトコル：エコシステム報酬プログラムを通じて、複数の分散型アプリケーションをサポートしています。

利点

資金調達なし：創業チームがコントロールを維持するため、資本またはトークンの希釈はありません。

加速開発：公共ブロックチェーンリソースを活用して技術開発とコミュニティの構築を加速します。

チャレンジ

激しい競争：高いアプリケーションの障壁があり、プロジェクトが強力な技術革新を示す必要があります。

厳格な要件：各エコシステム報酬プログラムには、特定の基準と評価基準があり、注意深い準備が必要です。

運用詳細

申請プロセス：プロジェクトは、基金またはエコシステム助成金の申請要件に従って、詳細なプロジェクト計画、技術ソリューション、ターゲット市場、および資金使用計画を提出する必要があります。

資金調達承認：通常、財団はプロジェクトの革新性、技術的実現可能性、およびエコシステムへの貢献に焦点を当てて申請を審査します。

資金の使用と報告: プロジェクトが資金を調達した後は、計画通りに資金を使用し、定期的に進捗状況と財務報告書を資金提供機関に提出する必要があります。

リソース共有: 多くの公共ブロックチェーンエコシステムの助成金プロジェクトでは、技術的なコンサルティング、マーケティング、パートナーシップなどの追加サポートを提供しています。

法的およびコンプライアンスの考慮事項

知的財産保護：プロジェクトの技術的な成果が関連する知的財産法に準拠していることを確認し、特に公開ブロックチェーンの資金調達を申請する際には特許や著作権が技術的な成果に対して明確かつ明確に定義されている必要があります。

コンプライアンス契約:プロジェクト完了後の資金使用範囲、報告要件、知的財産の所有権を概説した明確な資金提供契約に署名します。

ソース：esp.ethereum.foundation

DAO資金調達

分散型自律組織（DAO）は、スマートコントラクトとコミュニティガバナンスを利用して、分散型の資金調達と意思決定を実現し、コミュニティの自治と参加を重視しています。

ケーススタディ

Gitcoin Grants: オープンソースの開発者とブロックチェーンプロジェクトを支援するコミュニティ資金調達の助成金。

Aave Grants DAO：コミュニティ投票を通じてDeFiイノベーションプロジェクトに資金提供。

Moloch DAO: Ethereumエコシステムプロジェクトの資金調達に焦点を当てています。

利点

分散化：DAOはプロジェクトの資金調達において透明性と公正さを確保し、コミュニティが直接意思決定に参加します。

コミュニティの推薦：DAOからの資金調達は、プロジェクトのブランド価値を高めるのに役立つ広範なコミュニティの認識を獲得することを意味します。

課題

高いコミュニティ管理の需要：成功したDAOは、活発かつ結束力のあるコミュニティに依存しており、創設者はコミュニティ管理にかなりの時間を費やす必要があります。

長い資金調達サイクル：DAOの決定には複数回の投票が必要であり、資金調達プロセスが潜在的に長引き、資金の支出が遅れる可能性があります。

オペレーションの詳細

DAOの創設: 分散自治組織（DAO）を設立し、DAOガバナンスメカニズムを通じて資金調達とプロジェクト資金の方法を決定します。

提案と投票:DAOメンバーは資金調達のアイデアを提案し、投票することで、民主的で透明性の高い資金配分を確保します。

コミュニティ参加：DAOの資金調達はしばしば活発なコミュニティの関与に依存しているため、プロジェクトは参加を増やすために活動や議論を通じてコミュニティと関わらなければなりません。

スマートコントラクトの実行：資金調達と配布は通常、スマートコントラクトに依存し、透明で自動化された資金配分を保証します。

法的およびコンプライアンス上の考慮事項

法的人格の設立: DAOは分散化されていますが、一部の管轄区域では、契約締結と資金管理のためにDAOが法的人格を設立する必要があります。

ガバナンス構造のコンプライアンス：DAOのガバナンス構造は、株主の権利保護や意思決定時の利益相反のようなコンプライアンスリスクを回避するために、法的要件に準拠する必要があります。

税務コンプライアンス：DAOの資金フローと利益配分は、特に国境を越えた取引において、異なる税制政策を考慮する必要があります。

ソース:molochdao.com

創業者の視点からの資金調達戦略の分析

コールドスタートステージ

プロジェクトの早い段階では、創設者は自己資金調達や起業グラントの申請を通じてプロジェクトを開始することができます。この時点では、資本需要は比較的低く、製品の市場潜在力の検証とプロトタイプの開発に焦点を当てることができます。プロジェクトは、新興のブロックチェーンプラットフォーム（例：PolkadotのWeb3ファンド）の早期インセンティブプログラムに参加できれば、より良い技術的サポートと資金援助を受けることができます。

ユーザーの成長段階

プロジェクトが市場の需要を検証し、ユーザーを獲得し始めると、創業者はトークン販売と株式資金調達を組み合わせて、資金調達の過度な希釈を避けながらより安定した資金源を確保することができます。この段階では、トークン経済モデルの設計が重要であり、トークンの価値がプロジェクトの長期的な発展と一致することを確認することが重要です。

グローバル拡大

プロジェクトが成熟し、グローバル拡大フェーズに入るにつれて、創業者はより戦略的なリソースを得るために、プロフェッショナルで機関投資家を引き込むべきです。同時に、DAOの力とコミュニティを活用して資金調達を行うことで、プロジェクトの分散型ガバナンスを強化し、ブランド認知度と市場カバレッジを高めることができます。

資金調達と市場サイクル

暗号通貨市場は現在、成長、拡大、衰退、回復の段階を含む明確な4年サイクルをたどっています。創業者は、市場のさまざまな段階に応じて資金調達戦略を調整する必要があります。

リバウンドとブルマーケットのフェーズでは、トークンセールや資本調達を通じて迅速に資金を調達できますが、ベアマーケットと市場修正のフェーズでは資金調達が困難になります。創業者は製品の最適化とコアユーザーベースの安定化に注力すべきです。市場サイクルを理解し、適応することで、創業者はさまざまな市場環境で十分かつ持続可能な資金調達を確保するために効果的に資金調達戦略を調整することができます。

法的およびコンプライアンス上の考慮事項

Web3資金調達には、特にトークンの発行に関する複雑な法的およびコンプライアンス上の課題があります。創業者は、資金調達プロセスが現地の法律に準拠していることを確認するために、異なる国の規制要件を徹底的に理解する必要があります。

たとえば、米国証券取引委員会（SEC）はトークン発行に厳しい規制を設けています。トークンが証券として分類される場合、プロジェクトは登録し、関連する法律を遵守する必要があります。シンガポールは暗号資産に対する規制がより緩和されていますが、トークン発行は依然として支払いサービス法に従う必要があります。EUのMiCA規制も暗号資産の統一監督を提供し、プロジェクトはこの新法に準拠する必要があります。

さらに、トークンの発行、国境を越える資金流れ、KYC/AML（顧客確認とマネーロンダリング防止）などの問題は特に注意が必要です。

ポテンシャルリスクの回避

法的紛争を回避するために、創業者は資金調達の構造が法規制を遵守していることを確認するために専門の弁護士と協力すべきです。トークン経済を設計する際には、トークンが証券として分類されないように注意を払い、潜在的な法的リスクを最小限に抑えることが重要です。

チーム構造

投資家の誘致と資金の確保にプロジェクトの成功を保証するために、よく組織されたチーム構造の確立は重要です。効率的で協力的なチームは、プロジェクトの専門性と実行能力を示すだけでなく、投資家のプロジェクトの将来的な発展に対する信頼感を高めます。明確なチーム構造は、競争の激しい市場でプロジェクトを際立たせ、より多くの投資機会を獲得する可能性を高めます。

結論

Web3の資金調達方法は、起業家に新たな道を切り開きました。従来のエクイティファイナンスから分散型トークンエコノミー、DAOが支援するコミュニティファンディングまで、Web3スタートアップはより多様な資金調達オプションを持っています。

しかし、これはまた、創業者がより高い課題に直面することを意味します：彼らは明確な戦略計画と複雑な規制環境と市場変動を航行する能力を必要とします。Web3の起業家は、プロジェクトに適切な資金調達手法を慎重に選択することで、競争の激しい環境で際立ち、市場の機会を掴み、持続可能な発展を達成することができます。