2026年に向けて、暗号通貨市場はリスク資産の牽引により一定の反発兆候を見せており、ビットコイン価格の安定も関連銘柄の短期的な上昇を促している。しかし、市場のセンチメントは依然として脆弱であり、Strategy（旧MicroStrategy、株式コード MSTR）が第4四半期に明らかにした巨額の損失は、再びビットコインの「急落リスク」に関する議論を呼び起こしている。
動きの観点から見ると、MSTRは年初約3.4％上昇しており、ビットコインの反発と高度に連動している。しかし、ファンダメンタルズの圧力は無視できない。ビットコインは第4四半期に一時約24％下落し、これにより同社の第3四半期の約28億ドルの帳簿利益が直接吸収された。市場は一般的に、MSTRの第4四半期には数十億ドル規模の損失が出ると予測している。2025年の株価は約48％下落し、2024年11月の高値からの下落幅はほぼ70％に達している。
この背景の中、アナリストのMSTRの年間業績予測は大きく分かれており、損失70億ドルから利益95億ドルまで幅がある。しかし、年末のビットコイン価格がおよそ8.76万ドルであることを考慮すると、市場はより悲観的な見方をしている。これにより、「高レバレッジのビットコイン保有モデルは持続可能か」という点も再び焦点となっている。
これまでの市場の動揺を振り返ると、MSTRは初めて波乱の源となったわけではない。長期にわたり67万枚以上のビットコインを保有しているため、指数調整や財務報告リスクが集中して解放されると、市場の売り圧力を増幅させることが多い。現在、警戒すべき兆候の一つは、2020年のビットコイン戦略への全面的なシフト以降、MSTRの株価が初めて連続6ヶ月下落し、累積下落幅が顕著であり、テクニカル面でも明らかに弱気に転じていることである。
第4四半期の財務報告が間もなく発表される中、市場はこの出来事が再びセンチメントの崩壊を引き起こす可能性を懸念している。ビットコイン価格は依然として以前の高値から約25％下落している状況であり、財務報告が予想と大きく乖離した場合、2026年初頭に新たな短期的な激しい変動を引き起こす可能性も排除できない。投資家にとって、MSTRの財務報告はビットコインの短期リスクを観察する上で重要な指標の一つとなっている。
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