2月27日、暗号資産デリバティブプラットフォームのDeribitは、ビットコイン価格が7万ドル以下で推移する中、ETF保有者や企業の財務部門が6ヶ月および1年満期の、行使価格6万ドル以下のプットオプションを集中買いし、潜在的な下落リスクに対してヘッジを行っていることを明らかにしました。
Deribitの最高商務責任者ジャン＝ダビド・ペキニョは、「この種の6万ドルのプットオプションは『価格保険』に相当し、ビットコインがこの水準を下回った場合でも、買い手は合意した価格で資産を売却できるため、最低保証の利益を確保できる」と述べました。現在、未決済の関連契約の未決済高は約15億ドルに達し、プラットフォームのすべての行使価格と満期の中で最も高い水準です。このプラットフォームは世界の暗号資産オプション取引量の約80%を占めています。
オプションの構造から、市場の防御的な姿勢は依然として続いていることが示されています。今週以降ビットコインは約5%反発し、約6.75万ドルとなっていますが、30日間の25デルタ・リスク逆転指標において、プットオプションのインプライド・ボラティリティは、コールオプションよりも約7%高い状態が続いています。ペキニョは、「資金は短期的な上昇を追い求めるよりも、下落に対する保険料を支払うことを好む傾向にある」と指摘しています。
ETFや企業の保有規模は、リスク管理の重要性を高めています。米国の現物ビットコインETFはこれまでに約126万BTCを吸収し、流通量の約6%に相当します。上場企業は合計で約114万BTCを保有し、総供給量の約5.7%を占めています。価格が6.3万ドルを下回ると、マーケットメイカーのガンマ値の低下により、受動的なヘッジ売りが引き起こされ、価格変動が拡大する可能性があります。
ビットコインの重要なサポートライン付近に差し掛かる中、ビットコインETFのヘッジ戦略や企業のビットコイン資産配分、そしてオプション市場のボラティリティプレミアムは、暗号市場のリスク許容度を観察する上で重要なシグナルとなっています。
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