ビットコインと金の動きが乖離し、投機的な感情の冷却が分歧の根源となっている
2024年初頭以降、金価格は累計で153％上昇し、同期間のビットコインは約30％下落しています。フィデリティのグローバルマクロ責任者ジュリアン・ティマー氏は、この差は投機的な熱意の構造的な冷え込みに起因すると指摘しています。ビットコインの力強い上昇は歴史的にテクノロジー株の投機ブームと高い相関を持つ一方で、金は純粋に世界のM2マネーサプライの拡大リズムに追随しているだけです。
ビットコインと金のマクロ駆動の論理の違い
（出典：フィデリティ）
ティマーは金を純粋な「ハードカレンシー」資産と位置付けており、その動きは世界のM2マネーサプライの成長と高い相関を持ち、価格が大きく調整されるたびに短期的な買い手の支援を受けて、流動性が豊かで投機的な冷え込みの環境下で特に顕著にパフォーマンスを示します。
一方、ビットコインの状況はより複雑です。ハードカレンシーの特性を持ちながらも、高いベータ値を備えており、その価格変動は流動性と投機熱の両方によって増幅されるためです。
ビットコイン、金、M2マネーサプライの歴史的な相関関係
2017–2018年：ソフトウェア株は年間約58％上昇し、ビットコインも同期間に大きく上昇
2020–2021年：ソフトウェア株は前年比約93％上昇し、ビットコインは史上最高値を更新
2022年：ソフトウェア株は約58％下落し、ビットコインも暴落したが、世界のM2マネーサプライは依然として高水準
2026年の現状：M2は引き続き着実に増加しているが、テクノロジー株の投機熱は弱気相場にあり、ビットコインは流動性の恩恵を十分に享受できていない
これらは、M2の成長がビットコインの長期的なトレンドの基盤を支えていることを示す一方で、テクノロジー株の投機サイクルが短期・中期のビットコインの値動きの拡大をしばしば左右していることも示しています。現在の市場環境では、金はM2の拡大に伴って堅実に上昇しているのに対し、ビットコインは投機的な触媒不足により遅れをとっています。
暗号市場における金のシフト：バイナンス先物と取引所の準備金の減少
暗号通貨市場内でも金への需要が顕著になっています。バイナンスは今年1月5日に24時間体制の金先物取引を開始し、累計取引高は約350億ドルに達しています。最も活発な1日の取引量は40億ドルを超え、週平均は約47億ドル（アナリストDarkfostのデータ）です。金の価格が2日連続で大きく調整した後も、バイナンスの金先物取引は加速しており、暗号市場の投資家が伝統的なハード資産へのエクスポージャーを積極的に構築していることを示しています。
同時に、CryptoQuantのデータによると、バイナンスプラットフォーム上のビットコイン、イーサリアム、XRP、主要なステーブルコインの総資産価値は約1020億ドルに減少しており、これは2025年4月以来の最低水準です。2025年8月の高値約1400億ドルから380億ドル減少しています。この下落は、資産価格全体の下落とともに、弱気相場の波動期に資金を引き出すユーザーの動きが増えていることを反映しており、短期的な流動性の縮小とトレーダーの慎重なポジション維持を示しています。
よくある質問
なぜ2024年から2026年にかけて金のパフォーマンスはビットコインを大きく上回るのか？
金の上昇は主に世界のM2マネーサプライの拡大によるもので、この関係性は今後も持続すると考えられます。ビットコインもハードカレンシーの性質を持ちますが、その強い上昇は歴史的にテクノロジー株の投機ブームと高い相関を示しており、現在のテクノロジー株の投機熱はまだ弱気相場にあるため、ビットコインは流動性の恩恵を十分に享受できていません。
ビットコインの動きと世界のM2マネーサプライの関係はどうなっているのか？
M2の成長はビットコインの長期的な上昇の基盤条件ではありますが、それだけでは十分ではありません。過去のデータから、ビットコインの最大の上昇は、M2の拡大とテクノロジー株の投機が同時に上昇した時期に起こっています。たとえM2が豊富でも、投機熱が冷めれば、2022年の例のようにビットコインは大きく下落する可能性があります。
バイナンスの金先物取引量の急増は何を示しているのか？
累計取引高約350億ドルのバイナンス金先物は、暗号市場の投資家が暗号チャネルを通じて積極的に金へのエクスポージャーを獲得していることを示しており、ビットコインの弱気トレンドの中で、資金が伝統的なハード資産のトークン化商品へとシフトしている構造的な動きの一端を反映しています。
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