台湾銀行は強硬な見通し：原油価格が100ドルを超えた場合、台湾ドルの引き締めを排除しない。楊金龍は「第2四半期の状況を注意深く見守る」と述べた。

台湾中央銀行総裁の楊金龍は立法院で明言した：もし原油価格が1バレル100ドルに達すれば、CPIの年増率は1.9%に上昇する恐れがあり、金融政策は引き締めに転じる可能性がある。美伊戦争の継続やFedの利上げ期待の高まりと相まって、世界の中央銀行の引き締め共振が形成されつつあり、リスク資産への圧力信号が強まっている。
（前情提要：彭博：美伊戦争第三週、トランプ「感覚で次の一手を決定」、ホルムズ海峡が世界の石油市場を押し上げ）
（背景補足：ビットコインは66,000ドルで横ばいを維持、連邦準備制度の3人の官僚が警告：イラン戦争が利下げをさらに遠くにする）

この記事の目次

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• 楊金龍の底牌を明らかに：インフレ期待が形成されれば、引き締めのカードをいつでも出せる
• 世界の引き締め共振が形成：Fedも利上げを醸成中、暗号市場は圧力を受ける
• 第2四半期は分水嶺：戦事の動向が中央銀行の次の一手を決定

原油価格の急騰はもはや警告ではなく、現実に起きていることだ。台湾中央銀行総裁の楊金龍は本日（30日）立法院財政委員会の業務報告に赴き、早速インフレの数字を明らかにした：年間の原油平均価格が1バレル85ドルと仮定すると、今年の物価年増率は1.8%に達する——しかし、平均価格が1バレル100ドルに跳ね上がれば、この数字は1.9%に上昇する。

現在、台湾の95無鉛ガソリンは今週1リットル33.9元に上昇し、34元に近づいており、11年半ぶりの高値を更新している。中東の戦火やホルムズ海峡の膠着状態が、国際油価格の平均値を年初から約45%上昇させており、中央銀行は第1四半期の理監事会議で油価の推計を1バレル85ドルに引き上げて、すでに先手を打っている。

楊金龍の底牌を明らかに：インフレ期待が形成されれば、引き締めのカードをいつでも出せる

楊金龍は立法院で中央銀行の2つの防線を明確に説明した。第一の防線：為替レートを安定させ、輸入型インフレが物価を大幅に押し上げるのを防ぐこと；第二の防線：もし社会でインフレに対する期待が固化し、拡散し始めた場合、金融政策は「引き締め」方向に調整される。

彼は同時に、「第2四半期の理監事会が鍵」と述べた——つまり、6月前後の決定のウィンドウが市場が台湾中央銀行が正式にハト派に転じるかどうかを観察する核心のタイミングになるということだ。現在の金融政策の基調は外部から「ハト派」と解釈されているが、実際の利上げ行動には至っていない。

政府は同時に多層的な緩衝メカニズムを導入している：アジア隣国の最低価格と安定した油価の二重緩和メカニズム、特別プロジェクトによる少なくとも6割の販売価格の上昇吸収、重要な原材料の税減免を9月末まで延長、ガソリンと軽油の物品税の減免幅を50%に拡大、4月からはボンベ入りガスの物品税を同時に50%減免。緩衝措置はすでに尽きており、今後油価がさらに高騰すれば、中央銀行はより大きな金融政策の圧力に直面することになる。

世界の引き締め共振が形成：Fedも利上げを醸成中、暗号市場は圧力を受ける

台湾中央銀行のハト派的な信号は孤立した事件ではない。美伊戦争は第3週に入り、ホルムズ海峡の緊張が続き、国際油価格は高値で変動しており、市場は連邦準備制度の金利の道筋を再評価し始めている——一部の市場参加者はFedが利上げする可能性があると予想している。

これは暗号通貨市場にとって直接的な意味を持つ：中央銀行の引き締めが無リスク利率を押し上げ、リスク資産の評価空間を圧縮する；米台が同時にハト派に転じ、中東の地政学的リスクが重なることで、複数の圧力源が同時に作用する環境が形成されている。ビットコインは現在66,000ドル付近で横ばいを維持しており、技術的には短期的な動きが弱く、基本的には流動性の引き締めの期待に直面している——上昇の余地は限られ、ボラティリティは第2四半期の政策ウィンドウの前後で再び拡大する可能性がある。

注目すべきは、楊金龍が相対的にポジティブな経済見通しも示したことだ：もし戦事が短期で終了し、CSP（クラウドサービスプロバイダー）の投資支出に影響を与えないなら、台湾の輸出力は昨年と同水準を維持できる可能性があり、「慎重に楽観的な」態度を持っている；中央銀行は2026年の経済成長率予測を7.28%に大幅に上方修正したが、AIの輸出ブームが主要な支えである。しかし、このポジティブなシナリオの前提は、戦争が長引かず、インフレがさらに加熱しないことである。

第2四半期は分水嶺：戦事の動向が中央銀行の次の一手を決定

現在の台湾中央銀行の決定論理は、中東の状況が短期内に収束できるかどうかに大きく依存している。もしホルムズ海峡が引き続き緊張し、油価が高位で安定し、インフレ期待が民間で固化すれば、楊金龍は「引き締めの手段を使用する可能性を排除しない」と明言している——これは利上げが不可能ではないことを意味しているが、タイミングはまだ成熟していない。

暗号市場にとって、台湾中央銀行のハト派への転換自体の直接的な影響は限られているが、それは世界の引き締め共振の一部である。台湾、アメリカ、さらには油価の影響を受ける他の中央銀行が同時に引き締めると、流動性環境全体が収縮し、歴史的にこのような段階はビットコインの中期的な動向にとってあまり好意的ではない。第2四半期の重要な時間ウィンドウは、このリスクが収束できるかどうかを確認する節目となる。