原文标题：アルトシーズンは終わったのか？ ビットコインETFが暗号投資のプレイブックを書き換える
原著者:マイケル・タボーン
オリジナルソース:
コンパイラ: Daisy, Mars Finance
ETF、永続契約および構造化製品がビットコインや高市場価値資産に資金をロックする中、アルトコインシーズンは終わった可能性があります。
ビットコイン取引所の取引商品は、暗号市場の「山寨貨幣の季節」の概念を根本的に変えています。
長い間、暗号市場は馴染みのあるリズムに従ってきました。ほとんど予測可能な資金の循環パターンです。まずビットコインが急騰し、一般の関心を集め流動性をもたらします。その後、アルトコイン市場の扉が開かれます。投機的資金が市場価値の低い資産に流れ込み、価格を押し上げます。トレーダーたちはこの現象を「アルトコインシーズン」と興奮して呼んでいます。
しかしながら、これまで当然の周期と見なされていたものが、現在、構造的な崩壊の兆候を示しています。
2024年、現物ビットコイン取引所トレードファンド（ETF）が記録を更新し、1290億ドルの資金を集めました。これにより、一般投資家や機関投資家にとって前代未聞のビットコイン投資チャネルが提供され、同時に資本を投機的資産から引き離す資金のブラックホールが形成されました。機関投資家は、安全で規制された方法で暗号市場にアクセスすることができ、山寨コイン市場の「ワイルドウエスト」スタイルのリスクを負う必要はありません。多くの一般投資家も、ETFは次の100倍コインを追い求めるよりも安定していると考えるようになりました。さらに、有名なビットコインアナリストであるPlan Bも、保有していたビットコインを現物ETFに交換しました。
この変化はリアルタイムで発生しています。資金が引き続き構造化製品にロックされている場合、アルトコイン市場の流動性と市場シェアは縮小し続ける可能性があり、その長期的な存続と発展に影響を与えるかもしれません。
アルトコインのシーズンは終わった? 暗号市場におけるストラクチャード投資の台頭
ビットコインETFは、投資家に高リスク・低時価総額資産を追求する必要なく、構造化製品を通じてレバレッジ、流動性、監督透明性を得られる代替手段を提供します。かつてアルトコインの投機を主導していた個人投資家は、今やビットコインやイーサリアムETFに直接投資することができ、これらの製品は自己保管の懸念を除去するだけでなく、対手リスクを低減し、伝統的な投資フレームワークとより適合しています。
機関投資家は、より強力な動機があり、模造コインのリスクを回避することができます。低流動性の模造コイン市場で高いリターンを追求していたヘッジファンドや専門取引機関は、デリバティブを活用したレバレッジ取引やETFを通じて、伝統的な金融システム内で暗号通貨への露出を得ることができます。
また、機関投資家がオプションや先物を利用してヘッジを行うことができるため、スペキュレーションの流動性が低く取引量が少ないアルトコインの動機が大幅に低下しています。この傾向は2024年2月に記録的な24億ドルの資金流出とETFの償還アービトラージ機会の推進によりさらに強化され、暗号市場に以前にない規律性が形成されることを迫られました。
ベンチャーキャピタルは暗号化スタートアップを放棄しますか？
リスク投資（VC）は一貫してアルトコインの生命線であり、新興プロジェクトに流動性を注入し、新しいトークンを中心に壮大な物語を構築しています。
しかし、レバレッジがより簡単に入手可能になり、資本効率が重要な考慮事項となる状況下で、VCは自らの投資戦略を再考しています。
ベンチャーキャピタルの主な目標は、できるだけ高い投資収益率（ROI）を達成することですが、通常の収益率は17％から25％の範囲にあります。伝統的な金融分野では、リスクのない収益率（通常は米国債券利回りで測定されます）がすべての投資の基準となります。
暗号市場では、ビットコインの歴史的成長率は、業界版の「無リスク収益率」として機能しています。過去10年間、ビットコインの複利年平均成長率（CAGR）は77%に達し、金（8%）やS&P 500指数（11%）などの伝統的資産を大きく上回っています。過去5年間の牛熊転換を経ても、ビットコインは67%の複利年平均成長率を維持しています。
この基準をもとに、ベンチャーキャピタリストがビットコインや関連ビジネスに資金を投入し、その成長率で運用すると、5年後の総投資収益率は約1,199%に達し、投資は約12倍になります。これは多くのVCにとって、リスクの高い暗号化スタートアップに投資するか、直接ビットコインを保有するか、ビットコイン関連ビジネスに投資するかを検討させるものです。
ビットコインはまだ波のある動きを見せていますが、その長期的な優れたパフォーマンスは、リスク調整後のリターンを測るための中心的な基準となっています。アービトラージ機会が増え、リスクが低下することで、ベンチャーキャピタル（VC）企業はより安全な戦略を取る傾向があるかもしれません。
2024年、VCの取引数量は46%減少しましたが、第四四半期に全体的な投資規模が回復しました。これは資金が盲目的な投機からより選り抜かれた高付加価値プロジェクトに移行していることを示しています。
Web3とAIによる暗号化スタートアップは引き続き注目を集めていますが、「ホワイトペーパーを書くだけで資金調達が可能」という時代は終わりつつあるかもしれません。ベンチャーキャピタルがETFなどの構造化製品を通じて市場に露出しようとする一方で、ハイリスクなスタートアップに直接投資する傾向が弱まれば、新興の暗号通貨プロジェクトは深刻な影響を受けるかもしれません。
一方で、機関投資家の視野に入るわずかな模倣コインプロジェクト、たとえば最近ETFを申請したAptosなどは例外であり、一般的な現象ではありません。より広範な市場露出を提供することを目的とした暗号インデックスETFでさえ、大量の資金流入を引き付けるのは難しい。これは現在の市場の資金が高度に集中しており、広く分散していないことを浮き彫りにしています。
過剰な需要と新しい市場の現実
市場の構図が変わりました。多数の模倣コインが投資家の注目を集め、市場に深刻な飽和問題が生じています。Dune Analyticsのデータによると、現在市場には4000万種類を超えるトークンが存在しています。2024年には平均して月に120万の新しいトークンが追加されており、2025年初め以降、500万種類を超える新しいトークンが作成されています。
機関投資家が構造化投資に移行し、小売投機需要が低下する状況下では、資金はもはや過去のように山寨コイン市場に流れなくなりました。
これは残酷な現実を示しています：ほとんどの模造コインは存続することが困難であることが運命づけられています。CryptoQuantのCEOであるキ・ヨン・ジュ氏は最近、市場構造が根本的に変化しない限り、ほとんどの暗号資産が生存するのは困難だと警告しました。彼はツイッターで、「すべての資産が急騰する時代は終わった」と率直に述べています。
過去、投資家はしばしばビットコインの時価総額の割合が低下するのを待ち、その後資金をアルトコインに動かすことに慣れていました。しかし、現在では、ETFや永続契約（perps）に資金がロックされた市場環境の中で、この伝統的な戦略はすでに失敗している可能性があります。
暗号市場はもはや過去とは異なります。以前のような簡単で周期的な上昇を示すアルトコインのブルラン、が資本効率、構造化金融商品、規制の透明性によって決定される資金フローの新しいエコシステムに置き換えられる可能性があります。ETFはビットコインへの投資方法だけでなく、市場全体の流動性分布に根本的な影響を与えています。
「ビットコインが上昇した後、アルトコインが必ず続く」という戦略に基づいている人々にとって、今は再考する時かもしれません。市場はすでに成熟しており、ルールも完全に変わっている可能性があります。
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リスク投資の撤退？アルトコインの資金調達モデルは終焉の危機に直面しているかもしれません
原文标题：アルトシーズンは終わったのか？ ビットコインETFが暗号投資のプレイブックを書き換える
原著者:マイケル・タボーン
オリジナルソース:
コンパイラ: Daisy, Mars Finance
ETF、永続契約および構造化製品がビットコインや高市場価値資産に資金をロックする中、アルトコインシーズンは終わった可能性があります。
ビットコイン取引所の取引商品は、暗号市場の「山寨貨幣の季節」の概念を根本的に変えています。
長い間、暗号市場は馴染みのあるリズムに従ってきました。ほとんど予測可能な資金の循環パターンです。まずビットコインが急騰し、一般の関心を集め流動性をもたらします。その後、アルトコイン市場の扉が開かれます。投機的資金が市場価値の低い資産に流れ込み、価格を押し上げます。トレーダーたちはこの現象を「アルトコインシーズン」と興奮して呼んでいます。
しかしながら、これまで当然の周期と見なされていたものが、現在、構造的な崩壊の兆候を示しています。
2024年、現物ビットコイン取引所トレードファンド（ETF）が記録を更新し、1290億ドルの資金を集めました。これにより、一般投資家や機関投資家にとって前代未聞のビットコイン投資チャネルが提供され、同時に資本を投機的資産から引き離す資金のブラックホールが形成されました。機関投資家は、安全で規制された方法で暗号市場にアクセスすることができ、山寨コイン市場の「ワイルドウエスト」スタイルのリスクを負う必要はありません。多くの一般投資家も、ETFは次の100倍コインを追い求めるよりも安定していると考えるようになりました。さらに、有名なビットコインアナリストであるPlan Bも、保有していたビットコインを現物ETFに交換しました。
この変化はリアルタイムで発生しています。資金が引き続き構造化製品にロックされている場合、アルトコイン市場の流動性と市場シェアは縮小し続ける可能性があり、その長期的な存続と発展に影響を与えるかもしれません。
アルトコインのシーズンは終わった? 暗号市場におけるストラクチャード投資の台頭
ビットコインETFは、投資家に高リスク・低時価総額資産を追求する必要なく、構造化製品を通じてレバレッジ、流動性、監督透明性を得られる代替手段を提供します。かつてアルトコインの投機を主導していた個人投資家は、今やビットコインやイーサリアムETFに直接投資することができ、これらの製品は自己保管の懸念を除去するだけでなく、対手リスクを低減し、伝統的な投資フレームワークとより適合しています。
機関投資家は、より強力な動機があり、模造コインのリスクを回避することができます。低流動性の模造コイン市場で高いリターンを追求していたヘッジファンドや専門取引機関は、デリバティブを活用したレバレッジ取引やETFを通じて、伝統的な金融システム内で暗号通貨への露出を得ることができます。
また、機関投資家がオプションや先物を利用してヘッジを行うことができるため、スペキュレーションの流動性が低く取引量が少ないアルトコインの動機が大幅に低下しています。この傾向は2024年2月に記録的な24億ドルの資金流出とETFの償還アービトラージ機会の推進によりさらに強化され、暗号市場に以前にない規律性が形成されることを迫られました。
ベンチャーキャピタルは暗号化スタートアップを放棄しますか？
リスク投資（VC）は一貫してアルトコインの生命線であり、新興プロジェクトに流動性を注入し、新しいトークンを中心に壮大な物語を構築しています。
しかし、レバレッジがより簡単に入手可能になり、資本効率が重要な考慮事項となる状況下で、VCは自らの投資戦略を再考しています。
ベンチャーキャピタルの主な目標は、できるだけ高い投資収益率（ROI）を達成することですが、通常の収益率は17％から25％の範囲にあります。伝統的な金融分野では、リスクのない収益率（通常は米国債券利回りで測定されます）がすべての投資の基準となります。
暗号市場では、ビットコインの歴史的成長率は、業界版の「無リスク収益率」として機能しています。過去10年間、ビットコインの複利年平均成長率（CAGR）は77%に達し、金（8%）やS&P 500指数（11%）などの伝統的資産を大きく上回っています。過去5年間の牛熊転換を経ても、ビットコインは67%の複利年平均成長率を維持しています。
この基準をもとに、ベンチャーキャピタリストがビットコインや関連ビジネスに資金を投入し、その成長率で運用すると、5年後の総投資収益率は約1,199%に達し、投資は約12倍になります。これは多くのVCにとって、リスクの高い暗号化スタートアップに投資するか、直接ビットコインを保有するか、ビットコイン関連ビジネスに投資するかを検討させるものです。
ビットコインはまだ波のある動きを見せていますが、その長期的な優れたパフォーマンスは、リスク調整後のリターンを測るための中心的な基準となっています。アービトラージ機会が増え、リスクが低下することで、ベンチャーキャピタル（VC）企業はより安全な戦略を取る傾向があるかもしれません。
2024年、VCの取引数量は46%減少しましたが、第四四半期に全体的な投資規模が回復しました。これは資金が盲目的な投機からより選り抜かれた高付加価値プロジェクトに移行していることを示しています。
Web3とAIによる暗号化スタートアップは引き続き注目を集めていますが、「ホワイトペーパーを書くだけで資金調達が可能」という時代は終わりつつあるかもしれません。ベンチャーキャピタルがETFなどの構造化製品を通じて市場に露出しようとする一方で、ハイリスクなスタートアップに直接投資する傾向が弱まれば、新興の暗号通貨プロジェクトは深刻な影響を受けるかもしれません。
一方で、機関投資家の視野に入るわずかな模倣コインプロジェクト、たとえば最近ETFを申請したAptosなどは例外であり、一般的な現象ではありません。より広範な市場露出を提供することを目的とした暗号インデックスETFでさえ、大量の資金流入を引き付けるのは難しい。これは現在の市場の資金が高度に集中しており、広く分散していないことを浮き彫りにしています。
過剰な需要と新しい市場の現実
市場の構図が変わりました。多数の模倣コインが投資家の注目を集め、市場に深刻な飽和問題が生じています。Dune Analyticsのデータによると、現在市場には4000万種類を超えるトークンが存在しています。2024年には平均して月に120万の新しいトークンが追加されており、2025年初め以降、500万種類を超える新しいトークンが作成されています。
機関投資家が構造化投資に移行し、小売投機需要が低下する状況下では、資金はもはや過去のように山寨コイン市場に流れなくなりました。
これは残酷な現実を示しています：ほとんどの模造コインは存続することが困難であることが運命づけられています。CryptoQuantのCEOであるキ・ヨン・ジュ氏は最近、市場構造が根本的に変化しない限り、ほとんどの暗号資産が生存するのは困難だと警告しました。彼はツイッターで、「すべての資産が急騰する時代は終わった」と率直に述べています。
過去、投資家はしばしばビットコインの時価総額の割合が低下するのを待ち、その後資金をアルトコインに動かすことに慣れていました。しかし、現在では、ETFや永続契約（perps）に資金がロックされた市場環境の中で、この伝統的な戦略はすでに失敗している可能性があります。
暗号市場はもはや過去とは異なります。以前のような簡単で周期的な上昇を示すアルトコインのブルラン、が資本効率、構造化金融商品、規制の透明性によって決定される資金フローの新しいエコシステムに置き換えられる可能性があります。ETFはビットコインへの投資方法だけでなく、市場全体の流動性分布に根本的な影響を与えています。
「ビットコインが上昇した後、アルトコインが必ず続く」という戦略に基づいている人々にとって、今は再考する時かもしれません。市場はすでに成熟しており、ルールも完全に変わっている可能性があります。