:#WhiteHouseTalksStablecoinYields
ステーブルコイン (USDT、USDCなど)は、現在約$260〜3200億の時価総額(を維持しており、2026年初頭のデータでは$267〜3100億の範囲で変動し、ピーク時には$3180億近くに達しています)。これは総供給量/流通量の合計であり、ステーブルコイン経済の「規模」と考えることができます。
市場内訳と割合 (2026年初〜中旬)
ステーブルコインの総時価総額/供給量：約$260〜3200億(例：2026年1月のピーク時には約$267〜2700億と報告$266B 。
USDT $318B テザー)の支配率：市場の60〜68%(約$185〜1870億の時価総額)、しばしば61〜64%。圧倒的なシェアを握っています。
USDC (サークル)：23〜25%(約$64〜78B)、より機関投資家向けで規制された環境。
その他 (DAI、USDe、PYUSDなど)：残り7〜15%、成長しつつも小規模なシェア。
集中度：トップ2 (USDT + USDC)は、しばしば総供給量の85〜93%を占め、極端な支配を示しています。
取引量
ステーブルコインは暗号取引と送金の大部分を支えています：
年間取引量：$27〜46兆(一部の推定では2025〜2026年に$33〜35兆に達し、VisaやPayPalを超えることも多い)。
日次/24時間取引量：主要ペアでしばしば$30〜100B+、USDTだけで多くのスナップショットで$50〜100B+の毎日取引を推進。
役割の割合：ステーブルコインは、中央集権型取引所（CEX）のスポット取引量の約70〜82%を促進し、DeFiやオンチェーン活動の大部分を占めています。これらは「見積もり通貨」として機能し、ほとんどの取引はUSDTやUSDCペアで行われます。
流動性
流動性とは、大量の買い/売りを価格にほとんど影響を与えずに行える能力を指します(狭いスプレッド、深い注文板)。
ステーブルコインは暗号市場で最も深い流動性を提供しており、特にUSDTはCEXで圧倒的に支配的です(75%以上のステーブルコイン取引量がUSDTを通じて流れています)。
オンチェーンでは、Ethereumは約50〜70%、Tronは約40〜45%(低手数料の送金)、Solana/Base/Arbitrumは急速に成長しています。
深さ：主要なペア(BTC/USDT、ETH/USDT)は巨大な流動性プールを持ち、高頻度取引、デリバティブ、機関投資家の資金流入を可能にしています。
ステーブルコインはDeFiの流動性プールにおけるスリッページやインパーマネントロスを低減し、市場全体の効率性を向上させます。
価格安定性
ステーブルコインは、約(ペグ)価格の安定性＝$1からの最小限の偏差を維持するよう設計されています(。
メカニズム：準備金)国債、現金等価物$1 ＋アービトラージ/償還によってペグを維持します。
利回りの影響：発行者は準備金(国債の利回り3〜5%以上)で利息を得ていますが(、もし利回りが保有者に還元される場合：
より多くのユーザーを引き付け→供給/採用の増加→適合した発行者の時価総額割合の増加→流動性の深さとペグの堅牢化)アービトラージャーが価格を安定させる(。
しかしリスクも伴います：高い利回りは銀行預金から資金を引き出す可能性があり→ストレス時の取り付け/償還リスク→一時的なペグの崩壊や強制的な国債売却→短期的な流動性逼迫を引き起こす可能性があります。
利回りなし)銀行の推進(：保有の魅力が低下→成長が遅くなる可能性もありますが→「支払い専用」により安定した成長と低い取引量/流動性の増加に寄与します。
実世界の状況：USDT/USDCのペグは非常に堅牢で、偏差は稀で通常<0.5%)、しかし過去の事例(例：2022〜2023年のストレス時には流動性の枯渇によりわずかな揺らぎを見せました)。
利回りと価格、取引量、流動性、割合の関係
高利回り(暗号側)：報酬(受動的または活動ベース)が採用を促進→供給増加→コンプライアンス発行者の時価総額割合の増加→流動性プールの深さ向上→取引量増加(人々は利回りのためにより多く保有)→アービトラージ資本による価格安定性向上。
低利回り(銀行側)：利回り＝不公平な競争→預金流出(推定：$500B〜$6兆超の資金流出)→銀行貸出の減少→システミックリスク。禁止/制限されると、ステーブルコインは純粋な支払いツールに変わり→供給/取引量の成長は鈍化しますが→ペグの安定性は維持されやすくなります(利回り追求によるリスク低減)。
妥協案：保有の受動的利回りは禁止し、活動ベースの報酬(ステーキング、流動性提供、取引)を許可→銀行の懸念と革新のバランスを取る→取引量/流動性の成長に中程度の影響。
利回り制限の全体的な影響：ステーブルコイン市場の成長を抑制(予測：2028〜2030年までに$500B超の成長が鈍化)、DeFiの取引量/流動性も減少、非米国発行者の支配が拡大(海外)、しかし銀行預金とシステミック安定性は保護されます。
結論
ステーブルコインはすでに暗号流動性の背骨であり(80%以上の取引、数兆ドルの取引量$2T 、価格の安定性)(ペグ)を支えています。ホワイトハウスの議論はすべてを変える可能性があります：
完全な利回り→供給/取引量/流動性の爆発的成長、しかしリスクも高まる。
厳格な制限→成長をコントロールし、銀行保護を強化、長期的には米国発行者の支配率を低下させる可能性。
2026年2月の会議(2日決裂、10日フォローアップ)は重要な局面です—まだ合意には至っていませんが、月末までに妥協点を見つけてCLARITY法案/GENIUS法案の進展を促す圧力が高まっています。これは、ステーブルコインの成長、流動性の維持、ペグの安定性、そしてデジタルドルの最大シェアを誰が獲得するかに直接影響します。
ステーブルコイン (USDT、USDCなど)は、現在約$260〜3200億の時価総額(を維持しており、2026年初頭のデータでは$267〜3100億の範囲で変動し、ピーク時には$3180億近くに達しています)。これは総供給量/流通量の合計であり、ステーブルコイン経済の「規模」と考えることができます。
市場内訳と割合 (2026年初〜中旬)
ステーブルコインの総時価総額/供給量：約$260〜3200億(例：2026年1月のピーク時には約$267〜2700億と報告$266B 。
USDT $318B テザー)の支配率：市場の60〜68%(約$185〜1870億の時価総額)、しばしば61〜64%。圧倒的なシェアを握っています。
USDC (サークル)：23〜25%(約$64〜78B)、より機関投資家向けで規制された環境。
その他 (DAI、USDe、PYUSDなど)：残り7〜15%、成長しつつも小規模なシェア。
集中度：トップ2 (USDT + USDC)は、しばしば総供給量の85〜93%を占め、極端な支配を示しています。
取引量
ステーブルコインは暗号取引と送金の大部分を支えています：
年間取引量：$27〜46兆(一部の推定では2025〜2026年に$33〜35兆に達し、VisaやPayPalを超えることも多い)。
日次/24時間取引量：主要ペアでしばしば$30〜100B+、USDTだけで多くのスナップショットで$50〜100B+の毎日取引を推進。
役割の割合：ステーブルコインは、中央集権型取引所（CEX）のスポット取引量の約70〜82%を促進し、DeFiやオンチェーン活動の大部分を占めています。これらは「見積もり通貨」として機能し、ほとんどの取引はUSDTやUSDCペアで行われます。
流動性
流動性とは、大量の買い/売りを価格にほとんど影響を与えずに行える能力を指します(狭いスプレッド、深い注文板)。
ステーブルコインは暗号市場で最も深い流動性を提供しており、特にUSDTはCEXで圧倒的に支配的です(75%以上のステーブルコイン取引量がUSDTを通じて流れています)。
オンチェーンでは、Ethereumは約50〜70%、Tronは約40〜45%(低手数料の送金)、Solana/Base/Arbitrumは急速に成長しています。
深さ：主要なペア(BTC/USDT、ETH/USDT)は巨大な流動性プールを持ち、高頻度取引、デリバティブ、機関投資家の資金流入を可能にしています。
ステーブルコインはDeFiの流動性プールにおけるスリッページやインパーマネントロスを低減し、市場全体の効率性を向上させます。
価格安定性
ステーブルコインは、約(ペグ)価格の安定性＝$1からの最小限の偏差を維持するよう設計されています(。
メカニズム：準備金)国債、現金等価物$1 ＋アービトラージ/償還によってペグを維持します。
利回りの影響：発行者は準備金(国債の利回り3〜5%以上)で利息を得ていますが(、もし利回りが保有者に還元される場合：
より多くのユーザーを引き付け→供給/採用の増加→適合した発行者の時価総額割合の増加→流動性の深さとペグの堅牢化)アービトラージャーが価格を安定させる(。
しかしリスクも伴います：高い利回りは銀行預金から資金を引き出す可能性があり→ストレス時の取り付け/償還リスク→一時的なペグの崩壊や強制的な国債売却→短期的な流動性逼迫を引き起こす可能性があります。
利回りなし)銀行の推進(：保有の魅力が低下→成長が遅くなる可能性もありますが→「支払い専用」により安定した成長と低い取引量/流動性の増加に寄与します。
実世界の状況：USDT/USDCのペグは非常に堅牢で、偏差は稀で通常<0.5%)、しかし過去の事例(例：2022〜2023年のストレス時には流動性の枯渇によりわずかな揺らぎを見せました)。
利回りと価格、取引量、流動性、割合の関係
高利回り(暗号側)：報酬(受動的または活動ベース)が採用を促進→供給増加→コンプライアンス発行者の時価総額割合の増加→流動性プールの深さ向上→取引量増加(人々は利回りのためにより多く保有)→アービトラージ資本による価格安定性向上。
低利回り(銀行側)：利回り＝不公平な競争→預金流出(推定：$500B〜$6兆超の資金流出)→銀行貸出の減少→システミックリスク。禁止/制限されると、ステーブルコインは純粋な支払いツールに変わり→供給/取引量の成長は鈍化しますが→ペグの安定性は維持されやすくなります(利回り追求によるリスク低減)。
妥協案：保有の受動的利回りは禁止し、活動ベースの報酬(ステーキング、流動性提供、取引)を許可→銀行の懸念と革新のバランスを取る→取引量/流動性の成長に中程度の影響。
利回り制限の全体的な影響：ステーブルコイン市場の成長を抑制(予測：2028〜2030年までに$500B超の成長が鈍化)、DeFiの取引量/流動性も減少、非米国発行者の支配が拡大(海外)、しかし銀行預金とシステミック安定性は保護されます。
結論
ステーブルコインはすでに暗号流動性の背骨であり(80%以上の取引、数兆ドルの取引量$2T 、価格の安定性)(ペグ)を支えています。ホワイトハウスの議論はすべてを変える可能性があります：
完全な利回り→供給/取引量/流動性の爆発的成長、しかしリスクも高まる。
厳格な制限→成長をコントロールし、銀行保護を強化、長期的には米国発行者の支配率を低下させる可能性。
2026年2月の会議(2日決裂、10日フォローアップ)は重要な局面です—まだ合意には至っていませんが、月末までに妥協点を見つけてCLARITY法案/GENIUS法案の進展を促す圧力が高まっています。これは、ステーブルコインの成長、流動性の維持、ペグの安定性、そしてデジタルドルの最大シェアを誰が獲得するかに直接影響します。
