過去12時間（昨日の下落後）#BTC 先物市場のベットも引き続き強気が主流です。
主に BULL CALL SPREAD と BEAR DIAGONAL SPREAD (Calls) で、後者は看跌の対角価格差の名前ですが、デルタも正のため、やや強気寄りでありながら同時にボラティリティの空売りを行う組み合わせといえます...
これは前の震荡区間のやり方にも合います... 区間の下限に達したら、コールオプションの組み合わせを使います。
唯一、前述の最近3時間以内の1D 25Δ Skewが負になるのは少し奇妙です... （SKEWは看跌を示す）

目前 #BTC 盘面： 需求区，正gamma影响波动减小，但是1D 25Δ skew诡异...
图1 图2 : #BTC 重新进入了需求区间... 暂时还在上下需求和供给区的区间里运行..
图3： 目前90k和89k都是正gamma状态.. 也是为什么昨天到这个区间就下不去了（正gamma减小波动 叠加需求区间） 但是这个正gamma是由13号也就是今天到期的期权影响的.. 预计今天的交割之后（北京时间下午4点）gamma会恢复（届时更新）
图4：目前25Δ Skew比较反常.. （最近一直研究这个和价格的关系...）
只看1D的也就是绿线，简单来说就是看1天左右的期权 上面的call和下面的put谁更贵.. 下面的put更贵就是负的，上面的call更贵就是正的.. 哪边更贵意味着期权市场更押注哪边..
正的话，意味着大家押注短期日内都看涨.. 负的话就意味着看跌的多... 比如昨天，左边黄箭头，这在UTC时间上午9点半 也就是国内时间下午4点半的时候 skew极度下跌到负值..
其实那会价格还在横盘.. 6个小时之后才开跌的..
回看现在虽然现在图1图2订单位置还是在支撑位.. 但是过去的2小时里，skew也一直在负值状态 说明大家都在买下面的put避险..
不知道为啥 所以这里需要观察和验证一下....

更新一波 #BTC 美联储会議後のチャート動向...
全体的には大きなレンジを抜け出せていません..
注文簿の全体状況から、現在の需要エリアと供給エリアはどちらも厚いことが見て取れます..
図1 + 図2：
上部の供給エリアは94~95kの間、なぜ何度も上昇しても抜けられないのか？ それは一度一部を抜けても、新たな注文が補充され続ける（現物+コントラクト）からです。 なので、ここは持続的な供給エリアです..
同様に、90-87kの間も持続的な需要エリアです.. だから昨日前回安値の89500を一時的に突破した後、また戻ってきました.. これは、さらに下に進むとより大きな買い注文の需要エリアに入る必要があるからです..
図3：総デルタを見ると、現在の買いと売りの感情も、これら二つの大きな需要と供給のレンジを打ち破ることができていません..
図3から、各波で基本的に買い側は1.5b、売り側は-1.2~-1.3bに達すると力尽きることがわかります.. これは、震荡トレンドの中で、買いと売りの合計1-1.5bが反転の限界点になるという規則に合致します..
さらに、FOMCのようなマクロ経済ニュースの刺激があっても、買いと売りの双方がレンジを突破することはできません.. 現在の注文簿の厚さから見ると、レンジを破るには2-2.5b以上の正負デルタが必要です..
今後もこのレ

しかし、以前の小作文の400億tbill買い戻しの実現も、良いニュースです…。

同じく6億ドルの純売り圧力は、前回BTCを7000ポイント暴落させたが、この週は上昇トレンドを描いている——誰が受動的に狂ったように買い付けているのか？
最近、現物市場の強気背離の状況を観察している。
一週間で、現物市場は6億ドルの純売り圧力を受けている（全ネットの現物CVDは積極的に6億ドルの売り）
しかし、価格の動きは非常に堅牢だ.. 何度も門を開けているが、全体としては上昇傾向にある
この点から見ると、市場には依然として大量の受動的な買い手が入り続けている状態.. （図1）
一方、受動的な買い手がいない状態と比較して（図2） 11月30日から12月1日まで、市場は同じく6億ドルの純売り圧力を受けていた.. 価格は7000ポイント下落した...
明らかに、最近一週間で新たな資金が入ってきている。 月曜日にMSTRが9億ドルの資金調達を発表し、1万BTCの買い付けがその一例だ...
最近のMSTRの株価の動きと引き続き続く強気背離の傾向を見ると、今週もMSTRは継続的に買い増ししていると考えられる。その推論の背後にある論理は以下の通りだ：
1 昨日、BTCの好材料による反発で、MSTRの株価は急上昇したが、反発後すぐに下落し、反発トップからの下落幅はBTCを超えた。
これにより、MSTRには売り圧力があり、彼らがATMモードで株を売却して資金調達を続け

今日 #BTC 期权GEX： 目前91k 92k都是中性区无影响..
90K附近有正gamma区缓冲缩小波动..
94k从昨天的正gamma逆转成微负gamma区（突破则略微加大波动）
95k依旧正gamma，有阻力，如果过了94k之后力量不足会卡在这附近..
96k依旧强烈负gamma区，如果今晚FOMC有意外利好，一举冲破96k的话，可能会继续加速往上插..
图2 cryptogamma （暂时观察） 认为90k附近为重负gamma区，会加速下行..

価格が上昇し、オプションの大口投資家は再び空きのポジションを押し込みました！
今日はFOMC前のオプション資金の市場方向性への賭けについて引き続き更新します…過去48時間で取引が最も多かった戦略の組み合わせを見てみましょう。
最大の賭け：SHORT_RISK_REVERSAL、弱気
取引量ランキング1位のこの戦略は、最大の名目価値（約2.94億ドル）を占めています。
その中で取引量が最も多い組み合わせは以下の通りです：Buy 90000-P / Sell 98000-C 13DEC25
価格が90kを割ると直接賭けており、98kのコールを売ることでプレミアムを回収し、プット買いのコストを相殺しています…価格が98kを上回らないと考えています。
満期日は今週土曜日で、残り3日。これはFOMC後の市場動向に賭けているものです。
賭けは、BTCが満期までに98kを突破できず、むしろ下落する可能性が高いことを示しています。
この戦略は、価格が98kを超えると大きな損失を出すため、90k～98kの範囲内では微小な損失のプレミアムを支払い、90kを下回ると大きく利益を得ることができる短期的な弱気戦略です。
デルタは-679.3で、非常に明確な空売りのシグナルです。
これは昨日の価格が93800付近のときに買ったもので、その時点で市場の下落を予想しており、合理的です。
確

94.5k上方はこれが絶え間なく出てくる売り注文ですね.. 昨日は上昇したところで約1,500BTCの先物売り注文と数百の現物売り注文がちょうど消化されました..
今また新たに2,000以上が並んでいます... ロング勢はまた耐えなければなりません..
#BTC

FOMC会議前、オプション資金はこのシナリオに賭けている：暴落も暴騰もなく、できれば緩やかに上昇してほしい....
引き続きオプションを勉強中で、先ほど過去48時間の間にオプション資金が主に採用した戦略を調べた。彼らが市場にどう賭けているか理解できる：
1位：ブル・コール・スプレッド (BULL CALL SPREAD) ——「上昇は期待するが、あまり大きな上昇は見込まない」
全体的な方向性は強気で、これは過去48時間でオプション市場で最も大きな声となっている。
しかしスプレッドを組むことで、上値には天井があると考えている（例えば95kや100k）。裸のコールで大きな爆発を狙うのではなく、今後の上昇に賭けるが、それほど大きな上昇は必要ない。これでコストとリスクをコントロールしている。
2位：ショート・ストラングル (SHORT STRANGLE) ——「できれば価格は動かないでほしい」
これは基本的にレンジ相場やボラティリティ低下に賭けている戦略。
BTCは一定のレンジ（例えば88k〜92k）内で反復的に動くと考えている。
価格が大きくブレイクするのは避けたい、時間価値（セータ）で稼ぎたい。
これは、前回のGEXで見たマーケットメイカーが90kで正のガンマ粘着性を持っていることとも一致している。
市場でこの1位のBULL CALL SPREADと2位のSHORT STRANGLEが

相場が退屈なので、引き続き #BTC オプションを研究します。
3つのGEXツール比較：いずれも90K付近が価格の泥沼であることを示し、次に88kと92kが分岐の重要ポイント！
GEXは1〜2週間ほど研究していますが、現時点では各ツールでGEXの計算方法に全て差異があることが判明しています。
どのツールのモデルがより正確か、現在も検証中です。今日はまとめて見てみます。
図1 cryptogamma
これは比較的新しいツールで、作者もまだヘルプドキュメントを十分に書けていません。しかし以前いくつか検証したところ、理解はできました。
このツールから見ると、現在88k〜92kのレンジは全体的にミックスされていて、gammaはやや正の状態です。正gammaの状態では全体的にボラティリティが抑制されます。
ただし、88kを割り込むと負gammaゾーンに入るので、ボラティリティが加速します。（チャート的にも一致していて、現状88kが2度サポートとなっていますが、88kを割って戻せなければ、87〜85kレンジまで急落しやすいです）
上方向は92k以上が全て正gammaゾーンとなり、ボラティリティが抑制されるため、上昇しても一気に上抜けるのは難しく、じわじわとしか上がれません（94k以上で大量の売り注文が控えていることとも一致します）
図2 laevitas
最近導入したツールです。全体的によりプ

#BTC 過去数日間、三大取引所での現物売りが依然として続いています。現物CVDも下落し続けています。
しかし、価格は非常に粘り強く、指値買い注文が売り圧力と価格を支えています。
継続的なブル・ダイバージェンスです。

警戒してください... #BTC でまたスプーフィングの大型注文が価格を下方向に誘導しています。
前回このような状況が起きたのは先週の木曜日でした。

週末は引き続き横ばいですね..
ついに何度も滑ったこのレンジをやっと埋めて取引できました..
夜中に時間があれば最近のURPDをじっくり見てみます..

3日間で4,000BTCの売り圧力でも90kを割れず、様々なフェイク注文が市場を下落に誘導。まもなくPCEデータ発表、本日の主戦場は90kとなりそう。
起きて一通り見たが、全体的にかなり混乱している… ひとつずつ確認するしかない：
1 昨日、注文板でロング・ショートのバランスが見られたが、昨晩から再び新たな売り圧力のアンバランスが出現（全ネットワーク集約）… このアンバランスは今も続いている…
各取引所の状況を一つずつ確認したところ、今回の売り圧力は主にバイナンスの先物から発生しているが、バイナンス先物の過去の注文履歴を見ると、この売り圧力は主にspoofing注文（フェイク注文）によるものだった。
したがって、現時点でもこのspoofingが市場を下方向に誘導している兆候がある。
（図1）
さらに、数時間前に今週の小型オプションが納会され、名目金額は30億ドル超、最大痛点は91,000…
昨日も述べたように、92kは本日納会されるオプションの影響で一時的にポジティブガンマのエリア… 納会後は92kがネガティブガンマエリアになる可能性あり。
やはりこのオプション納会直後（北京時間16時）に急落が始まった… 92kを割ると加速（ネガティブガンマの影響）
全体的に小規模な操作の痕跡が見られる…
2 現物の観点から見ると、大きな売り注文の圧力は依然として94k以上の消化されていない部分に