#美联储政策 アメリカの短期債券の発行量は危険水準に達しました。過去12か月間に発行されたT-Billsは25.4兆ドルに達し、国債発行総額の69.4%を占めています——この割合は歴史的な最高値に近いです。
データの背後にある問題は明確です：アメリカ政府は数ヶ月で満期を迎える短期債務を使って長期債務のロールオーバーを行っており、これは典型的な期限ミスマッチリスクです。一旦FRBがインフレのために利上げを再開すれば、金利コストは急上昇します。
オンチェーンの観点から見ると、このマクロリスクは徐々に市場の期待に伝播していく。債務コストの上昇→財政的圧力の増大→政策の不確実性の増加、これらはすべて機関投資家の資金配分の意思決定に影響を与える。特に、大口資金がステーブルコインや米国債関連のデリバティブに対する動向に注目する必要がある。この種の資金の流れは、しばしば米連邦準備制度の政策に対する予測を事前に反映することができる。
短期内美联储の利下げの余地は限られており、この制約条件はすぐには変わらない。

#比特币价格走势 バーンスタインのこのレポートにはいくつかの注目すべき詳細があります。まず、4年周期を破るという判断自体が非常に重要です——歴史的な法則が破られることは、しばしば市場構造が根本的に変化することを意味し、機関資金の介入は実際に伝統的な個人投資家主導の周期を変えました。
最も説得力のあるデータはETFの流出が5%未満であることで、これは機関投資家が調整に対して予想以上の耐性を持っていることを示しています。30%の調整幅は通常、明らかな資金の恐慌を引き起こしますが、今回は資金が明らかな耐性を示しました。この詳細は現在のポジション構造の弾力性を反映しています。
2027年の20万ドルの目標価格は、いくつかの過激な予測と比べて理性的であり、相対的に慎重に設定されています。2033年の100万ドルという長期目標は遠いですが、少なくとも参考となる枠組みを提供しています。重要な問題は、特にマクロ政策と機関の配置のリズムにおいて、これらの数年間の進行がどのように進化するかです。
オンチェーンシグナルの観点から、今注目すべきは大口の建玉動向とETF資金の持続的な流れです。もし機関が本当に分散投資をしているのであれば、調整中の小幅な上昇は直接的な急騰よりも観察する価値があります。

#比特币投资布局 今週のデータを見て、いくつかの詳細がフォローする価値があります。
Strategyは先週、9.6億ドルを投資して10,624枚のビットコインを増持し、平均価格は90,615ドルです。この動き自体は過激ではありませんが、年間で20万枚以上の増持ペースと合わせて考えると、機関投資家が体系的に配置を進めていることがわかります。彼らの平均価格は年初の74,696ドルから現在に引き上げられており、高値でも継続的に参入していることを示しています——この姿勢は非常に重要な意味を持っています。
ブルームバーグのアナリストの見解に同意します——ビットコインとチューリップバブルの類似は確かに成り立ちません。チューリップは3年周期で崩壊し完全に消滅しましたが、ビットコインは6-7回の深い調整を経て高値を更新し続けています。17年の生存周期自体が最良の証明です。昨年は122%の上昇で、たとえ今年全体が横ばいであっても、長期の年率リターンは約50%の水準を維持しています。
オンチェーン資金の流れの観点から見ると、この機関の増持は個人投資家のFOMO的な買い支えではなく、明確なコスト管理に基づいた配置である。保有コストと現在の価格の差が縮小していることは、彼らが今後の価格について判断を持っているか、長期保有の準備をしていることを示している。
現在の鍵は、クジラアドレスのその後の動向を観察す

#美联储降息 連邦準備制度（FED）は今週の利下げがほぼ確実で、84%の確率で25BPですが、今回の会議の注目点は利下げ自体ではなく、政策の対立にあります。
FOMCの12人の投票メンバーのうち5人がさらなる緩和に反対または疑念を示しており、これは2019年以来初めてのことです——オンチェーンの資金面から見ると、タカ派の声が強まることは通常、流動性の限界的な引き締めの信号を示します。重要なのはパウエルの発言です：もし彼が2026年の利下げのハードルが非常に高いと強調すれば、マーケットはその後の緩和期待を見直すべきだということを意味します。
これは何に影響しますか？直接的に長期資金の配分方向に影響します。最近、大きなクジラがポジションのリズムを調整していることに気付きました。一部の機関資金は、来年の実際の態度についての点描図の確認を待っています。木曜日の午前3時半の記者会見は注目に値します——その30分間の発言が政策の対立予想を解消できるかどうかが、短期的なリスク資産の動向を決定します。
二つの信号に注目することをお勧めします。一つは点状グラフにおける2026年の利下げ回数に関するコンセンサスの変化、もう一つは会議後の主要取引所における資金の流れです——機関投資家は通常、投票に足を使います。

#机构比特币持仓策略 BitMineの逆市での1.99億ドルのETHの保有増加はフォローする価値があります。データレイヤーで見ると、この機関はETH保有を113億ドルに引き上げ、5%の目標囤積規模に迫っています。また、8.82億ドルの現金準備も保持しています。重要なのは増持のペース——先週の平均週増加率は156%で、明らかに加速しています。
しかし、ここには興味深い資金面の分裂があります：機関投資家による大口買いが行われる一方で、オンチェーンの「賢いお金」がショートポジションを加速しており、過去24時間で280万ドルの新たな空売りが発生しました。現物ETFも引き続き流出しており（金曜日に7520万ドルの純流出）、11月には14億ドルが累計流出しました。
Fusakaのアップグレード完了からFRBの政策転換まで、確かに触媒が蓄積されています。問題は、機関の保有信号が個人投資家や賢いお金のショート期待をヘッジするのに十分かどうかです。オンチェーンの資金フローの観点から、これは一貫した買いシグナルではありません。短期的にETHは更なるボラティリティの確認に直面する可能性があり、大口の買い注文が価格の底を支えられるかどうかを観察する必要があります。その後の注目はこの資金のロックアップ期間と機関のその後の動きです。

#市场情绪与波动 11月のデータは非常に興味深いです。BTC/ETHは下落幅が20-25%ですが、この下落幅の分布は非常に不均一です——ヨーロッパの時間帯では明らかな売り圧力があり、アジアとアメリカの時間帯ではほぼ横ばいです。これは何を示していますか？
売り圧は世界的に同期しているわけではなく、明確な地域資金の影響を受けている。ヨーロッパの時間帯における継続的な売り圧は、骆驼を圧倒する最後の一押しとなったが、アジアとアメリカの両地域の資金は防御的または持ち金を観望している。このようなタイムゾーンレベルの分化は、個人投資家の行動とは考えにくく、むしろ機関投資家や大口資金の戦略調整を指し示している。
オンチェーンシグナルから見ると、このような一方向の売り圧は通常何を意味するのか：リスク選好の急激な低下（マクロ要因の影響）か、あるいは特定のポジションが現金化される必要がある場合です。前者の場合、今後のアジア時間帯が追随するかどうかに注目する必要があります；後者の場合、逆に底値シグナルが形成されている可能性があります。
11月は2018年以来最も弱いパフォーマンスでしたが、構造的には世界の資金が一斉に退避している兆候は見られません。これは12月の反発にいくつかの余地を残しています。特に12月初めに補充の兆候があるかどうか、欧州の資金の動向を引き続き追跡してください。

#美联储货币政策 利下げ週が正式に始まり、オンチェーンの資金の流れがフォローに値します。先週、機関投資家の純流入は71.6百万ドルで、その内BTCが35.2百万ドル、XRPは突出して24.5百万ドルに達しました。重要な観察点は、アメリカからの資金流入が48.3百万ドルで絶対的な主導権を占めていることであり、これが連邦準備制度（FED）の利下げ期待の価格設定を反映しています。
テクニカル面から見ると、週末に9万を下回った後、迅速に9.2万以上に反発し、出来高も良好で、底が形成されていることを示唆している。しかし、ここで警戒すべきは——利下げ期待が現在の価格に大幅に織り込まれており、真の反転モメンタムは利下げ後の流動性の解放によって確認する必要がある。
短期戦略の提案：連邦準備制度（FED）の決定が公表された後の24時間内の資金の流れの変化にフォローすることが重要です。これにより、反発が継続できるかどうかが直接決まります。もし金利が下がった後に資金が流出したり停滞したりする場合は、予想を調整する必要があります。XRPとLINKの異常な流入も、背後にある機関のロジックを追跡する価値があります。これはセクターのローテーションシグナルを示唆しているかもしれません。

#加密货币监管框架建设 アルゼンチン中央銀行が銀行の暗号化取引を解除し、この信号はフォローする価値があります。
表面上は規制が「禁止」から「枠組み」への転換のように見えるが、その背後の論理はより分解する価値がある。アルゼンチンは長期的な高インフレとペソの価値下落が続いており、国民はすでにビットコインやステーブルコインを使ってリスクを回避している——この取引量は実際にはすでに存在しており、影の金融システムの中にあった。現在の改革の本質は、既存の取引活動を「陽の下に出す」ことであり、無から需要を創出することではない。
重要な変数は、銀行の参入後の資金の流れです。伝統的な金融機関がその顧客基盤と資本力を持って参入すると、既存の独立した取引所や仮想資産サービスプロバイダーは直接的な競争に直面します。これは市場の構図を迅速に変える可能性があります——私の観察では、新しい枠組みの下で最初にライセンスを取得できる者が、参入のアドバンテージを握ることになります。
オンチェーンシグナルから見ると、今後注目すべきいくつかの次元があります：アルゼンチンのローカル取引所と仮想資産サービスプロバイダーの資金の流動性の変化、大規模なステーブルコインの移転パターンに偏りが生じるかどうか、そして主要銀行に明確なオンチェーンデプロイメントの兆候があるかどうかです。これはアルゼンチン市場に影響を与えるだけでなく、他

#美联储政策 連邦準備制度（FED）12月10号の利下げは確定的であり、重要なのはその後の流動性投放です。アメリカ銀行が提供したデータによると、来年1月から毎月450億ドルの短期国庫券を注入することになっており、これは来年の最初の3ヶ月間市場にお金が不足しないことを意味します。オンチェーン資金の流れを見ると、クジラは確かに低位で動きが見られますが、まだ集団的な爆発の段階には達していません。
BTCは現在、三角形の抵抗帯が8.6万付近にあり、サポートは8.8-8.9万の範囲に上昇しています。短期的にこの位置で戻りを試みる場合、エントリーを検討できます。ETHが3000を維持することが鍵です。現在は反発の余地がありますが、適切な押し目を見つけられていません。
アルトコインのこの動きは面白い——GPS、NTRN、NEWT、PNUT、NILは確かに底でじっとしているが、相場がシグナルを発動するのを待つ必要がある。BCHは再び600付近に戻り、いくつかの底値を試すつもりだ。TAOは今週初めて半減期を迎え、300でロング、275で追加購入、260で損切りするという考え方ができる。目標は380-400の範囲を見る。
Voxel契約は50%の変動があり、機関はまだ買い増しをしています。このような資金の博打の品目は引き続き持ち続けて観察します。ASTERは0.9という心理的な壁にあり、ZECが42

#比特币价格走势分析 ビットコイン8万ドルという価格帯は確かにフォローする価値があります。オンチェーンデータを見ると、最近のクジラウォレットの動向は比較的安定しており、大口の転送に明らかな恐慌投げ売りの信号は見られません。12月というこの時間ウィンドウでは、年末の資金面や機関の年次報告書の準備を考慮すると、確かに変動が生じる可能性があります。
ただし、単純に"直感"に基づく判断には参考意義が限られています。より重要なのは、この価格帯付近の契約ポジションの変化を追跡することです——もし売りポジションがこの領域に大幅に蓄積されれば、逆に上昇の推進力となる可能性があります。一方、買いポジションが集中している場合、調整リスクが相応に増加します。取引所の資金の流入・流出状況、特に大口の入場と退場のタイミングを密接に監視することをお勧めします。8万ドルが終点とは限らず、より重要なのはその背後にある資金構造の論理を理解することです。

#美联储降息政策 連邦準備制度（FED）議長の交代ノードは確かに重要です。ハッセットの上位確率は86%に達しており、これに伴う政策転換の信号は非常に明確です——利下げの加速、QEの再開、インフレ抑制ではなく成長を優先。
オンチェーンの観点から見ると、流動性緩和の期待が実現すれば、資金状況は明らかに改善されるでしょう。最近、大口アドレスがポジションを構築していることに注意が向けられており、クジラの動きが活発になってきています。これは通常、流動性の期待が変化する先行指標です。重要なのは、取引所への資金流入のリズムを追跡することです——もし機関が低位で継続的に仕込んでいるなら、期待の乖離が十分に価格に織り込まれていることを示しています。
より重要なのは、ハセッットの暗号背景です。かつてコインベースの百万ドルの株を保有し、デジタル資産の政策に携わっていたことが、規制リスクプレミアムを直接的に低下させました。それに対して、これがBTCの合法性向上と機関流動性改善に対する実質的な好材料となっています。
予想は二段階に分かれる：短期的には利下げ政策が実施される前の期待反応、中期的にはQE再開後の流動性放出を見る。市場のコンセンサスによれば、年の中頃が重要なウィンドウである。現在の位置では、契約の大口投資家の動向と取引所の純流出データを継続的に監視することができる——これら二つの指標は、機関の真

#监管框架与政策 ADGMのこの認可はステーブルコインエコシステムにとって確かに転換点です。オンチェーンデータから見ると、USDTは主流のパブリックチェーンへの展開が比較的整っており、今Aptos、Celo、Cosmosなどの新しいエコシステムに参加することが重要なのは、規制当局の後ろ盾です。
いくつか追跡する価値のある信号に気付きました：
**一は流動性分布**。USDTがAptos、NEAR、TONなどのオンチェーンでの流入規模は、機関の本当の態度を直接反映します。もし今後24時間以内にこれらのオンチェーンのUSDT契約アドレスの残高が明らかに増加した場合、資金が実際に配置されていることを示します。
**二つ目は取引ペアのエコシステム**。規制の承認はしばしば取引ペアの上場を促進します。主要な取引所におけるこれらの新しいネットワーク上でのUSDT取引ペアの拡張速度を観察する必要があります。これによって市場の流動性に対する真の需要を測ることができます。
**資金の流れのパターン**。既存のEthereum、Solanaなどの成熟したチェーンから新しいチェーンへの資金移動の規模は、全体のステーブルコイン市場がストックの最適化を行っているのか、それとも増加の拡張をしているのかを反映しています。
規制フレームワークの整備は本質的にリスクプレミアムを低下させることですが、真の増分機会は

#永续合约 Robinhoodのこの動きは注目に値します。データ面から見ると、手数料は3段階から7段階に拡大し、最低0.03％まで引き下げられ、BinanceやBybitの主流階層の価格設定と直接対比しています；EU側ではXRP、DOGE、SOL、SUIの永続取引ペアに7倍のレバレッジを追加し、以前の機能ギャップを埋める形になっています。
重要なシグナルは、これはプラットフォーム側が高取引量ユーザーの獲得競争を激化させていることを反映しています。過去のRobinhoodは確かに零細投資家に優しかったですが、機関化の程度は不足していました。今は手数料引き下げと派生商品カバー範囲の拡大を通じて市場認知を変えようとしており、これにより大量取引の流動性競争が激化していることが示されています。
資金の流れを見ると、この施策が高頻度取引者のポジション移動を効果的に引きつけることができれば、Robinhoodの永続契約の取引量は明らかに増加する見込みです。これにより、プラットフォームのクジラの保有情報の参考価値も高まるでしょう。今後は、新しい取引ペアの日平均取引量やレバレッジ使用状況を観察する必要があります。これらのデータは、変換効果が実際にどれほどのものかを判断する材料となります。

#风险管理 クリプトクァントのリスク回避モデルのデータを見たところ、現状の局面は確かに慎重に対処すべきです。六つの複合指標——下落時のボラティリティ、取引所への流入、資金費率、未決済建玉など——が高リスク領域に近づいており、これは歴史的に見て明らかな調整圧力を示唆しています。
さらに重要なのは、損益スコアがすでに-3に低下し、損失UTXOが極度に集中している点です。これは通常、熊市サイクルの出現と伴います。現在の-32%の調整幅はパニック売りゾーン（-50%から-70%）には達していませんが、正常な調整範囲（-20%から-25%）を超えており、典型的な「脆弱な中間地点」にあります——不安定さと底打ちの兆候が見られません。
重要な変数は、マクロ経済とオンチェーンの収益指標が改善できるかどうかです。これら二つの条件が逆転しない限り、価格が9万ドル付近で安定したとしても、下落の可能性は依然として高いままです。これは強気のシグナルではなく、リスク管理のための時間枠です——ポジション規模の見直し、ストップロスの設定、クジラの資金流動に異常な大口移動がないかを観察することが、底値予測よりもはるかに意味があります。

#加密行业监管 吴清のこの表明は、規制の境界線を非常に明確に示しています。キーワードは「見えにくく、制御できない事業展開を断固として行わない」—これは曖昧な態度ではなく、硬性の制約です。
暗号資産に対する態度は「禁止」から「慎重に取り扱う」へと変化しており、この表現の変化は注目に値します。しかし、慎重さは開放を意味するものではなく、核心的な論理はリスク管理を優先することにあります。オンチェーンデータの観点から見ると、この種の政策シグナルは通常24〜72時間以内に資金の流れに反映されます—大口投資家が事前にリスク回避のために動くか、または機関投資家の境界線の調整が行われることです。
私が最も注目しているのは、今後の実行段階です。規制枠組みが明確になれば、コンプライアンスコストは上昇し、自然と一部の参加者は排除されるでしょう。短期的には資金の動きに変動が見られるかもしれませんが、長期的には慎重な枠組み内で運用できるプロジェクトやプラットフォームは、むしろより多くの確実性を得ることになるでしょう。
最近の大口ウォレットの動向、特に機関性の資金がポジションを調整しているかどうかに注目することをお勧めします。

#比特币价格走势 鲸魚の参入リズムが変わった。BinanceのBTC流入30日移動平均線は年内ピークの8915枚に近づき、3月の高値からわずか一歩の距離だ——そして歴史は、類似の流入ピークの後には明確な調整が続くことを示している。
より直感的なシグナルはオンチェーンデータから得られる：CEXのクジラ比率は急速に0.47に上昇し、Binanceの14日EMAは0.427に達し、4月以来の最高値を記録している。これは蓄積ではなく、リスク回避と利益確定を示している。大口資金は無意味に取引所の保有量を増やさず、流動性の高い取引所は彼らの大規模な売却先として最適な場所だ。
CryptoQuantのリスク回避モデルのデータと併せて——六つの指標すべてが高リスクエリアを示し、損益スコアは-3に低下している。これは、損失を抱えるUTXOの極端な集中を反映している。現在の-32%の調整は正常な周期の範囲を超えているが、パニック売りにはまだ距離があり、この「中間地帯」が最も脆弱な部分だ。
ビットコインは93000ドルを超える売り圧力が強まり、さらに上昇する難易度は上がっている。マクロ環境やオンチェーンの利益指標に改善の兆しが見られない限り、短期的にサポートラインを再テストする確率は上昇し続けるよりも高い。現在の価格安定は調整局面の特徴であり、底値の兆候ではない。

#宏观经济 米国連邦準備制度理事会（FRB）の12月の利上げ会議における意見の不一致は確かに注目に値します。CMEデータによると、25bpの利下げ確率は84%ですが、その背後に隠された情報の方が重要です——FOMC内部で2019年以来稀に見る分裂が生じており、5名のメンバーがさらなる緩和政策に反対または懐疑的です。
これは何を意味するのでしょうか？市場は利下げの「確実性」を過大評価している可能性があります。野村証券のエコノミストの見解は妥当です——12月に利下げを見送るリスクは大きく過小評価されています。重要なのは、利下げの有無ではなく、投票の分裂の規模とパウエル議長の発言の強さです。
オンチェーンの観点から見ると、この種のマクロ的な意見の不一致は通常、資金の流れに先行して反映されます。木曜日の会議結果が「ハト派」寄りであれば、ステーブルコインの取引所への流入圧力が高まると予想されます。逆に、「タカ派」シグナルはリスク資産の買いを促進する可能性があります。
短期的な変動は避けられませんが、真の鍵は2026年上半期の政策路線にあります。今取るべき戦略は、パウエル議長の発言における「データ依存」に関する表現の重みと、投票の具体的な分裂データを密接に追跡することです——これらの詳細は、その後の機関のポジション調整やオンチェーン資金配分の方向性に直接影響します。

#加密货币监管框架 監督当局の態度はすでに非常に明確です。吴清の表現「看不清管不住的坚决不展业」は、近年まれに見る率直さであり、これは暗示ではなく、実質的な警告です。
次に、互金協会の過去5年間に4回行われた重要な公告のリズムを見てみましょう——2020年にOTC通道を封鎖、2021年5月に取引所を直撃、2022年にNFT金融化を一掃、今年12月に再びリスク警告を発出。これらはすべて、市場の炒作ポイントを正確に狙い、明らかな資金面の衝撃を伴っています。2021年の「仮想通貨取引契約は法的保護を受けない」という表明は、ビットコインの一日での下落率が30％超に達し、全ネットで強制清算が相次いだ直接の原因となりました。
このパターンは追跡に値します——監督フレームワークは徐々に整備され、取引、資金調達、資産化からトークン化までの全チェーンをカバーし、その核心的な論理は「金融化」を防ぐことにあります。NFT市場は3月の熱狂から消退し、11月のFTX暴落後に一気に低迷、そして今や「誰も関心を持たない」結末に至っており、この一連の対策の有効性は疑いようがありません。
オンチェーンデータを見ると、最近数ヶ月は機関投資家は攻撃ではなく防御に回っています。大口保有の流動性変化や取引所の資金の出入りは、この慎重な態度を反映しています。国内の参加者にとって、この表明は政策の天井がすでに明確になったこと

#美国经济数据 FRB議長交代の市場予想を追うと、ハセットがポリマーケットで86%に上がる可能性は注目に値します。
オンチェーン資本フローの観点から見ると、彼の政策傾向が流動性の期待をどのように変えるかが鍵となります。 加速する利下げと量的緩和の再開の組み合わせは、米ドルの供給拡大を直接意味し、暗号市場の金融魅力に構造的な影響を及ぼします。 彼がCoinbaseの株式を数百万ドル保有し、デジタル資産政策ワーキンググループに参加していることに気づきました。これにより政策の不確実性が低減され、機関投資家の市場参入に対する心理的な抵抗が大幅に軽減されるでしょう。
タイムラインから見ると、トレーダーは一般的に来年中頃が上昇の本当の出発点であり、2026年後半が重要な時期だと予想しています。 これにより、クジラの動きや大きな圧縮運動を観察する十分な時間が得られます。 現在の楽観論はまだ予想段階にある可能性があり、実際の資本検証は政策実施後の大規模オンチェーン投資家の行動に依存します。
短期的には上昇を追いかける必要はありませんが、FRBの政策転換のためのオンチェーンデータ追跡フレームワークを確立する価値はあります。

#AI行业整体 Bittensor 12月14日減半のノードが確認され、TAOの日次発行量は7200枚から3600枚に半減しました。このような供給側の構造的変化は注目に値し、通常は予想期間中に増加する資金の流入を引き付けます。
重要な観察ポイントは以下の通りです：一つは減半前後のオンチェーン資金の動き——大口投資家が事前に蓄積しているかどうか、取引所の流出/流入データの変化。二つは現在のTAO価格がすでに減半の期待を十分に織り込んでいるか、それとも超過期待の余地があるか。三つはAI分野全体の資金調達熱度であり、Bittensorは分散型AIインフラの代表として、その発行量の圧縮が評価プレミアムに伝わるかどうか。
過去の経験から、減半イベント自体は既知の情報であり、市場の反応は事前に価格に織り込まれることが多いです。より注目すべきは、減半前後の7-14日間のホエールの動きやコントラクトのポジション変化であり、これらのデータは実際の資金の態度をより正確に示すことができます。取引所の大口出入やオンチェーンの蓄積シグナルに注目し、単に日付の到来を待つだけではなく、積極的に追跡することを推奨します。