Meneruskan judul asli "Analisis Mendalam Foresight Ventures tentang Jalur Kesuksesan Hyperliquid, Wawasan tentang Gelombang Berikutnya dari Infrastruktur on-chain"
Pada tahun 2024-2025, Hyperliquid naik dengan kecepatan yang luar biasa, menjadi pusat likuiditas on-chain utama. Jumlah total kontrak terbuka telah melampaui $10,1 miliar, dengan jumlah USDC yang terkunci melebihi $3,5 miliar. Paus seperti James Wynn menunjukkan keterampilan mereka di sini, memanfaatkan posisi miliaran dolar dengan leverage 40x, menggerakkan sentimen pasar dan memanen likuiditas. Sementara itu, peluncuran HyperEVM semakin memperluas ekosistem, menarik berbagai proyek inovatif untuk menetap.
Hari ini, kita akan membahas dua isu kunci:
- Bagaimana Hyperliquid bisa naik?
- Apa saja proyek ekologi yang notable di HyperEVM?
Bagaimana Hyperliquid muncul?
Hyperliquid adalah bursa terdesentralisasi (DEX) berkinerja tinggi yang fokus pada perdagangan spot dan kontrak perpetual, dan telah meluncurkan HyperEVM, EVM L2 di Hyperliquid. Sebagian besar orang menjadi sadar akan Hyperliquid dari airdrop masif pada November 2024; sebelumnya, banyak yang menganggapnya hanya sebagai perp dex biasa. Kemudian, orang-orang secara bertahap mulai memahami apa yang membuat Hyperliquid istimewa.
Teknologi:
- Platform trading terdesentralisasi tanpa KYC, tetapi dengan pengalaman CEX: Hyperliquid tidak memerlukan pengguna untuk menjalani verifikasi KYC, memungkinkan pengguna untuk berdagang secara anonim, menarik pedagang yang peduli privasi dan institusi yang sensitif terhadap regulasi. Hyperliquid menawarkan pengalaman pengguna seperti CEX (kecepatan, UI/UX) tanpa perlu verifikasi identitas, menurunkan hambatan masuk.
Produk:
- Biaya rendah, leverage tinggi: Biaya pembuatan pasar 0,01%, biaya pengambil 0,035% (dapat serendah 0,019% untuk klien besar). Mendukung leverage 50x, jauh lebih tinggi daripada kebanyakan DEX (seperti 20x dYdX).
- High-yield HLP Vault: HLP menawarkan imbal hasil tahunan sebesar 14%-24% dengan berpartisipasi dalam keuntungan pembuatan pasar dan likuidasi melalui penyetoran USDC, menarik pengguna DeFi yang mencari imbal hasil stabil. Desain yang berorientasi pada komunitas dari HLP (tanpa pemotongan tim) semakin meningkatkan kepercayaan pengguna.
- Mekanisme yang berorientasi pada komunitas dan deflasi: semua biaya dialokasikan untuk komunitas (HLP dan Dana Bantuan), bukan untuk tim atau orang dalam, meningkatkan atribut desentralisasi. Pembelian kembali dan pembakaran secara efektif mengurangi pasokan yang beredar, mendukung pertumbuhan nilai jangka panjang.
Pemasaran:
- Airdrop Rasio Tinggi dan Efek Kekayaan: Airdrop HYPE sebesar 31% (310 juta token, senilai 1,2 miliar USD) pada November 2024 adalah salah satu airdrop terbesar dalam sejarah crypto. Airdrop ini didasarkan pada volume perdagangan pengguna dan poin referral, mendorong pengguna awal untuk berpartisipasi dan meningkatkan loyalitas. Harga HYPE melambung dari 3,9 USD menjadi 27 USD (dengan puncak 34,96 USD), menciptakan efek kekayaan yang signifikan yang menarik lebih banyak pengguna untuk bergabung.
- Efek paus dan ekonomi perhatian: informasi posisi pembukaan Hyperliquid transparan; namun, transparansi ini berdampingan dengan manipulasi. Di satu sisi, publikasi data on-chain membuat posisi paus terlihat, memungkinkan investor ritel untuk melacak pergerakan uang pintar; di sisi lain, paus menggunakan transparansi ini untuk memanipulasi pasar secara terbalik. Misalnya, trader seperti James Wynn menggunakan leverage tinggi Hyperliquid (40-50 kali) dan transparansi untuk secara publik mengungkapkan posisi besar (seperti posisi long BTC senilai $568 juta), menarik dana lanjutan dan menciptakan umpan balik positif dari "posisi-emosi-harga."
Model Ekonomi:
- Mekanisme Lingkaran Tertutup Pendapatan dan Deflasi: Pendapatan platform dikembalikan kepada pemegang token atau peserta ekosistem melalui metode seperti pembelian kembali, pembakaran, dan dividen. Ini menciptakan siklus positif "peningkatan penggunaan → peningkatan pendapatan → peningkatan nilai token."
Sumber pendapatan utama Hyperliquid berasal dari biaya platform dan biaya lelang HIP.
- Biaya platform: termasuk biaya untuk kontrak spot dan perpetual (biaya maker 0,01%, biaya taker 0,035%, pengguna dengan volume perdagangan tinggi dapat menikmati tarif serendah 0,019%), suku bunga pendanaan, dan biaya likuidasi.
- Biaya Lelang HIP-1: Token baru yang terdaftar di bawah standar HIP-1 diwajibkan untuk membayar biaya lelang, yang semuanya akan masuk ke Dana Bantuan.
Biaya transaksi dialokasikan untuk HLP dan Dana Bantuan.
- 46% dialokasikan untuk peny存 HLP sebagai keuntungan pembuatan pasar dan likuidasi.
- 54% digunakan untuk Dana Bantuan untuk pembelian kembali dan pembakaran HYPE.
Mekanisme deflasi ganda (pembelian kembali + pembakaran) meningkatkan stabilitas nilai HYPE.
- Dana Bantuan secara teratur menggunakan USDC yang terakumulasi untuk membeli kembali HYPE di pasar sekunder, menciptakan tekanan beli yang berkelanjutan.
- Dalam perdagangan spot, bagian HYPE dari pasangan perdagangan HYPE-USDC langsung dihancurkan, mengurangi pasokan yang beredar.
Banyak proyek ingin meniru model ini, tetapi sebenarnya tidak cocok untuk sebagian besar proyek karena mereka tidak memenuhi prasyarat yang diperlukan untuk model ini. 1. Pendapatan yang tidak mencukupi. Sebagian besar proyek memiliki pendapatan tahunan kurang dari 1 juta dolar, dan bahkan jika rasio pengembalian mencapai 100%, dampaknya terhadap harga token terbatas. 2. Token sebagian besar proyek tidak memiliki nilai guna yang mendukung. 3. Tidak ada keuntungan struktur biaya. HyperLiquid, sebagai platform derivatif, memiliki biaya marginal yang lebih rendah dibandingkan proyek DeFi yang memerlukan subsidi penambangan likuiditas yang besar.
Ekosistem:
- HyperEVM, sebagai L2 yang kompatibel dengan EVM dari Hyperliquid, menarik proyek DeFi untuk bermigrasi, membentuk ekosistem yang beragam dari derivatif + pinjaman + Meme.
Secara keseluruhan, kebangkitan Hyperliquid adalah hasil dari berbagai faktor: teknologi (tanpa KYC, pengalaman trading mendekati CEX) + produk (biaya rendah, leverage tinggi, vault HLP hasil tinggi) + pemasaran (airdrop besar, efek paus) + model ekonomi (lingkaran tertutup pendapatan, deflasi pembelian kembali) + ekosistem (HyperEVM). Strategi pemasaran dan desain model ekonomi mereka sangat layak untuk dipelajari. Namun, dua risiko utama perlu diwaspadai: 1. Tekanan regulasi: Dalam lingkungan kepatuhan yang semakin ketat, model tanpa KYC mungkin menghadapi tantangan signifikan. 2. Uji siklus: Struktur pendapatan sensitif terhadap aktivitas pasar, dan keberlanjutan model bisnis dalam lingkungan pasar bearish masih perlu diverifikasi.
Apa saja proyek ekologi yang patut diperhatikan di HyperEVM?
Pada 31 Mei 2025, data dari DefiLIama menunjukkan bahwa TVL ekosistem HyperEVM mencapai $1,8 miliar, mencakup sektor seperti pinjaman, DEX, dan Meme.
(Data dari DefiLIama:https://defillama.com/chain/hyperliquid-l1）
1. HyperLend
HyperLend adalah proyek pinjaman di HyperEVM, dengan TVL sebesar 370 juta USD, menjadikannya salah satu proyek teratas di HyperLiquid dan salah satu dari tiga yang penting dalam DeFi. Situs web:https://hyperlend.finance/
Saat ini, sejumlah besar wstHYPE dan WHYPE sedang dipertaruhkan di HyperLend untuk mendapatkan bunga. Namun, karena ekosistem HyperEVM masih dalam tahap awal, permintaan pinjaman secara keseluruhan relatif rendah, yang mengakibatkan APR pinjaman sementara yang rendah. Seiring dengan diluncurkannya lebih banyak aplikasi, basis pengguna berkembang, dan permintaan leverage meningkat, permintaan pinjaman diperkirakan akan meningkat, sehingga meningkatkan APR pinjaman.
Kerangka peminjaman HyperLend memiliki arsitektur peminjaman tiga lapis yang fleksibel dan menekankan isolasi risiko. Ini mendukung model pool-to-pool dan peer-to-peer. Distribusi:
- Kolam Inti: Likuiditas bersama multi-aset, cocok untuk skenario peminjaman reguler;
- Kolam Independen: Hanya berisi dua jenis aset untuk mencapai isolasi risiko dan mencegah penyebaran risiko antar aset;
- Pool Peer-to-Peer: Peminjam dan pemberi pinjaman cocok langsung, memungkinkan suku bunga dan syarat yang dapat disesuaikan, dengan suku bunga biasanya lebih tinggi.
- Dan mendukung pinjaman kilat: tanpa jaminan, pembayaran dalam satu blok, mendukung arbitrase frekuensi tinggi dan likuidasi.
Setelah pengguna mendepositkan aset, mereka akan menerima token hasil (hTokens), yang mewakili deposit pokok mereka ditambah bunga yang terakumulasi. Posisi akuntansi dilacak melalui token utang (DebtTokens), yang mengakumulasi bunga seiring waktu, memastikan bahwa prosesnya transparan dan dapat dilacak.
Selain itu, HyperLend bekerja sama dengan HyperLiquid, memungkinkan pengguna untuk meminjam aset tambahan menggunakan hHLP sebagai jaminan dan mendapatkan bunga, sehingga meningkatkan efisiensi pemanfaatan dana HLP dan memberikan pengguna imbal hasil tambahan.
HyperLend telah menjalin kemitraan dengan berbagai proyek DeFi, termasuk RedStone, Pyth Network, ThunderHead, StarGate, dan Theo Network, meningkatkan interoperabilitas dan pengaruhnya dalam ekosistem Hyperliquid.
HyperLend telah meluncurkan program hadiah poin di mana pengguna dapat memperoleh poin dengan menggunakan protokol, yang dapat mengarah pada airdrop token di masa depan.
2. Hypurr Fun
Hypurr Fun adalah platform peluncuran meme di HyperEVM, menyediakan bot Telegram dan antarmuka web bagi pengguna untuk melakukan transaksi dengan cepat, menjadikannya sebagai titik masuk lalu lintas utama di HyperEVM. Situs web:https://hypurr.fun/
Fitur utamanya adalah:
- Penerbitan dan perdagangan satu klik: Pengguna dapat dengan mudah menerbitkan token baru melalui bot dan berpartisipasi dalam perdagangan.
- Alat perdagangan canggih: Mendukung TWAP (Harga Rata-Rata Tertimbang Waktu), penangkapan otomatis, dan fitur manajemen portofolio.
- Mekanisme pembelian kembali: Semua biaya transaksi akan digunakan untuk membeli kembali token $HFUN untuk meningkatkan nilai pasarnya.
- Interaksi Komunitas: Menyediakan fitur sosial seperti Whale Chats untuk memfasilitasi komunikasi di antara pengguna.
$HFUN adalah token asli dari Hypurr Fun, dengan total pasokan maksimum 1 juta token.
3. HyperSwap
HyperSwap adalah AMM dengan slip rendah di HyperEVM.
Fungsi utama adalah:
- Perdagangan Token: Mendukung pertukaran beberapa token, memberikan pengalaman perdagangan yang cepat dan dengan slip rendah.
- Penyediaan Likuiditas: Pengguna dapat membuat dan mengelola kolam likuiditas untuk mendapatkan biaya perdagangan dan hadiah dari platform.
- Penerbitan token: Memungkinkan pengguna untuk menerbitkan token mereka sendiri di lingkungan tanpa izin.
HyperSwap mengadopsi model dual-token, yang terdiri dari $xSWAP (token mining likuiditas) dan $SWAP (token pemerintahan dan pembagian keuntungan). Pengguna mendapatkan $xSWAP dengan menyediakan likuiditas dan dapat mengonversinya menjadi $SWAP untuk berpartisipasi dalam pemerintahan platform dan distribusi keuntungan.
Selain itu, HyperSwap telah meluncurkan program poin di mana pengguna dapat mengumpulkan poin melalui aktivitas seperti trading, menyediakan likuiditas, dan menerbitkan token.
Ringkasan
Kenaikan Hyperliquid adalah hasil dari berbagai faktor seperti teknologi, produk, pemasaran, dan model ekonomi. Yang sangat menarik adalah strategi pemasaran dan desain model ekonominya. Namun, penting untuk memperhatikan dua risiko: tekanan regulasi dan pengujian siklikal. Ekosistem HyperEVM saat ini masih dalam tahap awal dan berkembang pesat.
Pernyataan:
- Artikel ini dicetak ulang dari [ForesightNews]，Judul asli: “Interpretasi Mendalam Foresight Ventures tentang Jalur Kesuksesan Hyperliquid, Wawasan tentang Gelombang Infrastruktur on-chain Berikutnya”, hak cipta milik penulis asli [ Maggie @ForesightUsaha], jika ada keberatan terhadap cetak ulang, silakan hubungiTim Gate LearnTim akan menangani ini secepat mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.
- Penasihat: Pandangan dan opini yang diungkapkan dalam artikel ini adalah milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi.
- Versi artikel dalam bahasa lain diterjemahkan oleh tim Gate Learn, kecuali disebutkan lain.GerbangDalam keadaan apapun, artikel yang diterjemahkan tidak boleh disalin, disebarluaskan, atau dijiplak.
