Gate 研究院：ETH 强势领涨｜宏观改善和 Fusaka 升级成催化剂

加密资产全景

BTC（+1.63% 丨 现价 93,452.5 USDT）

BTC 在近一日的走势经历了强劲反弹和高位盘整两个阶段。在 12 月 2 日触及 $83,828 最低价后，价格开始了一个强劲的 V 型反弹，核心催化剂来自于政策与宏观预期的转向，包括 SEC 监管预期改善和 FED 降息预期重新升温。价格在触及 $94,189.8 的高点后，进入了一个高位震荡整理的阶段。目前三条均线呈 MA 5 > MA 10 > MA 30 的标准多头排列，整体趋势仍然偏多。只要价格能够维持在 MA 30 上方，并保持多头排列，走势则仍是震荡上行结构，在当前高位震荡蓄势后，再次尝试突破 $94,000-$95,000 区间。

ETH（+6.73%丨现价 3,218.28 USDT）

ETH 在 12 月 2 日触及价格低点 $2,719.28 后迅速反弹，形成了清晰的 V 型底部结构；反弹开始后，ETH 展现出持续且稳定的上涨动能，价格一路上行，不断创出阶段新高。目前三条均线呈 MA 5 > MA 10 > MA 30 的标准多头排列，且均线之间距离较大，这表明上涨趋势非常强劲；且价格自反弹以来，一直紧贴 MA 5 和 MA 10 运行，并且很少跌破MA 10，说明短期支撑非常有力，每一次短暂的回调都被迅速买入。伴随着宏观与政策面环境的改善，以及 Ethereum 成功完成 Fusaka 升级，ETH 有望延续趋势向 $3,300 关口挑战。不过，考虑到 MA 5 和价格之间的距离较小，如果短期动能衰竭，可能会发生一次快速但短暂的回调，但只要回调能守住 MA10 或 MA 30，上涨结构不会被破坏。

GT（+2.22% 丨 现价 10.58 USDT）

GT 的走势与大盘表现出高度关联性，同样经历了 V 型反转，迅速收复了 12 月 1 日至 2 日间的价格失地，不过价格在反弹至 $10.4-$10.6 区间附近后陷入了横盘整理阶段。与 BTC 和 ETH 相比，GT 的各均线值最为接近，并刚刚向上发散，这可能会意味着趋势处于启动或加速初期，上涨动能正在聚集。只要价格守在均线密集区 $10.4-$10.6 之上，则上升趋势结构完好。在 FED 转向、市场风险偏好提升的背景下，加密市场整体活跃度和资金流入预期增加，以 GT 为代表的，有收入和销毁支撑的平台币有望发挥高 Beta 的杠杠属性获得资金布局。

日涨跌幅代币

过去 24 小时，市场处于乐观和上涨的情绪中。恐慌贪婪指数回升至 26，已脱离“极度恐慌”区间。ETH 是本轮上涨的领头羊，涨幅超过其他币种。监管利好预期和 FED 流动性预期，为市场的 V 型反弹和持续上涨提供了根本动力。随着 ETH 保持强势，资金有望流向 ETH 相关的 DeFi/Layer2 生态中，然后扩散到其他有真实营收做支撑的主流网络代币和平台币中。

TRADOOR Tradoor（+176.85%，流通市值 1982.74 万美元）

据 Gate 行情数据显示，TRADOOR 代币当前报价为 1.3843 美元，24 小时内上涨超 170%。Tradoor 是一个基于 TON 区块链的链上衍生品交易平台，专注于提供用户友好的杠杆交易体验。核心创新包括使用机器学习优化定价模型，确保零滑点和公平交易；支持低门槛入门，如少量资金杠杆交易；集成 AI 安全机制来过滤恶意订单。

TRADOOR 价格上涨或主要受 Gate 上市催化。Gate 在近日上线了 TRADOOR 的现货和永续合约，并推出了首单交易、净存款和交易竞赛奖励，这引发了市场 FOMO 效应和吸引了新资金流入。

BOB BOB（+111.55%，流通市值 6,076.14 万美元）

据 Gate 行情数据显示，BOB 代币当前报价为 0.0268 美元，24 小时内上涨幅超 110%。BOB 是一个混合 Layer2 网络，旨在将 Bitcoin 的强大安全性和流动性与 Ethereum 的智能合约创新相结合，打造 BTCFi 的入口。

BOB 的上涨主要由韩国交易所上架以及扎空所推动。BOB 在昨日上线了韩国交易所并开通了 KRW 韩元交易对，韩国投资者在短期内带来了大量的买盘。在受到韩国投资者的追捧后，价格快速拉升触发了杠杆空头的强制平仓，即扎空，形成自强化上涨循环。Coinglass 数据显示，BOB 持仓量增长了超 700% 至超过 3,000 万美元，合约交易量则增长超过 3,200% 至 12.6 亿美元，且 BOB 维持在顶格负费率，在 Gate 上年化负费率达到惊人的 1,600%。

SAPIEN Sapien（+51.46%，流通市值 4,576 万美元）

据 Gate 行情数据显示，SAPIEN 代币现报 0.18 美元，24 小时内上涨超 50%。Sapien 是一个去中心化 AI 数据网络，旨在解决 AI 训练数据缺乏可靠性和透明度的痛点。它通过社区驱动的“知识铸造”机制，让用户贡献、验证和货币化人类知识数据，用于训练 AI 模型。

SAPIEN 近期的上涨主要得益于 AI 与机器人赛道叙事热度的全面复苏，以及资金层面的集中炒作。近期人形机器人/具身智能领域产业化加速，市场对高质量 AI 训练数据的需求预期随之升温，作为上游数据服务概念的 Sapien 受到了市场的广泛关注。Sapien 生态内有联想和 Midjourney 在内的 30 余家企业客户，基本面不错且代币市值相对较低，这使得中等规模的资金流入也能在短期内推动价格出现较大的涨幅。此外，SAPIEN 在各交易所的年化负费率均超过了 600%，客观上形成了“扎空”效应，进一步放大了上涨斜率。

热点解读

Ethereum 顺利完成 Fusaka 升级，为 Layer2 和链上生态释放空间

Ethereum 的 Fusaka 升级是 2025 年 Eethereum 网络继 5 月的 Pectra 之后的第二次重大升级，于 2025 年 12 月 3 日 21:49:11 UTC 正式激活。本次升级是 Ethereum 在执行层和共识层的同步优化，旨在应对 Layer2 网络的爆炸式增长，推动网络向更高 TPS演进。

Fusaka 不只是简单地调参数或者优化，它将带来了一系列结构性改变，尤其聚焦可扩展性、数据可用性、费用 /费用结构，主要包括：

1. Peer-to-Peer Data Availability Sampling：验证者无需下载完整 blob 或整个数据集，只需对部分数据进行采样 + 验证即可，这极大降低节点对存储和带宽的要求。
2. 扩大 Blob 容量：Fusaka 将区块容量和 gas limit 显著提高，即允许每个 block 承载更多交易和数据，这对 Layer2 网络的批量提交和 rollup 支持非常友好。
3. 其他优化：包括 Cell Proofs（blob 证明格式变更）和 passkey 签名验证（支持 FaceID/TouchID 无桥接认证），提升用户体验和智能合约兼容性。

总体而言，Fusaka 旨在为 Layer2 网络和大规模应用铺路，让 Ethereum 不仅能维持安全性和去中心化，还能承受未来更高频率、更大规模的链上活动。

开曼群岛成为 Web3 项目寻求法律实体的热门地，注册量同比增长 70%

开曼群岛的基金会公司注册数量同比增长 70%，截至 2024 年底，注册数量已超过 1,300 家，且 2025 年已新增 400 多家。这些结构越来越多地被用作所谓去中心化自治组织 DAO 的法律外壳，以及大型 Web3 项目的生态系统管理者，其中有 17 家基金会公司的国库规模超过了 1 亿美元。这可能表明，Web3 项目已经从早期的完全匿名化运营转向积极寻求合法合规化结构。

早在 2024 年 Samuels v. Lido DAO 的案例判决就给所谓 DAO 敲响警钟，这类没有法律实体包装的 DAO 可能被视为普通合伙企业，其参与者，甚至投票的代币持有者，可能需要为 DAO 的行为承担个人无限连带责任，这迫使众多项目迅速寻求法律实体来为社区成员提供责任隔离。其次，开曼群岛已宣布在 2026 年 1 月 1 日实施经济合作与发展组织（OECD）的《加密资产报告框架》（CARF），要求加密服务提供商履行尽职调查和信息报告义务，但对于仅持有资产、不从事交易服务的被动型基金会或协议国库，预计不在强制申报范围内。此外，开曼群岛设立的基金会公司法律形式与当前 Web3 项目所提倡的 DAO 结构需求相当契合，可以没有股东，但可以作为独立实体签订合同、持有资产（如国库和知识产权）和雇佣人员，且实体章程可以定制，比如代币的投票治理可被纳入。

简单来说，开曼群岛 Web3 基金会的激增，是 Web3 项目在应对主要国家和地区法律风险和适应全球新监管规则的背景下，主动选择了一个当前最匹配其去中心化治理需求的合法外壳，以谋求更安全、更长远的发展。

PayPal 稳定币 PYUSD 逆势增长，近 30 天增长 36%

PayPal 稳定币 PYUSD 供应量在近期实现了惊人的逆势增长，其市值在短短两个月内，从 2025 年 9 月到 11 月，从 12 亿美元飙升至约 38 亿美元，仅 11 月单月供应量就增长了超过 10 亿美元。PYUSD 已超过了 USD1，成为全球第六大稳定币，这背后离不开 PayPal 的一系列战略举措。

在 2025 年 9 月，PayPal 与由原 MakerDAO 核心团队推出的头部 DeFi 流动性平台 Spark 达成战略合作，PYUSD 集成到 Spark 的借贷市场中，建立起机构级别的链上流动性基础，使其从单纯的支付工具，转变为可在 DeFi 中生息的资产，这吸引了大量寻求稳定收益的资金。与此同时，PYUSD 积极实施多链扩张，抢占支付与汇款场景。PYUSD 已拓展至含 Solana 和 Sei 等多个网络，以及通过与万事达卡、Fiserv 等传统支付巨头合作进入主流商业体系中。此外，PYUSD 的核心优势在于 PayPal 将其庞大的传统用户基础和清晰的商业策略作为 PYUSD 增长的护城河。用户可直接在熟悉的 PayPal 和 Venmo 应用内无缝购买、持有和发送 PYUSD，无需理解复杂的钱包和私钥，门槛极低；且 PayPal 还推出了 PYUSD 持有奖励计划，为用户提供约 3.7% 的年化持有奖励，这本质是将储备金利息让利给用户，以此来增强用户粘性和持有意愿。
参考资料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• Coinglass, https://www.coinglass.com/FundingRate
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/tech/2025/12/03/ethereum-activates-fusaka-upgrade-aiming-to-cut-node-costs-speed-layer-2-settlements
• Cointelegraph, https://cointelegraph.com/news/cayman-islands-web3-foundation-companies
• DeFiLlama, https://defillama.com/stablecoin/paypal-usd

免责声明 加密货币市场投资涉及高风险，建议用户在做出任何投资决定之前进行独立研究并充分了解所购买资产和产品的性质。 Gate 不对此类投资决策造成的任何损失或损害承担责任。