Nhà Trắng đang thúc đẩy các cuộc đàm phán giữa đại diện ngành công nghiệp tiền điện tử và các nhóm vận động hành lang ngân hàng nhằm định hình các quy định về stablecoin trong dự luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn. Trong phiên họp trực tiếp thứ ba diễn ra trong khoảng hai tuần, các bên tham gia đã cố gắng thu hẹp các khoảng cách đã làm trì hoãn luật pháp giữa bối cảnh giám sát quy định ngày càng chặt chẽ hơn. Mặc dù không đạt được thỏa thuận vào thứ Năm, các bên tham dự đã báo hiệu tiến bộ khi một cố vấn của Nhà Trắng kêu gọi một thỏa hiệp: cho phép các bên thứ ba, chẳng hạn như các sàn giao dịch, cung cấp phần thưởng stablecoin chỉ liên quan đến hoạt động giao dịch thay vì liên kết lợi suất với số dư không hoạt động của khách hàng. Các cuộc đàm phán này diễn ra sau các cuộc họp trước đó vào ngày 2 và 10 tháng 2, nhấn mạnh tính cấp bách trong việc xây dựng một khung pháp lý rõ ràng về cách các cơ quan quản lý Mỹ sẽ giám sát lĩnh vực tiền điện tử đang phát triển.
Những điểm chính
Vòng đàm phán hiện tại đã đạt được sự đồng thuận về ngôn ngữ nhưng chưa đi đến thỏa thuận ràng buộc về cách quản lý phần thưởng stablecoin theo dự luật về cấu trúc thị trường.
Một đề xuất nổi bật tập trung vào việc liên kết phần thưởng stablecoin với hoạt động giao dịch thay vì số dư, nhằm giải quyết các mối quan ngại của ngân hàng về áp lực cạnh tranh.
Các bên tham gia nhấn mạnh sự cần thiết của ngôn ngữ pháp lý rõ ràng để mở khóa các cải cách về cấu trúc thị trường tiền điện tử rộng hơn, với các tiếng nói trong ngành và ngân hàng kêu gọi thực dụng và hợp tác.
Phát biểu công khai từ các giám đốc điều hành của Coinbase (MÃ: COIN) và Ripple nhấn mạnh một thái độ xây dựng và hợp tác, mặc dù còn tồn tại những bất đồng chính sách đáng kể.
Con đường của Thượng viện đối với dự luật về cấu trúc thị trường liên quan vẫn còn chưa rõ ràng, khi phiên bản của Hạ viện về Đạo luật CLARITY chưa được Thượng viện phê duyệt.
Các kế hoạch tiếp tục đàm phán đã được đưa ra, với các ngân hàng dự kiến sẽ họp lại để quyết định xem sự đánh đổi này có thể nhận được sự ủng hộ rộng rãi hơn hay không.
Các mã cổ phiếu đề cập: $COIN
Tâm lý: Trung lập
Bối cảnh thị trường: Các cuộc thảo luận đang diễn ra nằm tại điểm giao thoa giữa rõ ràng về quy định, khuyến khích đổi mới sáng tạo và quản lý rủi ro khi các nhà hoạch định chính sách cân nhắc cách chuẩn hóa stablecoin trong hệ thống tài chính truyền thống đồng thời duy trì các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng và ổn định tài chính.
Tại sao điều này quan trọng
Điều đang được đặt cược là một lộ trình rõ ràng về quy định có thể mở khóa sự tham gia rộng rãi hơn vào nền kinh tế tiền điện tử trong khi vẫn giữ các biện pháp bảo vệ mà các nhà lập pháp khẳng định là cần thiết cho một lĩnh vực phát triển nhanh chóng. Cuộc tranh luận về phần thưởng stablecoin trực tiếp liên quan đến thanh khoản, tính toàn vẹn của thị trường và cách các tài sản fiat số hóa được hỗ trợ tích hợp với các hệ thống ngân hàng truyền thống. Bằng cách hướng tới một thỏa hiệp dựa trên hoạt động giao dịch thay vì lợi suất dựa trên số dư, các nhà hoạch định chính sách nhằm cân bằng giữa khuyến khích tài chính sáng tạo và ngăn chặn các kịch bản có thể làm suy yếu sự ổn định của tiền gửi hoặc tạo ra các cạnh tranh không công bằng cho các ngân hàng.
Các cuộc thảo luận phản ánh một mâu thuẫn lớn hơn ở Washington: các nhà hoạch định chính sách muốn thúc đẩy đổi mới có trách nhiệm mà không làm suy yếu sự ổn định của thị trường hoặc bảo vệ người tiêu dùng. Sự tham gia của các tên tuổi lớn trong ngành cho thấy vấn đề đã vượt ra ngoài một cuộc tranh chấp chính sách hẹp và trở thành một cuộc tranh luận cốt lõi về cách stablecoin sẽ hoạt động trong hệ thống tài chính Mỹ trong những năm tới. Khi các nhà đàm phán tiếp tục thúc đẩy, kết quả có thể ảnh hưởng đến cách các ví, sàn giao dịch và các bên thứ ba khác thiết kế cấu trúc phần thưởng và thu hút sự tham gia của người dùng theo cách hợp pháp, có quy định.
Các nhà quan sát nhận định rằng Nhà Trắng đang ưu tiên một cách tiếp cận thực dụng dựa trên ngôn ngữ—một cách thu hẹp các bất đồng từng bước trong khi vẫn giữ cánh cửa mở cho một gói luật pháp rộng hơn. Mức độ tiến bộ đạt được trong các cuộc đàm phán mới nhất—dù chưa phải là một thỏa thuận—cho thấy rằng một sự đồng thuận về các khái niệm cốt lõi vẫn có thể nằm trong tầm tay, miễn là có sự phù hợp đủ về vai trò của các chương trình phần thưởng của bên thứ ba và các biện pháp bảo vệ nhằm bảo vệ người gửi tiền và hệ thống tài chính rộng lớn hơn.
Những điều cần theo dõi tiếp theo
Liệu các ngân hàng có phê duyệt khung phần thưởng dựa trên hoạt động giao dịch hay không và những nhượng bộ nào có thể cần thiết để giành được sự ủng hộ của các bên liên đảng.
Thời điểm và cách thức tổ chức phiên họp tiếp theo do Nhà Trắng hỗ trợ, bao gồm cả các tuyên bố công khai từ các bên liên quan.
Bất kỳ bước tiến nào của Thượng viện về dự luật cấu trúc thị trường hoặc các sửa đổi liên quan, sau khi Hạ viện thông qua phiên bản của Đạo luật CLARITY.
Các phát biểu tiếp theo từ Coinbase (MÃ: COIN) và Ripple, và liệu ngôn ngữ mới có làm rõ vai trò của các chương trình phần thưởng của bên thứ ba hay không.
Nguồn & xác minh
Thông báo của giám đốc pháp lý của Ripple trên X về phiên họp và công việc ngôn ngữ: bài đăng Alderoty
Nhận xét của trưởng bộ phận pháp lý Coinbase trên X về thái độ của cuộc họp: bài đăng Grewal
Phát biểu của CEO Blockchain Association Summer Mersinger trên X về phiên họp: bài đăng Mersinger
Báo cáo của Semafor về vai trò lãnh đạo của Patrick Witt và động thái đàm phán: bài đăng Mueller, bài đăng Terrett
Bối cảnh về Đạo luật CLARITY do Hạ viện thông qua và tiến trình của Thượng viện: đưa tin về đàm phán Hạ viện/Thượng viện
Tiến trình, các nhượng bộ định hình các cuộc thảo luận của Nhà Trắng về stablecoin và cấu trúc thị trường
Phiên họp chính thức thứ ba giữa các nhân viên chính sách của Nhà Trắng, các giám đốc điều hành tiền điện tử và các nhóm vận động ngân hàng diễn ra trong khuôn khổ nỗ lực hoàn thiện ngôn ngữ cho dự luật về cấu trúc thị trường, dự luật sẽ định nghĩa lại cách các cơ quan quản lý giám sát lĩnh vực tiền điện tử. Cuộc họp, được mô tả là mang tính xây dựng nhưng chưa kết thúc, diễn ra khoảng 16 ngày sau cuộc họp đầu tiên vào tháng 2 và theo sau một cuộc thảo luận thứ hai sau đó tám ngày. Một chủ đề trung tâm là đề xuất thỏa hiệp cho phép các bên thứ ba—như các sàn giao dịch và các nhà cung cấp dịch vụ khác—cung cấp phần thưởng stablecoin chỉ liên quan đến hoạt động giao dịch, không phải lợi nhuận từ số dư không hoạt động. Sự thay đổi này nhằm giảm thiểu các động lực tiềm năng để tích trữ lớn trong ví chỉ để tạo lợi nhuận, một yếu tố các ngân hàng cho là áp lực cạnh tranh có thể làm méo mó mô hình ngân hàng truyền thống.
Trong các cuộc thảo luận, các bên tham gia đã báo hiệu tiến bộ trong việc thu hẹp các khác biệt về ngôn ngữ nhằm quy định cách stablecoin được xử lý trong khung pháp lý rộng hơn. Tình hình này làm nổi bật sự cân bằng tinh tế giữa thúc đẩy đổi mới sáng tạo và duy trì sự ổn định tài chính. Một bước tiến đáng chú ý là cuộc họp có sự tham gia của các đại diện ngành tiền điện tử ủng hộ các chương trình phần thưởng phù hợp với hoạt động giao dịch, cân bằng với các mối lo ngại của các ngân hàng về bảo vệ người gửi tiền và rủi ro hệ thống. Các cuộc thảo luận cũng làm rõ vai trò thực tế của các nền tảng bên thứ ba trong việc cung cấp phần thưởng stablecoin, một hướng đi có thể ảnh hưởng đến cách các ví, sàn giao dịch và hệ thống thanh toán phối hợp dưới một chế độ có quy định.
Trên thực tế, các giám đốc điều hành của các công ty tiền điện tử liên quan mô tả cuộc họp như một bước tiến. Sau cuộc họp, giám đốc pháp lý của Ripple đã cung cấp một cập nhật ngắn gọn: các đội đã “xắn tay áo và đi qua ngôn ngữ hôm nay,” cho thấy các chi tiết đang được lập kế hoạch rõ ràng. Song song đó, Coinbase mô tả thái độ là xây dựng và hợp tác, nhấn mạnh lợi ích chung trong việc thúc đẩy chính sách mang lại rõ ràng mà không làm cản trở đổi mới. Một ghi chú riêng của Blockchain Association mô tả cuộc họp như một bước tiến tích cực hướng tới giải quyết các câu hỏi còn tồn đọng về phần thưởng stablecoin và đưa luật pháp gần hơn với một cuộc bỏ phiếu.
Các nhượng bộ đang được thảo luận sẽ phải vượt qua sự kiểm tra của cả hai viện của Quốc hội và Nhà Trắng, do các ưu tiên cạnh tranh đã định hình quy định về tiền điện tử trong nhiều năm. Một điểm gây tranh cãi vẫn là khái niệm “lợi nhuận từ số dư không hoạt động” so với phần thưởng dựa trên hoạt động, một phân biệt mà các nhà lập pháp và các bên trong ngành đã tranh luận từ các cuộc thảo luận ban đầu. Báo cáo của Semafor đề cập đến các cuộc thảo luận nội bộ và các bình luận của các bên tham gia cho thấy cuộc tranh luận đã chuyển hướng sang các ưu đãi dựa trên hoạt động, trong khi ý tưởng kiếm lợi nhuận chỉ từ việc giữ stablecoin đã bị loại bỏ gần như trong ngắn hạn.
Ngành ngân hàng đã trình bày các mối lo ngại của mình chủ yếu về áp lực cạnh tranh hơn là về rút tiền gửi, một chi tiết được một số người tham gia nhấn mạnh rằng vấn đề này cũng liên quan đến việc duy trì sân chơi bình đẳng hơn là rủi ro thanh khoản. Cuộc thảo luận quy định rộng lớn hơn còn bao gồm một phân tích riêng về các tác động vĩ mô tiềm năng của việc sử dụng rộng rãi stablecoin, với các cơ quan Bộ Tài chính từng ước tính rằng việc áp dụng nhanh chóng hàng loạt có thể thúc đẩy các chuyển dịch lớn trong hệ thống ngân hàng truyền thống. Những cân nhắc này làm nổi bật lý do tại sao Nhà Trắng và các nhà lập pháp đang tiếp cận đàm phán với cả sự cấp bách và thận trọng, tìm kiếm một chính sách có thể thực thi mà không gây ra các rối loạn đột ngột trên thị trường tài chính.
Trong tương lai, các nhà quan sát dự đoán sẽ có thêm các vòng thảo luận giữa các nhóm ngân hàng để xác định xem liệu ngôn ngữ đề xuất có thể nhận được sự chấp thuận hay không. Các bước tiếp theo nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào sự sẵn lòng thỏa hiệp về cấu trúc phần thưởng, cũng như một tín hiệu rõ ràng từ các nhà lập pháp về tốc độ tiến trình của dự luật qua các ủy ban và đến phiên bỏ phiếu toàn thể. Các cuộc đàm phán liên tục thể hiện sự phức tạp trong việc đưa ra một lập trường thống nhất của Mỹ về stablecoin—một lập trường phù hợp với sự phát triển nhanh chóng của tài sản kỹ thuật số trong khi vẫn duy trì sự giám sát và các biện pháp bảo vệ cần thiết của hệ thống tài chính chính thống.
Bài viết này ban đầu được xuất bản với tiêu đề Nhà Trắng đề xuất phần thưởng stablecoin hạn chế trong cuộc họp thứ 3 về tiền điện tử và ngân hàng – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức crypto, Bitcoin và cập nhật blockchain.
