Lighter的有限责任合伙企业模型将平台亏损限制在75万美元，而一只鲸鱼在5000万美元的ARC未平仓利率挤压中亏损了820万美元。
去中心化衍生品平台Lighter在一只鲸鱼试图挤压ARC多头时遭遇重大压力事件。该活动在X（推特）上公开展开，团队将其描述为其LLP策略的首次真正考验。随着交易者涌入市场的两侧，未平仓合约激增至5000万美元。
据Lighter称，一名交易者在数天内建立了超大规模的ARC多头仓位。该仓位相对于市场上实际交易的ARC数量变得庞大。大约有600名其他交易者和做市商持相反仓位，即空头。
我们在过去几个小时内进行了LLP策略的首次实战测试。总结：它按预期工作，保护了LLP持有者和交易者。详细内容请看本线程。
— Lighter (@Lighter_xyz) 2026年2月26日
他们的交易共同推动未平仓合约总额达到约5000万美元。随着ARC价格在东部时间晚上6点左右开始下跌，清算压力开始出现。第一波强制平仓中，约200万美元的USDC被平仓。价格持续走弱，促使仓位进一步减仓。
之后，剩余的敞口通过自动减杠（ADL）转移到Lighter的LLP系统中。ARC永续合约属于LLP配置中的策略7。策略7只分配了75,000美元的USDC。只有这部分资金面临自动减杠发生时的风险。
在第一次ADL事件中，LLP获得了超过2亿ARC代币。按每股0.072867美元计算，价值约1470万美元。短暂地，仓位盈利，因为价格停止下跌。
亏损持续到分配给策略7的75,000美元全部用尽。一旦达到这个限制，第二次ADL发生。此时，剩余的敞口以较低的价格0.071123美元转给空头交易者。
由于系统设计的原因，如果价格迅速反弹，LLP可能会获益。但其亏损被限制在分配给该策略的75,000美元内。最终，LLP亏损约75,000美元。大额多头交易者亏损约820万美元。做空并反向交易的交易者获利。
链上分析师Route 2 FI表示，鲸鱼以每小时约36万美元的稳定速度不断增加多头仓位。该交易者采用TWAP策略，即将订单分散在一段时间内，以避免价格过快变动。
分析师将此情况与去年Hyperliquid上的JellyJelly事件相提并论，当时一笔大额仓位引发了剧烈波动和亏损。在Lighter的案例中，亏损受到限制，因为每个策略池有固定上限。这防止了损害扩散到所有流动性提供者。
目前Lighter发生了一些有趣的事情。
有个家伙持有2400万美元的$ARC多头，他每小时用TWAP继续加仓36万美元。
这与去年Hyperliquid上的JellyJelly事件有些相似，我们看到价格下跌了10%…… pic.twitter.com/BJ7GKPGv1a
— Route 2 FI (@Route2FI) 2026年2月25日
空头交易者在价格下跌期间也获得了丰厚的回报。资金费率急剧上升，押注反向的交易者每天赚取约5%的收益，年化后更高。这些高回报吸引了更多空头，增加了鲸鱼推升价格的难度。
据CoinMarketCap显示，撰写时LIT的交易价格为1.48美元。过去24小时上涨8.8%，交易量达5100万美元。价格上涨和交易量强劲表明，交易者对清算事件并不担忧。
