Coinbase หนุน CLO กรณีมีการประนีประนอมสเตเบิลคอยน์ และคาดกฎหมาย Clarity Act จะผ่านในช่วงฤดูร้อน

เจ้าหน้าที่กฎหมายสูงสุดของ Coinbase พอล เกรวาล (Paul Grewal) แสดงความเชื่อมั่นในงาน Consensus 2026 ว่า Clarity Act จะผ่านก่อนสิ้นสุดฤดูร้อน โดยสนับสนุนข้อตกลงประนีประนอมเรื่อง stablecoin ของ Tillis-Alsobrooks และกระตุ้นให้อุตสาหกรรมธนาคารยอมรับดีลดังกล่าว ในการให้สัมภาษณ์กับ The Block เกรวาลระบุว่าร่างกฎหมายที่อัปเดตแล้วเป็นทางเลือกกึ่งกลางที่นำไปใช้ได้จริง โดยยังคงระบบรางวัลตามการใช้งานตามกิจกรรม (ผลตอบแทนที่เชื่อมโยงกับการใช้งานบนแพลตฟอร์มจริง) พร้อมจำกัดผลตอบแทนสำหรับเงินที่ไม่ได้เคลื่อนไหว ซึ่งเป็นรูปแบบรางวัลที่อิงตามยอดคงเหลือที่ธนาคารเคยตั้งข้อกังวลว่าเป็นความเสี่ยงต่อการไหลออกของเงินฝาก

Stablecoin Compromise and Banking Opposition

เกรวาลส่งข้อความที่ตรงไปตรงมาไปยังสมาคมอุตสาหกรรมธนาคารว่า: “ผมขอสนับสนุนอย่างยิ่งให้ภาคธนาคารอย่าหยิบยื่นความพ่ายแพ้ให้กับตัวเองจากวังวนแห่งชัยชนะ จงรับเอา ‘ใช่’ เป็นคำตอบ แล้วเดินหน้าต่อ”

ก่อนหน้านี้ บีบีซีอีโอของ Coinbase ไบรอัน อาร์มสตรอง (Brian Armstrong) ได้คัดค้านร่าง Clarity Act ในเวอร์ชันก่อนหน้าอย่างเปิดเผยในเดือนมกราคม แต่ได้เปลี่ยนจุดยืนหลังจากการเจรจาและการประชุมกับหน่วยงานกำกับดูแล โดยช่วงต้นเดือนเมษายน อาร์มสตรองได้สนับสนุนร่างกฎหมายที่อัปเดตแล้วอย่างเปิดเผย โดยกล่าวว่า “ถึงเวลาที่ต้องผ่าน Clarity Act แล้ว”

เกรวาลกล่าวว่าอาร์มสตรองยึดหลักการมาตั้งแต่ต้น: การปกป้องรางวัลจาก stablecoin คือเส้นแดง ข้อตกลงประนีประนอม Tillis-Alsobrooks ตามมุมมองของเกรวาลคือการรักษาเส้นดังกล่าวไว้ โดยเมื่อพูดถึงข้อคัดค้านหลักของธนาคารที่ว่า การจ่ายรางวัลบนยอดคงเหลือของ stablecoin สร้างความเสี่ยงต่อการไหลออกของเงินฝาก เกรวาลระบุว่า: “เมื่อถูกกดดัน ในการประชุมแล้วประชุมเล่า และการสนทนาแล้วการสนทนาเล่า — หลายครั้งที่ผมเข้าร่วมด้วยตนเอง — พวกเขาไม่ได้เสนออะไรที่เป็นสาระสำคัญเพื่อมาสนับสนุนข้อโต้แย้งนี้เลย ไม่มีหลักฐานเลย”

เกรวาลชี้ว่า ภายใต้ GENIUS Act ซึ่งเป็นกรอบ stablecoin ของรัฐบาลกลาง ไม่ว่ารางวัลแบบใดสามารถเสนอให้โดยผู้ที่ไม่ใช่ผู้ออกเจ้า (non-issuer) ได้ และใช้ได้เพื่อวัตถุประสงค์ใด ๆ เขาโต้แย้งว่าข้อตกลงประนีประนอมคือดีลที่ดีกว่าสำหรับทุกฝ่าย รวมถึงอุตสาหกรรมที่ล็อบบี้ต่อต้านอย่างหนักที่สุด

Prediction Markets and Jurisdiction

ในตลาดคาดการณ์ เกรวาลกล่าวว่า “ศึกชิงเขตอำนาจ” ระหว่างรัฐบาลกลางและรัฐ อาจจำเป็นต้องให้ศาลฎีกาออกคำตัดสินขั้นสุดท้าย สภาคองเกรสได้มอบอำนาจพิเศษให้ CFTC ในการทำสัญญาเชิงเหตุการณ์ (event contracts) ซึ่งเกรวาลกล่าวว่ารัฐบาลบางแห่งตีความผิดโดยอ้างว่าอำนาจด้านเกมแบบดั้งเดิมของตนเองอยู่เหนือกว่า ขณะนี้คดีความกำลังถั่งโถมในศาลของทั้งรัฐและรัฐบาลกลาง

เกรวาลชี้ให้เห็นการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐปี 2024 ว่าเป็นช่วงเวลาที่ทำให้ตลาดคาดการณ์ได้รับความน่าเชื่อถืออย่างแท้จริง โพลคาดการณ์อย่างสม่ำเสมอว่า Kamala Harris จะเป็นฝ่ายชนะ ขณะที่ตลาดคาดการณ์ให้ Donald Trump เป็นผู้ที่มีแนวโน้มชนะมากกว่า “พิสูจน์ได้จากผลลัพธ์ในกระบวยนั้น” เขากล่าว

เกรวาลโต้แย้งว่า event contracts ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC จะตัดส่วนได้เปรียบของ “เจ้ามือ” (house edge) ที่ฝังอยู่ในหนังสือกีฬาทั่วไปออกไป ทำให้ตลาดคาดการณ์ได้เปรียบที่ยั่งยืนเหนือการพนันแบบเดิม เมื่อฐานผู้ใช้งานขยายตัว

Regulatory Landscape

เมื่อถูกถามถึงความกังวลเกี่ยวกับการมีส่วนร่วมของฝ่ายบริหารของทรัมป์ในวงการคริปโต เกรวาลปฏิเสธที่จะเข้าไปอยู่ในกรอบการเมือง โดยแทนที่ด้วยการโต้แย้งว่า คริปโตสมควรได้รับ “โอกาสที่เป็นธรรมในการแข่งขันบนเวทีโลก — ไม่ใช่โอกาสที่ได้เปรียบ ไม่ใช่โอกาสที่เสียเปรียบ” เขากล่าวว่าผู้กำหนดนโยบายที่มุ่งรักษาความสามารถในการแข่งขันของอเมริกากับจีน ในที่สุดจะไปถึงคำตอบที่ถูกต้องเกี่ยวกับกฎระเบียบของคริปโต

เกรวาลยกย่องประธาน SEC พอล แอตกินส์ (Paul Atkins) และประธาน CFTC ไมค์ เซลิก (Mike Selig) โดยกล่าวว่า พวกเขาไม่ได้แค่เข้าใจว่าคริปโตทำอะไรได้เท่านั้น แต่ยังเป็น “ผู้สนับสนุนตัวเองอย่างเต็มที่ในการใช้มันเพื่อทำให้ระบบการเงินของอเมริกาทันสมัยขึ้น ซึ่งมานานแล้วที่ระบบนี้ล้าหลังศักยภาพเต็มที่ของตัวเอง”