🟠 JPM - MSTR: 哪一方才是正确的？

📌JPMorgan引发了一场争论，认为MicroStrategy不再有资格纳入ETF和像NASDAQ100、MSCI USA这样的蓝筹指数。
他们的论点非常明确：MSTR不再是一个运营企业，而是变成了一个隐形的比特币基金。

📌这完全是有依据的：
- MSTR 的“非加密”业务收入约为 475M 美元/年 - 仅占市场当前估值的 5%.
- 剩下的是比特币。
获取美元

=>从这个角度来看，JPM完全正确地说MSTR是一个杠杆BTC ETF，但其透明度不如ETF。

📌 JPM认为#MSTR发出警告，必须被剔除出指数，因为MSCI正在考虑一项新规则：任何拥有超过50%资产为加密货币的公司将不被视为运营公司，因此不能纳入指数。
- 如果被MSCI USA剔除，预计被动资金流出约为$2.8B
数字可能达到 ~$8.8B
JPM认为这与反比特币立场无关，而是结构性问题：MSTR不再符合传统股票的标准。

📌 实际情况也表明，MSTR在过去几个月中表现不及#BTC，溢价大幅下滑，策略的杠杆显示出其致命的弱点。
JPM认为，如果比特币再下降~15%，MSTR的全部BTC头寸可能会陷入净亏损区域，使得融资模式变得更加困难。

📌 但需要明确区分当前社交媒体上没有根据的FUD
- JPM 空头 MSTR
- 客户大量取消JPM账户

=> 这次的举措部分源于JPM的首席执行官杰米·戴蒙是反比特币的人(他认为比特币是世纪骗局)尽管JPM仍提供与加密货币相关的产品。
在这个观点上，我认为JPM是对的。MSTR的模型从长远来看会胜出，只要能够平衡杠杆以度过熊市，但Strategy的模型显然不是一家传统公司。