Việc Fed cắt giảm lãi suất đã là điều rõ ràng, nhưng mật mã thực sự của thị trường bò có thể ẩn giấu trong bảng cân đối kế toán

【Bitpush】Tuần trước, chứng khoán Mỹ lại chạm đỉnh lịch sử, thị trường đều đang đặt cược rằng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất. Nhưng nói thật, lần này điều thực sự đáng chú ý có lẽ không phải là bản thân lãi suất — mà là bảng cân đối kế toán 8.000 tỷ USD của Fed sẽ được “chơi” như thế nào.

Hiện tại, việc thu hẹp bảng cân đối đã tạm dừng, vậy tiếp theo liệu có bơm tiền vào thị trường không? Đây mới là chìa khóa quyết định thị trường bò có tiếp tục được hay không.

Nhóm phân tích lãi suất của một ngân hàng toàn cầu đã đưa ra dự báo táo bạo: Từ tháng 1, Fed có thể mua vào 45 tỷ USD trái phiếu kho bạc ngắn hạn (loại kỳ hạn dưới một năm) mỗi tháng, danh nghĩa là “quản lý dự trữ”, nhưng thực chất là gián tiếp bơm thanh khoản.

Tuy nhiên, cũng có phe thận trọng cho rằng chưa nhanh như vậy. Giám đốc bộ phận thu nhập cố định của Vanguard ước tính phải đợi đến cuối quý I hoặc quý II năm sau, quy mô cũng chỉ khoảng 15-20 tỷ USD/tháng — tương đương với mức chiết khấu 30%.

Về lãi suất thì không có gì bất ngờ: Ngày 10/12 khả năng cao sẽ giảm thêm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất chính sách về khoảng 3,5%-3,75%, tiếp tục tiến gần hơn đến “lãi suất trung tính” 3%. Dù sao nhiệm vụ hiện tại là giúp kinh tế hạ cánh mềm, chứ không phải phanh gấp.

Vì vậy, nhiên liệu cho đợt tăng này có lẽ không nằm ở lãi suất, mà ở việc “vòi” thanh khoản mở lớn đến đâu.