Top Cổ Phiếu Năng Lượng Hạt Nhân Dành Cho Nhà Đầu Tư Bảo Thủ Trong Năm 2026

Cảnh quan cổ phiếu năng lượng hạt nhân đã trải qua một sự thay đổi đáng kể trong những tháng gần đây. Từ những khoản lợi nhuận bùng nổ của các nhà phát triển lò phản ứng nhỏ modular (SMR) đến những đợt giảm mạnh, các nhà đầu tư đã chứng kiến một thị trường biến động đòi hỏi phân tích cẩn thận. Cơ hội ngày càng không nằm ở những công ty mới gia nhập nhất, mà ở các nhà chơi lâu năm kết hợp trực tiếp tham gia xây dựng hạt nhân với khả năng tài chính ổn định để vượt qua bất ổn của ngành.

Cổ phiếu SMR tăng mạnh nhưng đối mặt với thách thức lợi nhuận

Ba cái tên lớn đã thu hút sự chú ý trong lĩnh vực cổ phiếu năng lượng hạt nhân: Nano Nuclear Energy (NASDAQ: NNE), NuScale Power Corporation (NYSE: SMR), và Oklo (NYSE: OKLO). Cả ba đều hưởng lợi từ các chính sách hậu thuẫn và sự hưng phấn của nhà đầu tư đối với nhu cầu năng lượng dựa trên AI. Các lệnh hành pháp của Tổng thống Trump vào tháng 5 thúc đẩy năng lượng hạt nhân, cùng với nhu cầu điện khổng lồ của các trung tâm dữ liệu, ban đầu đã đẩy các công ty này tăng giá trong năm 2025.

Tuy nhiên, sự hưng phấn gần đây đã nhường chỗ cho sự hoài nghi. Cổ phiếu của Nano Nuclear đã giảm 46% so với đỉnh giữa năm. Cổ phiếu Oklo đã giảm gần một nửa, trong khi NuScale Power—ban đầu là ứng viên sáng giá nhất—đã chịu ảnh hưởng nặng nề nhất với mức giảm 62%. Một số yếu tố giải thích cho sự thu hẹp này, nhưng một mối lo ngại cơ bản nổi bật: lợi nhuận vẫn còn xa vời đối với cả ba công ty.

Trong số ba, chỉ có NuScale tạo ra doanh thu đáng kể, khoảng dưới 64 triệu USD mỗi năm. Nano và Oklo vẫn hoàn toàn chưa có doanh thu. Ngay cả khi tính đến các dự báo tích cực của các nhà phân tích, không công ty nào dự kiến đạt lợi nhuận trước năm 2030. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm cổ phiếu năng lượng hạt nhân kết hợp tiềm năng tăng trưởng với khả năng sinh lời hiện tại, thực tế này là một điểm trừ đáng kể.

Fluor: Nhà chơi lâu năm trong xây dựng hạt nhân

Cơ hội hấp dẫn hơn nằm ở Fluor Corporation (NYSE: FLR), một công ty kỹ thuật và xây dựng chuyên về các nhà máy điện hạt nhân quy mô lớn, công suất 1 gigawatt trở lên. Điều làm cho Fluor đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư khám phá cổ phiếu năng lượng hạt nhân là tỷ lệ sở hữu 38,9% trong NuScale—mang lại khả năng tiếp xúc với lĩnh vực SMR mà không phụ thuộc hoàn toàn vào nó.

Cơ cấu sở hữu này tạo ra các động lực định giá thú vị. Với vốn hóa thị trường của NuScale ước tính khoảng 6 tỷ USD, phần sở hữu của Fluor trị giá khoảng 2,3 tỷ USD—hơn một phần ba vốn hóa của chính Fluor là 6,6 tỷ USD. Kết hợp với 1,8 tỷ USD tiền mặt ròng (tiền mặt trừ nợ), các khoản này hỗ trợ khoảng 62% giá trị doanh nghiệp của công ty. Điều này để lại phần còn lại của doanh nghiệp, gồm hoạt động kỹ thuật và xây dựng cốt lõi, trị giá chỉ khoảng 2,5 tỷ USD.

So sánh định giá cho thấy điểm vào hấp dẫn

Phân tích định giá trở nên hấp dẫn khi xem xét khả năng sinh lời của Fluor. Trong 12 tháng qua, công ty báo cáo lợi nhuận 3,4 tỷ USD, mặc dù nhà đầu tư cần nhận thức rằng phần lớn trong đó phản ánh lợi nhuận giấy từ giá trị tăng của NuScale. Khi giá cổ phiếu NuScale biến động, các khoản lợi nhuận kế toán này sẽ biến mất.

Tuy nhiên, ngay cả khi điều chỉnh cho sự sai lệch này, hoạt động kinh doanh cơ bản vẫn thể hiện sức mạnh. Các nhà phân tích dự báo Fluor sẽ tạo ra khoảng 360 triệu USD lợi nhuận hoạt động thực sự trong năm tới, với kỳ vọng tăng trưởng khoảng 36% trong ba năm tiếp theo. Điều này tương ứng với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận hàng năm bền vững khoảng 12%. Với giá trị doanh nghiệp 2,5 tỷ USD và lợi nhuận dự kiến 360 triệu USD, Fluor đang giao dịch với tỷ lệ EV trên lợi nhuận dưới 7—mức định giá hợp lý dựa trên dự báo tăng trưởng này.

Đối với các nhà đầu tư xem cổ phiếu năng lượng hạt nhân như một phần của danh mục năng lượng đa dạng, định giá này đặc biệt hấp dẫn khi so sánh với các nhà phát triển SMR thuần túy, vốn dựa trên doanh thu tương lai mang tính chất đầu cơ.

Tại sao cam kết 80 tỷ USD của Nhật Bản lại quan trọng

Một diễn biến then chốt cho cổ đông của Fluor là cam kết đầu tư 550 tỷ USD của Nhật Bản tại Mỹ để đổi lấy các điều khoản thương mại. Thỏa thuận này bao gồm 80 tỷ USD dành riêng cho việc xây dựng 10 nhà máy điện hạt nhân quy mô lớn—đúng loại hạ tầng mà Fluor có thế mạnh trong kỹ thuật và xây dựng.

Diễn biến này mang ý nghĩa sâu sắc đối với câu chuyện cổ phiếu năng lượng hạt nhân. Trong khi các công ty SMR có thể gặp khó khăn trong ngắn hạn, việc xây dựng các nhà phản ứng lớn truyền thống—lĩnh vực cốt lõi của Fluor—sẽ được hưởng lợi đáng kể từ cam kết của các tập đoàn đa quốc gia này. Các diễn biến địa chính trị và chính sách hỗ trợ ngày càng ưu tiên cho loại hạ tầng hạt nhân mà các công ty xây dựng lâu năm có thể thực hiện tốt.

Đánh giá cơ hội đầu tư

Đối với các danh mục đầu tư phân bổ từ 1.000 đến 2.000 USD vào cổ phiếu năng lượng hạt nhân, chiến lược đầu tư chỉ dựa vào các nhà phát triển SMR có thể cần xem xét lại. Fluor mang đến một cách tiếp cận khác biệt: khả năng sinh lời hiện tại, định giá hợp lý, khả năng hưởng lợi từ tiềm năng SMR qua cổ phần NuScale, và tham gia trực tiếp vào làn sóng xây dựng hạt nhân quy mô lớn.

Công ty đã chủ động giảm tỷ lệ sở hữu trong NuScale để quản lý rủi ro và bảo vệ lợi nhuận, một chiến lược thận trọng thể hiện sự phân bổ vốn có kỷ luật. Các khoản “lỗ giấy” từ sự giảm giá của NuScale không nên làm lu mờ chất lượng hoạt động của doanh nghiệp nền tảng.

Khi lĩnh vực cổ phiếu năng lượng hạt nhân trưởng thành và tâm lý thị trường phân biệt rõ ràng các doanh nghiệp thực sự với các cược đầu cơ, Fluor mang lại một cơ hội cân bằng hơn. Nó cung cấp cho nhà đầu tư khả năng tiếp xúc với ngành năng lượng hạt nhân mà không phải đối mặt với rủi ro thực thi của các công ty chưa có doanh thu, đồng thời có định giá mang lại biên an toàn đáng kể.