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我观察CryptoQuant的指标，看到一个有趣的趋势：长期持有者明显在增加仓位。过去几个月，持有时间超过一年的比特币数量大约从1200万增加到1240万。增长幅度不大，但具有代表性——似乎市场正缓慢从投机模式转向长期积累模式。
CryptoQuant的数据在过去30天显示出稳定的动态：一个月内增长了17.51%。这暗示投资者更倾向于持有而不是积极交易。如果查看比特币的历史周期，通常在市场高点之前，长期持有的比例会急剧下降，而在熊市期间会恢复。当前的情况看起来像是早期的稳定信号。
CryptoQuant的分析师指出，这还处于早期阶段——这种趋势需要时间来形成明确的模式。但事实是：投机热情明显在降温，这可能成为关注市场结构的投资者的关键指标。很有趣看到这一趋势将如何发展。

说实话，一开始我一直不明白什么是真正的对冲，直到我开始在波动性中亏钱。原来，这并不像一开始看起来那么复杂。
简单来说：对冲是一种开立相反仓位以弥补潜在亏损的做法。就像是你投资的保险。当市场上下跳动，而你不知道该往哪跑时，对冲是一种帮助你安心睡觉的工具。
拿持有股票组合的股东来说。与其每次下跌都惊慌失措，他可以购买看跌期权。本质上，这是以预先设定的价格出售股票的权利。市场下跌了？没关系，你已经受到保护。这可以限制亏损并继续持有仓位。
或者是一个种植谷物的农民。农产品的价格像疯了一样波动。他可以通过期货合约锁定价格，安心睡觉，知道他的收成会以已知的价格出售。对冲是一种消除不确定性的方法。
在国际市场上运营的公司也在积极使用对冲。如果你是一家美国公司，收入以欧元计，那么汇率波动可能会严重影响利润。通过远期合约，公司可以锁定汇率，避免不愉快的惊喜。
在当今市场，新闻、地缘政治或偶发事件导致市场秒秒变化，对冲不再是奢侈，而是必要。尤其是对大型投资者和公司来说，他们不能承受重大亏损。
在加密行业，情况也类似。加密的波动性简直爆表，因此交易者积极使用期权和期货来保护仓位。买了比特币，但担心调整？开空头期货仓位或买看跌期权。对冲是区分成功交易者和在第一次下跌就亏光的人的关键。
养老金、对冲基金、大型投资者都围绕正确的对冲策略构建自己的策略。这让他们可以持有更高风险的资产，同时知道自己受到保护，避免

有趣的是，近年来，一类符合伊斯兰金融原则的加密货币方向正在不断发展。这并不只是一个技术潮流，而是对将区块链与古老宗教教义真正融合在一起的尝试。
从本质上说，清真加密货币（halal）名单是经过筛选的资产与平台，它们已通过了沙里亚法（sharia）合规性审查。这个想法源于穆斯林对加密市场兴趣的日益增长，但随之出现了一个问题：如何在不违背宗教原则的情况下进行投资？区块链与加密货币并未被伊斯兰法直接监管，因此长期以来存在许多不确定性。
接下来发生了什么？出现了宗教咨询机构以及金融机构，它们开始对加密项目进行认证。于是，便形成了清真加密货币名单，其中包括像 Stellar Lumens 和 Ethereum 这样的项目。这些平台被用于各种用途：价值转移、资产代币化，以及支持去中心化应用（dApps）。
尤其值得关注的是它在慈善领域的应用。清真加密货币可以快速跨境转账天课（zakat，义务性慈善捐款）和萨达卡（sadaqa，自愿性捐赠）。此外，DeFi 平台也逐渐出现，它们提供无息借贷——这符合伊斯兰规范，因为在伊斯兰教义中，收取利息是被禁止的。
那么接下来会怎样？越多项目试图获得沙里亚认证，这一领域就会出现越多创新。人们会避开被禁止的活动类型：收取利息、条件不确定以及赌博。这将推动新的技术解决方案不断涌现。
最终，清真加密货币名单为全球大约 1.8 亿穆斯林打开了进入数字金融的通道。这蕴含

刚刚在coincapmarket上注意到一个有趣的对比——Cardano及其合作链Midnight在社区情绪方面走向完全不同的方向。ADA在最看涨的资产中排名第九，支持率为50%，而NIGHT则处于最看跌的前列——反对率为50%。有趣的是，尽管这两个代币都属于同一生态系统。
价格表现也有点奇怪。ADA在如此看涨的情绪下根本没有上涨——停留在0.25美元，日内变化为零。而被预言将遭遇麻烦的NIGHT，却上涨了2%，达到0.04美元。通常人们认为情绪会影响短期走势，但这里情况正好相反。
据查尔斯·霍斯金森和其他开发者表示，这两个代币根本不竞争——它们是互补的。Midnight负责隐私和数据保护，而Cardano则提供安全的去中心化层级。它们据说可以吸引机构投资者和符合监管的案例。从理论上讲，这听起来合理，但市场目前还不太相信。
分析师表示，ADA可能会涨到0.30美元——这是由阿里·马丁内斯提出的一个技术水平。但即使目前情绪乐观，也不能保证一定会实现。市场状况仍然不确定，所以我们拭目以待。

我在 NFT 市场上注意到一个相当有趣的故事。在 SEC 完成对 OpenSea 的调查之后，平台上的活跃度迎来了一次真正的爆发。所谓的情况是，监管机构开始减轻自 2024 年 8 月以来一直压在该生态系统上的压力——当时就已经开始了相关审查，内容是平台是否以未注册的证券市场形式在运作。
OpenSea 创始人 Devin Finzer 于 2 月 21 日宣布调查已经结束。这对整个行业来说都是一个重大的缓解。Finzer 强调，把 NFT 归类为证券是不正确的——这只会扼杀这一方向的所有创造力。
但这还不止。早在此前一周，即 2 月 13 日，OpenSea 还推出了自己的代币 SEA。把这两件事放在一起，就为平台营造了一个完美的“风暴”。OpenSea volume 几乎翻了近 5 倍——从每天 $3,47 million（347 万美元）跃升至 $17,4 million（1740 万美元）。每日交易笔数也翻涨了不止一倍。这显然表明用户已经重新回到平台。
尤其令人印象深刻的是，OpenSea 在以太坊 NFT 市场的份额仅用了四周就从 25,5% 增长到 71,5%。像 Blur 这样的竞争对手则是直接失去了用户。更有意思的是，甚至其他平台（例如 Magic Eden）的管理层也公开支持这一 SEC 的决定，承认这对整个 NFT 生态系统都有益。
总体来看，监管上的清晰度再加

比特币已经一周停滞不前了，似乎是被一位来自美国、难以预测的政治人物所“拖累”。他关于加密货币政策的表态引发了如此大的轰动，以至于市场就此“卡住”，等待下一步。现在比特币价格在约 $78K 附近徘徊，但这并不意味着行情就会启动——相反，反而能看出明显的犹豫不决。
交易者发现，BTC 夹在支撑位与阻力位之间。卖方在上方不断施压，阻止价格上冲；买方则坚守在下方的水平。基于此，比特币的价格表现得像钟摆——会从关键区域反弹，但却没有明确的方向。某位知名分析师指出，与其在如此不确定的市场里硬闯交易，不如干脆等待，直到出现清晰信号。
有意思的是，25 号预计将出现一个重要的价格水平——在过去，这个位置经常对应局部低点。如果看统计数据：在最近八次触发中，有 6 次是底部，2 次是峰顶。不过，具体还要看价格是从哪个方向接近该水平的。如果 BTC 上涨，更可能对应峰顶；如果 BTC 下跌，更可能对应底部。通常这类水平会引发 8-9% 的波动，所以这可能是个值得关注的时间点。
目前比特币价格正在测试 200 周移动平均线，但市场对它作为阻力位的信任度不高——最近几周它并没有如预期那样发挥作用。剩下的问题是：这种“重新定价”会不会转化为支撑，还是只会在图表上变成噪音。与此同时，市场正在等待政治方面的消息以及更明确的方向。

注意到加密社区新闻中FTT的上涨，但这看起来纯粹是投机行为。价格在一天内上涨了+0.47%，但从交易量来看——每天交易量为9.36K，这非常小的交易量。如此低的流动性常常导致价格的剧烈波动和异常跳跃。加上空头仓位的波动性——这是操控的典型场景。说实话，这不像是交易所的恢复或任何基本面因素。FTX仍在破产过程中，代币仍与此相关联。风险很高，在我看来。投机者利用低流动性进行操作，但这并不意味着资产变得更可靠。对这样的波动要格外小心。

我注意到矿业行业中出现了一个有趣的趋势——几乎所有人都在说，2028年将完全不同于2024年。说实话，在我分析了当前形势之后，我也理解为什么会这样。
你看，2028年4月的减半将把每个区块的奖励从3.125 BTC减半——到1.5625 BTC。这听起来像是简单的数学问题，但实际上意味着比特币矿工将处于完全不同的环境中。当2024年发生减半时，BTC价格大约在63,000美元，成本是一样的。而现在，能源价格在上涨，设备需要升级，利润空间比以往任何时候都在压缩。
我与行业中的关键玩家进行了交谈，他们告诉我一些事情。Cango的朱莉特·叶（Juliet Ye）直言不讳地说：2028年的局势将几乎无法辨认，与2024年相比几乎天壤之别。中等规模的玩家几乎没有生存空间了。只有那些拥有规模和多元化的企业，才能正常运转。其他人将面临巨大困难。
GoMining的CEO马克·扎兰（Mark Zalan）强调了完全不同的策略：现在，资本配置的纪律比单纯追求算力增长更为重要。新项目必须证明其盈利能力，而不能只是承诺提供更多的算力。
让我感到震惊的是——策略本身也在发生变化。比特币矿工不再只是简单地挖矿并期待价格上涨。像Mara Holdings这样的大型运营商在三月出售了超过15,000 BTC，以降低杠杆。Riot Platforms在第一季度出售了3,700 BTC。Cango也卖出了大约2,0

刚刚我明白了关于融资仓位的一个酷炫机制。想象一下：你可以用仅仅0.0012 ETH的自有资金开一个暴露在1 ETH的仓位。这简直令人难以置信 🤯
这里发生了什么？本质上，你只需支付微不足道的0.0012 ETH，而系统会为你提供整个仓位融资的完整暴露。这不仅仅是杠杆——这是833倍的有效杠杆。
我认为，很多人低估了这个机制。用如此小的金额，比如0.0012 ETH，你实际上可以获得通常需要更多资本才能实现的价格变动的敞口。当然，这伴随着相应的风险，但对于有经验的交易者来说，这开启了有趣的可能性。
这个方案通过融资系统运作，你只为暴露支付，而不是为整个仓位的总额支付。因此，0.0012 ETH就足以管理更大规模的仓位。这就是为什么这些微小的金额能带来如此巨大的效果。
如果你认真进行杠杆交易，这绝对值得理解。

有趣的一点是关于以太坊创始人的资产分布。维塔利克·布特林（Vitalik Buterin）似乎真的对自己的项目 100% 确信。他目前的资产估计约为 70,69 млн 美元，而且这几乎就是他全部资本——其中 98% 都以 ETH 持有。考虑到以太坊当前价格约为 2,33K，这看起来像是相当坚定的长期信念。
值得注意的是，近期市场的波动对他的投资组合造成了约 71,7 млн 美元的损失。但布特林没有陷入恐慌，也没有进行分散投资。在 10 个公开地址中，他控制着 241 011 ETH，占据了他资产的绝大部分。
在他的钱包里也还有一些类似 WHITE 和 MOODENG 这样的梗币，但这并不是策略——只是他在未征得同意的情况下收到的空投。这些代币大多并不活跃交易，也不属于投资。更像是投资组合里的噪音。
他的资产状况说明了什么？维塔利克·布特林即使在市场波动时也展现出对以太坊的完全忠诚。这种资产在单一资产上的高度集中，要么代表对该项目的深度信任，要么代表有意识地承担风险。看起来，对这位创始人而言，这更像是第一种选项。观察那些站在大型项目背后的人，如何在市场动荡中管理自己的资金，确实很有意思。

刚刚看了台积电的季度报告，我意识到人工智能的算力短缺根本不是暂时现象。魏泽佳在直播中给出了最坦诚的回答：这一问题至少会持续到2027年，而且没有任何绕路办法。
数字本身已经说明一切。第一季度收入为35亿美元，同比增长超过40%。但最值得关注的是资本开支：台积电把2026年的预算提高到56亿美元。这是一个历史性数字——超过过去三年所有投资的一半。HPC业务在季度环比增长20%，目前占到收入的61%。很显然，公司在全力押注AI。
关键在于：即便投入到这个程度，建造一座新工厂也需要2-3年的时间。台积电不可能一挥手就把产能翻倍。因此，从时间线上看，新的3纳米工厂会出现在台湾、亚利桑那和日本，但它们最早也要到2027-2028年才会投产、开始运转。
而在GPU租赁市场，情况更是尖锐。H100在半年的时间里大约上涨了40%——从每小时1.70美元涨到2.35美元。在中国，H100的月租从40-50千元人民币飙升到80-90千元人民币。这还不是结束：H系列的整条产品线实际上已经被预订出去，至少未来几年都是如此；Blackwell也已经在截至2026年底前被全部预留。
腾讯、阿里巴巴和百度同时上调云服务价格——4月涨幅为5-30%。这是合乎逻辑的：如果GPU变贵，那么API代币也会更贵。需求已经大大超过供给，以至于供应商完全可以承受这种幅度的价格跳升。
但最重要的观察是：2026年大型云运营商的

有趣的是观察香港如何在RWA的发展中为自己定位。最近我听到InvestHK金融业务负责人的一场讲话，他相当清晰地指出了，香港相较于中国内地的优势所在。
关键在于，在中国内地推出首批RWA政策之后，香港并不只是简单照搬做法。相反，香港选择了一种兼顾本地风险的策略，同时还会主动利用其作为国际金融中心的地位。于是就形成了一种本地责任与全球开放之间的平衡。
那么，香港到底具体突出在哪里？首先，香港在合规以及对资本资金来源的审查方面非常严肃认真。这并不只是漂亮话——自由港的地位使资金能够自由流通，因此这里的管控尤为重要。其次，也是关键一点，在香港可以获得对冲工具，而中国内地项目目前尚无法使用。这带来了某种程度的竞争优势。
从本质上说，香港将自己定位为一种实验性平台，为符合要求的项目提供空间。中国内地的公司可以把香港当作融资的据点，并进一步向全球市场扩张。接下来会如何发展呢——看起来香港正认真瞄准，力争成为区域内RWA的主要枢纽。

我在关注 Solana——一种有趣的局势正在发展。SOL 目前大约在 86 美元左右交易，已经在狭窄区间里卡了一个月。昨天从 90 反弹，但目前还没有向上突破。一天内下跌了 1.6%，不过从一周来看仍然是上涨的，所以也算不上太糟。
从技术面来看，我看到 4 小时图上的 MACD 发出了卖出信号，而 Боллинджеры 似乎在暗示即将出现突破。就在这个区间——77 到 89——价格就像钟摆一样来回摆动。如果向下跌破 77，可能会下探到 65。如果相反能够站稳并向上突破 90，那么价格或许会到 107。
有意思的是，在所有这些不确定性的背景下，机构开始在买入。上周流入 Solana-продукты 的资金大约有 54 百万美元，而现货 ETF 又获得了 17 百万美元。这暗示大型参与者并不完全处在恐慌之中。也许我们所待的这个区间，只是在为接下来的走势做积累？
Март-кейс 曾经很复杂，且夹杂着 ближневосточная ситуация，但 SOL 依然守得住。眼下这个狭窄的交易区间正是关键时刻。如果相信分析师的话，接下来的几天将会显示出会向哪个方向爆发。我会持续关注突破情况。

我注意到一个有趣的趋势——Meta 发布了一款新的多模态模型，它几乎把所有 AI 排名都彻底打乱了。就像加密货币的排行榜一样——当一个新资产意外地一下子冲上所有领先位置。
该模型展示出了令人信服的成绩：在 GPQA Diamond 上达到 89,5%，在 MMMU-Pro 上为 80,4%，在 SWE-Bench Verified 上为 77,4%。此外还有一整套其他测试——Artificial Analysis (52%)，HLE (42,8%)，ARC-AGI-2 (42,5%)，SWE-Bench Pro (52,4%)。可以说是到处都在榜首。
这显然释放出一个信号：Meta 已经认真回到了 AI 技术领域的竞争中。长时间以来，人们似乎觉得这家公司在落后，但这些结果已经说明了一切。当你在所有战线都立刻看到这样水平的表现——这绝不是偶然，而是扎实工作的结果。
很有意思的是，就像加密货币的排行榜不断更新一样，AI 模型的世界里也在进行着自己的竞赛。看起来，这个领域的竞争只会继续加剧，每个玩家都在努力寻找自己的定位。

我注意到加密风险投资领域的一个有趣趋势——二月份的融资明显下降。总共只有62笔交易和8.66亿美元的投资，比去年同期几乎减少了一半。与一月相比也下降了46%，所以二月是相当低迷的一个月。
有趣的是，尽管整体下降，DeFi项目仍然占据主导地位——它们几乎拿下了所有风险投资交易的三分之一。AI项目位居第二，占比11.3%，而CeFi落后，只有9.7%。看来，投资者仍然相信去中心化金融，即使整体风险投资热情减弱。
总体而言，年比年下降71%是相当严重的。似乎，加密领域的风险资本变得更加挑剔，并非所有项目都能像以前那样轻松获得融资。

昨天我偶然看到一个有趣的案例——原来一个钱包才创建了仅仅三天时间，就竟然在地缘政治赌注上赚到了将近半百万。说的这是一个预测市场：人们会对诸如军事行动之类的事件进行下注。这个加密货币新手把6万美元投入到对“伊朗将遭受打击”的押注上，而这场打击原本应当在28号发生；此外他还额外投入3,000美元，押在1月3日的情景上。结果是，净利润达到了49.35万美元。说实话，当你看到这类数字时，就会开始明白该如何通过预测市场在加密货币中赚钱——但与此同时，它又显得有点可疑。整个故事都散发着内幕消息的味道，因为要在碰巧的情况下准确猜中地缘政治事件的确切日期，基本不太现实。很让人好奇：如果你没有比别人更早掌握信息，究竟要怎么用这种方式在加密货币里赚钱呢？看起来这并不只是个运气爆棚的交易员，而是某个提前知道了相关事件的人。无论如何，这个故事都在说明：关于如何在加密货币中赚钱，有很多方法，但并不是所有方法都足够正当。

哇，这也太厉害了，我刚读到关于 Foom Cash 的消息——他们遭遇了价值 2.26 million 美元的严重黑客攻击。但这时，一位名叫 Духа 的白帽黑客介入，几乎救下了全部！他归还了 1.84 million 美元，也就是被盗金额的 81%。总之，这到底是怎么发生的呢？原来在验证器 Groth16 中存在安全漏洞，攻击者借此突破防线，并携带了伪造的证明。
最有意思的是，这位白帽黑客并不只是偷了钱就走，而是很快就发现了问题并封上了漏洞。事实上，他拯救了整个生态系统。Decurity 公司也在协助恢复以太坊中的资金。因为这项工作，Духа 获得了 320 thousand 美元，而 Decurity 还因提供服务获得了 100 thousand 美元。这样的加密故事就是这样——有时白帽黑客最终不是敌人，而是救星。真好奇，还会有多少这样的漏洞正在等待被发现？

注意到Shiba Inu最近几天表现出有趣的动态。似乎昨天还在下跌，但已经连续第四天价格试图反弹，在24小时内SHIB上涨了4.21%。一周内的涨幅更大——+5.56%。这稍微改变了局势。
从技术角度来看，SHIB仍然处于一个复杂的区域。布林带的中轨仍然是关键水平，目前价格在其周围波动。带的下边界是最近的支撑位，如果突然出现回调的话。下面还有更深的支撑水平，在更严重的下跌情况下可能会起作用。
有趣的是，衍生品的未平仓合约兴趣仍然相当低。这表明大玩家目前还不太活跃。如果Shiba Inu真的开始上涨，并且开仓量增加，这可能是向上更大行情的信号。目前局势仍不确定，但最近的日线蜡烛比一周前看起来更乐观一些。

我注意到一个有趣的点——与特朗普家族有关的比特币控股公司，已经在其储备中积累了超过6000个比特币。根据Arkham的数据，他们目前持有6028个比特币。按照当前的价格，这大约是4.03亿美元，虽然价格波动每天都在变化。对于一个玩家来说，这是相当大的积累。显然，他们对比特币的长期前景充满信心。很有趣观察大型持有者如何在加密货币市场建立自己的仓位。

特斯拉企业战略中的一个有趣点，常被忽视。当公司开放了自己的专利时，许多人认为这只是马斯克的慷慨之举。实际上，情况比这更复杂。
特斯拉意识到，开放的专利是对抗专利流氓的有力工具。这些组织靠收购专利，然后起诉公司，索要巨额赔偿。当专利公开时，流氓们在法律上操控它们变得更加困难。
我注意到，公司对此非常坦率地表达了。他们的专利策略不是为了保护自己免受竞争对手的侵害，而是阻止那些利用法律体系谋取暴利的组织。这是一个根本不同的思路。
此外，开放的专利还能加快整个行业的发展。当工程师们可以自由使用特斯拉的技术方案时，新的可持续能源项目就会涌现。公司明白，它的主要使命是推动人类向清洁能源转型，而不是垄断技术。
这就是这样的逻辑。开放既是对抗流氓的保护伞，也是创新的催化剂。如果理解了，这是一招相当聪明的策略。