Técnico de mercado Patrick Karim partilhou esta semana um gráfico de longo prazo impressionante com uma mensagem simples:
“Petróleo bruto. O que acontecer na abertura de segunda-feira é irrelevante nos roteiros de longo prazo. O caminho para preços mais altos do petróleo foi traçado pela prata e pelo ouro.”
O gráfico compara décadas de ação de preço entre petróleo bruto e prata. Uma linha acompanha o petróleo. A outra acompanha a prata. A mensagem é visual e direta: grandes movimentos estruturais na prata tendem a preceder ou alinhar-se com grandes mudanças de direção no petróleo.
Isto trata de uma estrutura de vários anos.
O que o gráfico de longo prazo mostra
O gráfico estende-se até aos anos 1970. Em múltiplos ciclos (picos de inflação, recessões, auge e queda de commodities), o petróleo e a prata movem-se em alinhamento geral durante fases macroeconómicas importantes.
Quando os metais preciosos entram em tendências de alta estruturais, o petróleo frequentemente acompanha.
Neste momento, a prata já entrou numa fase de alta forte. Após anos de consolidação, explodiu para cima, atingiu novos máximos, corrigiu-se acentuadamente e está agora a reconstruir a estrutura perto de uma resistência chave. O padrão de longo prazo mostra máximos e mínimos mais altos ao longo do quadro macro.
O petróleo, por outro lado, tem estado a comprimir-se.
Fonte: X/@badcharts1
No gráfico de Karim, o petróleo parece estar a formar uma grande consolidação de vários anos, com uma linha de tendência descendente a limitar os recentes rallies. O preço recuou dos máximos anteriores, mas não quebrou estruturalmente. Parece estar em espiral.
Há também uma projeção curva desenhada no lado direito do gráfico. Essa projeção espelha o caminho de breakout anterior da prata e implica que o petróleo poderá seguir uma fase de expansão semelhante assim que a resistência for ultrapassada.
A implicação é clara: os metais já sinalizaram a pressão inflacionária. O petróleo pode estar apenas a atrasar-se.
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Por que a prata e o ouro podem estar a liderar
Os metais preciosos tendem a responder primeiro à instabilidade monetária, aos receios de desvalorização da moeda e ao stress geopolítico. Movem-se quando o capital busca proteção.
A energia costuma reagir mais tarde, quando a pressão inflacionária afeta diretamente as cadeias de abastecimento e os preços na economia real.
A quebra da prata acima de uma resistência de longa data indica que as condições de liquidez e as expectativas de inflação estão a mudar. O ouro também permaneceu estruturalmente forte apesar da volatilidade nos mercados de ações e cripto.
Se os metais estiverem na fase inicial de um ciclo de commodities mais amplo, o petróleo não permanecerá suprimido por muito tempo.
O ponto de Karim sobre a abertura de segunda-feira ser irrelevante refere-se a esta ideia. Lacunas de curto prazo impulsionadas por notícias não alteram a estrutura da tendência de vários anos. Os gráficos semanais e mensais definem o verdadeiro roteiro.
Enquanto o petróleo bruto mantiver as suas zonas de suporte de longo prazo e continuar a comprimir-se abaixo dessa resistência descendente, o cenário assemelha-se a uma espiral clássica antes de uma expansão.
Uma quebra decisiva acima dessa linha de tendência de vários anos provavelmente desencadeará fluxos de momentum e reposicionamentos nos mercados de commodities.
Se a prata continuar a subir, a tese de Karim indica que o petróleo não ficará para trás por muito mais tempo.
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Os principais motores dessa oscilação estão no aumento da atividade de transações relacionadas a protocolos DeFi, o que impulsionou a elevação da participação do consumo de Gas on-chain; ao mesmo tempo, houve um salto temporário no volume total de transações on-chain. Cenários DeFi como exchanges descentralizadas e protocolos de empréstimo, entre outros, impulsionaram um aumento direto da demanda por ETH, levando a uma entrada rápida de fundos no mercado. Além disso, na janela em questão, a taxa média de Gas e o preço do Gas na rede do ETH subiram em sequência, validando ainda mais que operações de alta frequência e recursos ativos estão acelerando a entrada, fortalecendo o sentimento altista no curto prazo.
Em segundo lugar, os dados on-chain também mostram que a liquidez relacionada a stablecoins e a ativos ERC20 foi ampliada. A força de compra do mercado aumentou. As carteiras de grandes detentores históricas, como Wilcke, ainda mantêm uma grande quantidade de ETH após o início de março, mas este ciclo não acionou transferências anormais nem uma liquidação em massa ou venda significativa. Enquanto isso, a estrutura de posição dos principais detentores de ETH não apresentou um fenômeno de desalavancagem passiva ou liquidação concentrada. Com o efeito combinado de vários fatores, houve uma ampliação da resposta de compras globais, elevando ainda mais a amplitude da volatilidade do ETH no curto prazo.
É preciso ficar atento ao risco de continuidade dos fundos após o aumento do volume de operações de alta frequência e da escalada dos custos de Gas; se, na sequência, faltarem compras adicionais ou se houver queda do entusiasmo on-chain, o ETH pode enfrentar pressão de recuo no curto prazo. Observe a dinâmica de grandes posições, mudanças anormais nas taxas da rede e a volatilidade da liquidez on-chain dos protocolos DeFi. Embora não haja indícios de eventos de segurança envolvendo os principais contratos e protocolos, ainda é necessário acompanhar de perto as perturbações de liquidez no curto prazo. Continue acompanhando o fluxo de fundos e a estrutura on-chain para ficar a par, em tempo hábil, das mudanças futuras do mercado.
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