Desde que Donald Trump voltou à Casa Branca como o 47º presidente dos Estados Unidos, já se passaram 50 dias sem que ninguém desse por isso. Nos primeiros 50 dias do 'Trump 2.0', os mercados financeiros globais sem dúvida sentiram profundamente o poder deste 'rei do saber', com suas políticas de tarifas, imigração e redução de gastos causando tumultos repetidos nos mercados globais.
Pode-se dizer que, do "Trump 1.0" para o "Trump 2.0", os preços dos ativos globais estão constantemente reescrevendo o enredo em meio a estímulos fiscais, jogos industriais e reconstrução do crédito monetário. Então, nos últimos 50 dias, quais foram as mudanças nos preços dos ativos em diferentes categorias globais? E quais são as semelhanças e diferenças em relação ao mandato do Trump 1.0?
De acordo com o gráfico comparativo de tendências de múltiplos ativos compilado pela Fundstrat, as diferenças nas políticas fiscais, posições comerciais e ambiente regulatório entre o "Trump 1.0" em 2017 e o "Trump 2.0" em 2025, durante os dois mandatos do presidente dos Estados Unidos, tiveram um impacto significativo nos caminhos de volatilidade de ativos de risco e de refúgio em todo o mundo.
Aqui está a comparação do desempenho do índice S&P 500, do índice Russell 2000, do Bitcoin, do rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos, do índice do dólar, do preço do ouro, do índice DAX da Alemanha e do índice de Ações A e B da China durante este período.
( Nota: S&P 500, Russell 2000, Bitcoin, Taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos, Índice do dólar americano, Ouro, Índice DAX da Alemanha e CSI300, por ordem.
Não é difícil ver que:
A maior diferença de mercado entre classes de ativos cruzados ocorreu nos últimos oito anos, entre ações americanas e Bitcoin.
Em termos gerais, as taxas de juros dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos, o índice do dólar americano, o preço do ouro, o índice DAX da Alemanha e o índice Hu-Shen 300 da China têm semelhanças com as de oito anos atrás na verdade.
Especialmente o índice S&P 300, o desempenho nos primeiros 50 dias do mandato de Trump é mais semelhante aos oito anos atrás. E deve-se notar que, no primeiro ano do mandato de Trump 1.0, de 20 de janeiro de 2017 a 19 de janeiro de 2018, o índice S&P 300 realmente alcançou um aumento acumulado surpreendente de 28%.
Ações dos EUA e Bitcoin 'Já Não São Mais'
De acordo com dados de mercado da Dow Jones, o mercado de ações dos EUA atingiu o seu desempenho mais fraco nos primeiros 50 dias do mandato presidencial desde 2009, quando Obama assumiu durante a crise financeira global.
No final da segunda-feira, o índice S&P 500 caiu mais de 6% desde a posse de Trump. Enquanto o Nasdaq já entrou na zona de correção de alta de 10%, o Dow Jones caiu quase 3% desde 20 de janeiro.
A história mostra que nos primeiros 50 dias do mandato do presidente, o mercado de ações dos EUA costuma cair. Desde 1953, o retorno médio do índice S&P 500 neste período é de -0.4%, enquanto o índice Nasdaq tem uma média de queda de 3.1% nesses 50 dias.
No entanto, nos primeiros 50 dias do presidente Trump 2.0, o desempenho terrível do mercado de ações dos EUA ainda é extremamente raro. Isso contrasta fortemente com o desempenho do mercado de ações na primeira vez: os dados do mercado Dow Jones mostram que nos primeiros 50 dias do presidente Trump 1.0, o índice S&P 500 subiu 4,8%, o Nasdaq subiu 5,8% e o Dow subiu 5,9%.
Com os investidores a fugir de quase todos os tipos de ativos de risco, o sentimento de preocupação com a recessão económica está a varrer Wall Street, com o declínio constante do mercado de ações dos EUA a acelerar acentuadamente na segunda-feira. Uma preocupação crescente é que os planos de Trump para aumentar tarifas, cortar despesas e a agitação geopolítica possam levar a economia dos EUA a estagnar ou entrar em recessão. Até recentemente, a economia dos EUA tem ignorado as preocupações com um desempenho forte.
O estrategista de macro da FHN Financial, Will Compernolle, afirmou: "Se o próprio dono da Casa Branca não está muito otimista em relação às expectativas de crescimento de curto prazo, por que o mercado deveria ser otimista? Se eles estiverem dispostos a ignorar o que consideram ser dores de curto prazo - desintoxicação, então o maior risco é que, após a desintoxicação, eles não tenham a capacidade de impedir a queda econômica antes que seja tarde demais."
Claro, a queda das ações nos EUA desde a posse de Trump está claramente relacionada ao fechamento contínuo das 'negociações de Trump' que prevaleciam antes e depois das eleições do ano passado. Apenas algumas semanas atrás, os investidores estavam comemorando o retorno de Donald Trump à Casa Branca, acreditando que sua combinação de redução de impostos e aumento de tarifas estimularia o crescimento econômico, impulsionando as ações e o dólar dos EUA e pressionando os mercados de outros países - a chamada 'negociação de Trump' estava em alta. No entanto, hoje em dia, esse sentimento está rapidamente desaparecendo.
O Bitcoin, um ativo de alto risco semelhante ao estoque dos EUA, também está enfrentando uma pressão semelhante. Na segunda-feira, o Bitcoin perdeu o suporte dos 80.000 dólares, mostrando uma clara diferença em relação ao início do primeiro mandato de Trump 1.0.
Ações, ações europeias "semelhantes a touros"
Claro, embora durante os dois mandatos de Trump, haja uma diferença significativa entre as ações e o bitcoin. Mas também há muitas tendências em diferentes classes de ativos que se assemelham de maneira peculiar.
Por exemplo, o índice do dólar está tão baixo como há oito anos atrás. Já discutimos a interpretação da tendência do dólar no mês passado - durante o primeiro mandato de Trump há oito anos, a ascensão do dólar estava a todo vapor antes de Trump assumir o cargo, mas depois de assumir o cargo, ele começou a perder força.
Atualmente, muitos estão começando a se preocupar que a incerteza causada pelas idas e vindas da guerra comercial possa começar a minar a confiança das pessoas na economia dos Estados Unidos, enfraquecendo a reação inicialmente otimista do mercado à eleição de Trump em novembro. Como disse Jerry Minier, co-diretor de negociação de câmbio do G10 do Barclays Bank, "ainda é preciso encontrar razões para continuar o aumento do dólar - mas pelo menos, por enquanto, essas razões foram removidas."
E o fenômeno mais interessante, talvez, seja o aumento das ações europeias e chinesas, que estão subindo da mesma forma que há oito anos.
O aumento do índice DAX em 2017 foi o resultado da atuação conjunta da "recuperação global + bônus político + vantagens estruturais". Embora o protecionismo comercial de Trump tenha pressionado a indústria alemã posteriormente, como em 2018, a expectativa de estímulo fiscal no início de seu mandato e a ressonância econômica global ainda foram os principais impulsionadores do aumento do DAX no primeiro ano. Além disso, fatores estruturais como a alta dependência das exportações das empresas alemãs e a fraqueza do euro na época também ampliaram o sentimento otimista do mercado nessa fase.
O índice Hushen 300 pode ser dito ser o ativo mais próximo do período de tendência de Trump 1.0 atualmente.
O aumento do índice CSI 300 em 2017 foi impulsionado pela interação de 'reparação de baixa avaliação + dividendos da política interna + crescimento dos lucros + aumento da participação estrangeira'. Apesar das incertezas causadas pela política comercial de Trump, no primeiro ano, seu impacto ainda não se materializou, e a resiliência da economia doméstica e as reformas estruturais continuaram a liderar a lógica de mercado. Além disso, em junho de 2017, a MSCI anunciou a inclusão de ações A chinesas em seu índice de mercados emergentes, o que levou os investidores estrangeiros a aumentar continuamente suas posições em ativos essenciais por meio do Stock Connect. Os investimentos estrangeiros líquidos em 2017 ultrapassaram 200 bilhões de yuan, fortalecendo o efeito de prêmio das principais ações.
Pode-se dizer que, embora a lógica por trás do atual aumento das ações europeias e das ações chinesas não seja completamente a mesma que há oito anos, há uma vantagem que nem sequer existia oito anos atrás, e essa é a reconfiguração dos fluxos globais de fundos causada pelo recuo das ações americanas - e tanto as medidas fiscais de aumento do gasto dos países da União Europeia quanto a onda tecnológica desencadeada pelo Deepseek da China estão criando oportunidades estruturais históricas para os dois mercados.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Comparação de mercado entre os dois mandatos de Trump: Bitcoin 'Não é mais o mesmo'
Autor: Xiaoxiang
Desde que Donald Trump voltou à Casa Branca como o 47º presidente dos Estados Unidos, já se passaram 50 dias sem que ninguém desse por isso. Nos primeiros 50 dias do 'Trump 2.0', os mercados financeiros globais sem dúvida sentiram profundamente o poder deste 'rei do saber', com suas políticas de tarifas, imigração e redução de gastos causando tumultos repetidos nos mercados globais.
Pode-se dizer que, do "Trump 1.0" para o "Trump 2.0", os preços dos ativos globais estão constantemente reescrevendo o enredo em meio a estímulos fiscais, jogos industriais e reconstrução do crédito monetário. Então, nos últimos 50 dias, quais foram as mudanças nos preços dos ativos em diferentes categorias globais? E quais são as semelhanças e diferenças em relação ao mandato do Trump 1.0?
De acordo com o gráfico comparativo de tendências de múltiplos ativos compilado pela Fundstrat, as diferenças nas políticas fiscais, posições comerciais e ambiente regulatório entre o "Trump 1.0" em 2017 e o "Trump 2.0" em 2025, durante os dois mandatos do presidente dos Estados Unidos, tiveram um impacto significativo nos caminhos de volatilidade de ativos de risco e de refúgio em todo o mundo.
Aqui está a comparação do desempenho do índice S&P 500, do índice Russell 2000, do Bitcoin, do rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos, do índice do dólar, do preço do ouro, do índice DAX da Alemanha e do índice de Ações A e B da China durante este período.
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( Nota: S&P 500, Russell 2000, Bitcoin, Taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos, Índice do dólar americano, Ouro, Índice DAX da Alemanha e CSI300, por ordem.
Não é difícil ver que:
Ações dos EUA e Bitcoin 'Já Não São Mais'
De acordo com dados de mercado da Dow Jones, o mercado de ações dos EUA atingiu o seu desempenho mais fraco nos primeiros 50 dias do mandato presidencial desde 2009, quando Obama assumiu durante a crise financeira global.
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No final da segunda-feira, o índice S&P 500 caiu mais de 6% desde a posse de Trump. Enquanto o Nasdaq já entrou na zona de correção de alta de 10%, o Dow Jones caiu quase 3% desde 20 de janeiro.
A história mostra que nos primeiros 50 dias do mandato do presidente, o mercado de ações dos EUA costuma cair. Desde 1953, o retorno médio do índice S&P 500 neste período é de -0.4%, enquanto o índice Nasdaq tem uma média de queda de 3.1% nesses 50 dias.
No entanto, nos primeiros 50 dias do presidente Trump 2.0, o desempenho terrível do mercado de ações dos EUA ainda é extremamente raro. Isso contrasta fortemente com o desempenho do mercado de ações na primeira vez: os dados do mercado Dow Jones mostram que nos primeiros 50 dias do presidente Trump 1.0, o índice S&P 500 subiu 4,8%, o Nasdaq subiu 5,8% e o Dow subiu 5,9%.
Com os investidores a fugir de quase todos os tipos de ativos de risco, o sentimento de preocupação com a recessão económica está a varrer Wall Street, com o declínio constante do mercado de ações dos EUA a acelerar acentuadamente na segunda-feira. Uma preocupação crescente é que os planos de Trump para aumentar tarifas, cortar despesas e a agitação geopolítica possam levar a economia dos EUA a estagnar ou entrar em recessão. Até recentemente, a economia dos EUA tem ignorado as preocupações com um desempenho forte.
O estrategista de macro da FHN Financial, Will Compernolle, afirmou: "Se o próprio dono da Casa Branca não está muito otimista em relação às expectativas de crescimento de curto prazo, por que o mercado deveria ser otimista? Se eles estiverem dispostos a ignorar o que consideram ser dores de curto prazo - desintoxicação, então o maior risco é que, após a desintoxicação, eles não tenham a capacidade de impedir a queda econômica antes que seja tarde demais."
Claro, a queda das ações nos EUA desde a posse de Trump está claramente relacionada ao fechamento contínuo das 'negociações de Trump' que prevaleciam antes e depois das eleições do ano passado. Apenas algumas semanas atrás, os investidores estavam comemorando o retorno de Donald Trump à Casa Branca, acreditando que sua combinação de redução de impostos e aumento de tarifas estimularia o crescimento econômico, impulsionando as ações e o dólar dos EUA e pressionando os mercados de outros países - a chamada 'negociação de Trump' estava em alta. No entanto, hoje em dia, esse sentimento está rapidamente desaparecendo.
O Bitcoin, um ativo de alto risco semelhante ao estoque dos EUA, também está enfrentando uma pressão semelhante. Na segunda-feira, o Bitcoin perdeu o suporte dos 80.000 dólares, mostrando uma clara diferença em relação ao início do primeiro mandato de Trump 1.0.
Ações, ações europeias "semelhantes a touros"
Claro, embora durante os dois mandatos de Trump, haja uma diferença significativa entre as ações e o bitcoin. Mas também há muitas tendências em diferentes classes de ativos que se assemelham de maneira peculiar.
Por exemplo, o índice do dólar está tão baixo como há oito anos atrás. Já discutimos a interpretação da tendência do dólar no mês passado - durante o primeiro mandato de Trump há oito anos, a ascensão do dólar estava a todo vapor antes de Trump assumir o cargo, mas depois de assumir o cargo, ele começou a perder força.
Atualmente, muitos estão começando a se preocupar que a incerteza causada pelas idas e vindas da guerra comercial possa começar a minar a confiança das pessoas na economia dos Estados Unidos, enfraquecendo a reação inicialmente otimista do mercado à eleição de Trump em novembro. Como disse Jerry Minier, co-diretor de negociação de câmbio do G10 do Barclays Bank, "ainda é preciso encontrar razões para continuar o aumento do dólar - mas pelo menos, por enquanto, essas razões foram removidas."
E o fenômeno mais interessante, talvez, seja o aumento das ações europeias e chinesas, que estão subindo da mesma forma que há oito anos.
Pode-se dizer que, embora a lógica por trás do atual aumento das ações europeias e das ações chinesas não seja completamente a mesma que há oito anos, há uma vantagem que nem sequer existia oito anos atrás, e essa é a reconfiguração dos fluxos globais de fundos causada pelo recuo das ações americanas - e tanto as medidas fiscais de aumento do gasto dos países da União Europeia quanto a onda tecnológica desencadeada pelo Deepseek da China estão criando oportunidades estruturais históricas para os dois mercados.