Hal yang sama berlaku untuk pasar cryptocurrency. Artikel ini akan meninjau kinerja BTC selama periode kebijakan moneter yang berbeda untuk mencerminkan dampak kenaikan dan penurunan suku bunga pada cryptocurrency.

Dampak Kenaikan dan Pemotongan Tingkat Bunga terhadap Cryptocurrencies

Tren historis tingkat dana federal

Meskipun tingkat dana federal telah mengalami kenaikan dan pemotongan yang signifikan sepanjang sejarah, ketika mempertimbangkan munculnya BTC, itu hanya terpengaruh oleh tiga periode utama: kenaikan bertahap dari tahun 2015 hingga 2018, pemotongan tahun 2019 hingga 2020 akibat pandemi COVID-19, dan kenaikan tajam dari tahun 2022 hingga 2023.

Artikel ini menginterpretasikan perubahan dalam pasar mata uang kripto selama tiga periode ini, yang disajikan dalam urutan kronologis terbalik, untuk memudahkan pemahaman dan analisis.

Kenaikan Suku Bunga Hawkish dari 2022 hingga 2023

Jalur Kenaikan Suku Bunga Fed 2022-2023 vs. Trend BTC

Kenaikan suku bunga baru-baru ini dilaksanakan untuk mengatasi tekanan inflasi yang diakibatkan oleh pemotongan suku selama periode COVID-19. Karena kecepatan pemotongan ini dan durasi yang lama dari suku bunga rendah, data CPI AS pernah mencapai 9,1%. Hal ini menyebabkan laju kenaikan suku saat ini yang cepat dan substansial. Panah merah dalam grafik menunjukkan waktu kenaikan suku dalam siklus ini, dengan panjangnya mewakili besarnya setiap kenaikan.

Jelas bahwa harga BTC mengalami tiga fase selama proses kenaikan suku bunga:

Fase Satu: November 2021 hingga Maret 2022. Setelah Powell menunjukkan dalam pertemuan FOMC November bahwa dia akan mengadopsi kebijakan pelonggaran yang mirip dengan era Volcker, harapan pasar mengakibatkan penurunan tajam di pasar kripto. BTC turun signifikan dari titik tertinggi historisnya menjadi sekitar $40,000, menurun hampir 40% dalam waktu lima bulan.

Fase Dua: Maret 2022 hingga Desember 2022. Fase ini ditandai sebagai periode kenaikan suku bunga utama, di mana harga BTC mencapai titik terendahnya. Fitur menonjol dari tahap ini adalah bahwa, meskipun terjadi beberapa kenaikan suku bunga sebesar 75 basis poin yang signifikan pada pertengahan 2022, laju penurunan harga BTC perlahan-lahan melambat. Alih-alih penurunan tajam, harga menunjukkan tren turun yang lebih volatile.

Fase Tiga: Desember 2022 hingga Juli 2023. Selama periode ini, intensitas kenaikan suku bunga sebagian besar dipertahankan pada 25 basis poin, yang menghasilkan pendekatan yang lebih moderat. BTC mulai bangkit selama waktu ini ketika sentimen pasar mulai mengantisipasi berakhirnya kebijakan moneter yang ketat.

Dengan memeriksa tren BTC, jelas bahwa siklus kenaikan harga ini memiliki fase kelebihan dan transisi yang berbeda. Sebelum kenaikan suku bunga dimulai, ketidakpastian harapan pasar menyebabkan fluktuasi harga yang paling intens. Setelah kenaikan suku bunga dimulai, bahkan dengan kenaikan yang signifikan, laju penurunan melambat.

Pemotongan Suku Bunga dari 2019 hingga 2020 dipengaruhi oleh Dampak COVID-19

Jalur pemotongan suku bunga dari 2019 hingga 2020 dibandingkan dengan tren BTC.

Meskipun disebut pemotongan suku bunga untuk meredam efek COVID-19, alasan utama pemotongan kali ini adalah untuk mengelola secara makro ekonomi yang lemah. Baru pada tahap akhir pemotongan suku bunga itulah dampak COVID-19 menyebabkan kejatuhan pasar tenaga kerja, mendorong Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga secara signifikan.

Siklus ini juga memiliki tiga tahapan:

Pada tahap pertama, sebelum Juli 2019, Federal Reserve mengumumkan kemungkinan pemotongan suku bunga untuk mengelola harapan pasar. Meskipun kebijakan pemotongan suku bunga belum diterapkan, BTC kembali naik, naik dari sekitar 4.000 menjadi 10.000.

Tahap kedua melibatkan tiga pemotongan suku bunga aktual pada bulan Juli, September, dan Oktober 2019. Pemotongan ini dilakukan sebagai respons terhadap kelemahan ekonomi yang disebabkan oleh peningkatan suku bunga jangka panjang Federal Reserve, dengan setiap pemotongan sebesar 25 basis poin. Selama periode ini, harga BTC tidak naik karena pemotongan suku bunga; sebaliknya, harga tersebut menunjukkan tren koreksi, kasus yang tipikal dari "jual berita".

Tahap ketiga dimulai dengan pemotongan suku bunga agresif untuk menyelamatkan pasar tenaga kerja yang hancur akibat COVID-19. Pada awal Maret 2020, Federal Reserve dengan cepat memotong suku bunga sebesar 50 basis poin, diikuti oleh pemotongan 100 basis poin dalam pertemuan FOMC Maret. Selama periode ini, BTC juga mengalami penurunan yang dipicu oleh panik akibat wabah COVID-19. Namun, pada minggu kedua setelah pemotongan 100 basis poin, BTC mulai naik dan berhasil menembus rekor tertinggi sebelumnya pada Q4 tahun yang sama, mengalami lonjakan yang signifikan.

Dalam putaran pemotongan suku bunga ini, dampak paling signifikan pada tren BTC masih berasal dari harapan seputar kebijakan moneter, terutama karena landasan yang dibuat oleh Federal Reserve. Implementasi kebijakan sebenarnya memiliki efek minimal. Kenaikan signifikan berikutnya lebih merupakan hasil dari sinyal yang dirilis oleh Federal Reserve sebagai respons terhadap guncangan COVID-19, terutama setelah dua pemotongan suku bunga agresif, yang membuat orang mengharapkan kebijakan moneter akan tetap dalam keadaan longgar untuk jangka waktu yang lebih lama.

Ringkasan Fase

Setelah mengkaji dua siklus yang disebutkan di atas, kita dapat secara pralayak mengambil beberapa kesimpulan:

1. Perubahan ringan dalam kebijakan moneter hanya memiliki sedikit dampak pada pasar.
2. Perubahan kebijakan moneter yang sedang dipersiapkan dengan cermat oleh Federal Reserve memiliki dampak pasar yang minimal.
3. Ketidakpastian pasar tentang masa depan sering kali menyebabkan volatilitas sebelum menerapkan kebijakan moneter.

Kenaikan Suku Bunga Ringan dari 2015 hingga 2018

Jalur kenaikan suku bunga dari tahun 2015 hingga 2018 dibandingkan dengan tren BTC

Latar belakang kenaikan suku bunga ini adalah pasar tenaga kerja yang kuat dan data inflasi rendah. Federal Reserve bertujuan untuk mengatur kebijakan moneter untuk meningkatkan target inflasi menjadi 2% dan menjaga perkembangan ekonomi dan pasar tenaga kerja yang sehat secara ganda. Siklus kenaikan suku bunga secara keseluruhan berlangsung selama tiga tahun, dengan tingkat suku bunga meningkat dari 0,125 menjadi 2,375. Federal Reserve telah berhasil berkomunikasi mengenai tujuan dan jalur kenaikan suku bunga kepada pasar.

Berdasarkan analisis dari dua siklus sebelumnya, tidak sulit untuk memahami mengapa siklus kenaikan suku bunga ini tidak menyebabkan penurunan pasar. Alasan intinya terletak pada upaya keras Federal Reserve dan besaran kenaikan yang secara keseluruhan tidak terlalu besar.

Pada saat itu, pasar cryptocurrency merupakan aset yang sangat niche dengan likuiditas rendah, sehingga secara inheren kurang terpengaruh oleh kebijakan moneter. Selain itu, dengan lahirnya Ethereum pada tahun 2015, BTC mengalami kenaikan yang bertentangan dengan kebijakan moneter selama periode bulan madu ini.

Setelah menganalisis tiga siklus historis, mari kita prediksi dampak potensial dari siklus pemotongan suku bunga yang akan datang pada BTC. Dalam proses ini, kita tidak akan membahas peristiwa acak seperti yang disebabkan oleh COVID-19.

Tren yang Mungkin Terjadi Selama Siklus Potongan Suku Bunga 2024 dan Seterusnya

Prediksi CME untuk jalur pemangkasan suku bunga di masa depan.

Latar belakang siklus pemotongan suku bunga saat ini adalah untuk meredakan efek negatif yang dihasilkan dari kenaikan suku bunga yang keras terhadap pasar tenaga kerja dan ekonomi. Menurut data CME saat ini, setelah pemotongan sebesar 50 basis poin pada bulan September, diperkirakan akan ada pemotongan tambahan sebesar 75 basis poin pada tahun 2024, sehingga suku bunga turun menjadi 300-325 sebelum kuartal keempat 2025. Ini mencakup waktu selama sembilan bulan, dengan total pemotongan sebesar 225 basis poin, dengan rata-rata 25 basis poin setiap bulannya. Suku bunga ini lebih tinggi dibandingkan dengan siklus pemotongan suku bunga sebelumnya.

Namun, harga BTC telah naik ke level yang terlihat sebelum putaran kenaikan suku bunga terakhir, dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti ETF BTC dan pembagian hadiah yang akan datang. Sebelum pertemuan FOMC bulan September, pasar tidak menunjukkan preferensi yang jelas apakah akan memotong sebesar 25 atau 50 basis poin, sehingga hasilnya sedikit melebihi ekspektasi.

Selain itu, prediksi pasar menunjukkan bahwa sebagian besar pemotongan suku bunga yang signifikan akan terjadi pada kuartal IV 2024, dengan 2025 diperkirakan akan melihat pemotongan yang lebih ringan sebesar 25 basis poin. Berdasarkan pola historis, bagian ini tidak mungkin secara signifikan meningkatkan harga BTC.

Jalur pemotongan suku bunga yang diprediksi oleh CME

Secara ringkas, peningkatan BTC akibat pemotongan suku bunga kemungkinan akan terwujud pada kuartal ke-4, diikuti dengan periode konsolidasi potensial. Selama proses ini, jika kelemahan pasar tenaga kerja melebihi ekspektasi pasar, mendorong Federal Reserve untuk melakukan pemotongan suku bunga yang tidak terduga, hal ini dapat menyebabkan peningkatan yang signifikan pada BTC dalam jangka pendek.

Penting untuk dicatat bahwa analisis ini hanyalah ekstrapolasi berdasarkan dampak historis kebijakan moneter terhadap BTC dan tidak merupakan saran investasi. Dalam lingkungan saat ini, faktor-faktor seperti ETF BTC, pembagian BTC, tren industri yang muncul, dan perkembangan regulasi akan memainkan peran kritis dalam memengaruhi BTC.