Os tesouros de criptomoedas estão a desaparecer—e os ETFs de staking vão “roubar-lhes o lugar”: CEO da SOL Strategies

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A SOL Strategies, sediada no Canadá, é uma empresa cotada em bolsa centrada na Solana que acumulou o token nativo da rede — mas não quer ser confundida com a crescente lista de tesourarias de ativos digitais (ou DATs) que se têm focado apenas em acumular SOL, o token nativo da rede.

“A nossa tese é que não existe um mercado sustentável para tesourarias de ativos digitais,” disse Michael Hubbard, CEO interino da SOL Strategies, à Decrypt. “Esse não é um modelo de negócio interessante.”

“São basicamente um jogo de engenharia financeira por procuração, impulsionado em grande parte por entusiasmo de curto prazo. Quase quero chamar de ganância, mas isso parece um pouco forte,” acrescentou. “Acho que veremos um ou dois DATs sustentáveis ou bem-sucedidos a longo prazo que vão controlar a narrativa, definir o tema, mas os ETFs de staking vão comer-lhes as receitas.”

Hubbard afirmou que, embora a tese original dos DAT de oferecer exposição a ativos anteriormente inacessíveis — devido à geografia ou outras restrições — fosse excelente, perdeu o seu brilho.

“Agora temos ETFs que oferecem o mesmo nível de exposição, mas os ETFs são muito mais regulados e têm um enquadramento e proteções bem conhecidos,” acrescentou.

Os ETFs também provêm de emissores conhecidos, com despesas controladas e definidas, enquanto os DATs podem ter balanços complexos, sobreposição de warrants, conversões de dívida e ações em colocações privadas que ainda não foram registadas para revenda.

“O diferencial de valor que os DATs preenchem está a diminuir muito rapidamente,” disse Hubbard.

Os ETFs de staking acrescentam ainda mais benefícios aos investidores, permitindo-lhes receber uma parte das recompensas de staking de redes proof-of-stake como Solana e Ethereum. O recentemente lançado Bitwise Solana Staking ETF não registou qualquer saída de fundos desde o seu lançamento no final de outubro, sugerindo uma forte procura tanto por Solana como por fundos com melhorias de staking.

A SOL Strategies foi provavelmente a primeira empresa de tesouraria Solana, tendo-se rebatizado de Cypherpunk Holdings em setembro de 2024 para se comprometer com o foco na crescente rede de layer-1 e no seu token subjacente, o SOL.

Mas a empresa insiste que é mais do que um DAT, adotando antes o nome DAT++, que dá credibilidade ao negócio de validadores da marca.

Hubbard, que assumiu o cargo de CEO interino em setembro após a saída de Leah Wald, está focado em garantir que os acionistas e potenciais investidores estejam cientes disso.

“O que realmente queremos transmitir ao mercado neste momento é que o nosso foco é capturar o valor da economia, não da moeda,” disse Hubbard, falando sobre o foco da empresa no crescimento da rede Solana e da sua atividade, em vez de apenas o preço do token.

“A moeda [SOL] é uma parte disso. É um pilar da nossa fundação,” acrescentou. “Mas é por isso que temos o negócio operacional.”

As operações de validadores da empresa tinham mais de 2,8 milhões de SOL ou cerca de $364 milhões em ativos sob delegação no seu mais recente relatório de atividade, obtendo uma média de cerca de 6,45% APY em recompensas sobre esse stake delegado.

A empresa também gere uma tesouraria de ativos digitais superior a 526.000 SOL ou mais de $67 milhões aos preços atuais, colocando-a entre os maiores detentores de Solana cotados em bolsa.

“O uso do termo DAT++ tem a consequência negativa de sermos colocados nesse mesmo grupo,” disse Hubbard sobre a crescente lista de empresas de tesouraria Solana. “E para ser claro, achamos que é muito importante e valioso para nós ter uma tesouraria em Solana, porque acreditamos na Solana, no ecossistema e no ativo.”

Mas o CEO interino da empresa, que se juntou em março quando esta adquiriu o seu negócio de validadores, Laine, quer continuar a reforçar a narrativa de que a SOL Strategies não está apenas focada no valor do token SOL, mas sim em ser a empresa que capta o valor de toda a economia Solana.

“Se tivesse de escolher, diria que queremos ser como o Berkshire Hathaway da Solana, ou o S&P 500 da Solana,” disse, quando questionado sobre como seria o sucesso para a empresa. “Estaríamos a acelerar o ecossistema através do nosso envolvimento, mas ao mesmo tempo também a captar o valor desse crescimento total — e não estamos apenas dependentes do preço do SOL.”

As declarações de Hubbard surgem numa altura em que a tesouraria de ativos digitais do ano continua a mostrar sinais de fraqueza. Empresas líderes como a gigante Bitcoin Strategy e a principal tesouraria Ethereum BitMine viram os seus preços das ações cair nas últimas semanas, enquanto alguns DATs começaram a vender as suas participações em cripto para tentar sustentar os preços das ações com recompras.

As ações da SOL Strategies fecharam com uma subida de 6% na sexta-feira. As ações da empresa começaram a ser negociadas no Nasdaq no início deste verão, como parte da sua dupla cotação com a Canadian Securities Exchange.

A Solana caiu cerca de 33% no último mês, estando recentemente a negociar por volta de $127 e mais de 56% abaixo do seu máximo histórico de janeiro de $293.