BlackRock « aposta » na UNI, desvendando a lógica comercial por trás da parceria com a Uniswap

Autor: Jae, PANews

11 de fevereiro, o gigante global de gestão de ativos BlackRock anunciou que implantou o seu fundo tokenizado de obrigações do governo, BUIDL, com cerca de 2,2 mil milhões de dólares, na plataforma UniswapX para negociações on-chain.
Ao mesmo tempo, a BlackRock confirmou a compra do token de governança nativo do Uniswap, UNI. Embora a quantidade não tenha sido divulgada, isto marca a primeira vez que este império financeiro, que gere ativos no valor de 14 trilhões de dólares, expôs diretamente o seu balanço às tokens de governança DeFi (finanças descentralizadas).
Assim que a notícia foi divulgada, o token UNI subiu mais de 25%. Hayden Adams, fundador do Uniswap, afirmou: “DeFi vive um dia importante; esta parceria irá utilizar a estrutura de mercado do Uniswap para oferecer aos investidores BUIDL negociações on-chain, liquidadas na Ethereum. Este é um passo importante rumo a um mundo onde quase todo valor pode ser negociado na blockchain.”
Este evento não é apenas uma listagem de ativos, mas uma nova experiência na infraestrutura financeira. É a primeira vez que Wall Street entra ativamente na sala de estar do DeFi, entrega cartões de visita, e tira um cheque. Tony Edward, fundador do Thinking Crypto Podcast, destacou: “Este é um grande momento de adoção de criptomoedas; a BlackRock está abraçando o DeFi.”
Para o Uniswap, isso significa uma transformação de um ambiente predominantemente de investidores individuais para uma plataforma de liquidez de nível institucional. Para a BlackRock, é a prova de que finalmente acredita que DEXs ( bolsas descentralizadas) estão maduras o suficiente para servirem como infraestrutura financeira fundamental.
BUIDL de 2,2 bilhões de dólares “subindo a bordo” do Uniswap, obrigações também podem se transformar em USDC em segundos
Para entender a importância desta parceria, é preciso esclarecer um ponto-chave: o BUIDL não foi simplesmente colocado em uma pool de liquidez do Uniswap V2 ou V3, como um token comum, mas foi incorporado ao UniswapX.
Desde o seu lançamento, o BUIDL evoluiu para o maior fundo de tokenização de nível institucional na blockchain, com ativos principalmente apoiados por títulos do Tesouro dos EUA, dinheiro em caixa e acordos de recompra.
No entanto, a liquidez desses ativos tem sido limitada por negociações OTC (over-the-counter) ou ciclos de resgate específicos, restringindo sua utilidade no mercado de ativos digitais.
O UniswapX é uma plataforma de agregação de negociações baseada no mecanismo de “Intents-based” (orientada por intenções), com um núcleo de solicitação de cotação (Request for Quote, RFQ). Isso proporcionará aos investidores institucionais um ambiente de negociação sem taxas de gás, resistente a MEV (valor extraível por mineradores) e com preços ótimos.
Em outras palavras, os usuários não precisarão procurar links de negociação, pagar taxas de gás ou se preocupar com ataques MEV; basta expressar “quero trocar BUIDL por USDC”, e o restante será feito por provedores profissionais de liquidez.
A maior diferença em relação aos AMMs (Automated Market Makers) tradicionais é que: esta solução é programaticamente compatível.
No fluxo de negociação do BUIDL, a Securitize Markets atuará como “guardião regulatório”, responsável por realizar verificações de pré-qualificação e listas brancas de todos os investidores participantes. Somente investidores qualificados com ativos superiores a 5 milhões de dólares poderão participar deste ecossistema de negociação. Market makers como Wintermute e Flowdesk também passaram por uma triagem antecipada.
Isto significa que, embora o BUIDL seja negociado em protocolos descentralizados, seus participantes ainda estarão sob rigorosas regulamentações de KYC/AML.
Este conceito de “camada de conformidade” resolve o conflito entre o anonimato do protocolo descentralizado e a conformidade financeira tradicional. Simplificando, as negociações ocorrem na interface do Uniswap, as liquidações na blockchain da Ethereum, mas a pressão regulatória é prévia e gerenciada pela Securitize.
Assim, o Uniswap consegue manter a característica permissionless (sem necessidade de permissão) de sua infraestrutura, ao mesmo tempo que atrai capital de nível institucional. Essa é uma aplicação plena do modelo de negociação orientada por intenções: o usuário expressa sua intenção, e provedores profissionais, sob conformidade, executam a operação.
Ainda mais revolucionário é o avanço na eficiência de liquidação.
Fundos do mercado monetário tradicional geralmente precisam de T+1 ou mais tempo para liquidação. Com a integração do BUIDL no UniswapX, será possível realizar liquidações atômicas e instantâneas.
Isso significa que, os detentores poderão, a qualquer momento (incluindo fins de semana e feriados), trocar suas obrigações do Tesouro, que rendem 4% ao ano, por USDC em segundos, aumentando drasticamente a eficiência de capital.
Para os institucionais, esse nível de liquidez permitirá que ativos tokenizados tenham vantagens na gestão de garantias e na cobertura de riscos, que ativos tradicionais não oferecem.
Na essência, isso cria um mercado secundário de alta liquidez para “stablecoins que geram juros”. O UniswapX fornece uma via de troca de baixo custo entre esses direitos de rendimento e a liquidez instantânea.
UNI deixa de ser uma moeda de governança vazia, a BlackRock investe de verdade
Se a listagem do BUIDL representa uma parceria comercial, a compra de tokens UNI pela BlackRock é uma união de capital.
Durante muito tempo, o UNI foi considerado uma “token de governança sem valor”. Os detentores, além de votar, não recebiam participação econômica direta nas transações de centenas de bilhões de dólares que o protocolo realiza anualmente. Contudo, esse cenário mudará até o final de 2025.
A aprovação da proposta “UNIfication” reescreve a narrativa de valor do UNI.
Sob o esquema de “UNIfication”, o Uniswap ativou oficialmente a taxa de protocolo e introduziu um sistema de contratos inteligentes “TokenJar + Firepit”.
Todas as taxas de protocolo provenientes do Uniswap V2, V3 e da camada L2 Unichain irão para o TokenJar, e a única forma de extrair esses valores será através do queima de UNI equivalente via Firepit.
Este mecanismo de recompra e queima programada, pela primeira vez, conecta de forma direta o volume de transações do protocolo à deflação do UNI.
Até 12 de fevereiro, com base em dados do DeFiLlama, a receita anual do protocolo Uniswap deve superar 26 milhões de dólares.
A BlackRock, ao adquirir UNI neste momento, demonstra uma visão aguçada de capital.
O UNI deixa de ser apenas um símbolo de voto e passa a ser um ativo de “valor produtivo”. Com o aumento contínuo do volume de negociações de ativos RWA, como o BUIDL, as taxas capturadas pelo protocolo crescerão, acelerando a queima de UNI e elevando seu valor intrínseco.
Porém, a estratégia por trás dessa operação vai além do retorno financeiro: busca também consolidar a “voz” na infraestrutura global de liquidez descentralizada. Como gestora de ativos de mais de 14 trilhões de dólares, a BlackRock precisa garantir que os protocolos de negociação de seus ativos tokenizados operem de forma estável, sem mudanças radicais de governança que prejudiquem os interesses institucionais.
Detendo uma participação significativa de UNI, a BlackRock busca:

• Prevenir políticas de taxas discriminatórias: assegurar que o caminho do UniswapX não seja onerado por taxas excessivas.
• Promover a padronização de Hooks regulatórios: na arquitetura de Hooks do Uniswap V4, a BlackRock poderá usar seu poder de voto para apoiar Hooks de liquidação que atendam às exigências regulatórias, criando um ambiente de negociação mais favorável às instituições.
• Endosso do valor do ativo: ao manter uma participação direta, a BlackRock envia um sinal para outras instituições financeiras tradicionais de que alguns tokens DeFi já estão suficientemente maduros para compor carteiras diversificadas.

A união entre BlackRock e Uniswap não é uma coincidência de capital, mas um marco de que o DeFi está oficialmente entrando na fase de “infraestrutura financeira”.
Com a entrada de um participante de nível BlackRock, o Uniswap traça uma nova linha de defesa em um mercado de DEX cada vez mais competitivo.