A SpaceX, de Elon Musk, planeja apresentar uma candidatura confidencial de IPO à Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos já em março, com uma avaliação superior a 1,75 triliões de dólares. No entanto, o valor de mercado das reservas de Bitcoin da SpaceX caiu de cerca de 780 milhões de dólares em dezembro de 2025 para aproximadamente 545 milhões de dólares atualmente, uma perda de mais de 235 milhões de dólares em três meses, sem que a empresa tenha comprado ou vendido qualquer Bitcoin nesse período.
Evolução do volume de Bitcoin e do valor de mercado da SpaceX
(Origem: Arkham)
De acordo com dados on-chain identificados pela Arkham Intelligence, as reservas de Bitcoin da SpaceX estão distribuídas por 43 carteiras sob custódia da Coinbase Prime, totalizando cerca de 8.285 BTC. O volume de reservas permaneceu relativamente estável desde o início de 2026, mas o valor de mercado em dólares caiu significativamente:
- Dezembro de 2025: Quando o preço do Bitcoin se aproximava de 92.500 dólares, as 8.285 BTC tinham um valor de cerca de 780 milhões de dólares.
- Início de fevereiro de 2026: Quando rumores de fusão com a xAI da SpaceX surgiram, o preço do Bitcoin era cerca de 78.000 dólares, e o valor de mercado caiu para aproximadamente 650 milhões de dólares.
- 1 de março de 2026: Dados mais recentes indicam que o valor de mercado caiu para cerca de 545 milhões de dólares.
Isto significa que, em três meses, a SpaceX, sem realizar qualquer compra ou venda, sofreu uma perda de mais de 235 milhões de dólares devido à volatilidade do mercado de Bitcoin. A história das reservas de Bitcoin da SpaceX remonta a vários anos, atingindo um pico no final de 2021, quando o valor de mercado se aproximou de 2 bilhões de dólares; durante o mercado de baixa de 2022, esse valor reduziu-se drasticamente. Nos dois anos seguintes, o valor oscilou entre 400 milhões e 800 milhões de dólares.
Pressão de divulgação antes do IPO: o precedente da Tesla
A candidatura da SpaceX ao mercado acionista obrigará, pela primeira vez, a divulgação completa das reservas de Bitcoin aos investidores públicos. O momento dessa divulgação — coincidindo com uma das maiores correções do Bitcoin nos últimos anos, e não com uma alta de mercado — complica a interpretação do mercado.
A Tesla oferece um caso de referência próximo. A empresa de Elon Musk também possui Bitcoin e, durante vários ciclos de queda, mesmo sem alterar sua posição, enfrentou notícias negativas recorrentes devido às perdas contabilísticas, o que, em certa medida, obscureceu seu desempenho operacional. Em 2025, a Tesla reportou receitas totais de 94,8 bilhões de dólares e um lucro bruto de 17 bilhões de dólares. Com esses números, as oscilações na reserva de Bitcoin tiveram impacto relativamente limitado. A SpaceX pode enfrentar riscos semelhantes de repercussão.
É importante notar que as estratégias de reserva da SpaceX diferem essencialmente das da Tesla: enquanto a Tesla já comprou e vendeu Bitcoin várias vezes na sua história, os dados on-chain da Arkham mostram que a SpaceX mantém suas reservas durante todos os ciclos de mercado, sem vender, adotando uma estratégia típica de “HODL” de longo prazo.
Perguntas frequentes
Como a SpaceX divulgará suas reservas de Bitcoin no documento S-1?
No documento S-1 (pedido de IPO) de uma empresa listada nos EUA, a empresa deve divulgar integralmente sua situação patrimonial, incluindo ativos digitais. A SpaceX precisará revelar a quantidade de Bitcoin que possui, seu custo histórico e o valor justo ao final do período de reporte. Se o valor de suas reservas estiver abaixo do custo de aquisição, deverá refletir uma perda contábil, que será uma informação importante para os investidores avaliarem riscos.
A posse de Bitcoin pela SpaceX afetará sua avaliação de IPO superior a 1,75 triliões de dólares?
A avaliação principal da SpaceX baseia-se em seus negócios de lançamento de foguetes, Starlink (internet via satélite) e contratos governamentais. As reservas de Bitcoin (cerca de 545 milhões de dólares) representam uma pequena fração dessa avaliação, tendo impacto direto limitado. Contudo, a volatilidade do Bitcoin pode gerar resultados financeiros não realizados e instáveis em relatórios trimestrais futuros, dificultando a previsão financeira e potencialmente complicando a análise de investidores institucionais.
O fato de a SpaceX nunca ter vendido Bitcoin em vários ciclos de mercado transmite qual sinal?
De acordo com dados on-chain da Arkham, a SpaceX, desde que começou a possuir Bitcoin, não vendeu durante a forte correção de 2022 e manteve suas reservas inalteradas nas oscilações subsequentes, indicando que vê o Bitcoin como um ativo de reserva de longo prazo, não como um investimento de trading. Essa estratégia assemelha-se à de empresas como a MicroStrategy, mas contrasta com a abordagem ativa de empresas como a Tesla.
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