Ethereum 6 миллиардов опционов истекают! Боль в 3 100 долларов решает судьбу быков и медведей

12 декабря истекает контракт на опционы на Ethereum на сумму около 6 миллиардов долларов, из которых Deribit держит примерно 3,8 миллиарда долларов, что является крупнейшим событием по деривативам на этой неделе. Количество колл-опционов в 2,2 раза превышает количество пут-опционов, но «точка боли» в 3100 долларов становится ключевой для быков и медведей. Если Ethereum не сможет эффективно пробить этот уровень, большое количество колл-опционов станет бесполезным. В настоящее время цена удерживается выше 2900 долларов, структура рынка остается хрупкой.

Битва за точку боли при истечении 60 миллиардов опционов на Ethereum

Платформа деривативов Laevitas сообщает, что в преддверии истечения контрактов количество колл-опционов превышает количество пут-опционов более чем в 2,2 раза. Такая структура указывает на оптимизм рынка, однако этот оптимизм может быть ловушкой. Ключевым является уровень «точки боли» (Max Pain) в 3100 долларов — цена, при которой максимизируется прибыль продавцов опционов. В этом диапазоне стоимость большинства опционов снизится, и как покупатели колл, так и пут-опционов понесут убытки.

Продавцы опционов обычно — крупные маркетмейкеры и институциональные инвесторы, обладающие большими капиталами и хеджирующими инструментами. Вблизи даты истечения у них есть мотивация и возможность подтолкнуть цену к «точке боли», чтобы максимизировать прибыль. В настоящее время цена Ethereum составляет около 2900 долларов, что примерно на 7% ниже точки боли в 3100 долларов. Если цена не сможет преодолеть этот уровень до истечения, держатели большого количества колл-опционов понесут полные убытки.

Крупнейшая в мире биржа криптовалютных опционов Deribit держит около 3,8 миллиарда долларов в опционных контрактах. Кроме того, в пятницу истекает опцион на биткоин на сумму 23,6 миллиарда долларов, что может усилить волатильность рынка. Одновременное истечение опционов на биткоин и Ethereum создаст значительный спрос на хеджирование и давление на закрытие позиций. Трейдеры обычно перед истечением корректируют спотовые позиции для хеджирования рисков опционов, что в короткие сроки может вызвать резкие колебания цен.

Три сценария цен при истечении опционов

Пробитие 3100 долларов: колл-опционы в деньгах, шорт-укрепление, краткосрочный рост цены до 3300–3500 долларов

Удержание 2900 долларов: цена колеблется около точки боли, большинство опционов обнуляется, волатильность снижается

Пробитие 2900 долларов: ускорение падения до уровня поддержки 2700–2800 долларов, прибыль по пут-опционам вызывает дополнительное шортирование

Криптоэксперт Ted Pillows называет текущий ценовой диапазон «не торговой зоной», что означает, что значительные колебания возможны только при эффективном пробое уровня 3000 долларов или повторном тесте поддержки в диапазоне 2700–2800 долларов. Такие небольшие колебания отражают наличие множества неопределенностей на рынке, и трейдеры ждут пятничного истечения контрактов.

Три причины пессимистичных прогнозов на 2026 год

Известный эксперт по криптовалютам Benjamin Cowen отмечает, что даже после истечения опционов Ethereum в 2026 году может не достичь новых максимумов. В подкасте Bankless Cowen заявил, что слабость биткоина затрудняет долгосрочный рост Ethereum. Он считает, что даже если Ethereum вернется к историческому максимуму в 4878 долларов, достигнутому в августе, это может оказаться «медвежьей ловушкой», после которой цена быстро упадет до 2000 долларов.

Cowen не верит в рост всего альткоин-сектора. Он считает, что только Ethereum в текущем цикле имеет шанс снова установить исторический максимум, но для этого цена должна вырасти на 40% с текущих примерно 2900 долларов до августовского пика. Учитывая текущую ситуацию на рынке, такой рост кажется все менее достижимым. После резкого падения в ноябре структура рынка выглядит слабой, что противоречит ожиданиям сильного восстановления к концу года.

Такие пессимистичные взгляды совпадают с мнением Fundstrat Global Advisors, которые советуют инвесторам проявлять осторожность, поскольку к 2026 году цена Ethereum может упасть до 1800–2000 долларов. Также опытный трейдер Peter Brandt прогнозирует, что к третьему кварталу 2026 года биткоин может опуститься до 60 000 долларов, что усиливает опасения о долгосрочной медвежьей тенденции рынка криптовалют. Эти цепные пессимистичные ожидания свидетельствуют о том, что большинство аналитиков считают 2026 год годом медвежьего рынка или глубоких колебаний.

Основной аргумент пессимистов — отсутствие у Ethereum независимых от биткоина факторов роста. Биткоин привлекает ETF-капитал и имеет нарратив стратегических резервов, тогда как Layer-2 решения Ethereum размывают захват стоимости основного сетевого протокола, объем заблокированных средств в DeFi застыл, а институциональное внедрение идет значительно медленнее, чем ожидалось. В условиях слабых фундаментальных показателей технические отскоки часто оказываются недолговечными.

Колебания до конца года и падение ниже 2000 к 2026 году?

(Источник: Trading View)

Из-за текущей ситуации на рынке и разногласий среди аналитиков цена Ethereum, по всей видимости, будет колебаться в диапазоне 2700–3100 долларов до конца года. Пятничное истечение опционов станет ключевым событием. Если цена превысит 3100 долларов, при шорт-укреплении возможен краткосрочный рост до 3300–3500 долларов. Но если цена не сможет удержаться выше 2900 долларов, возможен ускоренный спад к уровню поддержки 2700–2800 долларов, о котором прогнозируют аналитики.

В перспективе 2026 года настроения остаются пессимистичными, и потенциал роста ограничен. Без существенных стимулов цена, скорее всего, будет колебаться в диапазоне 2000–3500 долларов. Прогноз Fundstrat в 1800–2000 долларов не исключен, но для этого потребуется системный риск, такой как повторное повышение ставок ФРС, крупная кибератака или регулировочное давление. В то же время, если Layer-2 экосистема покажет взрывной рост, ETF-капитал начнет активно входить, или DeFi восстановится, Ethereum сможет удержать уровень в 2500 долларов и отскочить выше 3500 долларов.