Рынок вечных контрактных DEX вошёл в специализированную конкуренцию: Hyperliquid занял лидирующую позицию с высокой ликвидностью, Lighter привлекает высокочастотных трейдеров без комиссий, Extended продвигает единую маржу для максимизации эффективности капитала, а вариационное агрегирование ликвидности и возврат убытков через режим RFQ. Рынок больше не является принципом «победитель получает всё», но платформы оптимизированы для других потребностей.
Рынок вечных контрактов — это не игра с нулевой суммой
Обмен вечными контрактами — это не командный спорт, и вам не нужно занимать чью-то сторону. Однако всего пять минут просмотра на КТ изменят ваше мнение. Максималистское мышление охватило большинство трейдеров, подрывая преимущество, которое они могли бы получить, оставаясь любознательными. Если вы публикуете обсуждение о том, чтобы попробовать новую платформу для вечных контрактов, реакция часто будет скорее экстремистской, чем любопытной.
Ирония в том, что человек, на которого нападают, часто просто пытается найти лучшую торговую стратегию, но в экстремистском мышлении исследование равносильно предательству. На рынке вечных контрактов нет ни победителей, ни проигравших, как это представляют экстремисты. Несколько платформ могут сосуществовать и получать прибыль, поскольку они обслуживают разные потребности, иногда обслуживая разных трейдеров, а иногда — одного и того же трейдера в разное время.
Но среди трейдеров есть победители и проигравшие, и разница в том, ориентированы ли они на результат, а не в использовании платформы. Чтобы понять ландшафт вечных контрактов, важно отказаться от мышления «победитель получает всё». Все эти платформы сосредоточены на конкретных областях, а не на сражениях насмерть.
Гиперликвидность: правитель глубокой ликвидности
Hyperliquid — это децентрализованная биржа, работающая на собственном блокчейне уровня 1 HyperEVM, разработанном для высокой производительности и масштабируемости. Hyperliquid решает ограничения AMM и внецепочных сопоставленных движков, внедряя полностью он-цепочную модель книги заказов. Механизм консенсуса HyperBFT позволяет сети обрабатывать до 0,2 млн заказов в секунду с задержкой примерно 20 секунд.
Настоящий успех Hyperliquid заключается в создании самой ликвидной платформы на рынке. Ликвидность — ключевой элемент финансовых рынков, и Hyperliquid создала инфраструктуру для её поддержания. Платформа предлагает глубокий портфель ордеров, охватывающий основные торговые пары и десятки рынков вечных контрактов, что делает эту ликвидность крайне важной для трейдеров, управляющих разнообразными портфелями или удерживающих крупные позиции.
Три основных преимущества Hyperliquid
Глубокая ликвидность: Сдвиг позиции 50 млн BTC значительно ниже, чем у конкурентов, что делает его подходящим для крупных сделок
Единая экосистема: HyperEVM позволяет разработчикам внедрять dApps и нативно получать доступ к ликвидности биржи
Строительные кодексы: Разработчики могут зарабатывать комиссионные части, маршрутизируя транзакции для пользователей
Структура комиссий Hyperliquid основана на 14-дневном уровне объёма, при этом комиссии тейкера и мейкера снижаются по мере увеличения объёма торгов. Платформа не указывает программу маркет-мейкера или преимущество по задержке, и любой желающий может участвовать в маркетмейкинге. Кроме того, Hyperliquid Vaults позволяют пользователям зарабатывать деньги, следуя торговым стратегиям, а администраторы хранилищ получают 10% прибыли.
Lighter: Абсолютное стремление к нулевой комиссии
Lighter — это децентрализованная биржа, основанная на пользовательских роллапах Ethereum с нулевым уровнем информации. Lighter использует пользовательскую схему доказательства с нулевой информацией для генерации криптографических доказательств для всех операций, при этом окончательное расчёт происходит на блокчейне Ethereum. Такой подход позволяет платформе обрабатывать десятки тысяч заказов в секунду с миллисекундной задержкой, обеспечивая при этом доказуемо честную и внутричепочечную проверку каждой транзакции.
Зажигалка выделяется своим стремлением к стоимости. Модель с нулевой комиссией платформы может как сделать прибыльность, так и разрушить прибыльность трейдеров с большим объёмом в их торговых стратегиях. С ежемесячным объёмом торговли $1000 она может экономить тысячи долларов в месяц, экономя десятки тысяч долларов в год, даже по сравнению с платформами, которые берут комиссию 0,03%-0,05%.
Способность Lighter предоставлять розничным пользователям нулевую комиссию за транзакции обусловлена не краткосрочными стратегиями субсидирования, а структурными преимуществами многоуровневой агрегации. Процесс верификации похож на конвейер сжатия данных: провер генерирует параллельные доказательства исполнения для тысяч небольших транзакций, система собирает сотни тысяч субдоказательств и сжимает их в пакетный proof, а смарт-контракты на Ethereum требуют только проверки этого окончательного доказательства. Экономические последствия заключаются в том, что предельная стоимость проверки дополнительных транзакций в сети близка к нулю.
Ликвидный пул LLP от Lighter позволяет пользователям вносить ликвидность и получать доходность на основе торговой активности, а токен LLP доступен в экосистеме Ethereum DeFi и может использоваться в сочетании с такими протоколами, как Aave.
Расширение: революция эффективности капитала с единым маржом
Extended — это децентрализованная биржа, созданная бывшей командой Revolut с уникальным видением продукта, сосредоточенным на единой маржи. Цель — создать полноценный торговый опыт, объединяющий бесконечные контракты, спот и интегрированные рынки кредитования под единой маржинальной системой. Extended разработан для работы полностью без доверия, с полной автономией пользователей в отношении своих средств, при этом все активы хранятся в смарт-контрактах Starknet.
Что отличает Extended — это система хранилищ, которая позволяет трейдерам зарабатывать во время торговли. С расширенными казначейскими акциями (XVS) вкладчики могут получать примерно 15% годовой годовой ставки и дополнительный доход в зависимости от торговой активности. Платформа позволяет использовать XVS как маржу до 90% акций, что позволяет трейдерам получать пассивный доход при осуществлении сделок с кредитным плечом.
Для трейдеров, держащих большие суммы на торговых платформах, такое двойное использование залога создаёт эффективность капитала, которую традиционные платформы не могут обеспечить. В настоящее время Extended не взимает комиссии за транзакции по стандартным счетам и поддерживает Builder Codes, что позволяет разработчикам получать комиссионные за маршрутизированные транзакции.
Вариация: агрегатор ликвидности для режима RFQ
Вариационный — это протокол одноранговой торговли, который работает по совершенно иной модели, чем традиционные децентрализованные биржи. В отличие от DEX на основе книги заказов, вариационная система работает по модели запроса предложения (RFQ). Протокол предлагает нулевую торговую комиссию на более чем 500 рынках и позволяет перераспределять прибыль через возвраты убытков и торговые возвраты.
В центре Variational лежит Omnichannel Liquidity Provider (OLP) — маркет-мейкер, который агрегирует ликвидность из CEX, DEX, DeFi протоколов и OTC-рынков. OLP — первый сейф, который одновременно запускает сложные стратегии маркет-мейкинга и выступает единственным контрагентом для сделок пользователя. Когда пользователь запрашивает котировку, OLP ищет конкурентные цены по всему ликвидному диапазону.
Механизм вариационной двойной обратной связи
Возврат от потерь: Есть шанс получить полный возврат денег сразу при закрытии проигрышной позиции — от 0% до 5% в зависимости от уровня вознаграждения
Обратная связь по торговле: Активные трейдеры могут получать вознаграждения в зависимости от объёма торгов и получать скидки на спреды
С более чем 500 рыночными опционами Variational обладает самым широким покрытием в децентрализованном биржевом пространстве. Используя агрегированную ликвидность OLP, автоматизированный движок онбординга позволяет запускать новые активы в течение нескольких часов. Для трейдеров, желающих защиты от падения, доступа к развивающимся рынкам и получения доходности на основе своей торговой деятельности, модель Variational учитывает уникальные потребности.
Как выбрать подходящую платформу для бессрочного контракта для вас
Дифференцировка — ключевой фактор в сдвиге парадигмы. Hyperliquid — это сдвиг парадигмы, поскольку он сочетает в себе глубокую унифицированную ликвидность, полностью он-чейн-банк ордеров и производительность уровня CEX на своём выделенном сервере L1. Уникальность Lighter в том, что она принимает очень удобное решение: ноль комиссий за транзакции. Variational использует совершенно иную стратегию, используя модель агрегатора на основе запросов, которая абстрагирует децентрализованную ликвидность на различных торговых площадках.
Если вы свайпаете по вечному контракту DEX, и он выглядит похоже на эти — с той же книгой ордеров, привязанным ценностным предложением, стоимостью до отсутствия токенов и той же стратегией очков — вы, скорее всего, упускаете идеальный момент. Наступила фаза насыщения рынка, и защита ваших средств — лучший выбор.
