Брейвик Дэрио: кризис с американскими облигациями «на грани» Влияние CBDC ограничено, золото может быть конфигурировано на 15%

Рэй Далио, основатель фонда Bridgewater, в программе Тукера Карлсона предупредил, что США находятся на пятой стадии долгового цикла, фиатная система под угрозой краха. Он рекомендовал инвесторам выделять 5-15% портфеля в золото для хеджирования и считает, что CBDC не достигнет значительных масштабов.
(Предыстория: годовой отчет Далио: ИИ находится на ранней стадии пузыря, причины отставания американского рынка от неамериканских и золота?)
(Дополнительный фон: Далио предупреждает: в ближайшие два года глобальная экономика находится в опасности, не торопитесь выходить из рынка из-за переоценки ИИ)

Содержание статьи

• Центробанки стран переходят к золоту
• Исторические уроки отказа от золотого стандарта 1971 года
• Оценка рисков цифровых валют центральных банков (CBDC)
• Инвестиционная логика и рекомендации по размещению золота

Рэй Далио, основатель фонда Bridgewater, в интервью Тукеру Карлсону заявил, что США сейчас находятся в классическом долговом цикле, начавшемся с установления новой валютной системы в 1945 году. Он объяснил механизм работы долгового цикла:

Когда обслуживание долга по отношению к доходам растет, оно начинает вытеснять другие расходы, как у частных лиц или компаний, только правительство может печатать деньги.

Он отметил, что текущая проблема США — не только рост долговой нагрузки, а в основном дисбаланс спроса и предложения. С укреплением статуса доллара как мировой резервной валюты, США могут продавать большие объемы долгов, но когда предложение превышает спрос, возникают структурные проблемы.

Далио отметил, что США сейчас находятся на пятой стадии шестиступенчатого цикла: «Мы на грани краха, но еще не перешагнули за нее». Это продолжение его долгосрочной концепции.

Центробанки стран переходят к золоту

Обсуждая угрозы для статуса доллара как резервной валюты, Далио проанализировал изменения в динамике спроса и предложения. Он сказал: «Когда спрос на резервную валюту недостаточен для удовлетворения предложения, возникают проблемы с балансом. Когда вы производите много предложения, а спрос слабый, долгосрочные ставки растут.»

Еще важнее — влияние геополитики. Другие страны чувствуют себя небезопасно держать американские облигации по двум причинам: риски санкций и дисбаланс спроса и предложения. Далио отметил: «Если вы, например, Китай, как вы будете чувствовать себя, держась американский долг? Вас могут санкционировать, и вы будете опасаться дисбаланса спроса и предложения.» Эти опасения стимулируют центробанки увеличивать золотовалютные резервы как альтернативу доллару.

Исторические уроки отказа от золотого стандарта 1971 года

Далио вспомнил исторический момент 15 августа 1971 года, когда Никсон объявил о выходе США из золотого стандарта. Он находился на стажировке на Нью-Йоркской фондовой бирже и стал свидетелем этого поворотного момента: «Никсон по воскресеньям вечером вышел в эфир и сказал, что мы не будем обменивать бумажные деньги на золото, золото больше недоступно.»

С 1971 года, когда система перешла на фиатные деньги, прошло 55 лет, но сейчас она показывает признаки износа. Далио отметил, что при долговых кризисах правительства обычно выбирают — печатать больше денег и выдавать больше кредитов. Такой подход временно решает проблему, но увеличивает долг, пока он не начнет давить на расходы и не вызовет дисбаланс спроса и предложения.

Оценка рисков цифровых валют центральных банков (CBDC)

Что касается развития CBDC, Далио считает, что они реализуются, но в небольших масштабах. Он проанализировал ключевые особенности CBDC: во-первых, удобство транзакций — «цифровая валюта легко торгуется, как фондовые фонды»; во-вторых, вопрос процентных ставок — пока обсуждается, будут ли они начисляться.

Однако CBDC несет существенные риски. Далио отметил: «Они могут забрать ваши деньги, установить валютный контроль и так далее.» Особенно для международных держателей — «если вы француз, и их захотят санкционировать, у вас могут забрать деньги.» Также есть вопросы конфиденциальности платежей и хранения, риск отключения обслуживания для политически нежелательных лиц.

Исходя из этих соображений, Далио считает, что CBDC в крупном масштабе не разовьется.

Инвестиционная логика и рекомендации по размещению золота

Обсуждая инвестиции в золото, Далио подчеркнул важный момент: «Люди слишком сосредоточены на том, вырастет или упадет цена золота, и не задумываются, какую долю в портфеле стоит держать, если у них нет мнения о цене.»

Он объяснил ценность золота: «Золото — очень эффективный инструмент диверсификации и защиты активов. В очень тяжелые периоды, когда остальные части портфеля показывают плохие результаты, золото показывает хорошую динамику.» Далио рекомендует частным инвесторам держать 5-15% золота в портфеле, в зависимости от его структуры.

Самое главное — золото единственный актив, не являющийся долгом другого лица: «В мире нет ничего, что могло бы служить резервной валютой, кроме золота. Золото — единственный актив, не являющийся долгом, что означает, что вам не нужно занимать у других.»

Этот взгляд важен для криптоинвесторов в периоды кризиса фиатной системы, поскольку биткоин по своей природе частично соответствует этим характеристикам. Я не Далио, поэтому не беру на себя ответственность за эти слова.

Ниже — видео с этим интервью Далио: