2025 est sur le point d'être une année décisive pour l'industrie. Le chemin vers le premier cadre réglementaire pro-crypto, combiné à la maturité technique des blockchains de couche 1, des protocoles DeFi, des réseaux DePIN et des stablecoins, crée un terrain fertile pour la prochaine vague d'innovations de frontière.

Fidèles à notre tradition, nous partageons les idées et les opportunités qui nous enthousiasment le plus pour l’année à venir. Si vous construisez dans l’une de ces arènes, cliquez sur le nom de la personne ci-dessous et envoyez-lui un DM.

DePIN Robotics, Sociétés Zéro Employé

Kyle Samani

DePIN Robotics - C'est déjàrumeur que la nouvelle administration Trump va essayer de faire passer les réglementations sur la conduite autonome (AD) des États au niveau national, créant ainsi une norme unifiée à laquelle les entreprises de DA devront s’efforcer. À mesure que les clusters de GPU dépasseront les 100 000 H100, la conduite autonome basée sur des transformateurs sera prête pour le monde réel. Dans la foulée, je m’attends à une explosion des DePIN basés sur la robotique. Beaucoup de ces startups ont déjà levé des fonds auprès de sociétés de capital-risque non cryptographiques, mais n’ont pas vraiment commencé à commercialiser. Je suis optimiste sur le fait qu’un certain nombre d’entre eux adopteront les modèles DePIN pour diversifier les risques du bilan de la société de développement vers les professionnels de la robotique et les prosommateurs du monde entier. Bon nombre des premiers utilisateurs de ces produits robotiques vont capturer des données qui sont primordiales pour le développement de robots autonomes. À ma connaissance, il y a une entreprise dans ce secteur aujourd’hui... Frodobots—et j'en attends beaucoup plus. Notre entreprise du portefeuille Hivemapper, bien que n'étant pas explicitement une entreprise de robotique, explore beaucoup d'idées similaires.

Les entreprises sans employés — La base d'une entreprise sans employés est l'IA. Avec o3 d'OpenAI et d'autres modèles de raisonnement en chaîne plus avancés, les modèles en viennent au point où ils peuvent penser, planifier, exécuter et s'auto-corriger en cours de route. Cela fournit la base pour que les agents d'IA accomplissent toutes les tâches dans une entreprise. Pour qu'une entreprise sans employés fonctionne, elle aura besoin d'une orientation humaine car inévitablement, l'IA commettra des erreurs et dépassera probablement sa fenêtre de contexte. Avec le temps, je m'attends à ce que le degré d'orientation humaine diminue à mesure que les IA continuent à s'améliorer en matière d'auto-correction et d'élargissement des fenêtres de contexte. Je crois que la gouvernance de ces entreprises sans employés se fera probablement via un DAO, et je m'attends à ce que les marchés de capitaux cryptographiques financent des tentatives ambitieuses d'entreprises sans employés.

Les startups réussissent souvent là où les grandes entreprises échouent parce qu'elles sont confrontées à des contraintes uniques. Je crois que la contrainte de zéro employé entraînera des percées incroyables dans toutes les opérations commerciales.

Titres sur chaîne

Tushar Jain

Avec l'arrivée de l'administration Trump et la vague républicaine du Congrès, il est enfin temps que les titres en chaîne décollent de manière significative.

La finalité quasi-instantanée des transactions sur une blockchain comme Solana élimine les délais d'attente typiques dans la finance traditionnelle. Un mouvement plus rapide du capital augmente l'efficacité du capital et devrait conduire à des prix plus efficaces.

Les blockchains garantissent que tous les participants ont accès à un enregistrement immuable et en temps réel des transactions. Ce niveau de transparence et de sécurité est en net contraste avec les bases de données centralisées, parfois opaques et risquées, de la finance traditionnelle. Les coûts de transaction sur les réseaux de blockchain sont nettement inférieurs à ceux des systèmes bancaires traditionnels, il suffit de comparer le coût de l'envoi de stablecoins sur Solana ($.001) au coût de l'envoi d'un virement ($30). Les extensions de jetons de Solana permettent désormais le type de contrôles granulaires précis nécessaires pour les titres tokenisés. Les émetteurs peuvent limiter les détenteurs de leurs titres à des adresses figurant sur liste blanche, rappeler les jetons sur ordre d'un tribunal, et se conformer à d'autres exigences en matière de titres ou d'agents de transfert, ou aux meilleures pratiques.

Il ne fait aucun doute que la finalité quasi-instantanée, les transactions bon marché et la transparence d'une blockchain offrent un règlement meilleur que les rails tradfi lents, coûteux et opaques. Le seul véritable obstacle a été réglementaire, et une SEC plus favorable à l'innovation peut ouvrir les portes à la tokenisation de la sécurité.

Je ne pense pas que les actions publiques seront le premier type de sécurité tokenisée adopté par le grand public. Il est plus probable que les marchés moins liquides et plus opaques, qui bénéficient davantage de la tokenisation, soient les premiers à le faire. Il pourrait s'agir de capitaux propres de start-up, il n'y a aucune raison de payer Carta ou Angelist pour gérer votre tableau des capitaux propres lorsqu'une blockchain peut le faire gratuitement et efficacement. Il pourrait s'agir d'instruments de revenu fixe, comme ceux sur lesquels Figure travaille depuis des années. Il pourrait s'agir d'intérêts de participation limitée dans des fonds.

Achetez maintenant, ne payez jamais, dépensez votre portefeuille, marge de portefeuille

Spencer Applebaum

En s'appuyant sur l'idée de Tushar, lorsque tous les actifs sont programmables et échangeables sur la chaîne, nous allons commencer à voir émerger de nouveaux produits intéressants. Quelques exemples:

Achetez maintenant, payez jamais — Affirm et Klarna ont popularisé l'idée d'acheter maintenant, payer plus tard, et je suis sûr que vous avez vu les petits widgets sur Amazon et d'autres sites marchands. Les utilisateurs on-chain peuvent gagner environ 8 % sur SOL et environ 15 % sur les stablecoins aujourd'hui. Au lieu de devoir payer à l'avance pour un abonnement, et si les utilisateurs pouvaient déposer leurs jetons auprès d'un commerçant (allant des entreprises web2 comme Netflix aux entreprises web3 comme Dune Analytics) et que le commerçant gagne les récompenses de staking/prêt au fil du temps ? Les jetons des utilisateurs seraient bloqués pendant un certain temps pour garantir le paiement. Nous pensons qu'il y a un fort impact psychologique sur les consommateurs ici, où le coût d'opportunité sur le rendement semble beaucoup plus acceptable que de payer à l'avance.

Dépensez votre portefeuille - Lorsque tous les actifs sont tokenisés et agrégés en un seul endroit (un portefeuille web3), il est logique que les utilisateurs puissent payer des articles de taille moyenne à grande avec leur portefeuille. Imaginez qu'Alice ait 10 000 $ de BTC, 10 000 $ de USDC générant des rendements, 10 000 $ d'actions TSLA et 10 000 $ d'or. Elle veut acheter un canapé de 4 000 $. Au lieu de devoir convertir ses USDC en monnaie fiduciaire, attendre les virements bancaires, envoyer le paiement, puis effectuer le processus inverse pour rééquilibrer son portefeuille, et si elle pouvait vendre atomiquement 1 000 $ chacune de ses quatre positions en chaîne et payer instantanément le marchand de canapé ? Elle reste entièrement allouée à son portefeuille existant et n'a pas besoin de penser au processus de rééquilibrage.

Portefeuille de marge - Dans 3 à 5 ans, avec l'avènement des courtiers en crypto-prime et des protocoles super unifiés, les utilisateurs devraient pouvoir marger tous les actifs qu'ils possèdent. Par exemple, Alice devrait pouvoir utiliser ses actions AAPL pour prendre une position courte sur les BTC perps et emprunter des USDC sur la chaîne. Ou elle devrait pouvoir utiliser son whisky tokenisé comme collatéral pour acheter une dette tokenisée sur la chaîne. Nous commençons à voir cela de manière synthétique (par exemple, Ostium apportant le trading FX sur la chaîne), mais lorsque les actifs au comptant sont tokenisés, cela devient beaucoup plus propre.

Vérification de l'état hors chaîne sur la chaîne

Shayon Sengupta

Les registres d'actifs tels que Bitcoin et Solana sont le moment zéro à un pour la crypto. Ces systèmes sont fondamentalement axés sur l'argent - ils facilitent le stockage et le transfert de valeur à travers des rails mondiaux et sans autorisation. Nous commençons maintenant à voir les primitives cryptographiques qui rendent ces systèmes possibles commencer à se croiser avec des systèmes non-liésger de manière à débloquer de nouveaux marchés nets. Au cours des 12 prochains mois, la cryptographie se positionnera comme la couche de vérification pour les données et le calcul de trois nouvelles manières : des preuves Web, un traitement des données préservant la confidentialité et la provenance de l'identité/ des médias. Je pense à cela comme la convergence de la crypto-monnaie et de la crypto-vérification - une couche de coordination qui permettra de nouvelles primitives économiques et des structures d'incitation.

La première opportunité ici est zkTLS et les marchés qu'il permet. zkTLS fait référence à la construction de preuves de connaissance nulle sur les signatures TLS dans les pages web pour vérifier des unités de données arbitraires sur Internet de manière complètement non censurable et infalsifiable (par exemple, votre score de crédit sur Equifax ou votre historique d'activité sur Strava). Des équipes déploient déjà des preuves zk sur les sessions web pour construire des applications qui sont non censurables et résistantes à la fraude. Nos investissements dans p2p.me et ZkMe en sont des exemples précoces. p2p.me est une rampe d'accès / de sortie en espèces en Inde qui exploite des preuves web pour contourner les structures de marché défectueuses dans la région. ZkMe est un système de vérification souverain pour les références KYC qui permet aux applications de valider l'identité de leurs utilisateurs de manière préservant la confidentialité. Cette même primitive peut être étendue à des dizaines de nouveaux marchés - billetterie, réservations et d'autres systèmes où la fraude est le principal obstacle à la liquidité.

Deuxièmement, le chiffrement entièrement homomorphe (FHE) est sur le point d'entrer dans sa phase principale. Le post-apprentissage et le perfectionnement sur des environnements privés ou confidentiels deviendront de plus en plus critiques alors que les systèmes d'IA atteignent des rendements décroissants sur l'apprentissage sur des ensembles de données publics. Cela crée un tout nouvel espace de conception pour coordonner des ensembles de données autrement inaccessibles en tant qu'entrées dans des modèles - en particulier lorsque de vastes pans de données précieuses d'entreprises et de consommateurs continuent de passer des locaux vers des systèmes cloud. Les incitations basées sur des jetons à ce niveau seront cruciales, et les déverrouillages dans ce domaine permettront d'amener les modèles de base SOTA au niveau supérieur.

Troisièmement, la vérification d'identité et les systèmes de provenance des médias vont devenir une caractéristique des applications grand public dans un monde post-IA-abondance. Lorsque le coût de la génération de contenu approche de zéro, le flot de médias synthétiques rendra la preuve d'authenticité - à la fois du contenu et de l'identité - une exigence forte. Des systèmes précoces tels que Worldcoin, Humanity Protocol et Humancode utilisent des preuves cryptographiques sur des données biométriques ou des titres d'identité émis par l'État pour établir l'individualité, et utilisent des incitations token comme principal appel à l'action pour mobiliser les participants à grande échelle. De même, des normes telles que C2PA s'attaquent à la provenance des médias en estampillant le contenu au niveau du matériel pour séparer les médias capturés de manière authentique de ceux générés par l'IA, mais leur adoption généralisée au niveau de l'application nécessitera probablement une forme de coordination basée sur des tokens compte tenu de l'inertie des habitudes des consommateurs. Ces outils seront essentiels pour faire face aux dangers de l'information d'un internet grand public saturé par l'IA.

Le trading devient multijoueur, des sociétés de médias full-stack

Eli Qian

Le trading devient multijoueur — Partager les gains et les pertes financières, et spéculer en groupe, est un comportement profondément humain et hautement viral. Les gens aiment parler de l'argent qu'ils ont gagné (ou perdu !) sur tout, des actions aux paris sportifs en passant par les memecoins. Pourtant, la plupart des plateformes de trading populaires dans le domaine de la crypto, des actions et des paris sportifs sont conçues pour une expérience solitaire. Robinhood, FanDuel, BONKBot, aucune de ces plateformes n'est axée sur le multijoueur en premier lieu. Malgré cela, la demande pour le trading social est indéniable. Aujourd'hui, les utilisateurs créent leurs propres expériences sociales improvisées via des forums en ligne et des discussions de groupe. Une part significative du contenu sur Crypto Twitter tourne autour de ces discussions.

L'une des plus grandes forces de la crypto est sa liquidité sans permission. Cela ouvre la porte à quiconque pour construire des outils de trading multijoueurs pour les cryptoactifs. En 2025, je suis impatient de voir les constructeurs tirer parti de la viralité inhérente du trading social pour créer des expériences multijoueurs. Un tel produit permettrait aux utilisateurs de partager des échanges, de rivaliser sur les bénéfices et les pertes, et d'entrer en position ensemble en un seul clic ou tap. L'espace de conception est vaste, allant des bots Telegram, aux Blinks Twitter, en passant par les mini-apps Discord et plus encore. Alors que 2023 et 2024 ont été témoins de l'essor d'outils solo comme BONKBot et BullX, 2025 sera l'année où le trading deviendra multijoueur.

Sociétés de médias à intégration verticale - Il y a eu de nombreuses tentatives d'utilisation de jetons pour améliorer les médias et le contenu, mais peu ont atteint leur plein potentiel. Cependant, nous commençons à voir l'émergence de sociétés de médias qui contrôlent la production de contenu de bout en bout, y compris le jeton, la distribution et le capital humain. Ces sociétés de médias « à intégration verticale » ont la capacité de pousser beaucoup plus loin les primitives de cryptographie. Pensez : jetons d'athlètes, coins de créateurs, diffusion en direct avec des marchés de prédictions, etc.

Un exemple est Karate Combat. Au lieu de créer un produit autour des combattants de l'UFC existants, Karate Combat construit une nouvelle ligue de combat à partir de zéro, ce qui lui donne plus de contrôle sur le règlement, la distribution et les athlètes. Alors qu'un jeton pour un combattant de l'UFC aura une utilité limitée, Karate Combat peut donner aux détenteurs de jetons la possibilité de voter sur le régime d'entraînement du combattant, la tenue de match, ou vraiment n'importe quoi d'autre - quelque chose de possible uniquement parce que Karate Combat contrôle à la fois la conception du jeton et les contrats des combattants.

Les diffusions en direct, les ligues sportives, les podcasts et les émissions de jeux de réalité du futur auront une intégration verticale profonde entre le contenu, la distribution, les jetons et le capital humain. Je suis enthousiasmé d'investir dans la prochaine génération de médias améliorés par des jetons et de les consommer.

L'essor des chasseurs d'alpha

Vishal Kankani

Quelques choses se sont définitivement produites en 2024. Et elles indiquent quelque chose d'intéressant qui émergera en 2025.

Tout d'abord, pour environ 0 $, pratiquement n'importe qui peut lancer un nouveau jeton sans permission. Cela a abouti à un étourdissantnombre de lancements de jetons en 2024. La plupart de ces lancements sont des memecoins, avec des demi-vies mesurées en heures.

Deuxièmement, en 2024, le sentiment du marché est revenu à des lancements de jetons de style haute flottaison, faible FDV et distribution équitable, rappelant l'ère des ICO en 2017. Dans ce type de marché, les CEX ont du mal à suivre le rythme des nouvelles inscriptions, ce que nous prévoyons de se produire en 2025 (en raison de leurs processus d'inscription), créant une incitation pour les gens à venir sur la chaîne et à augmenter la liquidité des DEX. En conséquence, les DEX gagneront des parts de marché sur les CEX dans l'année à venir. Avec le nombre de jetons et l'activité des DEX qui explosent, les traders actifs auront besoin d'outils et de modèles plus robustes pour identifier les jetons émergents, analyser le sentiment et les métriques on-chain, identifier les exploitations, atténuer les risques (comme les rugpulls) et exécuter efficacement des transactions, le tout en temps réel.

Cela nous amène à la troisième chose qui s'est produite en 2024 : les agents d'IA. Jusqu'à présent, nous avons vu les agents d'IA créer du contenu sur les médias sociaux pour attirer l'attention sur leurs jetons respectifs. Je m'attends à ce que la prochaine itération des agents d'IA soit les Alpha Hunters, c'est-à-dire ceux dont le seul travail est de chasser l'alpha et de le négocier de manière autonome en temps réel.

Frénésie de l'institutionnalisation

Matt Shapiro

Nous sommes juste en train d'entrer dans la phase d'institutionnalisation de la cryptomonnaie, et cela va se produire à un rythme vertigineux.

L'industrie de la cryptographie a considérablement progressé au cours des 5 dernières années grâce à des avancées techniques majeures, à l'adéquation produit-marché et à des améliorations matérielles de l'UI/UX, entre autres, mais la communauté institutionnelle est restée efficacement immobile en ce qui concerne la cryptographie. La combinaison du risque réglementaire et professionnel a créé une incapacité unique pour de nombreuses institutions financières d'entrer de manière productive dans l'espace ou même d'offrir à leurs clients les produits cryptographiques les plus basiques. Avec une administration pro-crypto arrivant au pouvoir aux États-Unis et le succès record des ETF BTC, nous sommes sur le point de voir 5 années de complaisance institutionnelle se précipiter pour rattraper leur retard et trouver des moyens de soutenir la cryptographie aussi rapidement que possible.

En 2024, il y avait une demande d'achat de BTC de 35 milliards de dollars qui ne pouvait pas ou ne voulait pas simplement être intégrée à Coinbase pour acheter des crypto-monnaies. Avec la plupart des gestionnaires de fonds et des grandes banques toujours pas entièrement activés, il y aura beaucoup plus de dollars qui pourront accéder aux crypto-monnaies en 2025. Nous allons voir une multitude de lancements d'ETF pour satisfaire et exploiter cette demande. Cela inclut non seulement des ETF pour de nouvelles crypto-monnaies telles que Solana (SOL), mais aussi des ETF qui possèdent plusieurs crypto-monnaies, et d'autres qui mélangent des crypto-monnaies avec des actifs traditionnels tels que l'or, les actions ou le crédit. Il y aura des ETF à effet de levier, des ETF inverses, des ETF atténuant la volatilité, des ETF de mise en jeu, etc. Fondamentalement, toutes les amalgames que vous pouvez éventuellement penser pour regrouper des crypto-monnaies pour les investisseurs institutionnels et de détail seront explorées.

Nous assisterons à une course pour proposer des produits financiers de base autour des crypto-monnaies de la part des principaux acteurs financiers. Chaque institution financière devrait explorer la création de gammes de produits permettant à leurs clients de négocier des produits crypto. Les institutions financières devraient chercher à conserver des actifs crypto et à accorder des crédits sur la base de ces actifs, comme elles le font avec des actifs plus traditionnels aujourd'hui. Nous verrons probablement également une augmentation importante des émetteurs de stablecoins. Toute banque qui accepte des dépôts devrait envisager d'émettre des stablecoins nativement. Un point fort de mon chat avec Cuy Sheffield de Visa lors du Sommet Multicoin 2024était que chaque entreprise aura besoin d'une stratégie de stablecoin. Les entreprises avaient l'habitude de se concentrer sur le « commerce électronique ». Aujourd'hui, c'est juste du commerce. Les stablecoins vont dans la même direction.

Ce ne sont que la pointe de l'iceberg, et même si ce n'est pas la chose la plus techniquement ambitieuse qui se passe dans le monde de la crypto, la taille et la portée de la distribution et des montants en jeu sont immenses.

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