Крах Pump.fun: критичний момент для Solana

Кілька митів тому Алон, співзасновник Pump.fun, підтвердив, що офіційний обліковий запис X Pump.fun був взламаний, що призвело до випуску шахрайського токена під назвою “PUMP”. Користувачі були попереджені залишатися обачними.

Як найактивніша платформа для запуску мем-токенів Solana, Pump.fun стала золотою лихоманкою для роздрібних інвесторів завдяки своєму двофазному моделі запуску. Спочатку токени накопичували ліквідність на платформі за допомогою механізму Кривої Бондінга. Якщо торговий обсяг перевищував $69 000, токен автоматично передавався на Raydium, де він входив на широкий ринок і підтримував спекулятивну торгівлю. Ця високотехнологічна система викликала ринкову лихоманку протягом 2024 року.

З 1 квітня 2024 року і по сьогодні токени, запущені з Pump.fun, сприяли зростанню торгового обсягу на Raydium на суму 346 мільярдів доларів, що становить половину загального трафіку DEX. Тим часом Pump.fun зібрав 197 мільйонів доларів платформних комісій, з яких 104 мільйони доларів були отримані безпосередньо з його екосистеми токенів.

Однак, коли до сцени увійшли такі знаменитості, як Дональд Трамп, з флеш-токенами (наприклад, TRUMP, MELANIA), підступна механіка цієї гри стала очевидною. Дані з ланцюжка блоків показують, що понад 70% мем-токенів досягли піку у момент свого виходу на зовнішні ринки, протримавшись в середньому менше ніж 48 годин.

Ще одним невтішним знаком є масовий відтік ліквідності на всьому Solana. 24 лютого лише один токен випускних проектів Pump.fun здобув понад $1 мільйон ринкової капіталізації, що свідчить про те, що френзі спекуляцій на ланцюжку майже замерзла. Глибина торгівлі мем-токеном Raydium зменшилася на понад 90% від піку, тоді як загальна ринкова капіталізація стабільних монет Solana побачила чистий відтік понад $1 мільярда за останні 30 днів, що позначає найбільший відтік капіталу з часів краху FTX.

Цей розпад не є випадковим. Коли команди проекту, торгові платформи та впливові особи утворюють "триаду відшарування", а моделі зв'язності використовуються як засоби екстракції, довіра роздрібних інвесторів неухильно підірвана повторюваними циклами "запуску та викиду". Невдача Pump.fun - це не лише відображення ліквідності Solana, але й жорстокий розрахунок для мемної економіки всієї криптовалютної галузі. Коли бульбашка лопнеться та лихоманка спаде, залишається лежати питання: хто залишиться, щоб прибрати руїни цього капіталом викликаного занурення?

SOL впав на понад 50%—Чи втрачає імпульс Солана?

Після вражаючого 2024 року Solana стала однією з найуспішніших блокчейн токенів року, підтримана популярністю Pump.fun та спекуляціями на мем-монети, піднявшись майже на 200% за рік. Однак, з моменту запуску токена Трампа на Solana 18 січня, здається, що хайповий цикл завершився. SOL досягнув історичного максимуму у $295 19 січня, але швидко змінив напрямок, впавши понад на 50% протягом наступних тижнів.

Тепер, найбільша подія наближається лише за три дні - найбільший розблокування токенів в історії Solana. 11,2 мільйона SOL на суму 2 мільярди доларів готові увійти в обіг, більшість цих токенів походить з аукціонних закупівель FTX за ціною в 64 долара за токен. Це може викликати значний продаж тиску.

Окрім зниження ціни, ончейн-дані виявляють глибші тріщини в екосистемі. За даними DefiLlama, загальна заблокована вартість Solana (TVL) впала з піку в 12,19 мільярда доларів до 7,22 мільярда доларів, тоді як щоденний дохід від комісій за транзакції продовжує скорочуватися.

Крім того, дані про чистий приплив капіталу Солани на протязі 24 годин показують, що $260 мільйонів вийшли з екосистеми всього за два дні (18 і 19 січня). З того часу приплив капіталу значно сповільнився, не вдалося відповісти на підняття хайпу-підтриману ерою Пампа.

Додавши до стурбованості, інші ключові показники малюють мрачну картину. Прошу тижневий показник провідних токенів протоколу, заснованого на Solana, також відображає загальну слабкість:

Графік: Продуктивність екосистеми Solana (Джерело: Rootdata)

Загалом екосистема здається розпадається, і проекти та капітал швидко втікають з мережі.

Це породжує неодмінне питання: Чи завершився Solana розповідь?

Співзасновник Solana Labs Толі також хвилюється через можливий злам!

З падінням ціни SOL, екосистема Solana переживає свій найгірший страх, невизначеність та сумнів (FUD) з часів краху FTX. Аналітики оцінили, що протягом циклу спекуляції на мем-монети шахраї відкачали понад 10 мільярдів доларів.

У відповідь на ці неоспоримі питання багато членів спільноти висловили свою думку.

Як співзасновник компанії Solana Labs, Толі завжди виступав за сталий технологічний розвиток та інновації. Він неодноразово закликав будівельників зосередитися на створенні високоякісних проєктів. Хоча він уникає прямої критики, його розмови на X з іншими членами спільноти часто натякають на його незадоволення Pump.fun. Зустрічаючи питання від давніх прихильників, він відповів відверто: "Ті придурки, які грають з ринками для максимального видобутку, можуть вживати собі в дупу." Ціль його роздратування була очевидною.

Криптовалютний KOL@cobieтакож вказав на недоліки моделі PVP (гравець проти гравця). Він заявив:

"Зараз учасники ринку поспішають до цих шахрайств, як молі до полум'я. Більшість з них знають, що це шахрайства, але їхня мета просто продати за 3 рази дорожче наступному покупцеві. Вони не хочуть збагатіти за 2-4 роки, вони хочуть цього за 2 тижні. Кожен гравець просто сподівається влучити в джекпот у наступному циклі."

Незважаючи на турботу, спільнота намагається самостійно врятуватися. 26 лютого Solana запропонувала SIMD-0228, встановивши цільовий показник стейкінгу на рівні 50 відсотків. Якщо стейкінг перевищує 50 відсотків, емісія зменшиться, а видача знизиться; якщо менше 50 відсотків, емісія збільшиться, а видача зросте. Мінімальний рівень інфляції встановлено на рівні 0 відсотків, тоді як максимальний рівень інфляції слідує поточній кривій емісії. Метою пропозиції є перехід до ринково-орієнтованої моделі видачі SOL.

Додатково, як потенційна допомога виникло інвестиційний фонд Solana. За даними платформи прогнозування Polymarket, на ринку спостерігається ймовірність схвалення фонду до 2025 року на рівні 85,4% та ймовірність схвалення до червня на рівні 34%. У разі успіху, враховуючи $100 мільярдів вток у Bitcoin ETF та мільярди у Ethereum ETF, Solana може отримати багатомільярдні інвестиції в ліквідність.

Проте криза Solana не є унікальною - вона відображає більш широкий тенденцію в галузі, де спекуляція переважає над інноваціями.

Як KOL@0xNing0xпідсумовано:

«Це розрахункова фаза поточного циклу. Справжніми MVP є трейдери Pump.fun, серед яких Solana, Pump.fun і Юпітер є найкращою підтримкою, тоді як власники TRUMP, AI16Z і JLP без особливих зусиль пожинають плоди. Хто програв? SVP (Base & Virtual), а також Ethereum, Arbitrum, Optimism, ZkSync, Starknet — кожен з них грає роль одиночного лейнера, мідлейнера, джунгліста та підтримки».

На цьому перехресті у Солани є лише два варіанти:

1. Покладайтесь на зовнішні капіталовкладення, такі як ETF, що може подовжити його виживання, але ще більше закріпити його казино-подібну фінансову модель.
2. Піддавайтеся болісному скиданню, якщо Толі пропонує, жертвуючи короткостроковими вигодами для відновлення довіри розробників.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття взята з [ ChainCatcher], з авторськими правами належать оригінальному автору, [🔫Scof💀, ChainCatcher]. Якщо є будь-які заперечення щодо передруку, будь ласка, зв'яжіться зВорота Навчаннякоманда, і команда обробить запит відповідно.
2. Увага: Погляди та думки, висловлені в цій статті, представляють лише особисті погляди автора і не є жодною інвестиційною порадою.
3. Всі переклади цієї статті на інші мови проводила команда Gate Learn. Несанкціоноване відтворення, поширення або копіювання цього перекладеного контенту без згадкиGate.ioзаборонено.