Андре Беганскі, Розшифровка
Складено: Felix, PANews
Цього року ETF відкрили кілька дверей для крипторинку на Волл-стріт, оскільки SEC США впроваджує новий регуляторний підхід до криптовалютних продуктів.
Хоча раніше менеджери активів мали труднощі з запуском продуктів, які відстежують спот-ціни Bitcoin та Ethereum, регуляторне середовище почало змінюватися після повернення Дональда Трампа на посаду президента в січні, і багато компаній передбачають потенційні ринкові можливості у 2025 році.
Щодо біткоїна, станом на 15 грудня спотові біткоїн-ETF накопичили чистий приплив у 57,7 мільярда доларів з моменту запуску в січні 2024 року, що на 59% більше порівняно з 36,2 мільярда доларів на початку цього року, за даними Farside Investors, але припливи капіталу залишаються нестабільними.
Наприклад, 6 жовтня інвестори вклали $1,2 мільярда у спотові Bitcoin ETF, коли Bitcoin наблизився до свого історичного максимуму в $126,000, згідно з даними CoinGlass. Через кілька тижнів, 11 листопада, інвестори зняли з цих фондів $900 мільйонів, оскільки Bitcoin опустився нижче $90,000.
Однак це все ще лише другий найгірший день за всю історію для спотових ETF Bitcoin у лютому: у лютому ціна біткоїна різко впала через побоювання щодо торгівлі та інфляції, і відбувся відтік коштів на $1 мільярд з цих продуктів.
Щодо Ethereum, згідно з даними CoinGlass, з моменту запуску в липні минулого року спотові ETF Ethereum отримали чистий приплив у 12,6 мільярда доларів станом на 15 грудня. Серед них ці ETF отримали 1 мільярд доларів прибутку за один день, оскільки Ethereum піднявся до рекордного максимуму майже 4 950 доларів у серпні.
Оскільки ознаки впровадження фінансовими установами стають дедалі очевиднішими, деякі зосереджуються на перспективі створення більшої кількості ETF, які можуть підвищити ціни на цифрові активи або розширити доступ для нових інвесторів. Однак деякі з них більше зосереджені на ETF, які одночасно відстежують кілька криптовалют, стверджуючи, що такі продукти підходять для інституційних інвесторів.
Розробка спільних стандартів
SEC США затвердила стандарт загального лістингу акцій товарних трастів у вересні, що стало відповіддю на місяці зростання ринкових очікувань.
Заявки на ETF накопичені на столах SEC США, і ці фонди охоплюють широкий спектр цифрових активів. І чи можуть ці заявки бути схвалені, залежить від питання, якого попереднє керівництво SEC США уникало роками: за яких обставин цифрові активи слід вважати товаром?
З новим стандартом SEC США більше не змушена приймати рішення щодо права на участь поодинці — від Dogecoin до президентських мем-монет — а чітко перелічує єдині умови для бірж, щоб кваліфікувати цифрові активи для стандартів товарного трастового фонду.
Найважливішими факторами є те, що цифровий актив, охоплений ETF, повинен торгуватися на регульованому ринку і мати щонайменше шість місяців історії торгівлі ф’ючерсами, або вже підтримувати ETF із значною ризиковою вразливістю.
Ерік Балчунас, старший аналітик ETF у Bloomberg, у вересневому інтерв’ю сказав, що це означає, що щонайменше десяток криптовалют одразу «придатні для лістингу». На його думку, цей крок відповідає очікуванням.
Джеймс Сейффарт, старший аналітик досліджень Bloomberg, нещодавно заявив на платформі X, що затвердження Загального стандарту лістингу, ймовірно, суттєво збільшить кількість продуктів, доступних інвесторам, але керуючі активами все ще очікують результатів затвердження щонайменше 126 ETF.
Ці додатки в основному зосереджені на токенах із новітніх децентралізованих фінансових проєктів, таких як Hyperliquid, а також на деяких відносно нових мем-монетах, таких як Mog.
Пов’язана література: Нові регуляції SEC відкривають шлюзи для крипто-ETF, і очікується, що топ-10 ETF будуть запущені?
XRP і Solana
Після Bitcoin та Ethereum сьогодні американські інвестори можуть інвестувати через ETF, які відстежують спот-ціни XRP і Solana, а також через кілька інших продуктів, пов’язаних із цифровими активами.
Як п’ятий і сьомий цифрові активи за ринковою капіталізацією, XRP і Solana зіткнулися з регуляторним тиском під час адміністрації Байдена, але ці тиски поступово слабшають, стаючи основними активами для все більшої кількості продуктів.
Минулого року запуск спотових біткоїн-ETF спричинив бум попиту та підняв ціни на біткоїн до нових максимумів. Хоча цей ефект не був повністю відтворений у криптовалютах із меншою ринковою капіталізацією, пропозиції ETF, орієнтовані саме на XRP і Solana, привернули значну кількість інвесторів.
«Я не думаю, що ETF мали такий вплив на ціни, як очікувалося, але з точки зору унікальності продуктів вони стали величезним успіхом і доводять, що інвестори цікавляться активами, окрім Bitcoin та Ethereum», — сказав Хуан Леон, старший інвестиційний стратег Bitwise. ”
Хуан Леон вважає, що час запуску ETF для Solana та XRP у листопаді є «не ідеальним» (оскільки) макроекономічні умови призвели до зниження цін на цифрові активи в останні місяці.
Незважаючи на це, дані про надходження залишаються вражаючими. За даними CoinGlass, станом на 15 грудня спотові ETF Solana отримали чистий приплив у розмірі 92 мільйонів доларів з моменту запуску; Спотовий XRP ETF, запущений у тому ж місяці, накопичив чистий приплив близько $883 мільйонів.
Запуск Solana ETF є привабливим ще з іншої причини: вони були одними з перших ETF, які поділили частину прибутку від стейкінгу з інвесторами. Цей розвиток став можливим завдяки новим рекомендаціям, виданим минулого місяця Міністерством фінансів США та Службою внутрішніх доходів.
Хоча BlackRock, найбільший у світі менеджер активів, є однією з установ, які поки що не розширили свої крипто-пропозиції на більше активів, Леон зазначив, що спільноти XRP і Solana, можливо, не потребуватимуть цих продуктів.
«Судячи з поточної роботи ETF, участь, сила та масштаб цих спільнот значно перевищують багато очікувань. Я вважаю, що це добре обіцяє розвиток обох екосистем у 2026 році. ”
Наприклад, за даними SoSoValue, станом на 15 грудня чистий приплив спотових ETF Dogecoin становив 2 мільйони доларів.
Експоненційна війна?
За словами Джеррі О’Ші, керівника глобального аналізу ринку в Hashdex Asset Management, у 2025 році основними власниками спотових крипто ETF, ймовірно, все ще будуть домінувати окремі інвестори та хедж-фонди, але ця тенденція очікується суттєво незабаром.
Джеррі О’Ші зазначив, що багато радників і професійних інвесторів досі проводять належну перевірку ETF, які відстежують криптовалюти, але він вважає, що ці установи незабаром серйозно розглянуть можливість виділення до цього класу активів.
З іншого боку, Vanguard на початку цього місяця заявила, що дозволить своїм 50 мільйонам клієнтів торгувати деякими спотовими криптоETF на своїй брокерській платформі. Водночас Bank of America також схвалив скромне виділення криптовалют для приватних клієнтів, починаючи з наступного року.
Близько року тому в регуляторному середовищі все ще панувала велика невизначеність, і багато установ не були готові увійти в цю сферу. І тепер фокус ринку тепер не на тому, чи варто брати участь, а на тому, як це робити.
У цьому сенсі Джеррі О’Ші вважає, що ETF, які відстежують індекси цифрових активів, займатимуть більш важливе місце в обговоренні наступного року. Він зазначив, що багатьом професійним інвесторам подобається зміна у структурі продукту фонду, яка динамічно коригується з часом, що дає їм відносний спокій.
Джеррі О’Ші пояснює: «Вони можуть інвестувати в індексні ETF і отримати широке охоплення потенціалу зростання ринку, не маючи всіх цих детальних знань. Вони не повинні знати кожен актив. ”
Наприклад, у лютому цього року Hashdex запустила свій перший спотовий ETF у США, який відстежує кілька цифрових активів: Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF. ETF побудований за зразком Nasdaq Crypto Index і містить Cardano, Chainlink і Stellar, а також кілька інших великих криптовалют.
Крім того, такі компанії, як Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, 21Shares і CoinShares, також запустили подібні продукти, деякі з яких є деривативами для отримання доступу до цифрових активів. Згідно з даними ETF Trends, ця серія індексних ETF надає інвесторам доступ до загалом 19 цифрових активів.
З боку інституційних інвесторів Комісія з інвестицій Вісконсіна звільнила близько 300 мільйонів доларів у позиціях близько лютого, незважаючи на те, що деякі пенсійні фонди в США купували спотові Bitcoin ETF. Про це було розкрито через щоквартальні звіти за 13F, подані великими інституційними інвесторами.
Водночас розподіл інституцій Близького Сходу та академічних установ стає більш активним. Наприклад, Al Warda Investments у листопаді розкрила позицію на $500 мільйонів у спотовому Bitcoin ETF BlackRock. Інвестиційна компанія пов’язана з Інвестиційною комісією Абу-Дабі, дочірньою компанією Mubadala Investments, суверенного фонду Абу-Дабі.
Сама Mubadala Investments розкрила свою позицію в BlackRock у лютому, вартість якого становила $567 мільйонів за останньою заявою 13F. Приблизно в той же час Фонд Гарвардського університету володів ETF BlackRock на суму 433 мільйони доларів. Браун і Еморі також розкрили свої спот-активи Bitcoin ETF цього року, ставши однією з перших установ, які впровадили цей актив на інституційному рівні.
Аналітики загалом вважають, що цей зсув від інституційних інвесторів може зменшити волатильність біткоїна та зменшити його відскочення.
Джеррі О’Ші сказав про розширення інвестиційної бази: «Хоча зміни не є радикальними, за ними безумовно варто спостерігати. Цей перехід від роздрібної торгівлі до інституційного ринку дуже корисний для довгострокової стійкості активів, таких як біткоїн, оскільки ці інституційні інвестори інвестують протягом тривалого часу. ”
Пов’язана література: Rooting in the Ruins: остаточна диференціація ринку альткоїнів ETF
