Зниження ліквідності наприкінці 2025 року викликає контраст: волатильність срібла стрімко зростає, перевищуючи біткоїн

З наближенням кінця 2025 року глобальна ліквідність ринку явно зменшується, проте рухи біткойна та срібла демонструють зовсім різні сигнали. Останні дані волатильності показують, що на тлі низької торгівельної активності ринкова волатильність срібла вже значно перевищує біткойн, що привертає увагу інвесторів.

За останній місяць 30-денна річна фактична волатильність біткойна продовжує звужуватися до приблизно 40%, що свідчить про те, що ринок залишається в межах коливань без чіткої орієнтації. За даними TradingView, поточна 30-денна фактична волатильність біткойна становить близько 45%, що нижче за його середньорічне значення у 48%. Хоча цей рівень все ще вищий за традиційні акції, він вже здається відносно помірним у порівнянні з сріблом.

У контрасті з цим — срібло. Під впливом швидкого зростання цін, розширення спреду за ціною та глобальної напруженості у постачанні дорогоцінних металів, фактична волатильність срібла зросла до приблизно 50%. У цьому році спостерігається явна диференціація у показниках: станом на зараз ціна срібла зросла більш ніж на 151% у порівнянні з початком року, тоді як ціна біткойна знизилася майже на 7%.

Значне коливання срібла головним чином зумовлене дисбалансом між попитом і пропозицією. З одного боку, промисловий попит на срібло для сонячних панелей, електромобілів, електронних компонентів та батарей продовжує зростати; з іншого — зростання видобутку обмежене і не йде в ногу з попитом. Крім того, з 1 січня Китай запровадив ліцензійну систему на експорт срібла, що додатково посилило очікування щодо постачання срібла на ринок. Наразі ціни на срібло на ринках Шанхаю та Дубая перевищують ціни ф’ючерсів COMEX приблизно на 10-14 доларів, а криві далекого терміну в Лондоні також демонструють явний спред у спотових цінах, що натякає на потенційний ризик дефіциту пропозиції.

Що стосується біткойна, його ціна вже знизилася майже на 30% від історичного максимуму у 126 000 доларів, зафіксованого в жовтні. Загалом ринок вважає, що приплив інвестицій у спотові ETF у США сповільнюється, популярність концепції DAT знижується, а різке падіння 10 жовтня, яке спровокувало автоматичне зняття левериджу, є важливими чинниками, що стримують ціну біткойна.

У найновішому звіті QCP Capital зазначає, що останні рухи біткойна більше відображають «механічні фактори», такі як зниження ліквідності під час свят, закінчення терміну опціонів тощо, а не фундаментальні зміни у ринковій настрої. Після закінчення великої кількості опціонів близько 50% відкритих контрактів були закриті, що призвело до зменшення активних позицій і ускладнило визначення напрямку цін.

Прогнози ринку також підтверджують цю різницю. Дані показують, що трейдери переважно очікують, що біткойн у короткостроковій перспективі залишатиметься в межах коливань, з ймовірністю близько 70% утримати рівень у 86 000 доларів до початку січня, тоді як ймовірність прориву понад 92 000 доларів становить менше 25%. Загалом, у кінці року співвідношення волатильності срібла та біткойна стає важливим індикатором структурних змін на ринку.