Polymarket прогнозує, що ймовірність того, що Законопроект CLARITY (HR 3633) стане законом до кінця 2026 року, становить 53%, що на 12% більше за попередній рік. Цей законопроект був ухвалений у Палаті представників у липні 2025 року більшістю 294 голоси проти 134, підтриманий обома партіями, і чітко розмежував регулюючі повноваження між SEC (ціннісні активи) та CFTC (товарні активи).
Білий дім двопартійний, Сенат — ключова битва
(Джерело: Polymarket)
Законопроект CLARITY (офіційна назва HR 3633) досяг важливого прориву у Палаті представників США. Голосування у липні 2025 року завершилося з результатом 294 «за» та 134 «проти», що демонструє рідкісну двопартійну підтримку. Така підтримка у нинішньому глибоко розділеному політичному середовищі США є надзвичайною і свідчить про те, що регулювання криптовалют стає спільним пріоритетом, що перевищує партійні розбіжності.
Деталі голосування відкривають глибше розуміння політичної динаміки. Республіканці підтримали законопроект у співвідношенні 167 «за» та 67 «проти», демократи — 127 «за» та 67 «проти». Така різниця відображає внутрішні розбіжності у обох партіях щодо регулювання криптовалют: прихильники вважають, що це необхідно для стимулювання інновацій та збереження конкурентоспроможності США, опоненти ж побоюються, що надмірне послаблення регулювання може призвести до недостатнього захисту інвесторів.
Однак, ухвалення у Палаті — лише перший крок законодавчого процесу. Законопроект CLARITY тепер має отримати схвалення у Сенаті, і саме тут криється найбільша невизначеність. У січні 2026 року раптово скасували заплановане засідання Сенатського комітету з банківських справ, що викликало занепокоєння на ринку. Цей комітет є головним органом для розгляду фінансових регуляторних законопроектів, і його рішення визначить, чи потрапить законопроект на повне голосування у Сенаті.
Причини скасування офіційно не повідомляються, але експерти припускають, що це може бути пов’язано з розбіжностями між ключовими законодавцями щодо деталей законопроекту, пріоритетами інших законодавчих ініціатив (наприклад, бюджету), або залишками заперечень з боку регуляторних органів (SEC та CFTC) щодо розмежування повноважень. Попри це, експерти залишаються впевненими, що компроміс між законодавцями все ж можливий і законопроект має шанси пройти.
Користувачі Polymarket наразі прогнозують 53% ймовірності, що законопроект CLARITY стане законом до кінця 2026 року, а обсяг торгів на платформі вже перевищив 35 000 доларів. Це на 12% більше за минулий рік, що свідчить про зростаючу оптимістичну налаштованість трейдерів. Перевага прогнозних ринків у тому, що вони миттєво відображають «розумні гроші» — учасники роблять ставки реальними грошима, тому їхні прогнози зазвичай точніші за опитування громадської думки. 53% ймовірності означає, що ринок вважає, що ймовірність ухвалення або відхилення законопроекту майже рівні, і ця обережна оптимістичність точно відображає сучасну політичну реальність.
Революційне значення розмежування регулювання SEC та CFTC
Головна інновація законопроекту CLARITY — чітке визначення повноважень двох основних регуляторних органів. Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) відповідатиме за регулювання цінних паперів у цифровій формі, а Комісія з товарних ф’ючерсів (CFTC) — за товарні цифрові активи. Це, здавалося б, проста розмежувальна лінія, але насправді вона вирішує одну з найглибших проблем у криптоіндустрії.
Найбільша проблема нинішнього регулювання криптовалют у США — «перекриття та вакуум регулювання». SEC і CFTC обидві претендують на юрисдикцію щодо окремих цифрових активів, але чітких стандартів для визначення «цінних паперів» і «товарів» немає. Колишній голова SEC Гері Генслер наполягає, що майже всі криптотокени слід вважати цінними паперами, тоді як CFTC вважає, що такі активи, як біткоїн і етеріум, слід класифікувати як товари. Це невизначеність змушує багато криптокомпаній обирати між високими витратами на відповідність або ризиком правових санкцій.
Завдяки створенню чітких критеріїв класифікації, законопроект CLARITY має на меті покінчити з цим хаосом. Хоча деталі тексту ще не оприлюднені повністю, відомий каркас включає:
Принципи регулювальної розмежувальної лінії у законопроекті CLARITY
Цінні папери (юрисдикція SEC): токени, залучені через ICO, проєкти з ознаками інвестиційних контрактів, токени з централізованим управлінням
Товарні активи (юрисдикція CFTC): децентралізовані токени (наприклад, BTC, ETH), активи, що використовуються для торгівлі та збереження цінності, ринки ф’ючерсів і деривативів
Динамічний механізм класифікації: для проектів, що еволюціонують від централізованих до децентралізованих, встановлюються стандарти оцінки
Зона безпеки (safe harbor): для стартапів передбачено 18-36 місяців перехідного періоду, щоб вони могли розробляти продукти у межах регуляторних вимог
Прихильники вважають, що таке розмежування зменшить хаос, допоможе компаніям зрозуміти, які правила застосовуються до їхніх проектів. Більш чітке регулювання також стимулює інновації і зменшує мотивацію компаній працювати за межами США. Наразі багато нових криптопроєктів реєструються у Швейцарії, Сінгапурі або на Кайманових островах через невизначеність регулювання, що сприяє відтоку талантів і капіталу. Якщо законопроект CLARITY буде ухвалений, це може змінити цю тенденцію.
Проте критики вказують, що у законопроекті залишаються «сірої зони». Наприклад, хто має регулювати стабільні монети? Як застосовувати закони, якщо DeFi-протоколи не мають чіткої операційної структури? Чи є NFT цінними паперами чи товарами? Ці питання потрібно буде додатково уточнити під час розгляду у Сенаті. Також існує різниця у бюджетах і ресурсах SEC та CFTC: CFTC має значно менше ресурсів, і залишається питання, чи зможе вона ефективно регулювати швидко зростаючий ринок криптовалют.
П’ять наслідків ухвалення закону
Якщо законопроект CLARITY буде ухвалений до 2026 року, ринок цифрових активів у США може зазнати значного зростання. Чіткі правила сприятимуть тому, що більше проєктів працюватиме всередині країни, а не переїжджатиме за кордон. Ось можливі наслідки:
Перший — повернення бірж до США. Американські біржі довго скаржилися на нерівне регулювання, частина бізнесу була змушена переїхати за кордон. З ухваленням чітких правил ці платформи зможуть повністю повернутися на внутрішній ринок і повторно запускати токени, які раніше були зняті через регуляторний ризик. Це суттєво підвищить ліквідність і конкурентоспроможність американського крипторинку.
Другий — прискорення входу інституційних інвесторів. Пенсійні фонди, суверенні фонди та страхові компанії зацікавлені у криптовалютах, але через регуляторні обмеження не можуть масштабно інвестувати. Законопроект створить чіткий правовий каркас, що може звільнити сотні мільярдів доларів у нових інвестиціях.
Третій — з’явлення нових інноваційних проєктів. Багато ідей (наприклад, токенізовані цінні папери, децентралізована ідентифікація, кредитний рейтинг у блокчейні) наразі залишаються на рівні експериментів через регуляторну невизначеність. Чітке регулювання дозволить цим проєктам легально виходити на ринок і прискорить впровадження Web3.
Четвертий — гармонізація з міжнародним регулюванням. Європейський Союз вже ухвалив закон MiCA для регулювання криптовалют. Якщо США ухвалять закон CLARITY, це сприятиме міжнародній координації і створенню єдиного стандарту для глобального ринку. Це важливо для трансграничних транзакцій і запобігання регуляторним лазівкам.
П’ятий — політичний сигнал. Ухвалення закону продемонструє світові, що США обирають «підтримку інновацій», а не їх «заглушення». Це може спонукати інші країни запровадити дружні регуляторні підходи і створити конкуренцію у глобальній регуляторній політиці.
Політики наголошують, що цей законопроект важливий для балансу між інноваціями та захистом інвесторів. Чітке визначення ролей органів допоможе уникнути дублювання і затримок у правовому процесі. Також, такі платформи, як Polymarket, дають нам унікальний інструмент для розуміння громадської думки. Ймовірність 53% свідчить про обережний оптимізм ринку, і з часом спостерігачі продовжуватимуть стежити за розвитком законодавства.
