Ринок безперервних контрактних DEX увійшов у спеціалізовану конкуренцію: Hyperliquid зайняв провідну позицію з високою ліквідністю, Lighter приваблює високочастотних трейдерів без комісій, розширений сприяє уніфікованій маржі для максимізації ефективності капіталу, а також варіаційний агрегований ліквідність і повернення збитків через режим RFQ. Ринок більше не є принципом «переможець отримує все», але платформи оптимізовані для інших потреб.
Ринок безперервних контрактів — це не гра з нульовою сумою
Торгівля вічними контрактами — це не командний спорт, і вам не потрібно обирати чиюсь сторону. Однак навіть п’ять хвилин перегляду на КТ змінять вашу думку. Максималістський світогляд поглинув більшість трейдерів, зменшуючи перевагу, яку вони могли б отримати, залишаючись допитливими. Якщо ви публікуєте дискусію про спробу нової платформи для постійних контрактів, реакція часто буде радикальною, а не цікавою.
Іронічно, але людина, яку атакують, часто просто шукає кращу торгову стратегію, але в екстремістському мисленні дослідження — це зрада. На ринку вічних контрактів немає переможців і переможених, як це уявляють екстремісти. Декілька платформ можуть співіснувати і отримувати прибуток, оскільки вони задовольняють різні потреби, іноді обслуговуючи різних трейдерів, іноді обслуговуючи одного й того ж трейдера в різний час.
Але серед трейдерів є переможці і ті, хто програв, і різниця полягає в тому, чи орієнтовані вони на результат, а не в тому, яку платформу вони використовують. Щоб зрозуміти ландшафт безстрокових контрактів, важливо відійти від мислення «переможець отримує все». Ці платформи зосереджені на конкретних зонах, а не на боях до смерті.
Гіперліквід: правитель глибокої ліквідності
Hyperliquid — це децентралізована біржа, яка працює на власному блокчейні першого рівня HyperEVM, розробленому для високої продуктивності та масштабованості. Hyperliquid вирішує обмеження AMM та позаланцевих звірних механізмів, впроваджуючи повністю модель книги замовлень у ланцюгу. Механізм консенсусу HyperBFT дозволяє мережі обробляти до 0,2 млн замовлень на секунду з затримкою приблизно 20 секунд.
Справжній успіх Hyperliquid полягає у створенні найрідкішої платформи на ринку. Ліквідність є ключовим елементом фінансових ринків, і Hyperliquid створила інфраструктуру для її підтримки. Платформа пропонує глибоку книгу ордерів, що охоплює основні торгові пари та десятки ринків безперервних контрактів, що робить цю ліквідність надзвичайно важливою для трейдерів, які керують різноманітними портфелями або утримують великі позиції.
Три основні переваги Hyperliquid
Глибока ліквідність: Зсув позиції 50M BTC значно нижчий, ніж у конкурентів, що робить її придатною для великих транзакцій
Уніфікована екосистема: HyperEVM дозволяє розробникам розгортати dApps і нативно отримувати доступ до біржової ліквідності
Кодекси будівельників: Розробники можуть отримувати комісійні частки, маршрутизуючи транзакції для користувачів
Структура комісій Hyperliquid базується на 14-денному рівні обсягу, де комісія тейкера та мейкера зменшується зі збільшенням обсягу торгівлі. Платформа не вказує програму маркет-мейкера чи перевагу затримки, і будь-хто може брати участь у маркетмейкінгу. Крім того, Hyperliquid Vaults дозволяють користувачам заробляти гроші, дотримуючись торгових стратегій, а адміністратори сховищ отримують 10% прибутку.
Lighter: Абсолютне прагнення до нульових комісій
Lighter — це децентралізована біржа, заснована на власних роллапах Ethereum з нульовим розгадуванням. Lighter використовує спеціальну схему доказів з нульовим розгаданням для генерації криптографічних доказів для всіх операцій, а остаточне розрахування відбувається на блокчейні Ethereum. Такий підхід дозволяє платформі обробляти десятки тисяч замовлень на секунду з мілісекундною затримкою, забезпечуючи доведено справедливу та перевірену в ланцюгу кожну транзакцію.
Lighter вирізняється своїм прагненням до вартості. Модель з нульовою комісіями платформи може зробити або зруйнувати прибутковість трейдерів з великим обсягом у їхніх торгових стратегіях. З місячним обсягом торгівлі $1000 вона може заощаджувати тисячі доларів на місяць, щорічно заощаджуючи десятки тисяч доларів, навіть порівняно з платформами, які стягують комісії 0,03%-0,05%.
Здатність Lighter надавати роздрібним користувачам нульові транзакційні комісії не зумовлена короткостроковими стратегіями субсидій, а структурними перевагами багаторівневої агрегації. Процес верифікації схожий на конвеєр стиснення даних: доповідач генерує докази паралельного виконання для тисяч невеликих транзакцій, система збирає сотні тисяч субдоказів і стискає їх у пакетний доказ, а смарт-контракти на Ethereum мають лише перевірку цього фінального доказу. Економічний наслідок полягає в тому, що гранична вартість валідації додаткових транзакцій у мережі близька до нуля.
Ліквідний пул LLP від Lighter дозволяє користувачам вносити ліквідність і отримувати прибутковість на основі торгової активності, а токен LLP доступний у екосистемі Ethereum DeFi і може використовуватися у поєднанні з протоколами, такими як Aave.
Розширено: революція капітальної ефективності з єдиною маржею
Extended — це децентралізована біржа, створена колишньою командою Revolut з унікальним баченням продукту, зосередженим на єдиній маржі. Мета полягає у створенні повного торгового досвіду, який інтегрує безперервні контракти, спотові та інтегровані ринки кредитування під єдиною маржинальною системою. Extended розроблений для роботи повністю без довіри, з повною автономією користувачів щодо своїх коштів, а всі активи зберігаються у смарт-контрактах Starknet.
Що вирізняє Extended — це система сховищ, яка дозволяє трейдерам заробляти під час торгівлі. Завдяки розширеним казначейським акціям (XVS) вкладники можуть отримувати приблизно 15% APY і додатковий дохід від торгової активності. Платформа дозволяє використовувати XVS як маржу до 90% власного капіталу, що дозволяє трейдерам отримувати пасивний дохід, виконуючи угоди з кредитним плечем.
Для трейдерів, які тримають великі суми грошей на торгових платформах, подвійне використання застави створює капітальну ефективність, яку традиційні платформи не можуть забезпечити. Extended наразі не стягує комісій за транзакції зі стандартних рахунків і підтримує Builder Codes, що дозволяє розробникам отримувати комісію за маршрутизовані транзакції.
Варіаційний: агрегатор ліквідності для режиму RFQ
Варіаційний — це одноранговий торговий протокол, який працює за зовсім іншою моделлю, ніж традиційні децентралізовані біржі. На відміну від DEX на основі книги замовлень, варіаційний працює за моделлю запиту на пропозицію (RFQ). Протокол пропонує нульові торгові комісії на понад 500 ринках і дозволяє перерозподіляти прибутки через відшкодування збитків і торгові відшкодування.
У центрі Variational знаходиться Omnichannel Liquidity Provider (OLP) — маркет-мейкер, який агрегує ліквідність із CEX, DEX, DeFi протоколів та OTC ринків. OLP — це перше сховище, яке одночасно виконує складні маркет-мейкінгові стратегії та є єдиним контрагентом до угод користувача. Коли користувач запитує котирування, OLP шукає конкурентні ціни по всьому діапазону ліквідності.
Механізм варіаційного подвійного зворотного зв’язку
Повернення втрат: Є шанс одразу отримати повне повернення коштів при закритті програшної позиції, від 0% до 5% залежно від рівня винагороди
Зворотний зв’язок щодо торгівлі: Активні трейдери можуть отримувати винагороди залежно від обсягу торгівлі та користуватися зниженими спредами
З понад 500 ринковими опціями Variational має найширше покриття у децентралізованому біржовому просторі. Завдяки використанню агрегованої ліквідності OLP автоматизований механізм адаптації дозволяє запускати нові активи протягом кількох годин. Для трейдерів, які хочуть захисту від втрат, доступу до ринків, що розвиваються, та отримання прибутку на основі своєї торгової діяльності, модель Variational відповідає унікальним потребам.
Як обрати правильну платформу для безперервних контрактів для вас
Диференціація є ключовим фактором у зсуві парадигми. Hyperliquid — це зсув парадигми, оскільки він поєднує глибоку уніфіковану ліквідність, повністю он-ланцюжкову ордербуку та продуктивність рівня CEX на своєму виділеному сервері L1. Унікальність Lighter полягає в тому, що вона приймає дуже чітке рішення: нуль комісій за транзакції. Варіаційний використовує зовсім іншу стратегію, застосовуючи модель агрегатора на основі запитів, яка абстрагує децентралізовану ліквідність на різних торгових майданчиках.
Якщо ви проводите безперервний контрактний DEX і він виглядає схоже на ці — з тією ж книгою ордерів, зобов’язаною ціннісною пропозицією, вартістю перед відсутністю токенів і тією ж стратегією очок — ви, ймовірно, пропускаєте ідеальний момент. Настала фаза насичення ринку, і захист коштів — найкращий вибір.
