Біткоїн 22% постачання втрати! Ліквідністьний коефіцієнт повинен перевищувати 5, щоб справді прорватися

Біткоїн має підтримку в розмірі $80,700–$83,400, але Glassnode попереджає про неліквідність. Реалізований коефіцієнт P&L має перевищити 5 разів, щоб підтвердити відновлення, а поточна втрата у 22% пропозиції підвищує ризик відкату. Середній місячний приплив монет Binance у 5 700 монет досяг нового мінімуму у 2020 році, що свідчить про сильне ставлення до утримання монет, але не може замінити підтвердження ліквідності.

Glassnode: Коефіцієнт ліквідності 5 — це ключовий поріг

(Джерело: Glassnode)

У дописі X Glassnode повідомив, що фокус ринку змістився на ліквідність після того, як Bitcoin стабілізувався в діапазоні підтримки від $80,700 до $83,400. Послідовні висхідні тенденції мають відображатися у показниках, чутливих до ліквідності, особливо у реалізованому коефіцієнті P&L (90-денне ковзне середньое). Сильні зростання цін, включно з середньоцикловими ростами за останні два роки, відбувалися тоді, коли співвідношення ціни до прибутку біткоїна залишалося вище 5.

Реалізований коефіцієнт прибутків і збитків — це оригінальний он-ланцюговий показник Glassnode, розрахований як (ринкова ціна - реалізована ціна) / реалізована ціна. Реалізована ціна — це середня вартість усіх біткоїнів за ціною, яку вони робили на останньому початку, яку можна розуміти як «середню вартість утримання» для всього ринку. Коли ціна біткоїна значно вища за реалізовану ціну, співвідношення прибутку до збитків зростає, що свідчить про прибутковість ринку загалом; Коли ціна наближається або падає нижче реалізованої ціни, коефіцієнт прибутку і збитків зменшується, що свідчить про те, що ринок у «червоному».

90-денна ковзна середня була введена для згладжування короткострокових коливань, враховуючи середньострокові тренди. Історичні дані показують, що коли це співвідношення перевищує 5, це означає, що ціна біткоїна вже на 400% вища за середню вартість, і ринок увійшов у «прибутковий» стан. Наразі власники валют мають високу впевненість і сильне небажання продавати, а нові покупці також готові гнатися за зростанням, утворюючи позитивний цикл. Навпаки, коли коефіцієнт нижче 5, ринок перебуває у стані «обережного очікування», і хоча немає панічних продажів, йому бракує достатнього імпульсу для стійкого зростання.

Ця тенденція свідчить про відновлення ліквідності та реінкарнацію коштів на ринку біткоїна. З механічної точки зору, відновлення ліквідності зазвичай супроводжується зміною політики ФРС, ослабленням долара США або масштабним розподілом інституційних фондів. Лише коли ці макро-каталізатори з’являться, реалізоване співвідношення прибутку та збитків може подолати поріг у 5x, після чого біткоїн має основу для стійкого зростання. Поточний коефіцієнт все ще нижчий за 5, що свідчить про те, що ліквідність ще не повернулася повністю, і це також є основою для переконання Glassnode, що «висхідний тренд, ймовірно, буде короткочасним».

Glassnode також підкреслив зростаючий тиск на пропозицію біткоїна. Понад 22% пропозиції біткоїна, що зараз перебуває в обігу, що раніше спостерігалося у першому кварталі 2022 року та другому кварталі 2018 року. Це підвищує ризик відкату, і якщо Bitcoin не зможе утримати ключові рівні підтримки, зокрема стандартний діапазон -1 на основі короткострокової вартості власника та реальне середнє ринкове значення, розпродаж довгострокових власників може відновитися. Пропозиція зі збитком у 22% означає, що власники приблизно 460 тис. BTC перебувають у стані збитків, і ці власники можуть вирішити від’єднатися та вийти з ринку, коли ціна відскочить близько до їхньої вартості, створюючи опір.

Припливи Binance досягли мінімуму 2020 року, що натякає на настрій у утриманні

(Джерело: Glassnode)

Дані CryptoQuant показують, що розпродаж наразі обмежений, тоді як Binance отримує в середньому близько 5 700 надходжень біткоїна на місяць. Це менше половини довгострокового середнього показника (близько 12 000) і найнижчий рівень з 2020 року. Оскільки надходження з бірж пов’язані з продажами, стабільно низькі надпливи свідчать про те, що інвестори тримають гроші, а не готуються до продажу.

Припливи з біржі є найпрямішим індикатором тиску на продажі в аналізі на ланцюгах. Коли власники монет планують продавати біткоїн, вони зазвичай переводять токени зі своїх особистих гаманців на адресу біржі, а потім знімають фіатну валюту або стейблкоїни після розміщення ордеру на продаж на біржі. Отже, збільшення припливу валют часто свідчить про зростання тиску на продажі, тоді як зниження надходжень свідчить про сильну небажання продавати. Поточний середній місячний приплив у 5 700 монет знаходиться на новому мінімумі з 2020 року, що є «досить позитивним сигналом».

Криптоаналітик Даркфост додав: «Припливи біткоїна на історично низьких рівнях, що є досить позитивним знаком. Хоча ціни на біткоїн перебувають у періоді консолідації, а макроекономічна невизначеність посилюється, інвестори, здається, більш схильні тримати біткоїн.» Такий тип утримання валюти особливо рідкісний у сучасних умовах, оскільки макроневизначеність (включно з політикою ФРС, тарифами Трампа, геополітичними ризиками) має спонукати інвесторів знизити свої позиції та уникати ризиків, але реальні дані показують протилежну тенденцію.

Це знижує короткостроковий ризик падіння, але не замінює потребу в підтвердженні ліквідності. Glassnode наголосив, що низькі надпливи лише означають «відсутність активних продажів», але не означають «нові покупки». Щоб біткойн справді прорвався крізь поточний діапазон і продовжив зростати, потрібна не лише небажання продавати власниками, а й додаткові припливи капіталу. Це додаткове фінансування може надходити від ETF, інституційних асигнувань або роздрібного ризику пропустити пропустити, але наразі жоден із цих ознак не очевидний.

Два рівні ліквідності біткоїна

Ліквідність акцій (поточний стан): Binance приплив 5 700 монет до нового мінімуму, і власники монет неохоче продавали, що підтримувало менший ризик падіння

Інкрементальна ліквідність (порушення передумови): Реалізоване співвідношення прибутку та збитків має перевищувати 5 разів, ETF продовжують надходити, а інституції збільшують свої асигнування для забезпечення сталого зростання

Поточний ринок перебуває у стані «стабільної ліквідності акцій і недостатньої додаткової ліквідності». Ця конфігурація дозволяє Bitcoin утримувати рівень підтримки і не впасти різко, але також важко прорвати рівень опору і продовжувати зростання. Ціна може коливатися в діапазоні від $85,000 до $93,500, доки поступова ліквідність дійсно не повернеться.

$93,500 Snap Point на ліквідність

Дані ринку ф’ючерсів свідчать, що в короткостроковій перспективі ціна може зазнати різкого зростання ліквідності близько $93,500. Цей рівень ціни є важливою зоною концентрації ліквідності на ринку ф’ючерсів, де накопичується велика кількість лімітних ордерів на купівлю та стоп. Коли ціна наближається до цієї зони, це може спровокувати ланцюгову покупку, що сприяє короткостроковому прискоренню зростання ціни. Однак аналітики Glassnode вважають, що сильніше відновлення відбудеться лише тоді, коли ключові ринкові індикатори ліквідності досягнуть певного порогу.

Позначка $93,500 — це не випадково обрана ціль, а радше аналіз розподілу теплових карт відкритого інтересу та ліквідності на ринку ф’ючерсів. Навколо цієї ціни існує велика кількість стоп-лосс ордерів на купівлю коротких позицій та доданих ордерів для довгих позицій. Якщо біткоїн прорветься вище цього рівня, примус закрити позиції призведе до додаткових ордерів на купівлю, що ще більше підвищить ціни та створить ефект «короткого стискання».

Однак це ралі на основі ф’ючерсів часто триває недовго. Після завершення ліквідного сплеску ціни незабаром впадуть, якщо не буде подальшої підтримки купівлі з боку спотового ринку. Саме тому Glassnode підкреслює, що «очікується, що ралі буде недовгою». Справді тривалий бичачий ринок вимагає додаткових капітальних приплив зі спотового ринку, а не лише технічної швидкої покупки на ф’ючерсному ринку.

Інвесторам слід залишатися обережними, оскільки прорив вище $93,500 може запропонувати короткострокові можливості для торгівлі, але не повинен розглядатися як сигнал розвороту тренду. Лише коли реалізований коефіцієнт P&L перевищує 5x, ETF отримують чистий приплив протягом кількох днів поспіль, а обсяг торгівлі значно збільшується, можна підтвердити, що ліквідність дійсно відновиться, і тоді Bitcoin матиме основу для виклику $100,000 або більше.