Стратегія резерву Solana дала збій? Акції компаній, що котируються на американських біржах, мають збитки понад 1,5 мільярда доларів у SOL

Останні дані свідчать, що публічні компанії, які тримають Solana як активи для резерву, зазнають значних бухгалтерських тисків. За підрахунками, зібраними CoinGecko, враховуючи розкриті витрати на придбання та поточну ринкову ціну, ці компанії зазнали нереалізованих збитків понад 1,5 мільярда доларів. Вони володіють понад 12 мільйонів SOL, що становить приблизно 2% від загальної пропозиції, при цьому поточна ціна SOL близько 84 доларів.

Збитки зосереджені переважно в кількох американських публічних компаніях, зокрема Forward Industries, Sharps Technology, DeFi Development Corp та Upexi, загальні бухгалтерські збитки яких перевищують 1,4 мільярда доларів. Оскільки деякі компанії ще не повністю розкрили витрати на створення позицій, реальні масштаби збитків можуть бути ще більшими. Хоча примусового продажу поки що не відбулося, ринок вже «оцінює» ризики, і їхні ціни на акції зазвичай нижчі за ринкову вартість їхніх токенів, що суттєво обмежує можливості залучення капіталу.

З точки зору структури володіння, концентроване збільшення резерву в Solana відбувалося переважно у період високих цін з липня по жовтень 2025 року. Після цього п’ять найбільших власників не повідомляли про нові великі покупки і не було ознак зменшення позицій на блокчейні. Найбільший власник, Forward Industries, придбав понад 6,9 мільйонів SOL за середньою ціною близько 230 доларів, наразі зазнаючи збитків понад 1 мільярд доларів. Sharps Technology інвестувала 389 мільйонів доларів на піку, і вартість її позиції вже зменшилася більш ніж наполовину від витрат.

DeFi Development Corp застосовує поетапне нарощування позицій, і його збитки є відносно меншими, але його ціна все ще нижча за чисту вартість токенів. Solana Company створила позицію близько 2,3 мільйонів SOL, але з жовтня минулого року також припинила нарощувати активи. Upexi має бухгалтерські збитки близько 130 мільйонів доларів, а його ціна за півроку знизилася більш ніж на 80%.

Ринкові тенденції сигналізують про «зимовий період» для резервів. За даними Google Finance, за останні шість місяців ціни акцій згаданих п’яти компаній знизилися в середньому на 59%–73%, що значно гірше за показники самого SOL. У поєднанні з бухгалтерським тиском і обмеженнями ліквідності, модель корпоративних резервів у криптовалютах наразі зазнає серйозних випробувань, і ризики, пов’язані з Solana, були переоцінені.