#贵金属领涨 під час торгів, масовий ріст! Ситуація в Ірані — нові змінні! Яка логіка за стрімким зростанням цін на золото?

Сьогодні (25 березня) під час торгів, у зв’язку з сигналами пом’якшення ситуації в Ірані, індекс долара послабшав, а ринок дорогоцінних металів значно зміцнів. На момент публікації ціна спотового золота зросла більш ніж на 2%, ф’ючерси на золото COMEX — майже на 3%; спотове срібло — понад 3%, ф’ючерси на срібло COMEX — понад 5%. Яким буде подальший рух цін на золото?

Раніше повідомлялося, що США шукають можливість оголосити перемир’я на місяць для проведення переговорів з Іраном. Президент США Дональд Трамп 24 березня у Білому домі заявив, що США та Іран ведуть переговори, і що іранська сторона вже «згодилася назавжди відмовитися від ядерної зброї». Напередодні Трамп заявив, що США та Іран провели діалог. Однак ця інформація була швидко спростована іранською стороною. Телевізійний канал Channel 12 із Ізраїлю 24 березня з посиланням на джерела повідомив, що США запропонували Ірану угоду з 15 пунктів, яка включає зобов’язання Ірану ніколи не розвивати ядерну зброю та відкриття Ормузської протоки для «свободного судноплавства».

The New York Times із посиланням на обізнаних чиновників повідомляє, що цей план був переданий Пакистаном іранській стороні, але невідомо, чи прийме Іран його як основу для переговорів, і чи схвалює його Ізраїль. Також The Wall Street Journal із посиланням на арабських чиновників і американського офіційного джерела, яке знайоме з ситуацією, повідомляє, що посередники з Туреччини, Єгипту та Пакистану намагаються організувати зустріч іранських та американських представників протягом найближчих 48 годин, хоча позиції сторін залишаються дуже далекими.

Який подальший шлях цін на золото?

За останні понад 10 торгових днів ціна на золото значно знизилася. У понеділок ціна спотового золота вперше опустилася нижче 4100 доларів за унцію, що на понад 20% менше від максимуму на початку березня. Напружена ситуація на Близькому Сході спричинила зростання цін на енергоносії, що посилило ризики інфляції, і інвестори почали робити ставки на підвищення ставок. Це створює опір для нерозміщеного в інтересах золота. Падіння світових фондових і боргових ринків також змусило інвесторів продавати позиції у золото для отримання готівки, що ще більше посилило зниження цін.

Як і більшість активів, через серію новин, пов’язаних із війною, ціна на золото зазнала різких коливань. Навіть попри заяви Трампа про ведення переговорів щодо припинення конфлікту, боротьба між США, їх союзниками та Іраном триває. Керівник макроекономічної стратегії та торгівлі компанії Buffalo Bay Commodities, Франк Монкам, зазначає, що недавнє перезавантаження очікувань щодо жорсткої монетарної політики США та зростання доходностей сприяють зміцненню долара і є однією з причин корекції цін на золото.

Монкам підкреслює, що ще важливішим є те, що коливання цін на золото посилюються через зняття левериджу роздрібних інвесторів і продажі з боку учасників ринків нових ринків (включно з центральними банками), які у період високих цін на нафту ліквідовують золото для поповнення валютних резервів.

У вівторок Bloomberg повідомив, що Центральний банк Туреччини обговорює можливість проведення своп-операцій з обміну золота на іноземну валюту на Лондонській біржі, ймовірно, щоб захистити ліру від коливань, спричинених конфліктом з Іраном. Хоча ціни на золото за останні кілька тижнів знижуються, раніше вони демонстрували довгострокове зростання, підтримуване геополітичними та торговельними напруженостями, а також активними покупками центральних банків. Деякі країни, що накопичують золото, є імпортерами енергоносіїв, і зростання цін на нафту і газ через війну зменшує кількість доларів, доступних для реінвестицій у золото.

Китайська компанія Cathay Securities зазначає, що ціни на золото останнім часом послабшали. З одного боку, через високий попередній приріст, у разі зниження ризикової активності можливий відтік капіталу і зниження ліквідності. З іншого — очікування посилення монетарної політики і зростання реальних ставок тиснуть на золото. У короткостроковій перспективі ціна на золото може залишатися під тиском через ситуацію в Ірані, але якщо довгострокові інфляційні очікування зростуть, ситуація може змінитися на користь золота. Логіка довгострокового зростання цін на золото залишається міцною. Варто звернути увагу на можливості його розміщення під час коливань і падінь.

Research Zhaoyin зазначає, що подальший рух цін на золото значною мірою залежить від розвитку конфлікту між США та Іраном і може бути проілюстрований трьома сценаріями:

Сценарій 1: довгострокове блокування протоки. Якщо конфлікт загостриться і Ормузська протока буде закрита надовго, ціни на нафту продовжать зростати, що може викликати побоювання інфляційного застою, подібного до 70-х років минулого століття, і навіть підірвати довіру до американського фінансового кредиту. У такому разі, після короткострокового шоку через скорочення, золото матиме шанс на зростання завдяки характеристикам «продати Америку + захист від інфляції».

Сценарій 2: швидке завершення конфлікту під керівництвом США. Якщо США швидко здобудуть контроль і сторони швидко досягнуть перемир’я, ціни на нафту можуть швидко знизитися. У такому разі очікування підвищення ставок будуть скориговані. Ціни на золото зможуть відійти від нинішнього падіння і повернутися до помірного зростання.

Сценарій 3: інфляція без застою. Якщо високі ціни на нафту лише підвищать інфляцію, але економіка США залишиться стійкою (подібно до конфлікту між Росією та Україною 2022 року), ринок продовжить очікувати підвищення ставок, і ціни на золото, ймовірно, увійдуть у довгий спадовий тренд.

Загалом, короткостроковий ринок закладає найочевидніші очікування щодо інфляційних торгів, і ризики падіння цін на золото все ще зберігаються. У середньостроковій перспективі важливо стежити за тривалістю конфлікту і його впливом на економіку: чи збережеться високий рівень цін на нафту і чи спричинить це «застій» у економіці — це ключові фактори, що визначають можливість повернення золота до зростання.