前言

DeFi热潮下，产品不断迭代更新，一方面许多用户的使用需求不再仅仅是寻找最佳的交易深度或者是最优的质押收益率，而是涉及到了储蓄、贷款、合约、流动性挖矿等复杂操作，使得用户的资产分布在了不同的应用中，用户很难直观获取资产的分布情况；另一方面，Layer-2方案逐渐开始落地，许多用户资产开始向Polygon等二层网络和BSC等交易所公链转移，DeFi用户原本集中在以太坊上的资产开始分散在不同的区块链网络，使得对用户资产进行管理的流程将更复杂化。因此，为了给用户带来更优的DeFi使用体验，集成多种协议的聚合层项目开始不断涌现。

在DeFi的细分赛道中，清算本质是消除坏账，但由于清算导致抵押品价格下跌，可能引发更多清算以及坏账的出现，连环爆仓清算是目前DeFi最大的系统性风险之一，极端行情下会造成过多的清算量以及市场流动性不足，而每次市场行情剧烈变化的时候都会引起市场的进一步动荡，导致抵押借款人产生额外损失，也加剧了市场行情的波动性。因此，针对细分领域提供对借贷协议的资产管理的聚合器项目开始逐渐受到市场的关注。

DeFi借贷资产管理聚合器专注于借贷市场，通过集成DeFi借贷协议，用户可以实现一站式管理自己的借贷头寸，目前市场上该赛道的项目包括InstaDApp、DeFi Saver和B.Protocol等。InstaDApp在使用前是需要用户通过MetaMask等钱包来创建平台所需的EOA，并将资产转入该智能钱包才可以使用，所有交易和资产存储在EOA中，因此仪表盘数据展示的是合约钱包中的资产情况。本文将围绕着InstaDAPP的产品功能展开，并详细分析其代币模型与发展现状。

InstaDApp简介

InstaDApp是DeFi借贷资产管理聚合平台，打造了底层架构DeFi智能层DSL和智能账户DSA，使得用户能够一站式与DeFi协议交互。协议通过集成MakerDAO、Compound和Aave三个借贷协议，用户能够一站式实现头寸的切换转移并优化借贷策略，极端行情下起到债务调节器的作用，有利于维持DeFi借贷协议的稳定。目前产品支持以太坊主网、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Fantom和Optimism六条链，提供代币跨链转账等功能。

图片来源：https://instadapp.io/#apps

InstaDAPP的创始人是来自印度的两兄弟Sowmay Jain和Samyak Jain，在2018年8月得到Kyber Network的CEO Loi Luu的资助便开始InstaDApp的研发。项目曾获得Coinbase Ventures、Pantera Capital等知名机构和多位天使投资人的支持，于2021年4月上线以太坊主网，并于6月宣布发行治理代币INST，总量1亿枚，同时发行总量的11%的代币用于向在 Maker、Compound 或Aave主网上拥有头寸的用户空投，锁仓量一路攀升，位居DeFi赛道前列。

项目于23年3月份推出智能合约钱包Avocado，支持多网络交易。

DeFi Smart Layer

InstaDApp的底层架构是DeFi智能层DSL（DeFi Smart Layer）和DeFi智能账户DSA（DeFi Smart Account）。DeFi智能层（DSL）于22年4月份正式通过审计并上线，是InstaDApp核心发展的产品。团队的目标是打造DeFi智能层（DSL）成为DeFi的基础设施层，让前端开发人员使用DSL作为满足其所有DeFi需求的中间件，并让大多数用户使用这些应用程序中的DSL，同时支持用户将资产迁移至Layer2层。

DeFi智能层（DSL）由三个部分构成：核心的DeFi智能账户（DSA）、与基础DeFi协议相连接的可组合连接器（Connectors）、允许极端模块化的授权框架（Authority）。

图片来源：https://blog.instadapp.io/introducing-defi-smart-layer/

DeFi智能账户（DSA）

DSA是可以升级的合约账户，用户在官网上通过连接MetaMask等钱包后就可以创建智能账户，并需要将资产转入智能账户使用。每个地址可以创建多个DSA，一个DSA也可以由多个地址来控制，InstaDApp就是通过智能账户DSA来管理用户的头寸。

DSA的主要工作原理是执行跟踪，首先用户是与智能账户DSA进行交互的，使用DSA发起功能请求后，智能账户合约会使用msg.sig函数来实现调用，获取相对应的地址，然后将能够实现代码的地址发送回DSA，最后DSA获取该代码并开始运行。

图片来源：https://docs.instadapp.io/

可组合连接器

连接器是标准的代理逻辑合约，能够让DeFi智能账户（DSA）与各种DeFi协议的智能合约进行交互，并让智能账户DSA访问并进行核心操作的。开发人员可以使用纯Javascript语言跨协议编写复杂的DeFi交易。连接器是所有智能账户DSA通用的，并且每个连接器会将DSA与该协议的全部交互包括授权都聚合起来。

授权框架

用户可以设置监护人、管理员或自动化机器人来管理DeFi智能账户（DSA），授权可以模块化到连接器。比如，用户可以允许特定的地址仅连接到Maker和Aave这两个连接器，即仅允许该地址通过DSA在Maker和Aave上操作；或者用户可以不把从DSA提取资金的权限分配给某个地址，即不允许该地址进行提现操作。通过这种灵活的权限设计，用户可以对DSA进行更丰富的资产管理。

创建账户

用户在体验InstaDApp所提供的的功能前，需要依靠钱包创建DeFi智能账户DSA，目前协议支持的钱包有MetaMask、Wallet Connect、Portis以及Coinbase Wallet。创建智能钱包需要支付一笔创建费用，创建完智能账户后用户将资产转到账户中即可使用，资产是交由平台管理的。因此InstaDApp的仪表盘数据（Dashboard）展示的是智能钱包中的资产追踪情况，并将头寸按照在Maker、Aave v2、Aave v3、Compound、Uniswap等协议平台进行分类显示，用户能够直观清晰的看到智能账户中的资产分配情况。

图片来源：https://defi.instadapp.io/#account

用户通过创建智能账号DSA能够实现一键将借贷协议中的头寸导入，但是无法进行导出，需要进行手动平仓再提取抵押品，存在着一定的用户黏性。

InstaDApp除了支持用户进行常规的存入、取出、借款和还款操作以外，还支持加杠杆（Leverage）、降杠杆（Save）、抵押物互换（Collateral swap）和债务互换（Debt swap）的功能。用户可以在页面上选择对应的代币并存入来赚取利息收入，页面会显示供应相应代币能够获得APY；同样的借出代币也会显示相应的借款利率。

自动化功能

InstaDApp在去年2月份宣布和Gelato合作发布了金库自动再融资（Vault Automation）功能。例如当用户的ETH-A金库触及到清算费率时，即超过金库规定的债务和抵押品比率，那么金库自动再融资功能就会在保证安全的前提下，将资产和债务都迁移到其他清算费率更高或抵押率更低的金库中，比如MakerDAO的ETH-B、Aave和Compound等金库。该功能需要收取债务总额的0.3%的平台费用。

再融资功能

InstaDApp为再融资功能设置了单独的入口。通过闪电贷的支持，该功能支持用户在Aave、Compound和MakerDAO之间自由的切换头寸，即用户可以实现在一笔交易之内把maker上的部分抵押品和债务转移到Aave v3上。

代币模型

INST是InstaDApp协议的治理代币，总量固定为1亿枚，分配及解锁计划如下：

团队宣布INST代币发行的同时，团队宣布在Maker DAO、Compound或Aave（包括Polygon链）主网拥有头寸的用户可以获得共计1,100万枚INST代币空投奖励，空投的数量与头寸大小挂钩，即净值（即抵押品减去债务）用来衡量用户收到的INST的数量。另外，为了奖励使用InstaDApp的用户，使用InstaDApp管理头寸的用户在计算奖励时会按照翻倍的净值去计算，该策略主要是为了吸引用户将在三个借贷协议上的头寸转移到InstaDApp平台上。为了确保公平的INST分配，INST分配的增量将随着净值的增加而递减。

NST的治理功能是针对整个DSL，具体包括以下几个方面：

1）系统升级：合约升级将由治理代币合约执行和代理，INST代币持有者将对系统升级、平台参数和其他代码更改进行投票；

2）流动性和桥：InstaDApp为再融资和跨链资产管理维护多个流动性和桥，INST代币持有者将管理这些流动性和桥。

3）生态系统基金：INST代币持有者将管理生态系统资金的分配和DAO的财政，用于建立伙伴关系、流动性、整合和DAO社区可能需要用到的任何其他资金。

4）DSA扩展：DSA目前支持对Maker、Compound和Aave协议进行管理，INST持有者可以治理项目后续可以支持的应用。

发展现状

图片来源：https://defillama.com/protocol/instadapp

协议在产品上线是宣布了DSL的升级计划和治理代币计划，用户对代币策略的预期促使其将部分头寸转移到InstaDApp平台上，因而锁仓量出现了骤升。

整体上，集成了三大借贷协议的InstaDApp，TVL在21-22年间一路上涨，随着DeFi智能层（DSL）智能合约的正式部署上线，以及治理代币INST的发行，代币空投奖励策略吸引了大部分的用户将头寸转移到InstaDApp上，使得InstaDApp的锁仓量又一次出现了骤然上升，最高攀升至130多亿美元，锁仓量在DeFi Pulse上的排名跃居第二。随后跟着市场牛市情绪便不断的攀升，增长速度越来越快，并且由于用户无法将头寸一键导出，只能将手动平仓后提取抵押品，转移成本较高，因此锁仓量并没有出现明显下滑的现象。

但市场遭遇了“五一九”，InstaDAPP的TVL出现了回调，空投热情的冷却以及熊市宏观大环境的影响，总锁仓金额不断下降。今年来TVL变化较为稳定，目前总锁仓量在20亿美元左右。

总结

InstaDApp打造了DeFi智能层DSL底层架构来集成各个DeFi协议，用户通过创建智能账号DSA能够实现一站式管理在三个借贷协议上的头寸，能够为用户减少操作步骤并减少Gas费用，在极端行情下起到债务调节器的作用。

协议在产品上线时通过治理代币空投策略吸引了一定量的用户，而且用户将头寸导入DSA领取空投奖励后无法实现一键导出功能，需要手动平仓后提取抵押物，有一定的转移成本，因此锁仓量等市场数据表现较佳，受到周期性市场熊市行情影响，TVL目前维持在20亿美元左右。