介紹

2021年後，新公鏈的崛起使得借貸成為DeFi金融系統的基本組成部分，成為構建鏈上生態系統的首選。今天，借貸協議已成為繼DEX之後的第二大DeFi領域，其基本模型穩定。隨著以太坊網絡擁擠和手續費上升的持續存在，許多借貸協議正在探索跨鏈和多鏈解決方案，以提高效率並降低成本。一方面，除了部署在其他新的公鏈上，它們還使用跨鏈橋梁工具實現資產和數據的互通性。另一方面，受實體經濟和傳統金融的需求和關注驅使，借貸協議正在探索將現實世界資產（RWA）進行代幣化，以擴大借貸市場的規模和影響力。一些借貸協議已經嘗試將房地產、汽車、發票等資產進行代幣化，並提供相應的借貸服務。

Sui是Mysten Labs團隊開發的高性能區塊鏈，專注於模塊化和專業化。其主網於2023年5月正式上線。團隊正在積極開發，並在杜拜為開發人員和企業家建立了區塊鏈孵化器，並計劃在2025年推出手持遊戲設備SuiPlay0X1。此外，今年8月，團隊推出了新的共識引擎Mysticeti，部分降低了Sui區塊鏈的延遲。在過去一年半的時間裡，Sui生態系統的TVL迅速攀升，目前在所有公鏈生態系統中排名第五。它現在包括像DEXs、借貸平台、穩定幣和流動權益抵押等DeFi基礎設施。

隨著新牛市的到來，生態系統迅速增長，現在涵蓋了80多個項目。Scallop（扇貝幣）是Sui生態系統的原生貨幣和借貸市場，是生態系統中首個獲得Sui基金會資金支持的DeFi協議。最近，通過贊助，它展現了出色的業務表現，本文將詳細分析其產品設計邏輯、經濟模型和目前的發展情況。

Scallop是什麼？

Scallop是Sui鏈上的本地借貸市場。其模型借鑒了Compound v3、Solend和Euler等借貸協議的設計概念，提供了鏈上借貸和閃電貸款。它還為專業交易員開發了一個第2層SDK，提供套利交易UI，無需編程知識。該協議於2021年由Kris Lai發起，並經歷了三次安全審計。這是Sui Foundation正式資助的第一個DeFi項目。

該協議獲得了幾家知名機構的投資。今年三月，它宣布完成了300萬美元的戰略融資輪，由THE CMS和6MV共同領軍，並得到了KuCoin Labs和Blockchain Founders Fund的參與。十月份，它還獲得了來自Sui基金會的投資。SCA代幣在今年三月正式推出。隨著最近Sui生態系統的爆炸性增長，Scallop吸引了大量的資金和用戶活動，取得了強勁的業績。

來源：scallop.io

操作邏輯

Scallop採用了基於Compound協議的借貸模式，通過sCoins（Scallop Market Coins）的代幣化債務來實現。存款人將閒置資產放入流動性池中以獲取sCoins，從而使他們能夠賺取存款利息並隨時提取資金。另一方面，借款人將他們的資金作為貸款的擔保品，可以從池中借款並隨時還款。如果抵押的資產不足以支持債務，則帳戶將被清算。

sCoins將債務進行代幣化，其價值在與基礎資產的匯率中反映出來，隨著時間的增加而增加，以代表存款所獲得的利息。用戶還可以在其他協議中將sCoins作為抵押品，釋放閒置流動性。

來源：scallop.io

三线利率模型

與一般借貸協議類似，Scallop採用靜態線性模型，並引入利用率參數來控制利率。利用率指的是借款資產與流動性池中總資產價值的比率。當利用率高時，表示有較強的借款需求，借款人必須支付較高的利率。

團隊已設定利用率閾值（最佳利用率）來管理利率波動。當利用率低於閾值時，隨著利用率上升，借款利率會逐漸上升。然而，如果利用率超過閾值，借款利率會急劇上升以抑制需求。

與Compound的雙線利率模型不同，Scallop的三線模型具有三個不同的階段，這些階段是由不同的資本利用率水平觸發的。當利用率接近上限時，系統確保流動性提供者得到適當的補償以應對增加的風險，同時向借款人發出信號，要求他們降低倉位以應對上升的成本。

來源：docs.scallop.io

Oracle機制

Scallop已對抗oracle操縱風險採用多oracle共識策略增加了額外的安全層。這提高了價格操縱攻擊的成本，有效地防止了Oracle價格操縱。Scallop的價格模組集成了Pyth、Switchboard和SupraOracles等組件，並且設計用於可擴展性以容納額外的oracles。

該協議通過Oracle實時更新資產價格。如果抵押品價格低於協議設定的總債務值閾值，系統將觸發清算。清算人償還債務並獲得一部分清算獎勵。

風險管理

Scallop對允許的貸款和提款總額施加了動態限制，這些限制對於每個資產和池都是可調的。這樣可以防止異常的代幣鑄造事件，並減少不尋常的提款行為。

除了泳池調整外，扇貝還充分利用了Sui網路的獨特功能。與常見的EVM位址不同，Sui的帳戶系統為使用者提供主帳戶和子帳戶。扇貝利用此功能，允許使用者有效地管理多個帳戶。子帳戶之間的資產和負債轉移無需審批，使用戶能夠根據自己的喜好輕鬆隔離抵押品和債務。

經濟模型

SCA是Scallop的原生代幣，其代幣經濟學於今年三月正式發布。SCA代幣的總供應量為2.5億枚，分佈如下：

• 45%用於流動性挖礦，通過各種激勵計劃分發。
• 核心貢獻者15%。
• 15% 給戰略合作夥伴和投資者。
• 4％用於開發和運營。
• 1.5% 給顧問。
• 7.5％用於市場營銷和平台增長計劃（生態系統發展）
• 5% 用於流動性儲備。
• 7% 給國庫。

來源：中等

流動性挖礦代幣每月釋放，釋放數量比上個月減少1.5%。最初的釋放量為2,830,459枚代幣。封鎖期結束後，分配給財務部門的代幣將完全解鎖，以確保流動性。生態系統發展的代幣在五年內線性解鎖。核心貢獻者的代幣在一年內鎖定，之後在三年內線性解鎖。顧問的代幣也遵循同樣的一年鎖定和三年線性解鎖期。開發和運營的代幣在五年內線性解鎖，而投資者的代幣在1-3年內解鎖。

來源: docs.scallop.io

除了本地代幣SCA外，該協議還引入了ve-token模型。使用者抵押SCA可以獲得veSCA，獲得的veSCA數量與抵押的SCA和抵押時間成比例。隨著時間的推移，使用者持有的veSCA價值會衰減至零，此時相應的SCA被釋放。使用者可以延長抵押期限或增加抵押金額以增強veSCA的價值。

來源：docs.scallop.io

veSCA的持有者可以獲得存款獎勵並參與Scallop的治理。

目前的發展

扇貝目前鎖定的總價值（TVL）接近2億美元。由於最近Sui生態系統內活動的爆炸式增長，該協定的流動性穩步增加。

目前，資產池中的存款總額約為 2.87 億美元，而貸款總額不到 1 億美元，導致資產利用率為 32%。

來源：app.scallop.io

結論

Scallop是Sui生態系統的本地借貸市場，其產品邏輯與一般借貸協議沒有顯著差異。基於Compound借貸模型，它引入了三條線性利率模型，以優化利率穩定性和對市場狀況的反應能力。

除了借貸市場外，Scallop還為專業交易員提供了Layer-2 SDK和用戶友好的套利交易界面。今年10月，Scallop獲得了隨基金會的投資，成為隨生態系統中吸引大量資金和用戶的第一個項目。它的未來發展將部分依賴於底層Sui區塊鏈的增長。