Lo mismo se aplica al mercado de criptomonedas. Este artículo revisará el rendimiento de BTC durante diferentes períodos de política monetaria para reflejar el impacto de las subidas y recortes de tasas de interés en las criptomonedas.

El impacto de los aumentos y recortes de las tasas de interés en las criptomonedas

Tendencia histórica de la tasa de fondos federales

Aunque la tasa de fondos federales ha experimentado aumentos y recortes significativos a lo largo de la historia, al considerar el surgimiento de BTC, solo ha sido afectada por tres periodos principales: los aumentos graduales de la tasa desde 2015 hasta 2018, los recortes en 2019 hasta 2020 debido a la pandemia de COVID-19, y los aumentos agresivos de la tasa desde 2022 hasta 2023.

Este artículo interpreta los cambios en el mercado de criptomonedas durante estos tres períodos, presentados en orden cronológico inverso, para una comprensión y análisis más sencillos.

Aumentos de tasas de interés beligerantes de 2022 a 2023

2022-2023 Fed Rate Hike Path vs. BTC Trend

La reciente subida de los tipos de interés se aplicó para hacer frente a las presiones inflacionistas derivadas de los recortes de tipos durante el periodo de la COVID-19. Debido a la velocidad de estos recortes y a la prolongada duración de los bajos tipos de interés, los datos del IPC de EE.UU. alcanzaron en su día el 9,1%. Esto llevó a un ritmo rápido y sustancial de las actuales subidas de tipos. Las flechas rojas del gráfico indican el momento de las subidas de tipos en este ciclo, y su longitud representa la magnitud de cada subida.

Está claro que el precio de BTC pasó por tres fases durante el proceso de aumento de tasas:

Fase Uno: de noviembre de 2021 a marzo de 2022. Después de que Powell indicara en la reunión del FOMC de noviembre que adoptaría una política de endurecimiento similar a la era Volcker, las expectativas del mercado llevaron a una fuerte caída en el mercado de criptomonedas. BTC cayó significativamente desde su máximo histórico hasta alrededor de $40,000, disminuyendo casi un 40% en cinco meses.

Fase Dos: de marzo de 2022 a diciembre de 2022. Esta fase marcó el período de aumento de tasas primario, durante el cual el precio de BTC alcanzó su punto más bajo. Una característica notable de esta etapa fue que, a pesar de varios aumentos significativos de tasas de 75 puntos básicos que ocurrieron a mediados de 2022, la tasa de disminución del precio de BTC se desaceleró gradualmente. En lugar de caídas bruscas, el precio mostró una tendencia a la baja más volátil.

Fase Tres: Diciembre 2022 a Julio 2023. Durante este período, la intensidad de las subidas de tipos se mantuvo en su mayoría en 25 puntos básicos, lo que resultó en un enfoque más moderado. BTC comenzó a recuperarse durante este tiempo a medida que el sentimiento del mercado comenzó a anticipar el final de la política monetaria restrictiva.

Al examinar las tendencias de BTC, es evidente que todo este ciclo de aumento de tasas tiene fases distintas de exceso y transición. Antes de que comenzaran los aumentos de tasas, la incertidumbre de las expectativas del mercado llevó a las fluctuaciones de precios más intensas. Una vez que comenzaron los aumentos de tasas, incluso con aumentos significativos, la tasa de disminución se desaceleró.

Los recortes de tasas de interés de 2019 a 2020 fueron influenciados por el impacto de COVID-19

La trayectoria de recorte de tasas desde 2019 hasta 2020 en comparación con las tendencias de BTC.

Aunque se les denominó recortes de tasas para mitigar los efectos de COVID-19, la razón principal de esta ronda de recortes fue el macrocontrol de la débil economía. Solo fue en las etapas posteriores de los recortes de tasas que el impacto de COVID-19 provocó un colapso en el mercado laboral, lo que llevó a la Reserva Federal a reducir significativamente las tasas de interés.

Este ciclo también tiene tres etapas:

En la primera etapa, antes de julio de 2019, la Reserva Federal anunció la posibilidad de recortar las tasas para gestionar las expectativas del mercado. Aunque la política de recorte de tasas no se había implementado, BTC repuntó, subiendo de alrededor de 4.000 a 10.000.

La segunda etapa implicó tres recortes de tasas reales en julio, septiembre y octubre de 2019. Estos recortes se implementaron debido a la debilidad económica causada por los aumentos leves a largo plazo de la Reserva Federal, con cada recorte siendo de 25 puntos básicos. Durante este tiempo, el precio del BTC no subió debido a los recortes de tasas; en cambio, exhibió una tendencia correctiva, un caso típico de "vender la noticia".

La tercera etapa comenzó con recortes agresivos de tasas para rescatar el mercado laboral devastado por COVID-19. A principios de marzo de 2020, la Reserva Federal recortó urgentemente las tasas en 50 puntos básicos, seguido de un recorte de 100 puntos básicos en la reunión del FOMC de marzo. Durante este período, BTC también experimentó una caída inducida por el pánico en medio del brote de COVID-19. Sin embargo, en la segunda semana después del recorte de 100 puntos básicos, BTC comenzó a subir y superó sus máximos anteriores en el cuarto trimestre del mismo año, experimentando un aumento significativo.

En esta ronda de recortes de tasas, el impacto más significativo en las tendencias de BTC sigue siendo las expectativas en torno a la política monetaria, en gran parte debido al trabajo previo de la Reserva Federal. La implementación real de políticas tuvo efectos mínimos. El posterior aumento significativo fue más resultado de las señales emitidas por la Reserva Federal en respuesta al impacto del COVID-19, especialmente después de dos recortes agresivos de tasas, lo que llevó a las personas a esperar que la política monetaria se mantuviera relajada durante un período prolongado.

Resumen de Fase

Después de revisar los dos ciclos mencionados anteriormente, podemos sacar preliminarmente varias conclusiones:

1. Los cambios leves en la política monetaria tienen poco impacto en el mercado.
2. Los cambios en la política monetaria bajo una preparación exhaustiva de la Reserva Federal tienen un impacto mínimo en el mercado.
3. La incertidumbre del mercado sobre el futuro a menudo conduce a volatilidad antes de implementar la política monetaria.

Aumentos moderados de tasas de interés de 2015 a 2018

La trayectoria de aumento de tasas desde 2015 hasta 2018 en comparación con las tendencias de BTC

El trasfondo de esta ronda de aumentos de tasas es un sólido mercado laboral y datos de baja inflación. La Reserva Federal tiene como objetivo regular la política monetaria para elevar el objetivo de inflación al 2% y mantener un desarrollo económico y del mercado laboral sano y dual. El ciclo general de aumento de tasas dura tres años, con tasas que aumentan de 0.125 a 2.375. La Reserva Federal ha comunicado de manera efectiva sus objetivos y camino de aumento de tasas al mercado.

Basado en el análisis de los dos ciclos anteriores, no es difícil entender por qué este ciclo de subidas de tasas no condujo a una caída del mercado. La razón principal radica en el trabajo minucioso de la Reserva Federal y la magnitud generalmente moderada de las subidas.

En ese momento, el mercado de criptomonedas era un activo extremadamente de nicho con baja liquidez, lo que lo hacía inherentemente menos afectado por la política monetaria. Además, con el nacimiento de Ethereum en 2015, BTC experimentó un aumento contrario a la política monetaria durante este período de luna de miel.

Después de analizar los tres ciclos históricos, vamos a predecir el posible impacto del próximo ciclo de recorte de tasas en BTC. En este proceso, no discutiremos eventos aleatorios como los provocados por COVID-19.

Posibles tendencias durante el ciclo de recorte de tasas de 2024 en adelante

Las predicciones de CME para el futuro camino de recorte de tasas.

El trasfondo del ciclo actual de recortes de tasas es mitigar los efectos negativos que las subidas de tasas agresivas han tenido en el mercado laboral y la economía. Según los datos actuales de CME, después de un recorte de 50 puntos básicos en septiembre, se espera que se recorten otros 75 puntos básicos en 2024, llevando la tasa a 300-325 antes del cuarto trimestre de 2025. Esto abarca nueve meses, con un recorte total de 225 puntos básicos, con un promedio de 25 puntos básicos mensuales. Esta tasa es más alta en comparación con el ciclo anterior de recortes de tasas.

Sin embargo, el precio del BTC ya ha subido a niveles vistos antes de la última ronda de aumentos de tasas, influenciado por factores como el ETF de BTC y la próxima reducción a la mitad. Antes de la reunión del FOMC de septiembre, el mercado no mostró una clara preferencia por si recortar 25 o 50 puntos básicos, por lo que el resultado superó ligeramente las expectativas.

Además, las predicciones del mercado indican que la mayoría de los recortes significativos de tasas ocurrirán en el cuarto trimestre de 2024, y se espera que en 2025 se produzcan principalmente recortes suaves de 25 puntos básicos. Según los patrones históricos, es poco probable que esta situación impulse significativamente el precio del BTC.

El camino de recorte de tasa predicho por CME

En resumen, el aumento de BTC debido a recortes en las tasas de interés probablemente se manifestará en el cuarto trimestre, seguido por un período potencial de consolidación. Durante este proceso, si la debilidad del mercado laboral supera las expectativas del mercado, lo que lleva a la Reserva Federal a implementar recortes de tasas inesperados, podría provocar un aumento significativo en BTC a corto plazo.

Es importante tener en cuenta que este análisis es simplemente una extrapolación basada en el impacto histórico de la política monetaria en BTC y no constituye asesoramiento de inversión. En el entorno actual, factores como los ETF de BTC, la reducción a la mitad de BTC, las tendencias emergentes de la industria y los desarrollos regulatorios jugarán roles críticos en influenciar BTC.