Giám đốc Nghiên cứu Grayscale chỉ ra XRP bị định giá thấp, sau khi quy định rõ ràng, định giá dự kiến sẽ được điều chỉnh nhanh chóng

Giám đốc nghiên cứu của Grayscale, Zach Pandl, gần đây đã phát biểu rằng, mức định giá hiện tại của XRP trên thị trường chưa phản ánh đúng giá trị thực và mức độ chấp nhận của nó, trong đó sự không chắc chắn về quy định là yếu tố chính kìm hãm giá trị của nó. Ông cho biết, khi dự luật CLARITY thiết lập các quy tắc rõ ràng về phân loại tài sản mã hóa, giá của XRP dự kiến sẽ có sự điều chỉnh đáng kể.

Sự không chắc chắn về quy định gây áp lực hệ thống lên định giá của XRP

Luận điểm cốt lõi của Pandl là, giá trị thị trường của XRP có sự chênh lệch rõ rệt so với các yếu tố cơ bản của nó, và chênh lệch này chủ yếu do các yếu tố về quy định bên ngoài gây ra, chứ không phải do khả năng của token.

Sự lệch lạc giữa cơ bản và định giá: Ripple liên tục thu hút các tổ chức tài chính lớn sử dụng mạng lưới của mình để thực hiện thanh toán xuyên biên giới nhằm giảm chi phí giao dịch và tăng tốc độ thanh toán. Tỷ lệ doanh nghiệp sử dụng ngày càng tăng, về lý thuyết sẽ thúc đẩy giá trị token tăng theo, nhưng sự không chắc chắn về pháp lý khiến các nhà đầu tư tổ chức duy trì thái độ thận trọng, hạn chế dòng vốn chảy vào.

Tiến trình phối hợp giữa SEC và CFTC: Hai cơ quan quản lý này đang tích cực thúc đẩy thống nhất các quy tắc quản lý tiền mã hóa, nhằm cung cấp hướng dẫn rõ ràng hơn cho các doanh nghiệp. Trước khi khung quy định rõ ràng được thiết lập, các quyết định phân bổ XRP của các nhà đầu tư lớn vẫn bị hạn chế.

Pandl nhấn mạnh: “Việc trì hoãn phê duyệt quy định không làm giảm giá trị cơ bản của XRP, nó chỉ hoãn sự nhận thức đầy đủ và định giá thị trường đối với giá trị này.”

Tiến trình lập pháp của dự luật CLARITY và nhu cầu tín thác GXRP tăng cao

Dự luật CLARITY nhằm mục đích phân loại rõ ràng các tài sản mã hóa, từ đó xây dựng một khung quy định thống nhất cho toàn ngành. Tuy nhiên, việc thúc đẩy dự luật gặp phải nhiều trở ngại, chủ yếu do các lập luận trái chiều về lợi nhuận của stablecoin và khó khăn trong việc điều phối lợi ích giữa các bên, khiến thời điểm thông qua dự luật vào năm 2026 vẫn còn nhiều bất định.

Trong bối cảnh các nhà tham gia thị trường kỳ vọng rõ ràng hơn về quy định, có một số hiện tượng đáng chú ý sau:

Nhu cầu tín thác GXRP tăng cao: Sản phẩm tín thác XRP của Grayscale (GXRP) cho phép các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức tiếp cận XRP qua các kênh được quản lý, gần đây đã thu hút sự quan tâm đầu tư gia tăng, cho thấy thị trường đang chuẩn bị sẵn sàng cho các cơ hội tiềm năng khi quy định rõ ràng hơn.

Các tổ chức đầu tư đã chuẩn bị trước: Một số nhà đầu tư tổ chức đã bắt đầu tích lũy XRP qua các công cụ hợp pháp như tín thác trước khi quy tắc chính thức có hiệu lực, nhằm sẵn sàng cho các điều chỉnh về định giá trong tương lai.

Phản ứng nhanh với tiến trình quy định: Sau khi SEC công bố tuyên bố phân loại hàng hóa vào ngày 18 tháng 3, thị trường đã thể hiện khả năng phản ứng nhanh với các yếu tố cơ bản như vậy, chứng minh cho phân tích của Pandl.

Các câu hỏi thường gặp

Xác định cụ thể XRP “định giá lại” mà Grayscale đề cập là gì?

Phân tích của Pandl về “định giá lại” đề cập đến việc điều chỉnh giá thị trường của XRP từ mức bị kìm hãm bởi sự không chắc chắn về quy định, về mức phù hợp với giá trị thực và mức độ chấp nhận của doanh nghiệp. Ông cho rằng, khi khung pháp lý rõ ràng, các nhà đầu tư — đặc biệt là các tổ chức — sẽ tự tin hơn trong việc tăng tỷ lệ nắm giữ XRP, từ đó thúc đẩy nhu cầu hệ thống này tăng lên và kéo giá về mức “công bằng”.

Dự luật CLARITY không được thông qua kịp thời sẽ ảnh hưởng thế nào đến XRP?

Nếu dự luật CLARITY tiếp tục bị trì hoãn, áp lực định giá của XRP có thể kéo dài — không phải do token gặp vấn đề, mà do vị trí pháp lý mơ hồ khiến các nguồn vốn lớn vẫn còn do dự. Tuy nhiên, như tuyên bố của SEC ngày 18 tháng 3, ngay cả khi chưa hoàn tất lập pháp, các tuyên bố của cơ quan quản lý cũng có thể cung cấp một mức độ rõ ràng tức thời, phần nào giảm bớt áp lực định giá.

GXRP của Grayscale khác gì so với việc sở hữu XRP trực tiếp?

GXRP là quỹ tín thác XRP do Grayscale quản lý, cho phép nhà đầu tư tiếp cận giá XRP mà không cần phải trực tiếp sở hữu hoặc quản lý token XRP. So với sở hữu trực tiếp, ưu điểm của GXRP là: hoạt động dưới dạng chứng khoán được quản lý, không cần quản lý ví kỹ thuật số, phù hợp để giữ trong các tài khoản chứng khoán truyền thống; nhược điểm là phí quản lý và giá của quỹ có thể bị trội hoặc giảm so với giá XRP thực tế trên thị trường (trên sàn).