Fidelity Investments đã gửi thư tới Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) về Nhóm Nhiệm vụ Crypto vào ngày 20 tháng 3 năm 2026, kêu gọi cơ quan này hoàn thiện các quy định cho các nhà môi giới, đại lý xử lý tài sản crypto và thiết lập các tiêu chuẩn rõ ràng hơn cho giao dịch chứng khoán token hóa trên các hệ thống giao dịch thay thế (ATS).
Bức thư, phản hồi yêu cầu cung cấp thông tin của Ủy viên Hester Peirce vào tháng 12 năm 2025 về cách các sàn giao dịch chứng khoán quốc gia và nền tảng ATS nên xử lý giao dịch tài sản crypto, đã đề xuất bốn khuyến nghị chính bao gồm tiếp tục phát triển quy định cho các nhà môi giới, rõ ràng hơn về quy tắc cho chứng khoán token hóa, hướng dẫn về thanh toán trên chuỗi và các khung pháp lý cho sự tồn tại song song giữa các trung gian truyền thống và các địa điểm phi tập trung. Fidelity nhấn mạnh cần bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư, minh bạch và tính toàn vẹn của thị trường trong quá trình tích hợp tài sản kỹ thuật số vào cấu trúc thị trường hiện có.
Các Khuyến Nghị Chính của Fidelity
Hướng Dẫn cho Nhà Môi Giới-Đại Lý
Fidelity chỉ ra hướng dẫn gần đây của SEC làm rõ rằng các nhà môi giới-đại lý có thể giữ custody cả chứng khoán tài sản crypto và tài sản kỹ thuật số không phải chứng khoán, gọi đó là một bước “đáng hoan nghênh” nhưng vẫn cần thêm rõ ràng về các thực hành giao dịch và custody. Công ty cho biết: “[Chúng tôi] mong đợi thêm hướng dẫn về một số lĩnh vực khác quan trọng để các nhà môi giới-đại lý có thể cung cấp, giữ custody và giao dịch các tài sản crypto cũng như tạo điều kiện cho các cặp giao dịch crypto-chứng khoán.”
Bức thư dựa trên một loạt các bước tiến nhỏ của SEC. Trong những tháng gần đây, cơ quan này đã làm rõ cách các nhà môi giới-đại lý có thể duy trì custody tài sản crypto và đã ban hành hướng dẫn về chứng khoán token hóa, cho thấy một sự chuyển đổi dần dần để thích nghi với hạ tầng tài chính dựa trên blockchain.
Chứng Khoán Token Hóa Trên Nền Tảng ATS
Một trọng tâm chính của thư của Fidelity là cần có các quy tắc rõ ràng hơn về chứng khoán token hóa trên các nền tảng ATS. Công ty lập luận rằng SEC nên “cung cấp các tiêu chuẩn rõ ràng cho phép các ATS hỗ trợ giao dịch thị trường thứ cấp trong chứng khoán token hóa do bên thứ ba tạo ra.”
Fidelity lưu ý rằng các nhà môi giới-đại lý phải có thể dựa vào cách phân loại của một tài sản token hóa—dù là chứng khoán truyền thống hay các công cụ phức tạp hơn như hoán đổi dựa trên chứng khoán—mà không phải chịu rủi ro pháp lý quá mức: “Sự rõ ràng này rất quan trọng vì trạng thái pháp lý của một công cụ token hóa phụ thuộc vào thực tế kinh tế của nó, những yếu tố chính có thể không hoàn toàn rõ ràng đối với nhà môi giới-đại lý.”
Công ty cũng kêu gọi xác nhận rằng các phiên bản token hóa của chứng khoán truyền thống về cơ bản nên mang cùng trạng thái pháp lý như tài sản cơ sở của chúng, điều này có thể giúp giảm thiểu sự phân mảnh giữa thị trường trên chuỗi và thị trường truyền thống.
Thanh Toán Trên Chuỗi và Ghi Nhận Blockchain
Các Khó Khăn Vận Hành
Fidelity nhấn mạnh các thách thức vận hành trong việc áp dụng hệ thống sổ cái phân tán trong khuôn khổ quy định hiện tại, đặc biệt liên quan đến định nghĩa về ghi nhận và thanh toán. Công ty cho rằng cần có sự rõ ràng để tránh các gánh nặng pháp lý không mong muốn khi các nhà môi giới-đại lý hỗ trợ các giao dịch dựa trên blockchain: “Sự xác nhận rõ ràng về điểm này là rất quan trọng để các nhà môi giới-đại lý có thể hỗ trợ hoạt động thanh toán trên chuỗi mà không gặp phải sự không chắc chắn về pháp lý và thúc đẩy sự phát triển trật tự của các thị trường này.”
Phân Loại Cơ Quan Thanh Khoản
Fidelity đề xuất SEC cho phép các nhà môi giới-đại lý sử dụng blockchain để ghi nhận và làm rõ rằng việc hỗ trợ thanh toán trên chuỗi sẽ không xếp họ vào loại cơ quan thanh khoản, một danh xưng đi kèm với các yêu cầu pháp lý và gánh nặng vận hành bổ sung.
Sự Tồn Tại Song Song Giữa Các Thị Trường Truyền Thống và Phi Tập Trung
Fidelity kêu gọi SEC xem xét cách các thị trường trung gian truyền thống và các địa điểm giao dịch phi tập trung, hay “phi trung gian”, có thể cùng tồn tại. Trong khi các nền tảng dựa trên blockchain có thể mang lại lợi ích như thanh toán nhanh hơn, chi phí thấp hơn và tăng cường minh bạch, công ty lưu ý rằng chúng có thể thiếu các biện pháp bảo vệ được áp dụng cho các trung gian có quy định.
Công ty khuyến khích các nhà quản lý xem xét các khung hợp tác tồn tại nhằm bảo vệ nhà đầu tư trong khi vẫn mở rộng khả năng tham gia thị trường.
Bối Cảnh Pháp Lý và Sự Tham Gia của SEC
Quan Điểm Mở của Peirce
Ủy viên Hester Peirce, người đứng đầu Nhóm Nhiệm vụ Crypto của SEC, đã nhiều lần khuyến khích các công ty khám phá token hóa liên hệ trực tiếp với các nhà quản lý, nhấn mạnh thái độ cởi mở hơn so với các phương pháp thực thi nặng nề trước đây. Yêu cầu cung cấp thông tin tháng 12 năm 2025 đã thúc đẩy Fidelity phản hồi nhằm lấy ý kiến ngành về cách các sàn giao dịch chứng khoán quốc gia và nền tảng ATS nên xử lý giao dịch tài sản crypto.
Sự Ủng Hộ của Fidelity
Fidelity bày tỏ sự ủng hộ rộng rãi đối với nỗ lực của SEC trong việc điều chỉnh các khung pháp lý cũ phù hợp với công nghệ mới nổi, nói rằng: “Chúng tôi hoan nghênh các nỗ lực chủ động của Nhóm Nhiệm vụ cùng các bên liên quan và cam kết thúc đẩy đổi mới có trách nhiệm trong khi bảo vệ tính toàn vẹn của thị trường và quyền lợi nhà đầu tư.”
Các Câu Hỏi Thường Gặp
Tại sao Fidelity lại tham gia vào việc xây dựng quy định crypto cùng SEC?
Fidelity mong muốn định hình các quy định rõ ràng hơn cho phép giao dịch và custody crypto phù hợp trong hệ thống tài chính truyền thống. Công ty đã gửi các khuyến nghị của mình để phản hồi yêu cầu cung cấp thông tin của Nhóm Nhiệm vụ Crypto của SEC về cách các sàn giao dịch chứng khoán quốc gia và nền tảng ATS nên xử lý giao dịch tài sản crypto.
Điểm lo ngại pháp lý lớn nhất trong thư của Fidelity là gì?
Sự không chắc chắn về cách phân loại token và trách nhiệm của nhà môi giới-đại lý vẫn là rào cản chính đối với việc áp dụng. Fidelity nhấn mạnh rằng các nhà môi giới-đại lý phải có thể dựa vào cách phân loại của một tài sản token hóa mà không phải chịu rủi ro pháp lý quá mức, và kêu gọi xác nhận rằng các phiên bản token hóa của chứng khoán truyền thống nên mang cùng trạng thái pháp lý như tài sản cơ sở của chúng.
Những thay đổi quy định này có thể ảnh hưởng như thế nào đến sự phát triển của thị trường crypto?
Các quy định rõ ràng hơn có thể thúc đẩy sự tham gia của các tổ chức lớn và mở rộng hạ tầng giao dịch có quy định. Fidelity lưu ý rằng các nền tảng dựa trên blockchain mang lại lợi ích như thanh toán nhanh hơn và chi phí thấp hơn, nhưng cần có các khung giám sát cập nhật để mở rộng một cách an toàn. Sự rõ ràng về thanh toán trên chuỗi và ghi nhận sẽ giúp các nhà môi giới-đại lý hỗ trợ các hoạt động này mà không gặp phải sự không chắc chắn về pháp lý.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
